CMA P2 考试模拟题及答题解析共50套之第4套100题Word格式.docx

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7、用于投资分析的获利指数法

A、只考虑项目对净利润的贡献，而不是考虑现金流

B、对于独立的项目，一直会与净现值法产生相同的接受/拒绝决定

C、对于互斥的项目，一直会与净现值法产生相同的接受/拒绝决定

D、对于相互依赖的项目，一直会与净现值法产生相同的接受/拒绝决定

由于NPV（净现值）的准则是NPV>

0，而PI（获利指数）的准则（PI=NPV/投资）是PI>

0，这两种方法对独立投资项目，一直产生相同的接受/拒绝决定

8、用于评估所有可能的不同金额的资本项目，并根据它们的有利情况进行排序的技术是

A、获利指数法

B、净现值法

C、时间调整的回报率法

D、会计回报率法

获利指数（PI）项目的净现值（PV）除以初始投资（I）或净现值（NPV）除以I。

如果项目的PI>

1（使用PV）或者项目的PI>

0（使用NPV），这样项目是可接受的。

PI的计算给出了一个项目的相对盈利性，而不用考虑它们的规模。

PI越高，项目越盈利。

因此，PI用于给项目排序。

9、Fitzgerald公司正在计划采购一个价值$250,000的设备，它能提高效率，因而减少每年的营运成本$80,000。

这个设备将在5年内以直线法折旧，而且没有残值。

假设所得税率是40%，设备的投资回收期是

A、3.13年

B、3.68年

C、3.21年

D、8.33年

一个项目的回收期（PB）是初始投资（I）产生的现金流等于初始投资所需要的时间。

假设整年的现金流是均匀发生的，回收期的计算是初始投资除以年度税后现金流（ATCF）。

回收期=$250,000/$68,000=3.68年。

每年的ATCF计算如下：

ATCF=[（年度节省–折旧）（1–税率）]+折旧。

注意的是折旧从年度节省金额中扣除，这是因为它减少了年度节省。

但是，它要加回到税后现金流中，这是因为不是不影响现金流。

每年的折旧是$50,000（$250,000/5年）。

因此，ATCF=[（$80,000–$50,000）（1-0.4）]+$50,000=$30,000（0.6）+$50,000=$18,000+$50,000=$68,000

