青岛啤酒财务及营运状况分析题目.docx

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青岛啤酒财务及营运状况分析题目

青岛啤酒财务及营运状况分析

行业综述

中国是一个啤酒产销大国，啤酒产销量连续5年位居世界第一，以至于国外诸多资本纷纷涌入；但中国又是一个啤酒小国，在世界许多国家的主流消费场所，人们都很难找到中国品牌的身影。

客观上说，中国啤酒企业近些年来取得了长足的进步。

无论从产品、品牌、市场等各个方面，都有很大幅度的提升。

2007年国内的啤酒增长达14%以上，中国的啤酒行业已经进入了准高速增长阶段，而且由于国内啤酒厂商不断地整合，国内啤酒行业的吨酒利润率不断上升。

作为日常消费品的啤酒产品正在面临着消费升级的重大机遇。

在青岛、华润、燕京、珠江等一批大型啤酒集团进行自主创新实践的带领下，中国啤酒正以百倍的努力向世界啤酒强国冲刺。

随着中国啤酒产业集团化、规模化和国际化进程的不断加快中国啤酒市场竞争者层次逐渐明显化。

在我国啤酒行业的区域布局中，我国的啤酒产量主要分布在华东地区、中南地区、华北地区、东北地区等。

目前我国啤酒行业正处在整合阶段的中、后期，啤酒行业整体盈利水平在调整中呈增长趋势。

2008年至2010年，啤酒行业面临着较好的发展际遇：

国民经济持续快速发展和城市化水平的提高，给行业发展创造了巨大的需求空间；西部大开发、振兴东北地区等老工业基地、促进中部崛起和建设社会主义新农村等重大发展战略，为啤酒行业创造了新的发展机遇；全球经济和区域经济一体化进程的加快，为我国啤酒行业在更大范围内配置资源、开拓市场创造了条件。

未来的啤酒市场，面对进口啤酒零关税的承诺，面对外资啤酒巨头攻城略地的持续整合，面对520多个生产工厂生死存亡价格战的残酷竞争，面对与国际巨头在产量、效益、设备、技术、管理等方面的差距，面对巨大市场空间带来的高速增长的生机与活力，中国啤酒行业不敢懈怠。

青岛啤酒

1、简介与发展：

青岛啤酒股份有限公司（以下简称“青岛啤酒”）的前身是1903年8月由德国商人和英国商人合资在青岛创建的日耳曼啤酒公司青岛股份公司，它是中国历史悠久的啤酒制造厂商，2008年北京奥运会官方赞助商，跻身世界品牌500强。

1993年7月15日，青岛啤酒股票（0168）在香港交易所上市，是中国内地第一家在海外上市的企业。

同年8月27日，青岛啤酒（600600）在上海证券交易所上市，成为中国首家在两地同时上市的公司。

上世纪90年代后期，运用兼并重组、破产收购、合资建厂等多种资本运作方式，青岛啤酒在中国19个省、市、自治区拥有50多家啤酒生产基地，基本完成了全国性的战略布局。

青啤公司2010年累计完成啤酒销量635万千升，同比增长7.4%，实现主营业务收入人民币196.1亿元，同比增长10.4%；实现净利润人民币15.2亿元，同比增长21.6%。

