人民币汇率制度的现状分析及其改革取向文档格式.docx
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二、人民币汇率制度面临的问题--------------------------------------------------7
（一）不可能三角-----------------------------------------------------------7
（二）本外币差别性的利率---------------------------------------------------8
（三）国际游资对汇率的冲击-------------------------------------------------8
（四）合理的人民币汇率水平-------------------------------------------------9
三、人民币汇率制度的改革------------------------------------------------------9
（一）人民币汇率制度改革的合法性-------------------------------------------9
（二）人民币汇率制度改革的必要性-------------------------------------------11
（三）人民币汇率制度改革的对策选择-----------------------------------------11
四、人民币汇率制度改革的未来--------------------------------------------------13
四、结论----------------------------------------------------------------------14
参考文献---------------------------------------------------------------------15
摘要
金融安全是国家经济稳定发展的核心要素，一个国家的汇率制度及汇率政策是确保金融安全的重要途径。
中国的人民币汇率制度改革已稳步实施，但目前的汇率制度面临许多问题。
本文通过对当前人民币汇率制度背景，指出当前人民币汇率制度面临的问题，分析当前人民币汇率制度现状，探讨如何改革人民币汇率制度，以期完善人民币汇率制度。
并且对人民币汇率制度改革未来进一步探讨。
关键词：
汇率，制度，政策，改革，人民币汇率
汇率是一个经济体的最重要的资产价格。
在金融全球化和世界经济一体化不断推进的背景下，汇率制度已经成为关键和敏感的话题。
目前国内外各界对人民币汇率制度的辩论异常激烈，究其原因，是因为我国在世界经济中的地位不断提高，对外贸易发展迅速，外汇储备增长，全球经济已变得越来越大。
在这种情况下，人民币汇率制度的选择在世界经济而言，是一个重要的参考因素。
然而，在开放经济条件下，一个国家（地区）的汇率制度选择受到国内外诸多因素的影响和制约又有一定的规律性。
一、人民币汇率制度的历史
改革开放-2005年汇改之前的人民币汇率
（一）新中国成立到改革开放初期
1、1949—1952年国民经济恢复时期
在这一时期，国内生产停滞，通货膨胀，美国和其他国家对中国实行严格的封锁。
中国已经进入了一个经济恢复时期，对外贸易为主的私营企业和外国企业，以便使私营企业和依靠汇款收入的人有一定的利润和发展，服务于我国的国民经济的恢复和发展，政府这一时期确定人民币汇率政策是有限的照顾汇款。
这主要是以人民币国内价格为基础，不断调整人民币汇率，这种汇率制度在恢复我国的国民经济中发挥了积极的作用。
2、1953—1972年盯住美元汇率制度
