《财务管理》习题及答案doc资料文档格式.docx
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(1)分别计算A、B两个项目净利润的期望值。
A项目净利润的期望值=
B项目净利润的期望值=
(2)分别计算A、B两个项目期望值的标准离差。
A项目的标准离差=
B项目的标准离差=
(3)判断A、B两个投资项目的优劣。
2.答案:
(1)分别计算A、B两个项目净利润的期望值。
A项目净利润的期望值=200×
0.2+100×
0.6+50×
0.2=110(万元)
B项目净利润的期望值=300×
0.6-50×
A项目的标准离差=48.99(万元)
B项目的标准离差=111.36(万元)
因为A项目的标准差小于B项目,所以,A项目好。
3.某公司2013年末简要资产负债表如下所示:
资产
金额
(万元)
与销售的
关系(%)
负债与
权益
货币资金
应收账款
存货
固定资产
500
1500
3000
*
N
短期借款
应付账款
应付费用
应付债券
实收资本
留存收益
2500
1000
2000
合计
8000
(说明:
上表中的带*项目,为敏感项目)
假设2013年销售收入为10000万元,营业净利率为10%,股利支付率为60%,2014年预计销售收入增长20%,公司有足够的生产能力,无需追加固定资产等投资。
要求计算:
(1)流动资产百分比=
(2)流动负债百分比=
(3)资金总需要量=
(4)内部筹资额=
(5)外部筹资额=
3.答案:
(1)流动资产百分比=(500+1500+3000)/10000=50%
(2)流动负债百分比=(1000+500)/10000=15%
(3)资金总需要量=新增收入×
(流动资产百分比-流动负债百分比)
=10000×
20%×
(50%-15%)=700(万元)
(4)内部筹资额=预计收入×
营业净利率×
(1-股利支付率)
=10000×
(1+20%)×
10%×
(1-60%)
=480(万元)
(5)外部筹资额=
(2)-(3)=700-480=220(万元)
4.某企业计划筹资1000万元,所得税率30%,有关资料如下:
(1)向银行借款200万元,年利率7%;
(2)按面值发行债券250万元,票面利率9%,期限5年,每年付息一次,筹资费率3%;
(3)发行普通股500万元,每股发行价格10元,筹资费率6%。
预计第一年每股股利1.2元,以后每年按8%递增;
(4)其余所需资金通过留存收益取得。
(1)计算银行借款成本。
(2)计算债券成本。
(3)计算普通股成本。
(4)计算留存收益成本。
(5)计算该项筹资方案的加权平均资金成本。
4.答案:
(1)银行借款成本=7%×
(1-30%)=4.9%
(2)债券成本=9%×
(1-30%)/(1-3%)=6.49%
(3)普通股成本=1.2/10×
(1-6%)+8%=20.77%
(4)留存收益成本=1.2/10+8%=20%
(5)平均资金成本=(4.9%×
200+6.49%×
250+20.77%×
500+20%×
50)/1000=13.99%
5.某公司所得税率25﹪,现计划新上一条生产线,需要筹资1000万元,筹资方案有两个。
方案一:
(1)向银行借入五年期借款600万元,年利率8﹪,筹资费率2﹪,每年付息,到期还本;
(2)增发新股筹资400万元,目前股票市场平均收益率10﹪,无风险收益率6﹪,该公司股票
系数1.4。
方案二:
(1)发行五年期债券,面值800万元,发行价820万元,票面利率9﹪,发行费率4﹪,每年付息,到期还本;
(2)其余资金利用留存收益,该公司上年每股股利0.5元,预计股利增长率6﹪,现在股价10元。
(1)根据方案一计算银行借款成本
(2)根据方案一计算普通股成本
(3)根据方案一计算新筹资金的加权平均成本
(4)根据方案二计算债券成本
(5)根据方案二计算留存收益成本
(6)根据方案二计算新筹资金的加权平均成本
(7)运用平均资本成本比较法做出筹资决策
5.答案:
(1)根据方案一计算银行借款成本=8%×
(1-25%)/(1-2%)=6.12%
(2)根据方案一计算普通股成本=6%+1.4×
(10%-6%)=11.6%
=6.12%×
600/1000+11.6%×
400/1000=8.31%
(4)根据方案二计算债券成本=800×
9%×
(1-25%)/820×
(1-4%)=6.86%
(5)根据方案二计算留存收益成本=0.5×
(1+6%)/10+6%=11.3%
=6.86%×
820/1000+11.3%×
180/1000=7.66%
