财务管理学习指导习题与项目实训第4章答案Word格式文档下载.docx

1、C 9、 C 10、A 11、C12、B 13、D14、D 15、C四、多项选择题：1、AB 2、ABCD 3、ABCD 4、ABCD 5、ABCDF6、 ABCD 7、CD 8、AD 9、 ABC10、ABD 11、AB 12 、ACD 13、AC 14、ACD 15、 AB 16 、CD五、名词解释：1. 资本成本：为筹集和使用资本而付出的代价。2.综合资本成本： 一个企业各种不同筹资方式总的 平均资本成本， 它是以各种资本所占的比重为权 数，对各种资本成本进行加权平均计算出来的。3.边际资本成本： 资金每增加一个单位而增加的成 本。4.现金流量：在项目投资决策中现金流量是指投资 项目在其

2、计算期内因资本循环而可能发生或应 该发生的各项现金流入量和现金流出量的统称。5.现金净流量：投资项目在项目计算期内现金流入 量和现金流出量之间的净额。6.项目计算期： 投资项目从投资建设开始到最终清 理结束的全部时间，包括建设期和经营期。六、思考题：1、 （ 1）影响筹资总额 （2）影响最优筹资渠道与 方式的选择 （3）影响最优资金结构的决2、 （ 1）在整个投资有效期内，利润总计与现金净 流量相等（2） 利润在各年的分布受折旧方法等人为因素的影响，而现金流量的分布不受这些人 为因素的影响，这使投资评价更具有客 观性。（3） 在投资决策时需要将评价指标进行贴现处理，而利润指标不能确定货币在何时

3、收 至V，无法进行贴现。（4） 在投资决策中，现金流动状况比盈亏状况更重要。七、计算题：1、第一年税后销售收入=销售收入x （1-销售税金 率）X50%X （1-40%）第二、三年税后销售收入=销售收入x（ 1-销售 税金率）X （1-40%）第四年税后销售收入=销售收入（1-销售税金 率）X150% （1-40%）现金流量 I 0 I 1 I 2 I 3 I 4原始投资=100+60-16税后销售收入334.2 （58.4 （58. 41（）2. 6税后付现成本=50 X （1-40% ）-30折旧抵税=年折旧额40%161284收回垫付营运资金60现金净流量-16 :20.2 !50.4，

4、46. 41：36. 62、计算现金流量:年份125甲方案：固定资4300产投资00税后销90090售收入税后付现成本折旧抵24024税营业现84084金流入现金净流量乙方4360流动资金垫支1021020-36-37-39-41-43804088286484682产残值金收回30-3901728计算提示：税后销售收入=销售收入X （ 1-税 率）；税后付现成本=付现成本X （ 1-税率） 折旧抵税=折旧 X率；营业现金流入=税后销售 收入-税后付现成本+折旧抵税.3、产投资增加-400000利润增2000折旧增800010004、（1）计算个别资本成本：债券成本=10% （1-33%） （

5、1-2% ）=6. 84%借款成本=7% （1-33%） -（1-1% ）=4.4%普通股成本=10治 （1-4% ）+4%=14.42%（2 ） 综合资本成本=6. 84%X 1000 500+4 4%X 500 500+14 42% X1000 500=9. 45%5、筹资突破点（1） =40吃5%=160万元筹资突破点（2） =755%=100万元边际资金成本 （0100 ）=25%X4%+75%X 10%=8.5%边际资金成本 （100160 ）=25%X 4%+75%X 12%=10%边际资金成本（160以上）=25%X 8%+75%X 12%=11%6、税后现金流量:时 间税前现-

6、60200300500金流量180120320税后利720192润增加税后现2523727. （1） 1 月 21 日付款额为 600000X （1 2%） =588000元（2）放弃现金折扣的成本为2%? （1 2%）X360? （50-20）=24.5%,而向银行借 款实际利率更低，为12%-（1 20%） = 15%, 因此，应借款提前付货款。即 2月20日付款不&债券资本成本率=8%（1-33%）=5.36 %优先股资本成本率=15 %普通股资本成本率=20%/（1-5%）+ 2% 23.05%综 合 资本 成本 率=5.36%*40%+15%*40%+23.05%*20%=12.75

7、%9、债券资本成本率= 8%（1-30%）心-2%） =5.714优先股资本成本率=12%/（1-5%） =12.632 %普通股资本成本率=14%/（1-7%） + 4% 19.054%综合资本成本率 =5.714%*50%+12.632%*20%+19.054%*30%=11.10 %10、债券资本成本率= 10%（1-33%） /（1-1%） =6.78%优先股资本成本率=12%/（1-2%） =12.245 % 普通股资本成本率=12%/（1-4%） +4% =16.5%综合资本成本率=6.78%*1500/4000+12.245%*500/4000+16.5% *2000/4000=

8、12.32%11、银行借款成本率 =7%*（ 1-33%）/ （1-2%） =4.79%债券资本成本率= （14/15）*9%（1-33%）/（1-3%） =5.8 优先股资本成本率=12%/（1-4%） =12.5 %普通股资本成本率=1.2/10/（1-6%） +8% =20.77%留存收益的成本率 =1.2/10+8%=20%=4.79%*10%+5.8%*15%+12.5%*25%+20.77%*40 %+20%*10%=14.78%第一，计算再投资分界点。长期负债：10000/0.2=50000 万元；40000/0.2=200000 万元；优先股：2500/0.05=50000 万

9、元；普通股：22500/0.75=30000 万元；75000/0.75=100000 万元；第二，编制边际资本规划表，并计算边际资本 成本。边际资本成本计算表序 号筹资总额范围资金种类资本结构资本成本边际资本 成本长期20%6%1.2%借款5%10%0.5%030长期 债券 普 诵股75%14%10.5%第一个筹资范围的边际资本成本=12.2%00500债券普15%11.25%通股二个筹资范围的边际资本成本=12.95 %00100长期 借款 长期 债券7%12%1.4%0.6%三个筹资范围的边际资本成本= 13.25 %第100000200诵股16%四个筹资范围的边际资本成本=14%8%1.6%900 000以上五个筹资范围的边际资本成本=14.2 %