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我国宏观经济政策与形势分析上
2015年我国宏观经济政策与形势分析(上)
袁钢明清华大学中国与世界经济研究中心教授
二0一五年三月
今天的主题是2015年中国宏观经济政策与形势的分析,并且还要结合两会的热点,以及一些政策的讨论。
那么,我们现在面对的情况是,2015年马上就要展开了,在此之前我们回顾一下2014年,在此基础上分析一下2015年。
2014年总的来说是“困难重重、稳中趋缓、有稳有缓”,2015年是“隐患难消、退中求稳”。
一、2014年宏观经济形态
(一)2014年宏观经济的变化
按照我的研究,目前的宏观经济势态是“有退有进”。
当然政府报告和中共中央说的是“稳中有进”,中央电视台归纳的是“三稳四进”,就是政府报告中说的“增速稳、就业稳、价格稳”,“四进”就是经济协调性可持续性增强,发展质量提升,人民生活改善,改革开放新突破,“进”主要从运行质量和结构状态上来说,这是政府报告的说法。
但是,根据我的研究或者经济的实际情况来看,它是“有退有进”,不完全都是“进”。
那么,按照统计局最新的说法是“稳中趋缓”,“缓”是什么东西呢?
就是减缓或者放缓,就是稳中有退,稳中有落,不是稳中有“进”,是有“落”。
为什么呢?
因为稳中出现了放缓。
前面三句话不一定是稳,应该是“增速落、就业增、价格落”,也就是两落一增。
从结果和运行状态上来看,相对于上面的说法,是增长底线失守后撤,增长底线是7.5%,原定的底线后撤到区间去了。
结构调整进退交错,收入增速全面下落,虽然人民生活有所改善,但是政府、企业、居民的收入增长速度全面下落。
改革创新,且行且止,就是正在前进,也有停止不前的地方,因为有困难。
风险挑战新旧交加,有旧的风险的积累,也有新的风险的产生。
那么看第一个图像,这是37年以来中国经济增长速度的曲线,上下波动,去年掉到了7.4%,也就是说GDP增长速度“艰难守稳,似稳未稳”。
为什么叫做“艰难守稳”呢?
就是要想守住7.5%的底线非常艰难。
你看最右端,从2012年底的7.7%降到了7.4%,降了0.3个百分点,没有守住7.5%。
“似稳未稳”,看起来好像下降的幅度比2008年到2012年期间要平缓了,但是还在下落,所以还没有稳定。
总的来看,我们进入了“新常态”。
“新常态”的第一个特征就是高速增长换挡为中高速增长,高速增长指的是以前平均10%的高度增长,甚至10%以上,但是现在变成了7%多一点的中高速增长,因为10%的中间即5%的增长是中速,在5%到10%之间的7.5%刚好是四分之三的位置上,就是“中高速增长”。
中高速增长在世界上是比较高的,但是在中国的改革开放历史以来是很低的,也就是1990年以来的最低增速。
1990年的时候曾经最低达到了3.5%,那么现在到了7.5%,所以现在的形势还是比较严峻的。
那么把这个图像放大一点,直接看2013年以来的情况,也就是李克强总理主管经济工作以来中国经济的状况。
总的来说,增速平稳,由大幅度下落变成了平稳。
比如这张图,大家可以看到,红色的线就是GDP增长速度,在2010年第一季度的时候最高达到了12.1%,2012年的时候落到7.7%,差不多落了将近5%,差不多一年落一个百分点。
而上面蓝色的线,工业增加值就下落的更多了,从20%下落到了10%,落了10个百分点。
因为工业增加值变化幅度很大,工业增加值的指标也比较敏感,它占了国民生产总值的50%,而且每个月公布一次,所以我们常常用工业增加值来观测和检测GDP的增长情况。
那么大家可以看到这两条线,从2012年以后就变得平缓了,改变了2007年到2012年大幅度下滑的状态,变成了平稳,从7.7%到7.4%,两年间只下落了0.3个百分点。
但是下行压力还很大,为什么呢?