这一阶段，是在国际上流行的固定汇率制度，我国的对外贸易，外贸部下设贸易公司依照规划，统一管理，统一负盈亏，不需要使用汇率调整进出口，人民币汇率将保持稳定长期以来，不再调整对外经济的发展，这是主要用于内部审计计划，人民币汇率和价格基本脱钩，政府实行人民币盯住美元的汇率制度。
3、1973—1980年盯住一篮子货币汇率制度
这一阶段，因为之前英镑大贬值和布雷顿森林体系的崩溃，西方主要国家实行货币浮动汇率，我国为避免汇率风险，人民币汇率改革是盯住一篮子货币。
选择中国对外贸易相关的几个重要的货币组成货币篮子，篮子根据西方货币政策的重要程度和需要确定的重量，根据挂钩的货币，在国际市场走势，加权计算的人民币汇率。
联系汇率制度，操作简单易用，在很大程度上阻止或降低人民币汇率变动的国际影响力，保持人民币汇率稳定。
在这一时期，人民币汇率基本稳定在汇率的中间水。
汇率，人民币汇率制度的原则是坚持相对稳定，有利于对外贸易的发展。
但这种汇率制度对货币篮子货币选择及权重确定客观依据不足，汇率缺乏合理性，使价格在国际市场和国内市场严重背离，交易与非交易价格与世界市场的拉大，使我国对外贸易发展的影响，造成更大的贸易赤字。
（二）1981-2005年经济时期的双重汇率制度
1、1981-1984年双重汇率制度
为解决短缺的问题，中国的外汇储备，人民币汇率对贸易和非贸易内部结算价格为公共官员名单的双重汇率制。
汇率政策旨在鼓励出口，增加外汇储备，双重汇率制度所确定的汇率是官方汇率，1.5元贸易内部结算率2.8元，事实上在官方汇率逐渐减少，到1984年年底内部结算率相同。
2、1985-1993年官方汇率与市场汇率并存
由于内部结算汇率和官方汇率在使用混乱和内部结算价格不能对国内价格的变化做出相应的调整，贸易逆差扩大，财政补贴的增加，政府取消内部结算价格，恢复对外单引号。
同时，外汇管理体制改革，政府允许外国交换率可保留，超过外汇官方外汇调剂市场交易，从而创造了人民币汇率调整。
所以他形成了官方汇率和调剂市场汇率并存的局面。
官方汇率调整前，一次性调整方式，并让市场汇率与外汇市场供求浮动，解决出路问题的损失。
但这种复杂的多种汇率制度及人民币的价值和多种核算标准，不利于企业之间的公平竞争和经营机制的转变（由于我国外汇收入的各类型企业采取不同的保留率，与外汇收入比例，使大型企业，在兑换成人民币可以大于保留比小企业），不利于交流资源的有效配置，与市场经济的要求不相适应，也不利于中国经济与国际标准的接轨。
3、1994-2005．7．20名义上的有管理的浮动汇率制度
1994年1月1日，人民币汇率和外汇调剂市场汇率，银行结算，建立了统一的银行间外汇市场，实行以市场供求为基础的单一货币，中国外贸管理体制进行了重大改革，建立最终目标的实现人民币完全可兑换。
汇率制度的改革，中国人民银行公布的前一天，银行要求每日外汇市场人民币对美元的加权平均价格与套计算的其他主要货币，商业银行应向其他可自由兑换的货币作为结算的问价，并在一个线幅度内浮动。
该线对人民币汇率管理浮动，国际收支状况大大改善，外汇储备大幅增加，人民币汇率基本稳定，略有增加，改变汇率形成机制，中央银行的宏观调控能力加强，在汇率政策基本上服从外贸政策，汇率的制定考虑发展对外贸易，货币政策并不是改革后的汇率政策与货币政策的关系越来越密切，人民币汇率升值有利于货币贬值，汇率贬值会加剧通货膨胀。
汇率政策已成为中国人民银行货币政策的组成部分，为企业创造一个公平竞争的环境，使外汇资源得到有效配置，在实施外汇体制时，国有企业保留部分外汇在外汇交易市场，让更多的人民币，截留率大比保留率小，交换使用，计划内的低，按官方汇率购买外汇，外汇用于计划根据高外汇调剂市场汇率购买外汇，一定程度上影响了资源的有效配置外汇汇率，汇率制度与国际规范接轨，逐步实现人民币自由兑换。
