财务管理学习指导习题与项目实训第4章答案Word格式文档下载.docx
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C9、C10、A11、C12、B13、D14、
D15、C
四、多项选择题：
1、AB2、ABCD3、ABCD4、ABCD5、ABCDF
6、ABCD7、CD8、AD9、ABC
10、ABD11、AB12、ACD13、AC14、ACD15、AB16、CD
五、名词解释：
1.资本成本：
为筹集和使用资本而付出的代价。
2.综合资本成本：
一个企业各种不同筹资方式总的平均资本成本，它是以各种资本所占的比重为权数，对各种资本成本进行加权平均计算出来的。
3.边际资本成本：
资金每增加一个单位而增加的成本。
4.现金流量：
在项目投资决策中现金流量是指投资项目在其计算期内因资本循环而可能发生或应该发生的各项现金流入量和现金流出量的统称。
5.现金净流量：
投资项目在项目计算期内现金流入量和现金流出量之间的净额。
6.项目计算期：
投资项目从投资建设开始到最终清理结束的全部时间，包括建设期和经营期。
六、思考题：
1、
（1）影响筹资总额
（2）影响最优筹资渠道与方式的选择（3）影响最优资金结构的决
2、
（1）在整个投资有效期内，利润总计与现金净流量相等
（2）利润在各年的分布受折旧方法等人为因素
的影响，而现金流量的分布不受这些人为因素的影响，这使投资评价更具有客观性。
（3）在投资决策时需要将评价指标进行贴现处
理，而利润指标不能确定货币在何时收至V，无法进行贴现。
（4）在投资决策中，现金流动状况比盈亏状况
更重要。
^七、计算题：
1、第一年税后销售收入=销售收入x（1-销售税金率）X50%X（1-40%）
第二、三年税后销售收入=销售收入x（1-销售税金率）X（1-40%）
第四年税后销售收入=销售收入（1-销售税金率）X150%<
（1-40%）
现金流量I0I1I2I3I4
原始投资
=100+60
-16
税后销售收入
3
34.2（
58.4（
58.41（
）2.6
税后付现成本
=50X（1-40%）
-30
折旧抵税=年折
旧额＞40%
16
12
8
4
收回垫付营运资
金
60
现金净流量
-16:
20.2!
50.4，
46.41：
36.6
2、计算现金流量:
年份
1
2
5
甲方
案：
固定资
4300
产投资
00
税后销
900
90
售收入
税后付
现成本
折旧抵
240
24
税
营业现
840
84
金流入
现金净
流量
乙方
4360
流动资
金垫支
102
10
20
-36
-37
-39
-41
-43
80
40
882
864
846
82
产残值
金收回
30
-390
17
28
计算提示：
税后销售收入=销售收入X（1-税率）；
税后付现成本=付现成本X（1-税率）折旧抵税=折旧X率；
营业现金流入=税后销售收入-税后付现成本+折旧抵税.
3、
产
投资增
加
-400
000
利润增
2000
折旧增
8000
1000
4、
（1）计算个别资本成本：
债券成本=10%<
（1-33%）（1-2%）
=6.84%
借款成本=7%<
（1-33%）-（1-1%）
=4.4%
普通股成本=10治（1-4%）
+4%=14.42%
（2）综合资本成本
=6.84%X1000£
500+44%X500£
500+1442%X1000£
500=9.45%
5、筹资突破点
（1）=40吃5%=160万元
筹资突破点
（2）=75£
5%=100万元
边际资金成本（0~100）
=25%X4%+75%X10%=8.5%
边际资金成本（100~160）
=25%X4%+75%X12%=10%
边际资金成本（160以上）
=25%X8%+75%X12%=11%
6、税后现金流量:
时间
税前现
-60
200
300
500
金流量
180
120
320
税后利
720
192
润增加
税后现
252
372
7.
（1）1月21日付款额为600000X（1—2%）=588000元
（2）放弃现金折扣的成本为〔2%?
（1—2%）〕X〔360?
（50-20）〕=24.5%,而向银行借款实际利率更低，为12%-（1—20%）=15%,因此，应借款提前付货款。
即2月20日付款不
&
债券资本成本率=
8%（1-33%）
=5.36%
优先股资本成本率=
15%
普通股资本成本率=
20%/（1-5%）
+2%〜
23.05%
综合资
本成
本率
=5.36%*40%+15%*40%+23.05%*20%=12.75%
9、
债券资本成本率=8%（1-30%）心-2%）=5.
714％
优先股资本成本率=12%/（1-5%）=12.632%
普通股资本成本率=14%/（1-7%）+4%~
19.054%
综合资本成本率=5.714%*50%+12.632%*20%+19.054%*30%=11.10%
10、
债券资本成本率=10%（1-33%）/（1-1%）=6.78%
优先股资本成本率=12%/（1-2%）=12.245%普通股资本成本率=12%/（1-4%）+
4%=16.5%
综合资本成本率
=6.78%*1500/4000+12.245%*500/4000+16.5%*2000/4000=12.32%
11、
银行借款成本率=[7%*（1-33%）]/（1-2%）=4.79%
债券资本成本率=（14/15）*9%（1-33%）
/（1-3%）=5.8％
优先股资本成本率=12%/（1-4%）=12.5%
普通股资本成本率=1.2/10/（1-6%）+
8%=20.77%
留存收益的成本率=1.2/10+8%=20%
=4.79%*10%+5.8%*15%+12.5%*25%+20.77%*40%+20%*10%=14.78%
第一，计算再投资分界点。
长期负债：
10000/0.2=50000万元；
40000/0.2=200000万元；
优先股：
2500/0.05=50000万元；
普通股：
22500/0.75=30000万元；
75000/0.75=100000万元；
第二，编制边际资本规划表，并计算边际资本成本。
边际资本成本计算表
序号
筹资总
额范围
资金
种类
资本
结构
资本成本
边际资本成本
长期
20%
6%
1.2%
借款
5%
10%
0.5%
0〜30
长期债券普诵股
75%
14%
10.5%
第一个筹
资范围的边际资本成本=12.2%
00〜500
债券
普
15%
11.25%
通股
二个筹资范围的边际资本成本=12.95%
00〜100
长期借款长期债券
7%
12%
1.4%
0.6%
三个筹资范围的边际资本成本
=13.25%
第
100
000〜200
诵股
16%
四个筹资范围的边际资本成本=14%
8%
1.6%
900000
以上
五个筹资范围的边际资本成本=14.2%
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