10、Jasper公司在新设备的采购上有3年的投资回报期。

一个新的分拣系统成本在$450,000，有5年的使用寿命。

直线折旧法将被使用；

没有残值。

Jasper要交40%的所得税。

为了实现投资回报期的目标，这个分拣系统必须每年减少多少经营成本？

A、$60,000

B、$190,000

C、$114,000

D、$150,000

由于项目的回收期是3年，这个项目必须产生年度税收现金流$150,000（$450,000/3）。

每年节省$190,000可以产生$150,000的税后现金流。

计算如下：

税后现金流=[（年度节省–折旧）（1–税率）]+折旧。

使用直线法折旧，年度的折旧是$90,000（$450,000/5年）。

税后现金流$150,000=（年度节省–$90,000）（1-0.4）+$90,000；

税后现金流$150,000=（年度节省–$90,000）（0.6）+$90,000；

税后现金流$150,000=0.6（年度节省）-$54,000+$90,000；

税后现金流$150,000=0.6（年度节省）+$36,000；

税后节省$150,000-$36,000=0.6（年度节省）；

$114,000=0.6（年度节省）；

年度节省=（$114,000）/0.6=$190,000

11、10月1日，年1,Poon公司用现金收购了Soong公司所有发行在外的普通股。

12月31日结束的年11财年的合并损益表包括

A、Poon的12个月和Soong的3个月的净收益

B、Poon的12个月和Soong的12个月的净收益

C、Poon的12个月的净收益和Soong的股利

D、Poon的9个月和Soong的3个月的净收益

对母公司来说，净收益是算全年的。

对收购的公司来说是从收购那天开始

12、以下哪个关于投资分析的回收期法的表述是正确的？

回收期法

A、考虑回收期之后的现金流

B、使用折现现金流技术

C、不考虑钱的时间价值

D、对于长期项目，一般导致与其它方法相同的决策

它不考虑项目的生命周期，也不考虑钱的时间价值

13、当评价资本预算分析技术时，回收期法强调

A、盈利性

B、流动性

C、资本成本

D、净利润

回收期法强调的是流动性，初始投资是否快速收回。

14、Jorelle公司的财务人员被要求对一项新的资本设备的投资方案进行评估。

相关的财务数据如下所示。

在设备寿命结束时没有残值。

由于使用实际的折旧法，在每年末的残值与净账目价值是一致的。

假设现金流在每年末才发生。

对这个投资方案，Jorelle采用12%的税后回报率。

这个投资建议的传统回收期是多少？

A、1.65年

B、2.83年

C、1.79年

D、2.23年

一个项目的回收期（PB）是一个项目的起初投资所产生的现金流等于项目的初始投资的时间。

假设现金流在年内均匀的发生，项目的回收期是2.23年。

项目在2年内产生的现金流是$120,000+$108,000=$228,000，3年内产生的现金流是$228,000+$96,000=$324,000。

因此回收期=[2年+（250,000–228,000）/（96,000）]=[2+（22,000/96,000）]=（2+0.23）=2.23年

15、对于长期决策来说，被认为是最好的资本预算模型是

A、回收期模型

B、会计回报率模型

C、净现值（NPV）模型

D、未调整的回报率模型

项目的净现值（NPV）是项目的现金流用恰当的折现率计算出的现值（PV）减去项目的初始投资（I）。

恰当的折现率从理论上讲是企业的边际加权平均资本成本（WACC）。

由于企业的目标是在WACC时的现金流最大化，因此NPV模型与这个目标是一致的。

其他模型都不符合这个目标。

16、将一个项目的年度税后净利润除以平均投资成本或者净初始投资，以衡量估计的资本投资绩效的方法是

A、会计回报率法

B、内部回报率法

C、净现值法

D、未调整的投资回报法

一个项目会计回报率法（ARR）是税后净利润除以平均投资成本或净初始投资（期初价值+期末价值）/2

17、Willis公司有期望回报率15%，并正在考虑收购新的设备，成本是$400,000，使用寿命5年。

Willis预测净利润与现金流将有以下的增长：

这个投资的净现值是

A、$18,600

B、$（64,000）

C、$200,000

D、$600,000

净现值（NPV）是项目的初始投资（I）加上未来税后现金流的现值（PV）。

为了计算这个项目的NPV，使用15%的折现因子，这是因为5年期内每年的现金流不是相同的。

NPV=-$400,000+（$160,000）（0.87）+（$140,000）（0.76）+（$100,000）（0.66）+（$100,000）（0.57）+（$100,000）（0.50）=-$400,000+$139,200+$106,400+$66,000+57,000+50,000=$18,600

18、Jorelle公司的财务人员被要求对一项新的资本设备的投资方案进行评估。

这个投资建议的净现值是

A、$106,160

B、$（66,820）

C、$65,980

D、$172,980

一个项目的净现值（NPV）是初始投资（I）与用恰当折现率（在这个案例中，折现率是12%）计算出的项目现值之间的差。

这个问题中一些数据与计算净现值是没有关系的。

在“采购成本与账面价值”栏中，只有投资的采购成本对NPV的计算是相关的。

所有的年度净税后现金流是相关的，因为NPV是基于现金流。

年度净利润栏中的金额是不相关的，因为它是应计的，不是基于现金流的

NPV=初始投资（I）+所有折现现金流的总和。

对于这项目，NPV=-$250,000+（（$120,000）（0.89）+（$108,000）（0.80）+（$96,000）（0.71）+（$84,000）（0.64）+（$72,000）（0.57）=-$250,000+$106,800+$86,400+$68,160+$53,760+$41,040 

NPV=$106,160

19、内部回报率用于资本预算分析时，在计算中采用以下哪项?

