财务报表分析注会Word下载.docx
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上年：
5.614%×
1.6964×
1.9091＝18.18%
替换销售净利率：
4.533%×
1.9091＝14.68%
替换总资产周转次数：
1.5×
1.9091＝12.98%
替换权益乘数：
2.0833＝14.17%
销售净利率变动的影响：
14.68%－18.18%＝－3.5%
总资产周转次数变动的影响：
12.98%－14.68%＝－1.7%
权益乘数变动的影响：
14.17%－12.98%＝1.19%
【知识点】财务比率分析
一、短期偿债能力比率
1.营运资本
指标计算
营运资本＝流动资产－流动负债
＝长期资本－长期资产
评价
营运资本的数额越大，财务状况越稳定
①营运资本为正数：
流动资产＞流动负债；
长期资本＞长期资产。
即部分流动资产由长期资本提供资金来源。
②营运资本为负数：
流动资产＜流动负债；
长期资本＜长期资产。
即部分长期资产由流动负债提供资金来源
③营运资本为0：
流动负债＝流动资产；
长期资产＝长期资本
2.营运资本配置比率
指标计算
营运资本配置比率＝营运资本÷
流动资产
评价
营运资本配置比率下降，流动负债增长率超过流动资产增长率，偿债能力下降
3.流动比率
流动比率＝流动资产÷
流动负债
①分析标准选择问题：
营业周期越短的行业，合理的流动比率标准越低。
②可信性问题：
流动资产的变现能力受到应收账款周转率和存货周转率影响。
③流动比率是对短期偿债能力的粗略估计
4.速动比率
速动比率＝速动资产÷
①速动资产包括货币资金、交易性金融资产和各种应收款项
②分析标准的问题：
不同行业的速动比率有很大差别。
③影响可信性因素：
应收账款变现能力（实际坏账大于计提坏账；
季节性变化不能反映平均水平）
5.现金比率
现金比率＝（货币资金＋交易性金融资产）÷
现金资产包括货币资金和交易性金融资产，是流动性最强、可直接用于偿债的资产
6.现金流量比率
现金流量比率＝经营活动现金流量净额÷
经营活动产生的现金流量净额代表企业创造现金的能力，是可以用来偿债的现金流量
该比率中的流动负债采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额
7.影响短期偿债能力的其他因素
增强短期偿债能力的因素
①可动用的银行贷款指标
②可以很快变现的非流动资产
③偿债能力的声誉
降低短期偿债能力的因素
①与担保有关的或有负债：
如果它的数额较大并且很可能发生，就应在评价偿债能力时给予关注
②经营租赁合同中的承诺付款：
很可能是需要偿付的义务
二、长期偿债能力比率
1.资产负债率
资产负债率＝总负债÷
总资产
①资产负债率越低，企业偿债越有保证，贷款越安全
②资产负债率也代表企业的举债能力
③不同企业资产负债率不同，与其持有的资产类别有关
2.产权比率和权益乘数
产权比率＝总负债÷
股东权益
权益乘数＝总资产÷
①两种常用的财务杠杆比率，反映偿债能力高低
②权益净利率不仅受到财务风险（财务杠杆比率）影响，也受到盈利能力（资产净利率）影响
③资产负债率、产权比率和权益乘数三者之间关系
资产负债率、产权比率和权益乘数三者之间关系
3.长期资本负债率
长期资本负债率＝非流动负债÷
（非流动负债＋股东权益）
长期资本负债率反映企业长期资本结构
4.利息保障倍数
利息保障倍数＝息税前利润÷
利息费用
或＝（净利润＋利息费用＋所得税费用）÷
利息保障倍数越大，利息支付越有保障，债务政策的风险越小
