证券金融信息服务行业分析报告Word下载.docx
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针对证券投资咨询业务开展过程中，涉及参与各级广播电台、电视台证券类节目，或对提供证券信息的软件、终端等证券信息类产品发布广告的，由各级广播电台、电视台按照《中华人民共和国广告法》、《广播电视广告播出管理办法》（国家广播电影电视总局令第61号）以及《国家广播电影电视总局关于切实加强广播电视证券节目管理的通知》（广发〔2010〕59号）等法规进行管理。
2、行业主要法律、法规及政策
（1）软件行业相关法律法规及政策
目前国内现行有效的监管法规体系中，涉及软件行业的主要法律法规及政策如下表所示：
（2）证券投资咨询行业的相关法律法规及政策
目前国内现行有效的监管法规体系中，涉及证券投资咨询业务相关的法律、法规及规范性文件如下表所示：
二、行业发展背景
随着国民经济的持续快速增长、多层次资本市场建设的日益完善，我国证券市场近年来获得了长足的发展，投资者参与证券市场的意愿正在不断增强，其投资能力也在不断提高。
根据沪、深证券交易所统计，2015年度A股累计成交金额254.68万亿元，较2014年度增加180.55万亿元，增长243.53%。
2016年度A股累计成交金额127.24万亿元，较2015年有所回落，但较2014年仍增加了53.11万亿元，增长71.64%。
与此同时，国内软件和信息技术的发展日新月异，互联网尤其是移动互联网的普及率稳步上升。
截至2016年末，我国移动互联网用户规模达6.95亿，占互联网用户总量的95.10%。
在国家和地方产业政策的大力支持下，国内软件行业技术水平不断革新，软件行业高级技术人才不断积累。
在证券市场快速发展、软件和信息技术日益升级的背景下，涉及上市公司经营情况、相关行业新闻动态等方面的信息量越来越大，投资者对于信息获取的及时性、全面性要求也越来越高。
同时，国内证券市场参与者以个人投资者为主，大多数投资者没有经过系统的学习，缺乏专业投资技术，对于金融数据深度挖掘的付费金融信息服务的需求和认同度逐渐提高。
近年来，我国资本市场呈现繁荣发展态势，主要表现在以下方面：
1、证券市场繁荣发展
我国证券市场历经多年的发展，逐步进入了健康稳定发展、经济功能日益显现的良性轨道，市场交易量日益扩大。
根据沪、深证券交易所统计数据，自2005年股权分置改革以来，国内A股年累计成交金额增长情况如下图所示：
2、多层次、多市场的资本市场格局
为了保持国民经济的快速发展，客观上需要营造一个多层次、多市场的资本市场结构，从而为企业提供多元化的融资渠道。
综观目前我国的资本市场，已形成了主板、中小企业板、创业板、全国中小企业股份转让系统、区域性股权转让市场等多层次的证券市场格局。
除证券市场外，还形成了产权交易所、商品交易所、金融期货交易所等多市场并存发展的局面。
3、金融产品与服务多样化
股票、基金、债券、期货、大宗商品、外汇、理财产品等多样化的金融投资产品为投资者提供了更加丰富的投资选择，有利于增加金融市场投资活跃度。
不断创新的金融服务使得市场投融资活动更为便利和高效，促成了投资者金融投资意愿的增强。
4、市场关联度不断提升
随着我国金融领域各市场、各板块、各产品的完善，各类金融工具之间的相关性日益增加，各个市场的相互影响日益明显。
此外，随着近年来经济增长以及全球金融一体化的不断加强，中国金融市场和国际主要金融市场的相互影响日益显现，境内外各金融市场的关联度亦不断提升。
三、金融信息服务行业发展状况
1、全球金融信息服务市场概况
根据赛迪顾问的统计显示，2016年全球金融信息服务市场的总体规模已经达到341亿美元，增速达到10.3%，相比2015年提升1.9个百分点，继续保持稳步增长。
其中亚洲地区成为金融信息服务业的新一轮发展引擎，特别是中国、印度等新兴国家，增长速度保持在40%以上水平。
2、我国金融信息服务行业发展状况
我国金融信息服务业目前仍处于快速发展阶段，经过二十来年的发展，行业经营模式和盈利模式基本成型，发展状况良好。
（1）行业发展历程
中国金融信息服务业起始于上世纪90年代，至2005年之前处于行业初创与市场培育期。