因为8.31%大于7.66%,所以应选择方案二
6.某企业2012年末资产总额100万元,资产负债率25%,负债的年平均利率8%,全年固定成本总额8万元,年税后净利润7.5万元,所得税率25%。
(1)计算该企业2012年的息税前利润
(2)计算该企业2013年的经营杠杆系数
(3)计算该企业2013年的财务杠杆系数
(4)计算该企业2013年的复合杠杆系数
(5)企业预计2013年销售增长12%,计算企业的息税前利润增长率和每股收益增长率。
6.答案:
(1)税前利润=7.5/(1-25%)=10(万元)
利息=100×
25%×
8%=2(万元)
息税前利润=10+2=12(万元)
(2)经营杠杆系数=息税前利润变动率/营业收入(销量)变动率
=边际贡献/息税前利润
=(12+8)/12=1.67
(3)财务杠杆系数=每股收益变动率/息税前利润变动率
=息税前利润/税前利润
=12/(12-2)=1.2
(4)复合杠杆系数=每股收益变动率/营业收入(销量)变动率
=边际贡献/税前利润
=经营杠杆系数×
财务杠杆系数
=1.67×
1.2=2(
(5)息税前利润增长率=经营杠杆系数×
营业收入(销量)变动率
=12%×
1.67=20%
每股收益增长率=财务杠杆系数×
息税前利润变动率
=复合杠杆系数×
2=24%
(或:
=20%×
1.2=24%)
7.某公司2013年初的资本总额为9000万元,其中,公司债券为1000万元(按面值发行,票面年利率为8%,每年年末付息,三年后到期);
普通股股本为4000万元(面值1元,4000万股);
资本公积为2000万元;
其余为留存收益。
2013年该公司为扩大生产规模,需要再筹集1000万元资金,有以下两个筹资方案可供选择。
方案A:
增加发行普通股,预计每股发行价格为5元;
方案B:
增加发行同类公司债券,按面值发行,票面年利率为8%。
预计2012年可实现息税前利润2000万元,适用的企业所得税税率为25%。
(1)计算在方案A下,2013年增发普通股股份数;
(2)计算在方案A下,2013年全年债券利息;
(3)计算增发公司债券方案下的2013年全年债券利息。
(3)计算每股利润的无差异点;
(4)预计2013年可实现息税前利润2000万元,应选择哪种筹资方案?
7.答案:
1000/5=200(万股)
利息=1000×
8%=80(万元)
(3)计算增发公司债券方案下的2013年全年债券利息。
利息=2000×
8%=160(万元)
(3)计算每股利润的无差异点;
EPS1=
EPS2=
令EPS1=EPS2
得EBIT=1760(万元)
(4)应采用发行债券(或:
方案B)来筹集资金。
8.某公司2012年末资本结构如下:
项目
金额(万元)
债券(年利率9%)
普通股(5000万股)
5000
因生产发展需要公司2013年初准备筹资2000万元,现有两个方案可供选择:
甲方案:
增发普通股400万股,每股发行价5元;
乙方案:
增发普通股200万股,每股发行价5元,同时借入资金1000万元,年利率10%;
各筹资方案的筹资费均忽略不计,所得所率25%。
(1)计算执行甲方案后公司的总利息
(2)计算执行乙方案后公司的总利息
(3)计算甲乙两方案的每股收益无差别点
(4)若公司筹资完成后,预计实现息税前利润3000万元,请选择筹资方案
(5)若公司筹资完成后,预计实现息税前利润2500万元,请选择筹资方案
8.答案:
(1)计算执行甲方案后公司的总利息=1000×
9%=90(万元)
(4)计算执行乙方案后公司的总利息=1000×
9%+1000×
10%=190(万元)
(无-90)×
(1-25%)/5400=(无-190)×
(1-25%)/5200
求得:
无=2790(万元)
因为:
3000大于2790,所以:
应选择乙方案。
2500小于2790,所以:
应选择甲方案。
9.某企业有股本50万元(50万股,每股1元),债务总额100万元,平均利率15%。
计划期销售收入将比基期增长20%,两期边际贡献率均为60%。
通过计算,将下列数据计算表补充完整。
数据计算表
项目
基期
计划期
销售收入
100万元
边际贡献
固定成本
15万元
息税前利润
每股收益
0.84元
经营杠杆系数
总杠杆系数
2
息税前利润增长率
每股收益增长率
9.答案:
数据计算表
120万元
60万元
72万元
45万元
57万元
0.6元
1.33
1.5
27%
40%
10.某企业购入一条生产线,价值560万元,可使用8年,假定无残值,采用直线法计提折旧。
每年销售收入700万元,付现成本520万元,所得税率25%,折现率10%。