分母的“利息费用”是指本期的全部应付利息，不仅包括计入利润表财务费用的利息费用，还应包括计入资产负债表固定资产等成本的资本化利息
5.现金流量利息保障倍数
现金流量利息保障倍数＝经营活动现金流量净额÷
现金流量利息保障倍数是现金基础的利息保障倍数，它比利润基础的利息保障倍数更可靠
6.现金流量债务比
现金流量债务比＝经营活动现金流量净额÷
债务总额
反映企业用经营活动现金净流量偿付全部债务的能力。
比率越高，偿还债务总额的能力越强
该比率中的债务总额采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额
7.影响长期偿债能力的其他因素
长期租赁
当企业的经营租赁额比较大、期限比较长或具有经常性时，就形成了一种长期性融资。
债务担保
在分析企业长期偿债能力时，应根据有关资料判断担保责任带来的潜在长期负债问题。
未决诉讼
未决诉讼一旦判决败诉，便会影响企业的偿债能力，因此在评价企业长期偿债能力时也要考虑其潜在影响。
三、营运能力比率
周转次数
周转天数
周转次数的倒数
周转次数越多、周转天数越少，周转速度越快
1.应收账款周转率
应收账款周转次数＝销售收入÷
应收账款
应收账款周转天数＝365÷
（销售收入÷
应收账款）
应收账款与收入比＝应收账款÷
销售收入
①理论上，销售收入应该是赊销额，而非全部销售额
②应收账款年末余额的可靠性容易受到季节性、偶然性和人为因素影响
③如果坏账准备金额较大，应使用未计提坏账准备的应收账款进行计算
④周转天数与信用政策有关，未必周转速度越快越好
2.存货周转率
存货周转次数＝销售收入÷
存货
存货周转天数＝365÷
存货）
存货与收入比＝存货÷
①评估存货管理的业绩，应当使用“销售成本”计算存货周转率，评估资产变现能力使用“销售收入”
②存货周转天数不是越短越好
③应关注应付款项、存货和应收账款（或销售收入）之间的关系
④应关注构成存货的产成品、半成品、原材料、在产品和低值易耗品之间的比例关系
3.流动资产周转率
流动资产周转次数＝销售收入÷
流动资产周转天数＝365÷
流动资产）
流动资产与收入比＝流动资产÷
流动资产中应收账款和存货周转状况对流动资产周转具有决定性影响
4.营运资本周转率
营运资本周转次数＝销售收入÷
营运资本
营运资本周转天数＝365÷
营运资本）
营运资本与收入比＝营运资本÷
经营性流动资产和经营性流动负债用于计算这一指标。
而短期借款、交易性金融资产和超额现金等因为不是经营活动必需的而应排除在外
5.非流动资产周转率
非流动资产周转次数＝销售收入÷
非流动资产
非流动资产周转天数＝365÷
非流动资产）
非流动资产与收入比＝非流动资产÷
非流动资产周转率主要用于投资预算和项目管理分析，以确定投资与竞争战略是否一致，收购与剥离政策是否合理等
6.总资产周转率
总资产周转次数＝销售收入÷
总资产周转天数＝365÷
总资产）
资产与收入比＝总资产÷
驱动因素
①在销售收入既定的情况下，总资产周转率的驱动因素是各项资产，即：
总资产周转天数＝∑各项资产周转天数
总资产与销售收入比＝∑各项资产与销售收入比
②总资产周转次数分解为流动资产周转次数和流动资产占总资产比，即：
总资产周转次数＝流动资产周转次数×
流动资产占总资产比
四、盈利能力比率
1.销售净利率
销售净利率＝净利润÷
①销售净利率越高，企业盈利能力越强
②分析销售净利率变动的主要因素可借助于金额变动分析和结构变动分析
③重要项目需要根据分析目的及能获取的资料进行更深入分析
2.总资产净利率
总资产净利率＝净利润÷
①总资产净利率是企业盈利能力的关键。
提高权益净利率的基本动力是总资产净利率
②驱动因素
总资产净利率＝销售净利率×
3.权益净利率