净增量投资增量平均营运收益净年度现金流

A、是是不

B、不是是

C、是是是

D、是不是

内部回报率（IRR）是用于净现值（NPV）计算时，是NPV等于0的折现率。

NPV=项目年度现金流的现值（PV）（用恰当的折现率计算之后减去项目的净增量投资）

20、如果一个资本预算项目的净现值是正的，它将显示

A、现金流出的现值超过现金流入的现值

B、内部回报率等于用于净现值计算的折现率

C、这个项目的回报率大于用于净现值计算的折现率

D、现值指数小于100%

一个项目的净现值（NPV）是项目现金流用恰当折现率算出的现值（PV）减去项目的初始投资（I）。

如果项目的回报率（IRR）高于使用的折现率，NPV就是正的。

如果IRR=折现率，那么NPV=0。

如果IRR<

折现率，那么NPV就是负的。

21、以下哪项不是用现金流作为主要计算基础的资本预算分析技术

A、会计回报率

B、净现值

C、内部回报率

D、回收期法

评估潜在投资的会计回报率法是基于会计回报率（ARR）来选择一个投资。

ARR是将一个项目的平均年度净利润除以它的平均投资。

净利润是应计而不是现金概念。

22、以下哪项是关于资本预算的最好特征？

资本预算是

A、评价公司对工厂和设备采购的长期需求的计划

B、确保有充足的资金满足公司经营需要的计划

C、设定公司的长期目标，包括考虑市场上其他因素所导致的外部影响的活动

D、导致经营周期内的现金需求的计划

资本预算是投资于财产、工厂和设备，以及与这些投资相关的现金流入和流出的长期投资预算。

23、在资本预算中，剩余现值指数（获利指数）最适合使用于

A、评估互斥的，不同规模的投资

B、当资本预算资金有限时选择项目

C、资本预算决策中的风险调整

D、调整会计回报率与内部回报率之间的差异

当一个组织没有资金来投资所有可接受的资本项目（净现值大于零）时，就需要进行资本分配。

当发生这种情况时，项目需要按获利指数来排序。

获利指数（PI）是项目现值或项目净现值对初始投资（I）的比率。

两个公式是PI=PV/I或PI=NPV/I。

在第一种情况下，可接受的PI大于1，在第二种情况下，可接受的PI大于零。

获利指数消除了PV和NPV计算中项目规模的考量（大项目有大的PV和大的NPV；

小项目有小的PV或NPV）。

27、一个公司正在考虑采购一台新机器来替换一个已经用了5年的老机器，并搜集了以下的信息

如果公司用新机器来替换老机器，0期的现金流是多少?

A、（$49,000）

B、（$51,800）

C、（$53,000）

D、（$51,200）

成本与安装，现金流出=$50,000+$4,000=$54,000

旧机器的销售，现金流入=$5,000

销售旧机器的税的影响，现金流出=（$5,000-$2,000）x0.40=$1,200

增加的净营运资本，现金流出=$1,000

总的现金流出=流入-流出=$5,000-（$54,000+$1,200+$1,000）=（$51,200）

28、Keego公司正在计划一个$200,000的设备投资，它预计有5年的使用寿命，没有残值。

公司预测这个投资有如下的现金流：

假设预测的现金流在每年里均匀的发生，这个项目的投资回收期是

A、2.50年

B、1.75年

C、1.67年

D、1.96年

假设现金流在年内均匀的发生，项目的回收期是2.50年。

项目在两年内产生的现金流是$120,000+$60,000=$180,000。

三年内产生的现金流是$180,000+$40,000=$220,000。

初始投资是$200,000。

因此，回收期是[2年+（220,000–200,000）/40,000]=2+（20,000/40,000）=2+0.50=2.50年

29、Willis公司有期望回报率15%，并正在考虑收购新的设备，成本是$400,000，使用寿命5年。

这个投资的回收期是多少?