然而，1997的亚洲金融危机后，为保持人民币汇率稳定，外汇管理措施在加强的同时，中国人民银行加强干预外汇市场，人民币汇率的演变成为事实上的盯住美元的固定汇率制度，基本上在8.27位置或只有轻微的波动。
因此，这些年来我国汇率并没有实现真正的有管理浮动，可见，人民币汇率形成机制的市场化程度不高。
（三）2005．7．21至今新汇率制度起步运行阶段
2005年7月21日，中国人民银行发行的人民币汇率改革，中国开始实行以市场供求为基础，参考一篮子货币，有管理的浮动汇率制度。
人民币汇率不再盯住美元，实行更灵活的人民币汇率机制。
同时，美元对人民币的交易价格调整为1美元等于8.11元人民币，这是人民币汇率制度的改革和新的开始，是人民币汇率制度改革这一系统工程的一点。
新汇率制度对我国经济各方面的影响还没有得到充分体现，这需要一段时间的观察和分析，才可以找到这种汇率制度是否适合我国经济发展。
首先从中国的汇率制度的发展历程可以看出，随着中国经济的不断发展，不同时期所需要的汇率制度是不同的，在适当的时候退出目前的汇率制度去选择更合适的汇率制度，从而使汇率制度更好地服务于我国的经济发展，同时，汇率制度不断提高市场的组成部分，可以看出政府一直在试图让汇率形成机制更加灵活，逐步走向市场。
（四）人民币汇率制度的现状
近几年人民币一直面临来自外界升值的压力，但是从中国经济的基本面来看，人民币没有贬值的必要。
自危机以来，发达国家的增长都是负的，现在的增长开始回升了一点点，我国的增长一直在9%以上。
从感觉来看人民币是升值了，实际上人民币升没升？
不一定升了。
人民币对美元确实是升了，但是总体来说，人民币可能是贬的。
尤其是去年6月份汇改，如果采用有效汇率衡量，即把所有汇率的变化做一个加权平均，人民币是贬的。
实际有效汇率也贬了一点，但是贬得少。
为什么实际汇率贬得少，名义汇率贬得多呢？
就在于中国的通货膨胀，通货膨胀能把实际汇率升上去。
造成人民币这样的状况的原因有两点：
第一是美元在国际市场上贬，人民币对美元今年以来升了2.4%，但是美元在国际市场对其他的货币贬得更多，所以人民币今年以来也是贬的，总体贬了1.2%，对实际汇率贬了1.9%，这给人民币汇率未来升值提供了一定的空间。
有人说人民币汇率未来会一次性升值10%，也许理由也就在于此。
第二点原因是政府内部的博弈。
过去总说出口越多越好，汇率低，我们就出得多。
但是这在无形中就承担了对美国人的补贴，对美国人的补贴最终要靠在国人身上捞回来。
最近深圳人都流行到香港“打酱油”，就是到香港买日常生活用品，还有人坐飞机去美国购物，大家不是到美国购买美国的产品，而是把我们出口到美国的产品再买回来。
内外的价格差异非常大，这是什么因素造成的呢？
是汇率以及我们对出口的各种补贴。
现在到处都在讲过剩，为什么过剩还有通胀呢？
一个重要的因素就是我们的汇率是对外进行补贴，就要在大家身上捞回来。
汇率并不仅仅是跟贸易有关，可能跟我们每个人每一天感受到的物价都是相关的。
汇率升值并不可怕。
过去一讲升值，都觉得中国就完了。
其实出口赚的那点钱比我们给外国的补贴还要少，得不偿失。
美国最近威胁说，如果中国再这样的话，你的商品卖给我，我也想买，但是我可以制你，中国有很多在美国的资产，我对你的资产要征税，征收30%的税。
从这一点来看，中国如果不出大的问题，人民币在今年升7%，我依然是坚信的。
中国正在崛起的过程中，汇率往往是一个大国博弈的工具。
汇率的问题很难理解，它是货币和货币的价格，比一般商品价格要抽象得多。
2005年7月21日，中国正式启动了人民币汇率改革。
2005年我们宣布汇改的时候，7点钟《新闻联播》播报，8点钟的时候，马来西亚也跟着我们动了汇率。
中国已经足够大了，你要动一个东西，别人会跟着动了，他即使不动也要表态。