权益净利率＝净利润÷
①权益净利率对股东来说，具有非常好综合性，概括了企业的全部经营业绩和财务业绩
②驱动因素——杜邦分析体系
【知识点】杜邦分析体系
杜邦分析体系
核心公式
权益净利率＝总资产净利率×
总资产周转率（次数）
总资产周转率（次数）×
①通过对各企业之间差异比较可以考察本企业与其他企业的经营战略和财务政策的不同
②销售净利率和总资产周转率可以反映企业的经营战略。
两者经常成反方向变化
③总资产净利率可以反映管理者运用受托资产赚取盈利的业绩，是最重要的盈利能力
④配置财务杠杆是重要的财务政策，应与经营战略相匹配
⑤总资产净利率和与财务杠杆负相关，共同决定了企业的权益净利率
【知识点】市价比率
市价比率
与普通股股数比较
与普通股市价比较
净收益
每股收益＝（净利润－优先股股利）÷
流通在外普通股加权平均股数
市盈率
＝每股市价÷
每股收益
净资产
每股净资产
＝普通股股东权益÷
流通在外普通股数＝（股东权益－优先股权益）/流通在外普通股数
【提示】优先股权益＝优先股的清算价值＋全部拖欠的股利
市净率
每股销售收入＝销售收入÷
市销率（收入乘数）
每股销售收入
单选题】
（2014）
甲公司的生产经营存在季节性，每年的6月到10月是生产经营旺季，11月到次年的5月是生产经营淡季。
如果使用应收账款年初余额和年末余额的平均数计算应收账款周转次数，计算结果会（ ）。
A.高估应收账款周转速度
B.低估应收账款周转速度
C.正确反映应收账款周转速度
D.无法判断对应收账款周转速度的影响
『正确答案』A
『答案解析』应收账款周转次数＝销售收入÷
应收账款，由于11月到次年5月是生产经营淡季，所以，如果使用应收账款年初余额和年末余额的平均数计算应收账款周转次数，则会导致应收账款周转次数计算公式中的“应收账款”数值偏低，应收账款周转次数的计算结果偏高，即高估应收账款周转速度。
（2013）
现金流量比率是反映企业短期偿债能力的一个财务指标。
在计算年度现金流量比率时，通常使用流动负债的（ ）。
A.年初余额
B.年末余额
C.各月末余额的平均值
D.年初余额和年末余额的平均值
『正确答案』B
『答案解析』一般来讲，现金流量比率中的流动负债采用的是期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额。
计算题】
甲公司是一个材料供应商，拟与乙公司建立长期合作关系，为了确定对乙公司采用何种信用政策，需要分析乙公司的偿债能力和营运能力。
为此，甲公司收集了乙公司2013年度的财务报表，相关的财务报表数据以及财务报表附注中披露的信息如下：
（1）资产负债表项目（单位：
万元）
项目
年末余额
年初余额
流动资产合计
4600
4330
其中：
货币资金
100
交易性金融资产
500
460
2850
2660
预付账款
150
130
1000
980
流动负债合计
2350
2250
（2）利润表项目（单位：
本年金额
上年金额（略）
营业收入
14500
财务费用
资产减值损失
10
所得税费用
32.5
净利润
97.5
（3）乙公司的生产经营存在季节性，每年3月份至10月份是经营旺季，11月份至次年2月是经营淡季。
（4）乙公司按照应收账款余额的5%计提坏账准备，2013年年初坏账准备余额140万元，2013年年末坏账准备余额150万元。
最近几年乙公司的应收账款回收情况不好，截止2013年年末账龄三年以上的应收账款已达到应收账款余额的10%。
为了控制应收账款的增长，乙公司在2013年收紧了信用政策，减少赊销客户的比例。
（5）乙公司2013年资本化利息支出为100万元，计入在建工程。