A、1.50年

B、3.33年

C、4.00年

D、3.00年

回收期法的定义是一个项目产生足够的现金流来收回项目的初始投资的时间。

假设现金流在年内均匀的发生，项目的回收期是3年。

这个项目在三年内产生$160,000+$140,000+$100,000=$400,000的现金流。

由于初始投资是$400,000，因此回收期是3年。

30、资本预算中的敏感性分析

A、确定在不产生不可接受结果的前提下，一个变量可以变化的金额

B、确定在既定一组约束的前期下最优的边际贡献

C、模拟顾客对一个新产品的可能反应

D、识别证明一个新产品是可行的并产生可接受的结果所要求的市场份额

敏感性分析用于确定一个决策对于决策模型中所使用的参数或变量的变化是如何的敏感。

31、当资本是定量配给，而且项目之间不相互排斥，那么被推荐用于评估项目的技术是用以下的哪项来给项目排序

A、平均回报率

B、获利指数

C、回收期

D、内部回报率

获利指数（PI）是项目的现值（PV）除以初始投资（I），或净现值（NPV）除以初始投资（I）。

如果一个项目的PI>

1（使用PV）或PI>

0（使用NPV）,那么它就是可接受的。

PI计算出了项目的相对盈利性，而不考虑项目规模。

PI越高，项目盈利越高。

因此PI用于评级项目。

32、如果投资项目有获利指数1.15，那么

A、项目的内部回报率是15%

B、项目的净现值是正的

C、项目的资本成本大于内部回报率

D、用于指数计算的资本成本必须小于15%

这两个原则表示1.15的PI一定有正的NPV。

33、一个资本项目的初始现金流出被收回的时间长短可以用以下哪项来确定

A、折现现金流法

B、加权净现值法

C、回收期法

D、净现值法

回收期法的定义是一个项目产生足够的现金流来收回项目的初始投资的时间

34、内部回报率是

A、拟议中的投资的最低可接受回报率

B、风险调整的回报率

C、使现金流出的现值等于现金流入的现值相等的折现率

D、期望回报率

内部回报率（IRR）是在计算净现值（NPV）时，使NPV等于0的折现率。

35、回收期倒数可以用于大约估计一个项目的

A、获利指数

C、内部回报率，如果现金流量模式是相对稳定的

D、会计回报率，如果现金流量模式是相对稳定的

一个有均匀现金流的项目的回收期法（PB）是初始投资（I）除以现金流（PB=I/CF）。

如果项目是永久性的（无限的生命），它的现值（PV）是现金流除以初始投资（CF/I），也就是回收期倒数。

对于一个永久性项目，PB倒数是项目的内部回报率（IRR）。

从数学上讲，当一个项目接近无限期，PB倒数接近IRR。

因此，对于一个较长期限的项目，PB倒数可以可用来估计项目的IRR。

36、内部回报率（IRR）是

A、净现值大于1的收益率

B、产生于经营现金流的回报率

C、会计回报率

D、净现值为0的收益率

内部回报率（IRR）是在计算净现值（NPV）时，使NPV等于0的折现率

37、使用公司最低的期望回报率对一个项目的生命周期里产生的税后现金流进行折现，以考虑钱的时间价值。

这是

D、未调整的投资回报率法

这是净现值（NPV）的定义。

项目的净现值（NPV）是用恰当折现率的项目现金流的现值（PV）减去项目的初始投资。

38、资本开支评估的净现值法的一个缺点是它

A、计算真正的利率

B、难以应用，因为它要采用试错法

C、难以对风险进行调整

D、不是提供投资的真实回报率

资本开支的真实回报率是它的内部回报率（IRR）。

内部回报率（IRR）是净现值等于零的折现率。

净现值（NPV）法使用一个设定的折现率（通常是目标回报率）。

39、一个拟议中的投资的净现值是负的。

因此，使用的折现率一定

A、小于项目的内部回报率

B、大于企业的权益成本

C、高于项目的内部回报率

D、小于增量借款利率

内部回报率（IRR）是净现值等于0的折现率。

由于NPV与折现率成反比关系，折现率越高，NPV越低。

因此，如果NPV是负的，折现率一定高于IRR。

40、资本预算的净现值法假设现金流可以

A、用负债的成本进行再投资

B、项目的回报率进行再投资

C、不用任何率，因为它们不用再投资

D、用分析中的折现率进行再投资

净现值（NPV）法的主要假设是企业可以将所有的现金流都按期望回报率（也就是分析中使用的折现率）进行再投资。

41、一个项目的净现值（NPV）是$215,000。

以下哪项假设的变化将减少NPV?

A、减少估计所得税影响

B、增加折现率

C、延长项目期限以及现金流入

D、增加估计的残值

一个项目的净现值（NPV）是初始投资（（I）与项目现金流恰当折现后计算出的现值之间的差。

NPV与折现率成反比。

折现率的增加将减少PV和NPV。

计算$1的一年折现因子是1/（1+折现率）。

因此，由于折现率是这个公式的分母，它与PV和NPV是反向相关。

42、在以下哪项情况下，内部回报率法没有净现值法可靠?

A、当项目的净现值等于零时

B、当净现金流入和流出有几个不同的期限时

C、当分析时考虑所得税时

D、当同时包括利益和成本，但每项单独折现时

如果初始投资（t=0）后的年度现金流是负的，这个项目将有多个内部回报率（IRR）。

所有的都是正确的，但没有一个是有意义的。

只有在所有年度现金流（除了初始投资）都是正的情况下，才能计算唯一的IRR。

43、当一个公司评估一个资本预算项目时，它的财务总监想知道营业收益和项目有效使用寿命的变化将如何影响盈亏平衡的内部回报率。

这个财务总监最可能使用

A、情景分析

B、敏感性分析

C、蒙特卡罗模拟

D、学习曲线分析.

敏感性分析用于确定输入的变化对输出的影响程度。

44、Woods公司正在考虑4个独立的投资建议。

Woods当前有$3,000,000可用于投资。

每个项目投资支出和预计的净现值如下所示

以下哪些项目选项可以推荐给Woods的管理层

A、项目I,II和IV

B、项目II,III和IV

C、项目III和IV

D、项目I,II和III

在有预算封顶的条件下选择项目，应该按照获利指数（PI）递减的顺序来安排项目，也就是说在预算约束的范围内挑选有最高获利指数的项目。

PI=NPV/投资成本。

PI（项目I）=0.08；

PI（项目II）=0.13；

PI（项目III）=0.15；

=PI（项目IV）=0.09。

因此，我们选择项目III，II和I；

项目IV超出了预算约束

45、Brown公司使用内部回报率（IRR）法来评估资本项目。

Brown正在考虑4个独立的项目，分别有以下的IRRs

Brown的资本成本是13%。

根据IRR，Brown应该接受以下哪项?

A、项目I和II

B、项目IV

D、项目I,II,III和IV

项目I和II不能提供满足最低资本成本要求的内部回报率（IRR）。

由于项目III和IV的IRR超过最低资本成本，我们可以接受这些项目。

46、MobileHome制造公司正在评估一个拟议中的设备采购。

采购价是$380,000，安装费用是$20,000，并要求增加$15,000的营运资本。

这个设备有4年的使用年限，残值是$50,000。

估计在这4年里，每年的增量经营收入和现金经营费用分别是$750,000和$500,000。

MobileHome的