掌趣科技投资价值分析报告Word文件下载.docx
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销售计算机、软件及辅助设备；
货物进出口、技术进出口、代理进出口。
2、通讯服务行业发展机遇
（1）、手机及移动互联网用户数稳步增长将扩大游戏用户规模
根据工信部统计：
截止至2011年12月31日，中国手机用户数量已达到9.66亿，同比增长14.73%。
根据易观国际的研究，2011年中国移动互联网的用户规模更是达到4.31亿，同比增长49.65%。
可见，在中国手机用户不断增长的同时，移动互联网用户数正在以更高的增长率不断增长，根据这一趋势，中国的移动游戏用户规模将继续扩大，为公司移动终端游戏产品带来更多潜在用户。
移动终端游戏是运行于移动终端上的游戏软件的总称，目前国内的移动终端游戏以手机游戏为主。
主要包括单机游戏、网络游戏和图文页面游戏等产品类型。
PC游戏指运行于计算机上的游戏软件。
其中互联网页面游戏相当于PC网络游戏的网页移植。
近年来手机游戏市场在全球范围内一直保持稳定增长。
根据Gartner发布的研究数据，2010年全球手机游戏总营收超过56亿美元，增长19%，预计2014年将达到114亿美元，年均复合增长率将达到19%。
随着社交网站的大量兴起，社交类网页游戏在全球范围内蓬勃发展，带动了整个互联网页面游戏市场的高速发展。
根据eMarketer的数据，2010年美国社交游戏市场收入规模达到8.56亿美元，预计2011年和2012年市场规模将达到10.93亿美元和13.23美元，增长率达到27.68%和21.04%。
国内3G业务商用的不断推进、电信运营商对商业模式的拓展与创新、智能移动终端的普及以及手机游戏用户体验的提升等多方面因素促使国内手机游戏市场自2008年以来保持着高速发展。
根据易观国际的市场研究数据，2010年国内手机游戏市场收入规模达到32.9亿元，至2013年将达到96.0亿元，年均复合增长率将达到42.90%。
目前，国内的手机游戏市场仍以单机游戏为主，但手机网络游戏的市场占比已逐步提升。
2011年三季度已占到整体市场的29.96%。
随着网页游戏产品质量的提升和网络支付模式的成熟，网页游戏市场在2008年至2011年呈现高速增长。
根据易观国际的市场研究数据，2010年国内网页游戏市场收入规模达到40.80亿元，2014年将达到140.60亿元，年均复合增长率将达到36.25%。
（2）、中国互联网用户数量不断提高有助于为行业发提供更为广阔的受众群体
CNNIC的统计数据显示，截止至2011年12月31日，我国网民规模达到5.13亿人，同比增长12.3%。
同时互联网普及率达到38.1%，保持了稳步上升的态势，预计随着普及率的不断上升，到2015年国内网民数量将会达到7.31亿人。
而随着国内网民数量的稳步提升，公司网页游戏的受众群体也将不断增长，从而推动行业不断成长。
（3）、移动终端及网页游戏市场规模将进一步扩大
根据易观国际的市场研究数据，2011年国内手机游戏市场收入规模达到39.6亿元，至2013年将达到96.0亿元，年均复合增长率将达到46.97%。
移动终端游戏市场规模逐年扩大，有利于加速产业发展，为公司的进一步发展带来良机。
互联网页面游戏作为互联网游戏的新兴产品形态具有操控简单、特色明显、表现形式灵活丰富的特点，随着网页游戏产品质量的提升和网络支付模式的成熟，网页游戏市场在2008年至2010年呈现高速增长。
根据易观国际的市场研究数据，2010年国内网页游戏市场收入规模达到28.80亿元，至2013年将达到73.44亿元，年均复合增长率将达到36.62%。
二、财务报表分析
本章将对特变电工2007年-2010年3季度的资产负债表、利润表、现金流量表进行分析。
主要利用杜邦财务分析体系，再加上其他补充性财务指标的分析进行。
1、资产负债表分析
掌趣科技（300315）2008-2012年9月资产负债表（万元）
报告日期
2012/9/30
2012/6/30
2012/3/31
2011/12/31
2011/6/30
2010/12/31
2009/12/31
2008/12/31
货币资金（万元）
64446
64979
9919
10085
6920
13491
1371
179
结算备付金（万元）
--
拆出资金（万元）
交易性金融资产（万元）
14
衍生金融资产（万元）
应收票据（万元）
应收账款（万元）
4501
3568
2798
2349
2502
1546
889
228
预付款项（万元）
2692
1525
1029
602
7502
49
7
35
应收保费（万元）
应收分保账款（万元）
应收分保合同准备金（万元）
应收利息（万元）
应收股利（万元）
其他应收款（万元）
40
189
131
89
1626
1816
应收出口退税（万元）
--
应收补贴款（万元）
应收保证金（万元）
内部应收款（万元）
买入返售金融资产（万元）
存货（万元）
待摊费用（万元）
待处理流动资产损益（万元）
一年内到期的非流动资产（万元）
其他流动资产（万元）
5750
5801
流动资产合计（万元）
77429
75913
13935
13225
17055
15176
3914
2258
发放贷款及垫款（万元）
280
134
98
69
19
可供出售金融资产（万元）
持有至到期投资（万元）
长期应收款（万元）
长期股权投资（万元）
其他长期投资（万元）
投资性房地产（万元）
固定资产原值（万元）
8238
8126
443
354
117