（6）计算财务比率时，涉及资产负债表数据均使用年初和年末平均数。
（1）计算乙公司2013年的速动比率；
评价乙公司的短期偿债能力时，需要考虑哪些因素？
具体分析这些因素对乙公司短期偿债能力的影响。
（1）速动比率＝平均速动资产÷
平均流动负债
＝（100＋500＋2850＋100＋460＋2660）÷
（2350＋2250）
＝1.45
评价乙公司短期偿债能力需要考虑应收账款的变现能力。
虽然已经提取坏账准备，由于超过三年以上的应收账款已达到10%，，实际发生的坏账可能会高于已经提取的坏账准备，降低乙公司短期偿债能力。
另外，乙公司处于经营淡季，即使使用平均数，也无法消除季节性影响，计算结果不能正确反映乙公司短期偿债能力。
（2）计算乙公司2013年的利息保障倍数；
分析并评价公司的长期偿债能力。
『正确答案』
（2）利息保障倍数＝息税前利润÷
＝（97.5＋32.5＋500）÷
（500＋100）＝1.05
利息保障倍数略微大于1，自身产生的经营收益刚好可以支持现有债务规模，由于息税前利润要受到经营风险的影响，存在不确定性，而利息支出是固定性融资成本，乙公司长期偿债能力总体较弱。
（3）计算乙公司2013年的应收账款周转次数；
评价乙公司的应收账款变现速度时，需要考虑哪些因素？
具体分析这些因素对乙公司应收账款变现速度的影响。
『正确答案』（3）应收账款周转次数
＝营业收入÷
应收账款平均余额
＝14500÷
[（2850＋150＋2660＋140）÷
2]＝5
乙公司经营存在季节性，即使采用平均数计算，也无法消除季节性特殊的影响，由于年末处于经营淡季，应收账款水平较低，高估应收账款的变现速度；
计算应收账款周转次数理论上应采用赊销额计算，但无法取得赊销收入资料，而采用总营业收入计算，高估应收账款周转次数。
【知识点】管理用财务报表
从财务管理视角对企业活动的分类
管理用资产负债表
经营资产
销售商品或提供劳务所涉及的资产
金融资产
利用经营活动多余资金进行投资所涉及的资产
①货币资金。
将全部“货币资金”列为经营性资产；
根据行业或公司历史平均的货币资金/销售收入百分比以及本期销售收入，推算经营活动需要的货币资金额，多余部分列为金融资产；
将其全部列为金融资产
②短期应收票据。
如果是以市场利率计息的投资，属于金融资产；
如果是无息应收票据，应归入经营资产
③短期权益性投资属于金融资产；
长期权益性投资属于经营资产
④应收利息。
属于金融资产
⑤应收股利。
长期权益性投资的应收股利属于经营资产；
短期权益性投资（已经划分为金融项目）形成的应收股利，属于金融资产
⑥递延所得税资产（账面价值小于计税基础而形成）。
其中经营性资产形成的递延所得税资产属于经营资产；
金融资产形成的递延所得税资产属于金融资产
⑦持有至到期投资（长短期债券）。
属于金融资产
经营负债
销售商品或提供劳务所涉及的负债
金融负债
筹资活动所涉及的负债，如短期借款、一年内到期的长期负债、长期借款、应付债券等
①短期应付票据。
如果是以市场利率计息的，属于金融负债；
如果是无息应付票据，应归入经营负债
②优先股。
从普通股股东角度看，优先股应属于金融负债
③应付利息。
筹资活动形成的，应属于金融负债
④应付股利。
⑤递延所得税负债（资产账面价值大于其计税基础形成）。
其中经营性资产形成的递延所得税负债列为经营负债；
金融资产形成的递延所得税负债列为金融负债
⑥长期应付款。
融资租赁引起的长期应付款属于金融负债，经营活动引起的长期应付款应属于经营负债
管理用资产负债表结构
管理用资产负债表的基本等式
①经营资产＝经营性流动资产＋经营性长期资产
②经营负债＝经营性流动负债＋经营性长期负债