大家看最右侧蓝色的线,工业增加值2月份下滑到了6.8%,因为GDP是一个季度公布一次,3月份还没公布,但是如果2、3月份还继续延续这个状态,那GDP就会下落到7%以下或者左右。
因为根据工业增加值高于GDP的情况来看,现在工业增加值已经落到7%以下了,那GDP也可能落到7%以下,但是,如果3月份还有回升的情况,也可能GDP能够保持在7%左右,但是毫无疑问下行趋势还存在,压力很大。
这是统计学公布的官方数据,实际上比经济的真正情况可能还有偏离。
这张图就是实际经济增长速度要低于官方统计局公布的数据,前面是官方统计局公布的数据。
根据用电量、铁路货运,还有其它的一些增长情况来看,增长下滑的情况更加严重,这样我们对实际经济情况有更加实际的把握。
我们用李克强指数来表示,克强指数指的是用用电量、铁路货运、贷款三个主要指标综合起来,变成一个克强指数,这三个指标各占一定的权重,大概各占三分之一,用电量占的比重比较高一点。
克强指数比较好地反应了经济的实际情况,甚至比国家统计局公布的经济GDP增长数据更加准确一点。
这张图里,大红色的线是国家统计局公布的GDP的线,那么粉红色的线是克强指数,克强指数可以在国内外、国际数据库上查到。
2014年12月克强指数是5.8%,克强指数在合理的情况下,应该和GDP完全一致。
比如在这张图的左侧,也就是2008年以前,克强指数总体上在国家统计局数据以上,粉红色线在红色线以上,也就是说GDP当时是10%的时候,克强指数大概是11%、12%。
而现在倒过来了,现在GDP是7.4%,可是克强指数只有5.8%了,就是说明国家统计的数据高于克强指数,可能国家统计局的数据高报了。
通过其它的指标可以看到,2015年2月份用电量累计增加2.5%,同比-6.3%,不可能在用电量那么大幅度下降的情况下,经济增长速度还保持很高。
铁路货运就更低了,铁路货运下降了-9%,这是多少年以来绝无仅有的数据,所以形势非常严峻。
按照这些数据来估计,GDP的实际增速应该在5%以下了。
不管是用电量也好,还是铁路货运量也好,还是克强指数也好,在正常情况下和GDP是基本一致的,上下波动在一个很小的区间。
但是现在这些所有的重要指标都在7.5%以下,甚至5%以下,所以实际经济增速应该比统计局公布的数据要严重地多。
甚至电力数据可能都不真实,因为自从统计局数据受到人们质疑以后,人们就用电力数据来检测统计局数据,可是,现在电力数据也可能出现了不真实的情况。
电力数据去年忽高忽低,有时候增长1%,有时候增长5%,变化幅度太大,这里存在一些人为的痕迹,所以现在连电力数据都可能出现不真实的情况。
那么,我们可以通过其它的一些指标来检测电力数据的可靠程度。
现在我们看煤炭。
中国的电力大多数是火电、煤电,有的数据说是占50%,有的数据说占80%,所以电力增长速度有多高,煤炭增长速度也有多高。
但是现在我们的煤炭大幅度下降,煤炭堆积如山。
这张图表中蓝色的线是煤炭增长速度,大幅度低于现在的电力增速,低的幅度快要和1998年、1999年那个时候一样了,因为1998年和1999年也发生了和现在类似的情况,经济增长跌到了8%以下,到处的电力都出现了停机的情况,煤炭也大幅度下降,所以出现了增长速度高报、电力高报的不真实情况,而煤炭结果没有修改,结果暴露出了问题。
如果再用其它数据来分析也能够证明这一点,比如现在的电力设备利用小时也大幅度下降,电力一般平均年发电小时都是5000多小时,现在只有4200多小时了,大幅度的闲置和大幅度的下降,这都说明电力数据也可能出现了虚假现象。
那么,经济下滑的情况如何,原因何在?