45
累计折旧（万元）
固定资产净值（万元）
7958
7992
345
285
78
26
固定资产减值准备（万元）
固定资产（万元）
7914
7967
在建工程（万元）
工程物资（万元）
固定资产清理（万元）
生产性生物资产（万元）
公益性生物资产（万元）
油气资产（万元）
无形资产（万元）
376
133
146
320
2
1
开发支出（万元）
1137
503
商誉（万元）
2508
1010
289
长期待摊费用（万元）
股权分置流通权（万元）
递延所得税资产（万元）
4
3
8
12
其他非流动资产（万元）
非流动资产合计（万元）
11918
11351
10612
10650
3177
2809
1098
328
资产总计（万元）
89348
87264
24547
23874
20231
17985
5012
2586
短期借款（万元）
向中央银行借款（万元）
吸收存款及同业存放（万元）
拆入资金（万元）
交易性金融负债（万元）
衍生金融负债（万元）
应付票据（万元）
应付账款（万元）
1233
872
450
926
686
589
158
预收账款（万元）
57
20
卖出回购金融资产款（万元）
应付手续费及佣金（万元）
应付职工薪酬（万元）
-137
112
132
82
105
62
29
应交税费（万元）
274
284
103
46
-38
136
260
22
应付利息（万元）
应付股利（万元）
其他应交款（万元）
应付保证金（万元）
内部应付款（万元）
其他应付款（万元）
369
370
368
434
448
680
384
预提费用（万元）
预计流动负债（万元）
应付分保账款（万元）
保险合同准备金（万元）
代理买卖证券款（万元）
代理承销证券款（万元）
国际票证结算（万元）
国内票证结算（万元）
递延收益（万元）
应付短期债券（万元）
一年内到期的非流动负债（万元）
其他流动负债（万元）
流动负债合计（万元）
1796
1658
1073
1488
1201
1167
1326
572
长期借款（万元）
应付债券（万元）
长期应付款（万元）
专项应付款（万元）
预计非流动负债（万元）
长期递延收益（万元）
递延所得税负债（万元）
其他非流动负债（万元）
非流动负债合计（万元）
负债合计（万元）
实收资本（或股本）（万元）
16366
12275
1000
资本公积（万元）
57050
1112
400
100
减:
库存股（万元）
专项储备（万元）
盈余公积（万元）
810
543
272
一般风险准备（万元）
未确定的投资损失（万元）
未分配利润（万元）
13326
11381
9544
8456
5371
3158
2183
892
拟分配现金股利（万元）
外币报表折算差额（万元）
归属于母公司股东权益合计（万元）
87552
85606
23474
22386
19030
16817
3686
2014
少数股东权益（万元）
所有者权益（或股东权益）合计（万元）
负债和所有者权益（或股东权益）总计（万元）
（1）、资产增长趋势分析
（掌趣科技每股净资产与同行业比较）图1-1
（掌趣科技2009-2011年度每股收益、每股净资产趋势图）图1-2
分析结论：
净资产比率=股东权益总额/总资产该指标主要用来反映企业的资金实力和偿债安全性，它的倒数即为负债比率。
净资产比率的高低与企业资金实力成正比，说明掌趣科技的资金实力在不断的增强。
掌趣科技每股净资产从低于电子信息行业的均值水平上升到高于均值水平，且随着企业的不断发展每股净资产仍在继续增长，说明掌趣科技具有很强的赶超实力，和较好的发展前景。
每股收益率是指公司净利润与流通在外普通股的比值，反映普通股的盈利水平。
从掌趣科技的每股收益趋势图可以看出掌趣科技的盈利能力较好，股东的收益在增加。
（2）资产偿债能力分析
偿债能力是用来衡量上市公司对负债能及时、足额偿还的保证程度。
以速动比率、流动比率、现金负债比率、股东权益比率、资产负债率作为主要解释因子，计算偿债能力得分，该能力得分越高，说明偿债能力越好。
掌趣科技偿债能力高于电子信息行业的均值水平，偿债能力较好。
2、利润表分析
掌趣科技（300315）2008-2012年9月利润表（万元）
营业总收入（万元）
15926
9587
4160
18364
7594
11731
5890
1542
营业收入（万元）
利息收入（万元）
已赚保费（万元）
手续费及佣金收入（万元）
房地产销售收入（万元）
其他业务收入（万元）
营业总成本（万元）
10249
5968
2892
12106
4981
7254
4289
营业成本（万元）
6924
3739
1738
8625
3275
4744
3278
利息支出（万元）
手续费及佣金支出（万元）
房地产销售成本（万元）
研发费用（万元）
退保金（万元）
赔付支出净额（万元）
提取保险合同准备金净额（万元）
保单红利支出（万元）
分保费用（万元）
其他业务成本（万元）
营业税金及附加（万元）
519
327
582
265
363
167
51
销售费用（万元）
309
210
130
386
174
263
191
管理费用（万元）
2622
1778
950
2684
1347
1956
609
202
财务费用（万元）
-146
-107
-58
-182
-90
-19
-4
资产减值损失（万元）
21
11
9
-53
47
34
公允价值变动收益（万元）
投资收益（万元）
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