③经营营运资本＝经营性流动资产－经营性流动负债
④净经营性长期资产＝经营性长期资产－经营性长期负债
⑤净经营资产＝经营资产－经营负债＝经营营运资本＋净经营性长期资产
⑥净金融负债（净负债）＝金融负债－金融资产
⑦净经营资产＝净金融负债（净负债）＋股东权益
管理用利润表
经营损益
通过经营活动取得盈利是企业的目的，也是增加股东财富的基本途径
金融损益
即金融负债利息与金融资产收益的差额，考虑所得税影响后，通常用税后利息费用（净金融损益）表示
税后利息费用＝（财务费用－金融资产公允价值变动收益＋金融资产减值损失－金融资产投资收益）（1－所得税税率）
管理用利润表结构
管理用利润表的基本等式
①净利润＝经营损益＋金融损益
＝税后经营净利润－税后利息费用
②税后经营净利润＝税前经营利润×
（1－所得税税率）
＝净利润＋税后利息费用
③税后利息费用＝利息费用×
（1－所得税税率）
式中利息费用＝财务费用－公允价值变动收益－投资收益中的金融收益＋减值损失中的金融资产的减值损失
管理用现金流量表
经营现金流量（实体现金流量）
指企业因销售商品或提供劳务等营业活动以及与此有关的生产性资产投资活动产生的现金流量
金融现金流量
指企业因筹资活动和金融市场投资活动而产生的现金流量，包括债务现金流量和股权现金流量
此处的“经营现金流量”与对外发布的“现金流量表”的“经营活动产生的现金流量”不同。
前者包括投资活动的现金流量，而后者不包括投资活动产生的现金流量
管理用现金流量表的基本等式
1）从实体现金流量的来源角度分析：
①营业现金毛流量（营业现金流量）＝税后经营净利润＋折旧与摊销
②营业现金净流量＝营业现金毛流量－经营营运资本净增加
③实体现金流量＝营业现金净流量－资本支出
（资本支出＝净经营性长期资产增加＋折旧与摊销）
实体现金流量＝税后经营净利润＋折旧与摊销－经营营运资本净增加－资本支出
2）从实体现金流量的去向角度分析：
①股权现金流量（股东角度）
＝股利－股权资本净增加
＝股利－股票发行（或＋股票回购）
②债务现金流量（债权人角度）
＝税后利息－新借债务本金（或＋偿还债务本金）
＝税后利息－净债务增加
实体现金流量＝股权现金流量＋债务现金流量
【知识点】管理用资产负债表（格式）
净经营资产
净负债及股东权益
经营性流动资产：
金融负债：
货币资金（经营）
44
25
短期借款
60
45
应收票据（经营）
14
11
交易性金融负债
28
398
199
应付利息
12
16
22
4
一年内到期的非流动负债
应收股利（经营）
长期借款
450
245
其他应收款
应付债券
240
260
119
326
金融负债合计
790
576
一年内到期的非流动资产
77
金融资产：
其他流动资产
8
6
经营性流动资产合计
694
598
应收利息
经营性流动负债：
可供出售金融资产
应付票据（经营）
5
持有至到期投资
应付账款
109
金融资产合计
57
预收账款
净负债
784
519
应付职工薪酬
2
1
应交税费
应付股利
其他应付款
其他流动负债
53
经营性流动负债合计
200
149
经营营运资本
494
449
经营性长期资产：
长期应收款
长期股权投资
30
固定资产
1238
955
在建工程
18
35
固定资产清理
无形资产
开发支出
商誉
长期待摊费用
15
递延所得税资产
其他非流动资产
3
经营性长期资产合计
1300
1025
经营性长期负债：
长期应付款（经营）
50
股东权益：
专项应付款
股本
预计负债
资本公积
递延所得税负债
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