继续保持利润增长大于销售收入增长，销售收入增长大于销量增长的良好发展态势。

青岛啤酒远销美国、日本、德国、法国、英国、意大利、加拿大、巴西、墨西哥等世界70多个国家和地区。

全球啤酒行业权威报告BarthReport依据产量排名，青岛啤酒为世界第六大啤酒厂商。

青啤的品牌历史悠久，在国际上的影响力比较大，可是“帆很大，船很小”。

1998年，公司制定了“大名牌”发展战略，开始进行大规模的并购扩张。

青啤的战略重点从“做大做强”转为“做强做大”，从扩张转向整合。

青啤品牌在世界品牌价值实验室（WorldBrandValueLab）编制的2010年度《中国品牌500强》排行榜中排名第27位，品牌价值已达411.76亿元。

青岛啤酒几乎囊括了1949年新中国建立以来所举办的啤酒质量评比的所有金奖，并在世界各地举办的国际评比大赛中多次荣获金奖。

1906年，建厂仅三年的青岛啤酒在慕尼黑啤酒博览会上荣获金奖；20世纪80年代三次在美国国际啤酒大赛上荣登榜首；1991年、1993年、1997年分别在比利时、新加坡和西班牙国际评比中荣获金奖；2006年，青岛啤酒荣登《福布斯》“2006年全球信誉企业200强”，位列68位；2007年荣获亚洲品牌盛典年度大奖；在2005年（首届）和2008年（第二届）连续两届入选英国《金融时报》发布的“中国十大世界级品牌”。

其中2008年在单项排名中，青岛啤酒还囊括了品牌价值、优质品牌、产品与服务、品牌价值海外榜四项榜单之冠；2009年，青岛啤酒荣获上海证券交易所“公司治理专项奖——2009年度董事会奖”、“世界品牌500强”等诸多荣誉，并第七次获得“中国最受尊敬企业”殊荣；2010年，青岛啤酒第五次登榜《财富》杂志“最受赞赏的中国公司”

2、行业地位

2010年11月19日，由中国酒类流通协会和中华品牌战略研究院共同主办的，“华樽杯”第二届中国酒类品牌价值评议结果在国家会议中心揭晓，青岛啤酒股份有限公司在中国酒类企业中名列第3位，品牌价值为278.74亿元（RMB），在中国啤酒行业中名列第一。

比较对象——燕京啤酒

1、发展简介：

燕京啤酒集团一九九六年开始股份制改造，经过一年认真细致的筹备工作，燕京啤酒集团公司于1997年完成了股份制改造，并在半年内获得了两个融资渠道：

一个是1997年5月参加了北京控股有限公司在香港的红筹股上市，二是1997年6月25日在深圳证券市场A股上市。

燕京啤酒具有A股和红筹股双重概念，这种独特的股权结构使燕京啤酒集团公司可以横跨大陆与香港两地证券市场筹资，拓宽了融资渠道，而且燕京啤酒集团公司通过股权置换持有北京控股有限公司6.9%的股份，李福成出任北京控股有限公司董事局副主席。

进入资本市场后，燕京共募集三十多亿元的资金，主要投向于扩大啤酒生产规模优势、进行技术改造、资本运营和品牌经营，取得了良好的效果，使燕京品牌的产品走向全国，走向世界。

同时燕京参与了一批战略投资项目，涉及生物制药和高校科研成果产业化等领域，这些投资项目将为公司带来良好的长期回报。

2、行业地位

　　在整个啤酒行业中，名列第二。

在2010年中国酒类流通协会、中华品牌战略研究院共同主办的，“华樽杯”中国酒类品牌价值评议中，其品牌价值为263.18亿，荣膺啤酒类品牌价值第二名。

华樽杯酒类品牌价值评议是最有最权威，最专业的无形资产评估。

企业财务及营运状况分析

一、增长能力分析

企业的发展能力，也称企业的成长性，它是企业通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。

企业能否健康发展取决于多种因素，包括外部经营环境，企业内在素质及资源条件等。

1、增长能力分析指标

（1）总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额×100%

（2）主营业务增长率=（本期主营业务收入-上期主营业务收入）/上期主营业务收入*100%

2、具体分析各个指标

总资产扩张率率

总资产增长率（TotalAssetsGrowthRate），又名总资产扩张率，是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，反映企业本期资产规模的增长情况。