这也说明中国的国际压力很大，在这种背景下我们改革了，我们在7月份宣布汇改。
不能因为有国际压力就不动汇率，也不能因为有国际压力就动汇率，如果中国经济需要，该动则动。
要不然就被美国人给僵住了，美国人一直在这个问题上牵制我们。
所以在这种情况下中国动了汇率，2010年6月19日中国宣布动汇率，依然回到了参考一篮子货币进行调节，这就是我们现在实行的汇率制度。
二、当前人民币汇率制度面临的问题
始于2005年的人民币汇率形成机制改革是在中国双顺差规模持续增长、全球国际收支失衡日益加剧的环境下进行的一场意义深远的改革。
它使我国成功地从固定汇率制度中退出。
从长远看，这也是人民币国际化的一个重要步骤。
但是，人民币汇率制度改革仍然面临着一些挑战。
（一）不可能三角
资本账户开放是一个国家经济发展到一定阶段，与世界经济、贸易进一步融合所必须面临的问题，是全方位参与世界竞争的必然要求。
特别是在经常项目可兑换情况下，随着对外开放的不断深入，资本流动的管制效率会愈来愈低，资本账户开放已经成为一国经济融入全球化的必然结果。
实现包括经常项目与资本项目在内的人民币完全可兑换是中国外汇管理体制改革的长远目标。
按照国际货币基金组织划分的43个资本交易项目，目前我国有将近一半的资本项目交易已基本不受限制或有较少限制，有四成多交易项目受较多限制，严格管制的项目仅有一成多。
就吸收外商直接投资而言，我们的开放程度甚至高于一些发达国家。
但是根据"
不可能三角模型"
，在资本项目开放和汇率稳定的同时，追求货币政策的有效性是不现实的。
回顾1994年并轨以来人民币汇率政策的实践，其实就是在稳定的汇率的既定目标下，在资本自由流动和独立的货币之间做出选择。
1997年以前，面对汇率持续升值的压力，中央银行被迫在市场上大量收购外汇，投放基础货币，同时为减轻由此引起的通货膨胀的压力，央行又被迫采取回收对金融危机再贷款等冲销措施。
因此这一时期中国是通过牺牲货币政策的独立性来维持人民币汇率的稳定。
亚洲金融危机期间，面对外汇资金流向逆转，中国的货币政策目标主要是积极刺激内需、治理通货紧缩，通过改善经济基本面状况间接地促使人民币汇率的稳定。
而这一时期，主要是“经常项目可兑换，资本项目管制”的现行外汇管理体制发挥“稳定器”的作用。
通过加大经常项目真实性审核力度以及遏止违规资本外流，为国家宏观调控争取时间。
因此，在外汇储备持续上升的背景下，在一段时期内保持汇率的稳定还是保持货币政策的有效性将是一个宏观的政策权衡过程。
（二）本外币差别性的利率
本外币差别性的利率政策，导致对人民币汇率变动的预期。
目前，我国对本币与外币的利率政策是不对等的。
在2000年，我国已经对外币利率实行了开放政策，而对人民币的利率仍然没有实行市场化。
那么，目前我国国内外币利率与国际市场近似，但本币利率不能由市场供求反映，按"
利率平价"
理论，本币与外币的利率差必然会引起大规模投机资金的流动，对远期汇率产生升水和贴水的影响。
在这种强大的压力下，由于我国国内金融市场不够健全，中央银行的干预调控能力不够完善，会影响消费者预期，导致经济增长乏力。
（三）国际游资对汇率的冲击
在金融全球化的背景下,一国货币往往会引起国际游资的冲击。
上个世纪日本的汇率变化就是一个很好的例子。
1985年美国、德国、日本、法国、英国5国财长签订了"
广场协议"
，决定同意美元贬值。
随后，大量国际资本进入日本的房地产业，更加刺激了日本房价的上涨。
从1986年到1989年，日本的房价整整涨了两倍。
1989年日本的房地产价格已飙升到了荒唐的程度。
当时，国土面积仅相当于美国加利福尼亚的日本，其地价市值总额竟相当于整个美国地价总额的4倍。
日元对美元在不足10年的时间里升值4倍多，1991年后，随着国际游资获利后撤离，由外来资本推动的日本房地产泡沫迅速破灭，房地产价格随即暴跌。