由于受到资本市场规模、金融交易品种以及企业自身资本规模、技术水平的限制，这一时期行业内的企业总体规模偏小，提供的产品和服务以股票行情软件和简单资讯为主，种类较为单一，各企业的产品和经营模式高度同质化。
2005年股权分置改革启动至今，中国金融信息服务业进入了快速发展期。
尽管经历了全球金融危机，中国宏观经济仍然保持稳定增长，证券市场稳步发展，市场规模逐渐扩大，金融产品品种逐渐丰富；
同时互联网技术也日益成熟，网络带宽不断增加，网络传输速度大幅提高。
伴随国民经济持续发展，国内居民财富逐步增加，投资理念日趋成熟，投资者对于金融产品创新的需求逐步增加，创新性金融产品的出现将进一步促进用户需求的多元化、差异化发展。
在资本市场繁荣发展和互联网技术日益成熟的背景下，中国金融信息服务业的业务规模迅速扩大，产品品种不断增多，行业的主要经营模式和盈利模式基本成型，业内出现了一批代表性的企业。
（2）行业规模
根据赛迪顾问的统计数据显示，2016年度中国金融信息服务市场规模为152.50亿元，较2015年度增长51.40%。
预计至2019年末，中国金融信息服务市场规模将达到340.00亿元，2017年至2019年三年市场规模年均复合增长率将达到30.72%。
2012年-2019年中国金融信息服务市场规模预计
3、行业经营模式及盈利模式
按照经营模式划分，我国金融信息服务行业主要分为金融数据终端服务、证券行情交易系统服务和网络财经信息服务三种类型，具体情况见下表：
（1）金融数据终端服务
金融信息终端类产品和服务是中国金融信息服务业中产品销售规模比重较大、技术含量较高的业务类型。
根据赛迪顾问的统计数据，2016年面向终端投资者的信息增值服务产品收入占金融信息服务整体收入的比例达到60%以上。
赛迪顾问预计2017年至2019年未来三年面向终端投资者的信息增值服务产品收入仍然是中国金融信息服务市场收入的主要来源，并且收入占比仍将保持逐年上涨的趋势。
金融信息终端服务又可分为两种类型：
①金融资讯及数据PC终端服务
该类服务的主要商业模式为：
服务提供商依托于互联网，以PC终端软件为载体为用户提供金融资讯和专业数据的查询及分析等服务，并向用户收取信息终端使用费。
②金融资讯及数据移动终端服务
服务提供商依托于电信运营商的无线网络，以移动终端软件为载体为用户提供金融资讯查询及委托交易等服务，并向用户收取信息终端使用费。
（2）证券行情交易系统服务
服务提供商依托于互联网，以软件终端为载体为证券公司、基金公司等金融机构提供证券行情委托交易系统、资讯发送系统、网络安全应用等系统并提供日常维护等服务，提供证券行情及资讯查询、委托交易及客户资源管理等综合服务，并向金融机构收取软件终端定制、使用及维护费用。
该模式对系统的容量、运行速度、稳定性、安全性等方面要求较高，存在较高的技术壁垒。
（3）网络财经信息服务
网络财经信息服务的主要商业模式为：
通过财经网站或门户网站的财经频道或论坛等渠道，向用户提供各类财经资讯、新闻浏览、金融资讯查询或资料下载等服务，并依靠网站的流量、访问量和点击率，吸引广告，并通过收取网络广告服务费方式盈利。
该模式进入门槛不高，竞争较为激烈，但专业的内容服务需要通过较长时间的积累，同时新进入企业亦难以在短期内形成一定的用户规模。
4、上下游行业的关系
在金融信息服务行业的产业链中，位于产业链上游的是各类基础信息提供商，主要包括各交易所专属的信息发布机构和专业的资讯机构，例如上证信息公司、深证信息公司等。
上游机构的主要业务为将自有或整理、编辑得到的数据、资讯和报告提供给中下游的信息使用机构，在整个金融信息服务产业链条中扮演原始信息提供商的角色。
位于产业链条中游的是各种类型的金融软件与信息服务提供商，包括大智慧、同花顺、东方财富、麟龙股份、益盟股份等企业。
中游机构的主要业务为开发各类行情交易、证券分析、金融资讯等软件，将从上游机构处获得的原始数据及采编的各类金融财经信息进行再加工，并通过自身的软件产品传递给下游的各类客户，在整个产业链条中扮演原始信息加工商和信息服务提供商的角色。
位于产业链条下游的是各类金融信息软件和服务的用户，其中既包括基金公司、资产管理机构、私募投资基金、期货公司等机构投资者，也包括个人投资者。
用户通过下载安装相应的软件来获得各类金融信息服务，部分客户还会选择付费来获得更专业或者更优质的增值服务。
金融信息服务业产业链
5、行业技术水平
金融信息服务行业的技术主要体现在数据处理和软件开发两方面。