(P/A,10%,8)=5.335((P/F,10%,8)=0.467
(1)固定资产年折旧额;
(2)各年净现金流量;
NCF0=
NCF1-8=
(3)该投资项目的静态投资回收期;
(4)该投资项目的净现值;
(5)该投资项目的获利指数;
(6)判断该项目是否可行。
10.答案:
(1)固定资产年折旧额=560/8=70(万元)
(2)各年净现金流量
NCF0=-560(万元)
NCF1-8=(700-520-70)×
(1-25%)+70=152.5(万元)
或:
=(700-520)×
(1-25%)+70×
25%=152.5(万元)
(3)投资回收期=560/152.5=3.67(年)
(4)净现值=152.5×
5.335-560=813.59-560=253.59(万元)
(5)获利指数=813.59/560=1.45
该投资项目的净现值大于0,获利指数大于1,投资回收期小于计算期的一半;
所以:
该投资项目可行。
11.某企业要进行一项投资,该投资没有建设期,固定资产投资额500万元,在起点一次投入,同时垫支营运资金50万元,项目寿命期为5年,5年中每年销售收入450万元,每年付现成本120万元。
假设企业的所得税税率是25%,不计残值,折现率10%。
(P/A,10%,5)=3.7908(P/A,10%,4)=3.1699(P/F,10%,5)=0.6209
(1)项目计算期
(2)年折旧额
(3)计算该项目的现金流量
(4)计算该项目的净现值
(5)根据以上的计算结果,评价投资方案的可行性。
11.答案:
(1)项目计算期=0+5=5(年)
(2)年折旧额=500/5=100(万元)
NCF0=-500-50=-550(万元)
NCF1-4=(450-120-100)×
(1-25%)+100=272.5(万元)
NCF5=272.5+50=322.5(万元)
(5)计算该项目的净现值
=272.5×
3.1699+322.5×
0.6209-550=514.04(万元)
(5)该方案是可行的。
12..某企业要进行一项投资,该投资没有建设期,固定资产投资额500万元,在起点一次投入,同时垫支营运资金50万元,项目寿命期为5年,5年中每年销售收入450万元,每年付现成本120万元。
NCF1-4=
NCF5=
(4)计算该项目的投资回收期
(6)根据以上的计算结果,评价投资方案的可行性。
12.答案:
(1-25%)+100=272.5(万元)
NCF5=272.5+50=322.5(万元)
(4)该项目的投资回收期=550/272.5=2.02(年)
(5)净现值=-550+272.5×
3.1699+322.5×
0.6209=514.04(万元)
(6)该项目可行。
13.某一新建投资项目原始总投资额860万元,其中固定资产投资600万元在建设起点一次投入,流动资产投资260万元,在项目建设期末投入。
项目建设期2年,经营期10年。
固定资产按直线法计提折旧,期满预计残值60万元;
流动资金于终结点一次收回。
预计项目相关营业收入和经营付现成本分别为530万元和310万元,所得税率为25%,假定企业折现率为10%。
(P/F,10%,2)=0.826(P/A,10%,2)=1.736(P/A,10%,9)=5.759
(P/A,10%,11)=6.495(P/F,10%,12)=0.319
计算该项目下列指标:
1项目计算期;
2固定资产年折旧额;
3各年的现金净流量;
NCF1=
NCF2=
NCF3-11=
NCF12=
4净现值;
5
6喜欢□一般□不喜欢□判断该项目是否可行。
附件
(二):
调查问卷设计13.答案:
(四)DIY手工艺品的“个性化”
(1)项目计算期=2+10=12(年)
(2)固定资产年折旧额=(600-60)/10=54(万元)
1、荣晓华、孙喜林《消费者行为学》东北财经大学出版社2003年2月(3)各年的现金净流量;
NCF0=-600(万元)
2、传统文化对大学生饰品消费的影响NCF1=0
5、就业机会和问题分析NCF2=-260(万元)
NCF3-11=(530-310)×
(1-25%)+54×
25%=178.5(万元)
1、作者:
蒋志华《市场调查与预测》,中国统计出版社2002年8月§
11-2市场调查分析书面报告或:
=(530-310-54)×
(1-25%)+54=178.5(万元)
NCF12=178.5+60+260=498.5(万元)
为了解目前大学生对DIY手工艺品制作的消费情况,我们于己于人2004年3月22日下午利用下课时间在校园内进行了一次快速抽样调查。