首先分行业来看,主要是采掘业增速大幅度下落。
采掘业是煤炭、石油、黑色金属矿、有色金属矿(铁矿石、铜矿、锌矿、锡矿、有色金属、稀土矿等等),都大幅度下滑,这些采掘业、矿业的生产情况和投资重工业和房地产密切相关,说明受房地产和投资重工业等产业的下落,这些采掘业、重化工业增长速度大幅度下滑,这是当前经济下滑的主要方面。
我们可以把行业分成三大类,采掘业、机电制造业、消费品业。
刚才说采掘业大幅度下落,那么我们现在把两张图放在一个版面上看,制造业下落幅度比采掘业要小一点,叫做中幅下落,从原来25%的时候下落到了10%左右。
好一点的是消费品行业,就是与老百姓关系密切的消费品行业下落比较慢一点,因为消费品行业是热的时候不热,冷的时候也不冷,它是必需的东西,不会跟风炒作,所以消费品的行业从过去20%下落到了10%。
但是大家看,所有的行业都落了10%以上,所以整体上中国经济GDP最后从10%落到了7.5%,还没有从行业上看来的严重。
在下落过程中也可以看到好的方面,两会的政府工作报告中提到,一些新兴产业特别是高科技产业没有下落,或者下落的幅度很低。
我在这个图纸中表现出来了,比如机电制造业中比较粗的红线就是计算机通讯业,2015年2月是11.8%,高出了平均水平,有色金属冶炼是12.7%,高新科技产业大概有信息通讯、新材料、生命科学这三个行业。
有色金属冶炼是产生新材料的一个业种,有色金属冶炼是12.7%,速度还比较高,这是好的现象。
医药是10.5%,也还可以,因为医药的新产品也很多,它采用了生物科学、生命科学的一些新成果。
所以我们国家在整体行业下落的情况下,出现了一些新的行业下落不多,而且增长还比较高的情况。
我们再来从宏观总量的三大需求来看。
三大需求连年下落,就是投资需求、消费需求、出国需求,今年更低。
投资需求从最高的时候即2008年以前的30%,下落到了2008年以后的20%左右,特别是下落到了前几年的15%到17%之间,但是今年2月份下落到了14%以下,首次突破了14%,变成了13.9%,每个季度、每个月都在下降。
第二,消费品零售额也在下降,消费品零售额2008年以前达到了20%左右,后来落到了16%、17%,去年落到了12%,那么今年年初又下落到了10.7%,进一步下落。
第三,出口落的也很低,出口在高的时候是30%,低的时候大概去年落到了10%以下,甚至出现了负增长,那么今年年初出现了一个上升,这个回升不足为奇,因为年初的回升有季度性的一些因素在里头,可能持续不住。
按照一些研究者的分析,虽然整体上三大需求连年下落,今年创了新低,但是民间投资还比较高。
民间投资指的是非国有的民营投资,这些民营投资的增长速度现在是14.7%,略低于15%,是比总投资还要高一点的一项投资,所以这是不利中的一点有利。
前面说的是“增长落”,经济增速落,包括它的一些原因、产业和需求。
现在进入就业,就业这边风景独好,强劲增加,还不是一般的增加。
2014年新增就业创新高,达到1322万人,这是很了不起的。
过去经济增长10%的时候,新增就业每年能够突破1000万人,都觉得很困难了。
没想到现在经济增长速度下落了以后,结果连连突破,创造新纪录,从1100万上升到新增就业1200万,到了去年的1300万,以为再涨不上去了,结果又涨到了去年的1322万,而且我们确实看到每个季度都能增加二三十万的新增就业人口。
所以,现在新增就业在整个经济下行压力很大的情况下,创造了一个难以找出原因的奇迹。
因为宏观经济中应该有三大指标要密切观察,一般来说是增长、就业、物价,这三者是相互矛盾、相互联系、相互促进的。
比如增长和就业应该是相互同方向促进的,增长速度高,就业就会高,但是增长速度高也会出现通货膨胀,如果要压制通货膨胀就会出现经济增长下落和就业减少。
结果中国现在出现了一个反过来的奇迹,就是增长速度下落,就业反而增加了,这是个好现象。
就业增长是不是在数字上有虚假现象呢?
因为我们也听到过一些情况,政府高度重视就业,如果企业出现裁员,不要让它裁员,政府给补贴,或者企业把它承担下来。
所以就业数据是不是真实的呢?
那么我们看一看就业的数据。
从市场上来看有另外一个数据,就是就业需求,市场需求超过了就业供给,就是要求雇人的单位的需求量超过了劳动者愿意就业的需求,那么这叫求人倍率,也就是需求人数比劳动力供给人数的倍数,一般情况下平衡的时候是1:
1,如果就业需求不足的时候,是1以下,比如2000年的时候求人倍率只有0.7,就是需求很少,所以那个时候就业非常困难,所以就业增加人数也不像现在这么强烈。
那么过了2010年以后,就业求人倍率上升到了1以上,现在都上升到了1.15倍了,这是真实的情况。
我也去问过一些服