日本经济也陷入衰退，导致了长达15年的萧条。
我国目前是全世界吸引外资最多的国家，由于我国对短期资本流动实行较为严格的管制，政府能够通过适当的干预金融货币市场来维持汇率水平的稳定。
但在开放经济条件下，资本项目逐步开放，交易成本逐步减少便利了资金的流通，就会有更多的投机资本投机人民币汇率。
一般来说，政府动用国际储备主要是应对暂时的、临时性的国际收支失衡，但面对长期失衡的压力，仅仅动用国际储备就可能力不从心了。
况且政府的干预行为往往存在着时滞，这样，维持汇率稳定必然隐含着巨大的风险。
（四）合理的人民币汇率水平
人民币汇率问题是关系我国目前经济内外平衡的重大问题。
人民币到底升值多少合适，已有相当多的研究模型与文章，结论不尽相同。
究其原因，有假设条件与参数的不同，也有研究者出发点与视角的不同。
从理论上讲，是能够寻找到充分体现市场均衡的人民币汇率水平的，但是，这是以具有充分的外汇供给与需求的市场条件为假设前提的。
因此，在我国人民币资本项目未完全开放的条件下，要寻找在一定时期内正确、合理的汇率水平，并不是一件轻松的事情。
汇率水平的调整一般来讲包括一次升值到位和多次小幅升值两种。
一次升值到位的主要弊端是从理论上很难确定合适的升值幅度，且升值幅度过大会引起国内经济震荡，但其好处是彻底打掉升值预期。
多次小幅升值是一种糟糕的选择，因为这样做反而会强化升值预期。
三、人民币汇率制度改革
（一）人民币汇率制度改革的合法性
经过1994年的外汇制度改革，我国基本形成了以中国外汇交易中心为核心的统一的外汇交易市场。
我国目前的人民币汇率制度具有四个特点。
第一，我国的外汇交易市场是一个双层结构的市场。
在我国，无论是机构还是个人均不得直接实施外汇交易。
居民个人或机构买卖外汇都必须到具有经营外汇业务许可证的银行进行。
而经营外汇业务的银行之间的外汇交易是在中国外汇交易中心这个银行间的外汇市场进行的。
中国外汇交易中心实行有限的会员制。
第二，我国对外汇交易市场上的交易主体持有外汇实行限额管理。
一方面对进入外汇市场进行交易的经营外汇业务银行，国家外汇管理局要核定其持有外汇头寸的限额，对持有外汇超过限额的部分要求一律在市场上出售，实际是以固定价格结售给中央银行，因为市场上的其他交易主体也受到持有数量的限制；
另一方面，国家对境内机构在经常项目下持有外汇的数额也实行限制，超出限额的部分必须结售给银行。
这样就使得市场上的交易价格不能反映实际的供求关系。
第三，我国国家外汇管理局对人民币汇率的波动幅度进行严格管理。
无论是银行间外汇市场价格波动幅度，还是经营外汇业务银行在柜台上买卖外汇的价格，国家都进行严格管理，致使市场上的外汇价格弹性很小。
从而无法形成市场机制，调节供求，更无法自动调节国际收支。
第四，银行间外汇市场的交易品种与交易方式也极其有限。
2005年7月以后，鉴于国际社会的巨大压力，我国人民银行连续颁布了一系列文件，对我国的人民币汇率形成机制进行改革。
其中包括改原来的事实上钉住美元的制度为参照一篮子货币进行调节；
扩大银行间外汇市场参与主体的范围，并引入做市场制度；
放松汇率波动幅度管理和银行柜台交易的价格管理；
增加交易品种和交易方式等。
这些改革措施无疑增加了我国汇率形成机制的灵活性。
从法律上说，我国从1994年以后实行的是“以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度”（《件汇管理条例》第33条），自2005年7月中国人民银行第16号文发布后，则改为实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
由于我国实行严格的结售汇制和持汇限额管理制度，在外汇供大于求的时候，人民银行必须收购所有超过市场需求的外汇，而在外汇供不应求的时候，人民银行又必须提供超过市场供应的外汇。