据调查本次调查人数共50人,并收回有效问卷50份。
调查分析如下:
(4)净现值=-600-260×
0.826+178.5×
(6.495-1.736)+498.5×
0.319=533.54(万元)
=-600-260×
5.759×
0.826+498.5×
0.319=533.16(万元)
(5)判断该项目是否可行。
因为净现值大于0,所以,该项目可行
1、现代文化对大学生饰品消费的影响
14.宏发公司2014年初花费100万元购置设备一台,当即投入使用,该设备使用寿命为10年,按直线法折旧,预计净残值为10万元。
设备投入运营后每年可取得利润16万元。
(P/A,10%,10)=6.145(P/A,10%,9)=5.759(P/F,10%,10)=0.386
十几年的学校教育让我们大学生掌握了足够的科学文化知识,深韵的文化底子为我们创业奠定了一定的基础。
特别是在大学期间,我们学到的不单单是书本知识,假期的打工经验也帮了大忙。
不考虑所得税因素。
(1)固定资产年折旧额;
(2)各年净现金流量。
NCF1-9=
NCF10=
(3)该投资项目的静态投资回收期。
(4)该投资项目的净现值。
14.答案:
(1)固定资产年折旧额=(100-10)/10=9(万元)
NCF0=-100(万元)
NCF1-9=16+9=25(万元)
NCF10=25+10=35(万元)
(3)回收期=100/25=4(年)
(4)该投资项目的净现值。
净现值=-100+25×
5.759+35×
0.386=57.49(万元)
或:
=-100+25×
6.145+10×
0.386=57.49(万元)
因为净现值大于0,回收期小于计算期的一半,所以,该项目可行。
15.甲公司持有A、B、C三种股票,在由上述股票组成的资产组合中,各股票所占的比重分别为50%、30%和20%,其β系数分别为2.0、1.0、0.5。
市场平均收益率为15%,无风险收益率为10%。
要求计算以下指标:
(1)甲公司证券组合的β系数
(2)甲公司证券组合的风险收益率
(3)甲公司证券组合的必要投资收益率
(4)投资A股票的必要投资收益率
(5)甲公司仍投资A、B、C三种股票,股票投资比例不变,如果希望该证券组合风险收益率为8%,计算:
该证券组合的β系数。
15.答案:
(1)甲公司证券组合的β系数=50%×
2.0+30%×
1.0+20%×
0.5=1.4
(2)甲公司证券组合的风险收益率=1.4×
(15%-10%)=7%
(3)甲公司证券组合的必要投资收益率=10%+7%=17%
(4)投资A股票的必要投资收益率=10%+2.0×
(15%-10%)=20%
(5) 因为8%=β(15%-10%),
所以该证券组合的β系数=1.6
16.已知:
某公司现金收支平稳,预计全年(按360天计算)现金需要量为250000元,现金与有价证券的转换成本为每次500元,有价证券年利率为10%。
(1)最佳现金持有量;
(2)最佳现金持有量下的全年最低现金管理相关总成本;
(3)现金固定转换成本和持有现金机会成本;
(4)全年有价证券的交易次数和有价证券交易间隔期。
16.答案:
(1)最佳现金持有量=50000(元)
=(50000÷
2×
10%)+(250000÷
50000×
500)=5000(元)
转换成本=250000÷
500=2500(元)
机会成本=50000÷
10%=2500(元)
交易次数=250000÷
50000=5(次)
间隔期=360÷
5=72(天)
17.某公司2013年A产品销售收入为4000万元,总成本为3000万元,其中固定成本为600万元。
2014年该公司的变动成本率保持不变。
其信用政策为(2/10,1/20,n/90),预计销售收入为5400万元,将有30%的货款于第10天收到,20%的货款于第20天收到,其余50%的货款于第90天收到。
企业的资金成本率为8%。
(1)变动成本率;
(2)应收账款平均周转天数;
(3)应收账款平均余额;
(4)应收账款占用资金;
(5)应收账款机会成本。
17.答案:
(1)变动成本率=(3000-600)/4000=60%
(2)应收账款平均周转天数=10×
30%+20×
20%+90×
50%=52(天)
(3)应收账款平均余额=5400/360×
52=780(万元)
(4)应收账款占用资金=780×
60%=468(万元)
(5)应收账款机会成本=468×
8%=37.44(万元)
18.已知:
某公司预计全年(按360天计算)甲材料需要量为1600千克,采购单价为80元/千克,每次订货成本为500元,单位存货年