数据处理运用计算机信息技术和金融工程技术来采集、挖掘并集中处理海量的金融数据和资讯，并通过互联网相关数字压缩、传输、展示技术和软件技术开发出可供使用的信息形式，最终满足投资者的即时性、深度化的信息需求。
各公司的技术开发通常以金融工程技术和互联网技术的融合为基础，以满足客户的需求为目标，以安全、快速、准确的数据传输和发布能力为前提，以海量的数据处理能力为核心。
软件开发的技术水平在用户终端表现为稳定性、安全性、数据完整性、数据访问处理速度、功能工具以及用户体验等方面，而这些终端性能则取决于系统后台的开发语言、技术架构、数据库、算法逻辑、交易服务器、托管机房条件、网络环境等情况。
由于相关企业进入行业时间有先后，研发及资源投入不同，因此行业内企业技术水平存在一定的差别。
四、行业发展趋势
随着我国证券市场规模、品种不断增加，金融信息服务行业处于高速发展态势。
目前，行业呈现规模扩大化、技术专业化、产品丰富化、用户成熟化、行业集中化等发展趋势。
1、规模扩大化
经过十多年的发展，中国金融信息服务业从无到有，行业规模迅速扩大。
随着中国经济的稳步增长、居民可支配收入的逐步增加以及全民理财观念的广泛普及，投资者数量和群体不断增加和丰富，国内证券市场及产品范围逐步扩大，进而拉动金融信息服务的规模持续扩大。
2、技术专业化
随着经济全球化的发展和各市场关联性的不断增强，用户对金融信息产生更大的需求。
金融信息服务商需要不断完善数据交换和压缩技术，以实现海量数据的远距离传输。
同时，各公司需要不断提升数据分析与存储技术，以满足对海量数据的采集、分析和处理的需要。
此外，为了将庞大的数据更为及时、准确地推送到用户终端，服务提供商还需要不断完善数据传输技术。
总体而言，未来行业发展所需的各项技术将会更趋复杂化和专业化，综合技术水平将不断提升。
3、产品丰富化
经过多年的发展，行业内已出现相当数量的专门提供金融信息产品和服务的企业，开发出的产品在形式上包括PC终端、手机终端、财经网站等众多类型，在内容上包括多个金融市场及多种金融投资产品的信息。
随着4G网络、移动互联网通信技术的发展以及“三网融合”的推行，未来行业内必将涌现出更多的创新型产品，产品结构将进一步丰富化。
4、用户成熟化
伴随着金融产品种类的增加和金融交易的复杂化，用户对于金融信息服务的专业水平和综合质量的要求日益提高，金融信息产品和服务的价值渐趋显著。
在积累了更多金融信息产品使用经验的同时，用户对于自身需求将有更为清晰、深刻的认识，变得更为成熟和理性。
各类用户将会基于自身的使用需求、预期效果、经济承受能力和使用习惯甄别、挑选产品，并且为金融信息服务付费的意愿也会逐渐提升。
5、行业集中化
经过多年发展，行业内的企业在经营规模和市场地位方面逐渐分化，优势企业将会利用自身的产品优势、规模优势和品牌优势不断扩大与行业内其他企业的差距，行业内的收购兼并活动也将不断发生，行业集中度将会不断提高。
五、行业进入壁垒
经过多年的发展，我国金融信息服务行业已度过小规模经营的发展阶段，主要的服务提供商凭借先发优势已成长为行业的领导者，而行业新进入者则面临着较高的进入壁垒。
1、证券投资咨询业务准入壁垒
2012年12月5日，中国证监会颁布《关于加强对利用“荐股软件”从事证券投资咨询业务监管的暂行规定》。
其中明确规定了“荐股软件”的范围包括“提供涉及具体证券投资品种的投资分析意见，或者预测具体证券投资品种的价格走势；
提供具体证券投资品种选择建议；
提供具体证券投资品种的买卖时机建议；
提供其他证券投资分析、预测或者建议。
具备证券信息汇总或者证券投资品种历史数据统计功能”的软件产品、软件工具或者终端设备。
根据该规定，“向投资者销售或者提供‘荐股软件’，并直接或者间接获取经济利益的，属于从事证券投资咨询业务，应当经中国证监会许可，取得证券投资咨询业务资格。
未取得证券投资咨询业务资格，任何机构和个人不得利用‘荐股软件’从事证券投资咨询业务。
”
目前，国内相关企业提供的金融信息终端类产品和服务虽然在盈利模式上存在差异，但大多属于规定的“荐股软件”范围，因此相关企业的业务属于证券投资咨询业务，应取得中国证监会颁发的《证券投资咨询业务资格证书》，并符合相关监管要求。
