金融期货产品与制度设计范本doc 47页Word文件下载.docx

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金融期货的发展与意义

1．金融衍生品保持持续增长的态势

全球衍生品市场交易量仍然继续增长：

国际衍生品总交易量2006年118.59亿张合约，2005年99.74亿张合约，全球衍生品交易量截至2006相较过去10年增长了将近6倍

利率衍生品主要是在发达国家为主。

2．股指期货的概念与特征

概念：

股指期货交易指的是以股票指数为交易标的的期货交易

报价单位以指数点计

采用现金交割

1973：

芝加哥期权交易所

1982：

堪萨斯期货交易所

股票期货在印度最为活跃

当前股指期货发展特征：

1）产品不断创新

2）交易量呈迅速上升趋势

3）各国指数产品体系日趋完善，地区之间市场竞争日益激烈（非专属权问题）

4）成为发展中国家推出金融衍生品的首选

3．股指期货推出对股票市场的影响

不改变股市基本运行趋势：

短期影响并不一致，取决于推出时现货市场所处的市场环境和估值水平；

基本面因素决定现货市场长期走势，股指期货并不能改变其大趋势；

全球经验：

股指期货推出前后，有涨有跌，没有定律

4．推出股指期货的意义

1）资本市场出现转折性变化：

随着股权分置改革工作的基本完成，市场基础性制度建设的不断完善，我国资本市现了转折性变化。

短端几年，股票市场总市值，交易量、指数、开户数和融资规模等呈现倍数级增长。

2）股指期货有利于规避股市系统性风险：

股指期货的推出，为市场提供了做空机制，改善了资本市场结构，有利于多空双方力量的平衡和资本市场的平稳发展。

3）危机时刻，市场对股指期货的需求更为强烈

股指期货成交量迅速放大，现货市场风险得以在期货市场得到提前释放。

有助于股票市场稳健发展，有助于提高我国金融市场弹性；

有助于本土金融机构做大做强；

有助于应对国际市场竞争，维护我国金融安全；

有助于我国期货市场发展

第二部分股指期货合约的设计原则

一、股指期货标的指数选择考虑

基本原则：

较好的套期保值与套利效果；

较强的流动性；

防止市场操作；

指数编制符合国际惯例并有一定的认同感

其他原则：