表一、总资产扩张率

青岛啤酒

燕京啤酒

总资产扩张率%

2006

0.0033

10.17

2007

20.76

23.93

2008

8.55

6.72

2009

18.63

2.05

2010

19.57

23.74

2010

10.38

8.52

图一、总资产扩张率

由图表可知，资产是企业用于取得收入的资源，也是企业偿还债务的保障。

资产增长是企业发展的一个重要方面，发展性高的企业一般能保持资产的稳定增长。

总资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。

青岛啤酒的扩张总体呈增长趋势，后两年趋向稳定，且高于行业平均水平，但是在2008年，青岛啤酒的资产扩张率明显下降，很可能是受到金融危机的影响，导致发展减速。

总体来讲，青岛啤酒发展状况较好，燕京啤酒的涨跌落差过大。

资产扩张率并不是越大越好，需要关注资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续发展能力，避免盲目扩张。

主营业务增长率

主营业务收入增长率可以用来衡量公司的产品生命周期，判断公司发展所处的阶段。

一般的说，如果主营业务收入增长率超过10％，说明公司产品处于成长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险，属于成长型公司。

如果主营业务收入增长率在5％～10％之间，说明公司产品已进入稳定期，不久将进入衰退期，需要着手开发新产品。

如果该比率低于5％，说明公司产品已进入衰退期，保持市场份额已经很困难，主营业务利润开始滑坡，如果没有已开发好的新产品，将步入衰落。

表二、主营收入增长率

青岛啤酒

燕京啤酒

主营收入增长率%

2006

16.54

15.21

2007

15.86

17.87

2008

16.88

10.9

2009

12.5

2.05

图二、主营收入增长率

从图表中看出，行业平均水平明显呈上升的趋势，说明啤酒行业在经历过经济危机后开始迅速发展，有很大的发展空间。

青岛啤酒的主营收入增长率一直处在10%以上，处于良好的成长期，相对于而言，燕京啤酒发展状况则具有一定风险。

青岛啤酒应该更加注意主营收入增长率的提高，继续增长，接近或超过行业平均水平。

3、本段小结

二、企业盈利能力分析

盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。

盈利能力的大小是—个相对的概念,即利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言。

利润率越高,盈利能力越强;利润率越低,盈利能力越差。

企业经营业绩的好坏最终可通过企业的盈利能力来反映。

无论是企业的经理人员、债权人,还是股东（投资人）都非常关心企业的盈利能力,并重视对利润率及其变动趋势的分析与预测。

1、盈利能力分析指标：

（1）销售净利率=净利润/销售收入

（2）销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入

（3）资产净利率=净利润/平均资产总额

（4）净资产收益率=净利润/平均净资产

（5）投入资本报酬率（ROIC）=息前税前收益/投入资本=EBIT/IC

其中：

IC=短期借款+长期资本

2、具体指标分析

销售净利率

该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。

该指标越大，说明企业销售的盈利能力越强。

一个企业如果能保持良好的持续增长的销售净利率，通常表明企业的财务状况是好的。

表一、销售净利率

销售净利率

2006

2007

2008

2009

2010

青岛啤酒

3.72%

4.36%

4.65%

7.31%

8.08%

燕京啤酒

5.01%

6.63%

6.56%

7.92%

8.43%

图一、销售净利率

销售净利率与净利润成正比关系，与销售收入成反比关系，企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。

通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理,提高盈利水平。

由图可以看出，青岛啤酒销售净利率不断增长且增幅较大，较同行业的燕京啤酒稍稍落后，但渐趋接近且有超过之势。

说明青岛啤酒的盈利能力较强且不断增强。

销售毛利率

销售毛利率主要反映企业商品生产、销售的获利能力。

企业生产经营取得的收入扣除成本后有余额，才能用来抵补企业的各项费用。

毛利是企业利润形成的基础，单位收入的毛利越高，抵补各项期间费用的能力越强，企业的获利能力也就越强。

反之，则获利能力弱。

表二、销售毛利率

销售毛利率

2006

2007

2008

2009

2010

青岛啤酒

41.72%

41.63%

40.87%

43.27%

43.69%

燕京啤酒

38.94%

37.74%

36.68%

39.80%

41.33%

图二、销售毛利率

由图可知，毛利率三年逐年增长，