考虑到《证券投资咨询业务资格证书》审批和发放过程中，中国证监会对于企业资质、业务能力等方面的审核标准较高，因此，相关资质已成为金融信息服务行业市场的进入壁垒。
2、人才和技术壁垒
金融信息服务行业实现了软件和信息技术与金融工程技术的融合，相关业务对企业人才和技术的要求较高。
此外，随着客户需求的提高，客户规模的扩大和新型金融产品的推出，行业内企业需要具备越来越强的技术能力。
因此，行业内的企业需要掌握多项跨学科专业技术知识，并需要长期实践的经历从而积累相应的研发经验和能力。
目前这些经验丰富的高水平技术人员大多集中在行业领先企业中，因此，拥有高水平技术人员成为金融信息服务行业的进入壁垒。
3、行业经验壁垒
对于服务提供商而言，需要具有强大的技术研发能力，能够建立并维护全国性的高速、大并发量、大信息量的实时行情信息技术平台，还要对金融信息服务行业特有的业务规则、业务特征、用户需求有深刻理解，能够不断开发并推出全面、便捷的软件产品和信息服务。
因此，行业经验积累也构成该行业的进入壁垒。
4、资金壁垒
金融信息服务分析软件的研发、测试、数据中心的建立、市场开拓、用户积累及运维网络形成等方面都需要大量的资金投入，因此，资金投入也成为金融信息服务行业的进入壁垒。
5、品牌壁垒
由于金融信息服务产品的品牌依赖度较大，需要建立起一定的市场知名度和美誉度，才能取得用户的信任。
中国金融信息服务行业现已产生数个一线品牌。
这些品牌经过多年积累，掌握了相关的核心技术，能够较为精准地把握金融服务行业发展方向和用户需求，拥有较大规模的稳定的客户群。
行业新进入者难以在较短的时间内获得用户足够的信任，因此，企业品牌也成为金融信息服务行业的进入壁垒。
6、用户规模与用户使用习惯的壁垒
由于金融信息服务的特殊性、客户的敏感性，因此该行业内的企业往往需要保有一个较大规模的用户群，才能获得一定数量的收费用户群，并形成规模效应。
同时，金融信息服务产品对品牌的依赖度较大，需要建立起一定的市场知名度和美誉度，方能取得客户的信任。
因此用户规模将形成新企业进入该领域的一大壁垒。
此外，金融信息服务产品的功能和服务，还可以在一定程度上培养客户的操作习惯，使客户形成一定的依赖性。
这种用户粘性形成后，用户若想转移至其他企业的产品，将不可避免地付出一定的学习成本和时间成本，从而为新企业的进入造成一定的壁垒。
六、影响行业发展的因素
1、有利因素
（1）证券市场繁荣发展
根据证券交易所统计数据，2015年度A股累计成交金额254.68万亿元，较2014年度增加180.55万亿元，增长243.53%。
2016年度A股累计成交金额127.24万亿元，较2015年有所回落，但较2014年仍增加53.11万亿元，增长71.64%。
2017年1-6月A股累计成交金额52.21万亿元，较2016年上半年减少11.72万亿元，降幅为18.33%，但仍处于历史较高水平。
证券市场的稳定发展及证券投资者热情的高涨，对金融信息服务行业的发展具有较强的推动作用。
（2）国家产业政策支持
作为软件和信息技术行业与金融服务业的交叉行业，金融信息服务业的发展对于国家未来经济发展具有重要作用。
自2000年以来，政府部门相继颁布了多项有利于信息技术业和资本市场发展的政策，对信息技术业和软件业的政策支持力度逐年加大。
其中代表性的政策文件包括：
①2000年6月，国务院发布《鼓励产业软件和集成电路产业发展的若干政策》，提出多项具体扶持政策以帮助软件产业的发展。
②2002年2月，原信息产业部颁布了《信息产业电子信息产品“十五”投资指南》，将“信息系统集成，互联网应用服务（ASP）、互联网接入服务（ISP）、互联网内容服务（ICP）、电子商务网络服务、信息系统运行与维护服务”等列为软件与信息服务业重点产品。
③2006年6月编制的《软件与信息服务业“十一五”》专项规划提出产业结构调整思路，要加大对发展信息服务的支持力度。
④2007年国家颁布了《中华人民共和国国民经济和和社会发展第十一个五年规划纲要》，明确将“鼓励金融创新，稳步发展综合类金融服务”、“积极发展信息服务业”、“发展互联网产业”提升到我国“十一五”期间重要国家战略的层次。
⑤2015年7月，国务院发布《国务院关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》，提出充分发挥我国互联网的规模优势和应用优势，坚持改革创新和市场需求导向，大力拓展互联网与经济社会各领域融合的广度和深度。