这样就必然使市场上的供求关系对价格的影响减小，而人民银行在一定程度上成为价格的决定者。
因此我国的外汇市场价格尚无法全面反映供求关系，基本不具有价格发现和进行资源有效配置的功能，当然也无法自动调整国际收支。
这就使得我国人民银行决定人民币价值水平的具体汇率政策显得十分重要。
判断我国汇率政策合法性的关键在于考察我们的人民币汇率政策是否符合促进“有秩序的汇兑安排”和“汇率制度的稳定”的目标，以及我国是否存在通过操纵汇率“阻碍国际收支的调整或获得不公平的竞爭优势”等问题。
根据上述国际货币基金组织对一些相关概念的解释和监管标准，最根本的是我国目前的人民币汇率是否存在“根本性失衡”，以及我国的人民币汇率水平和国际收支状况是否与我国经济的结构和基本面相一致的问题。
从以上我国的人民币汇率水平、国际收支状况和汇率政策的形成背景来看，目前我国的人民币汇率政策不是是否应该调整的问题，而是应当如何调整的问题。
而我国目前所面临的正是操之过急反而会给经济的稳定发展带来不利的问题。
在这方面，国际货币基金组织执行董事会与我国政府的观点是相近的。
在国际货币基金组织与中国进行2005年度第四条磋商后形成的执行董事会报告中，绝大部分执行董事认为，“较有把握地为中国确定一个‘均衡’汇率有难度”，“更灵活的汇率，而不是简单地币值重估对于提高货币政策的独立性和提高经济抵御外部冲击的能力至关重要。
展望未来，为了与金融部门改革和资本账户放开保持协调，并为中国经济做出调整和进一步发展市场工具赢得时间，许多执行董事支持采取渐进和谨慎的方法进一步提高汇率的灵活性”。
在“2007年决定”的第四条磋商报告中则更明确地说：
“他们（许多执行董事）同意中国当局关于加快汇率的灵活性（改革）可能给宏观经济的稳定带来反面影响的担心”。
显然，国际货币基金组织执行董事会认为中国的人民币汇率水平未能反映“基本市场力量”的要求，但它并未要求中国快速地调整人民币汇率，而是希望通过增加人民币汇率形成机制的灵活性，让市场的力量发挥作用，使人民币汇率逐渐回归到反映基本市场力量的水平。
这与我国政府的策略不谋而合。
由此可见，从法律上说，我国需要调整的是人民币汇率的政策而不是人民币汇率制度。
但鉴于确定人民币汇率“均衡”水平的困难，国际货币基金组织和我国政府均认为通过改革我国的人民币汇率制度，增加汇率形成机制的灵活性，而不是立即调整人民币汇率水平的方式实现人民币汇率的均衡更为恰当。
美国政府对此持相近的观点，中美双方的分歧仅在人民币升值的速度。
（二）人民币汇率制度改革的必要性
现行人民币汇率制度，钉住美元的原始相比更能适应当前中国的基本情况，但汇率制度改革是一项巨大的工程，我们应该“主动、循序渐进、可控”的实施，因此目前的汇率制度改革只是一个开始，汇率系统还需要进一步改革和完善。
1、国际合作依然面对压力
现在，人民币汇率改革的压力，虽然不是改革以前那么强，但仍不容忽视。
压力主要来自2个方面：
美国和其他国家对人民币作为其主要来源的巨额贸易逆差和参考一篮子货币需要国际合作。
首先，中国的一些贸易伙伴的赤字是多方面的，但原已成为罪魁祸首，其次，以市场供求为基础，参考一篮子货币的汇率制度，人民币汇率的决定，会受到很多因素的影响，包括重要的国际合作，但中国长期巨大的贸易顺差，被贸易伙伴批评，这将挑战人民币汇率调整。
2、人民币汇率形成机制的市场化程度不高
当前人民币汇率形成机制的基础和银行结售汇制和参与银行间外汇市场外汇交易银行信贷管理，使市场参与者，尤其是中资企业和商业银行持有的外汇必须卖给银行，而不是根据自己的未来和未来需求汇率趋势有望选择
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