⑥2015年9月，国务院发布《关于促进大数据发展的行动纲要》，提出优先推动相关民生领域政府数据向社会开放，开展大数据应用示范，提高社会治理水平。
产业利好政策的出台，使得软件和信息技术业在国民经济中被提到了相当重要的地位，有利于金融信息服务业的持续健康发展。
（3）居民收入稳定增长，投资需求不断增强
国家统计局的统计数据显示，2016年城乡居民收入增长稳定。
其中，城镇居民人均可支配收入33,616元，比上年增长8.40%；
农村居民人均可支配收入12,363元，比上年增长8.2%。
2015年城乡居民收入增长稳定。
其中，城镇居民人均可支配收入31,195元，比上年增长8.2%；
农村居民人均可支配收入11,422元，比上年增长8.9%。
在国内资本市场稳定、健康的发展背景下，居民收入的增长将带动居民金融投资意愿的增强和对金融信息需求的增长，从而推动金融信息服务业的发展。
（4）互联网信息技术高速发展，用户规模持续增加
互联网产业的飞速发展为我国的金融信息服务业的发展提供了有力的技术支持，推动了金融信息产品和服务的创新与发展，提升了用户的使用体验和获取金融信息的效率，促进了行业整体服务水平的发展。
因此，互联网信息技术的不断发展，推动了功能更完善、用户体验更好的产品的出现，从而来满足投资者对于获取金融信息的不断增长的需求，从而有利于行业的不断发展壮大。
同时，移动互联网的发展和普及也为行业提供了更广阔的发展空间。
根据CNNIC于2017年1月发布的第39次《中国互联网发展状况统计报告》显示，截至2016年12月末，我国手机网民规模达6.95亿，有95.1%的网民通过手机上网，较2015年底增加7,370万人。
根据工信部发布的《通信业经济运行情况》显示，截至2017年8月，中国4G用户总数达9.3亿，4G技术的快速发展极大改善了手机上网速度偏慢、服务类型单一的问题。
作为计算机终端金融数据服务的最佳补充，移动终端金融信息服务具有非常广阔的发展空间，是行业未来极具潜力的利润增长点。
（5）资本市场结构日趋复杂，市场间关联性增大
近年来我国金融市场发展迅速，金融创新不断涌现，金融投资工具和产品品种更加丰富，市场结构更加复杂，信息资讯更加繁杂。
同时，随着我国经济实力的日益增长以及对外开放程度的不断增加，我国的金融市场在全球金融市场中的影响和地位不断增大，全球各金融市场之间的关联性也呈现出不断加强的趋势。
在此背景下，投资者对及时的投资理财咨询服务、精准的行业数据分析服务提出了更高的要求。
现有的免费咨询产品及服务难以满足投资者当前的需求，而顺应客户需求与偏好、提供更高标准服务的产品将有更大的市场。
2、不利因素
（1）专业人才的缺乏可能成为限制行业发展的瓶颈
金融信息服务行业属于软件和信息技术与金融两大领域的交叉行业，需要大批兼晓软件和信息技术及金融知识的专业人才，通过运用计算机软件技术和金融专业知识对海量的资本市场信息进行筛选、分析、统计，向客户提供及时、精准且全面的资讯。
此类复合型人才需要较长时间的持续培养，一方面需要高等院校的正规教育，另一方面需要长期的实践经验积累。
随着行业的快速发展，国内复合型的专业高端人才储备相对缺乏可能成为限制金融信息服务行业的重要因素。
（2）国际知名企业进入中国市场带来的竞争压力
尽管近年来中国金融信息服务业的代表性企业不断发展壮大，但是与国际知名企业相比仍存在着一定的差距。
随着中国金融市场的发展，国际知名金融信息服务提供商纷纷进入中国，行业竞争将日趋激烈。
行业内的主要企业在经营规模、从业经验、资本实力以及品牌影响力等方面与国际知名企业均存在着差距，面对未来激烈的市场竞争，行业内的相关企业将会面临很大的挑战。
七、行业竞争格局
随着软件和信息技术的不断发展普及和国内证券投资者数量的快速增长，中国的金融信息服务业在近二十年间获得了快速的发展。
目前国内市场份额主要由包括东方财富、大智慧、同花顺等起步较早、用户规模较大的企业占有，但是近年来包括汤森路透、彭博资讯等国际知名金融信息服务公司在中国市场的人员、资金投入力度不断增加，试图抢占国内市场份额，对国内企业带来了较大的挑战，行业竞争将更加激烈。
1、东方财富
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