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2.2我国中小型企业现金流量的管理现状4

2.2.1经营活动现金流量的管理……………………………………………………………………..

2.2.2投资活动现金流量的管理………………………………………………………………….

2.2.3筹资活动现金流量的管理………………………………………………………………………

第三章合俊集团现金流管理存在的问题及原因分析6

3.1合俊集团介绍6

3.2合俊集团现金流量管理存在的问题6

3.2.1盈利不乐观，内部创造资金能力不强，企业造血能力不足…………………………………..

3.2.2多元化发展受挫使企业现金流配置混乱……………………………………………………..

3.2.3营运资金管理不足和筹资困难使企业难以通过融资挺过危机……………………………..

3.3合俊现金流量管理问题的成因分析9

3.3.1外部筹资…………………………………………………………………………………………..

3.3.2内部的现金管理…………………………………………………………………………………

第四章优化中小企业现金流管理的策略建议11

4.1明确现金流管理的目标11

4.2完善制度建设，实现现金流的安全稳定运营11

4.3规范和完善现金流的各种控制活动11

4.4加强措施防范企业现金流风险12

4.5完善企业融资环境，拓宽企业融资渠道…………………………………………………………...

五结论13

参考文献14

致谢15

摘要

现金流量对于企业的重要性就如血液对于人体一样，“现金为王”的观念早就深入人心，因此我国及国外的学者都对现金流量进行了各种深入的研究。

相对于国外的研究而言，我国在现金流量管理方面的研究起步相对较晚，研究深度也比较欠缺。

中小企业是我国国民经济的重要组成部分，对我国经济持续增长和社会发展起着举轻重的促进作用。

然而，中小企业由于其自身的特点，往往更容易忽视现金流量管理。

现实中，中小企业因现金流量管理不善导致资金链断裂的例子比比皆是。

鉴于此，本文对中小企业现金流量的特点，现金流量管理中存在的问题及其成因进行了分析，并对其现金流量管理提出了一些策略，以合俊集团为例。

关键词：

中小企业；

现金流量；

现金流量管理

Abstract

Theimportanceofcashflowforcompanyissimilarasthatofbloodforthehumanbody,theideafor“cashisking”hasbeenthoroughpublic,sothedomesticscholarsandscholarsaboardhaveproceededalotofeffortsontheresearchofcashflow.Comparedwiththataboard,theresearchoncashflowmanagementinourcountyhaslessdepth.Inactualsituation,allaspectsofproblemoncashflowmanagementexistinthecompaniesinourcounty.InChina,asanimportantpartofnationaleconomy,themedium-sizedandsmallenterprisesaregoingtoplayingaconsequentialroleincontinualeconomicgrowthandsocialdevelopment.However，becauseoftheirowncharacteristics,themedium-sizedandsmallenterprisesoftenignorethecashflowmanagement.Inreality,therearemanybankruptshappenedinthemedium-sizedandsmallenterprisesduetopoormanagementofcashflow.Forthisreason,thispapermainlyanalyzethecharacteristicsofthecashflowinthemedium-sizedandsmallenterprises,theproblemsexistedinthemanagementofcashflow,andcauseswhytheseproblemsexist.Atlast,thispaperputsforwardsomeadvicesforthemanagementofcashflowinthemedium-sizedandsmallenterprises.

Keywords：

Themedium-sizedandsmallenterprises；

Cashflows；

Cashflowsmanagement

第一章前言

1.1选题背景

随着我国经济的快速发展，中小企业在国民经济中的地位日益突显。

据统计资料显示，中小企业所创造的最终产品和服务的价值占全国国内生产总值的60%左右，生产的商品占社会销售总额的60%，上交的税收已经超过总额的一半，提供了全国80%左右的城镇就业岗位。

但是，中小企业作为我国企业弱势群体的地位并没有从根本上得到改善，中小企业的发展过程中遭遇的困难和大型企业相比要大的多。

尽管很多中小企业在净利润增长方面取得相当优秀的成绩，在业绩成长性方面的相对优势也比较突出，但是，不难发现它们在现金流管理方面仍存在隐忧。

事实上，多年来，我国中小企业普遍存在资金流转不畅、资金短缺和管理混乱的现象。

随着市场环境的复杂化，这一现象愈演愈烈，据统计，30%以上倒闭的中小企业其根本和直接原因就是资金链断裂！

80%以上倒闭的中小企业其现金流管理都有问题！

然而很多企业，尤其是中小企业并没有意识到这一点，一味做大做强，过分重视利润，忽略了现金流的管理。

2008年爆发的金融危机，引发国内一连串的中小企业倒闭，被视为金融危机对我国实体经济产生影响的标志。

但是根据资料显示，此类倒闭企业的出口活动并未受到严重影响，进一步考察期倒闭原因发现，金融危机只是压死骆驼的“最后一根稻草”，不健康的现金流管理模式拖垮了企业的现金链，致使现金流转出现了易被金融危机冲击的薄弱环节才是隐藏在幕后的真正杀手。

合俊集团控股等一批中小企业的的倒闭，为我们敲响了警钟。

因此，如何加强我国中小企业的现金流管理迫在眉睫。

1.2国内外中小企业现金流量研究动态

在参阅了大量的文献资料后，笔者发现专门针对中小企业的现金流量管理方面的论述形成系统的资料很少。

无论是在国内还是国外，学术界对现金流量管理的研究要么针对所有企业现金流量管理的普遍性，要么针对大型企业现金流量管理的特殊性，而对于中小企业几乎没有给予关注。

在专门研究中小企业的文献专著里，也只是在对中小企业如何进行财务管理的研究中会涉及到现金流量管理方面的一些问题。

由于种种原因，我国的中小企业的现金流量管理和大型企业或者国有企业相比存在很大差异，现金流量管理存在隐忧。

因此需要针对中小企业现金管理的特点，对我国的中小企业现金流量管理现状进行分析，指出其存在问题，并探寻出符合我国中小企业实际发展状况的现金流量管理策略。

1.3研究思路及构架

本文基于提高我国中小企业财务管理水平的前提下，从中小企业的现金流量特点及中小企业规模的特殊性出发，分析中小企业现金流量管理的整体现状，剖析我国中小企业现金流量管理存在的问题及其成因，并对加强中小企业的现金流量管理水平提出建议，以期实现我国中小企业持续稳定发展的目标。

本文的主体部分共分三部分：

第二部分到第四部分。

第二部分先给出相关概念的界定，然后分析我过中小企业现金流管理整体现状。

第三部分分析中小企业现金流管理存在的问题及原因，主要通过合俊集团资金链断裂这一典型案例来进行分析。

第四部分就中小企业如何应对现金流危机、加强现金流管理提出建议措施。

第二章中小企业现金流量管理理论的界定及特点分析

2.1流量管理理论

2.1.1中小企业

中小企业是与所处行业的大企业相比人员规模、资产规模与经营规模都比较小的经济单位。

不同国家、不同经济发展的阶段、不同行业对其界定的标准不尽相同，且随着经济的发展而动态变化。

各国一般从质和量两个方面对中小企业进行定义，质的指标主要包括企业的组织形式、融资方式及所处行业地位等，量的指标则主要包括雇员人数、实收资本、资产总值等。

量的指标较质的指标更为直观，数据选取容易，大多数国家都以量的标准进行划分，如美国国会2001年出台的《美国小企业法》对中小企业的界定标准为雇员人数不超过500人，英国、欧盟等在采取量的指标的同时，也以质的指标作为辅助。

在我国，中小企业一般是指工业企业人数在2000人以下，资产在4个亿以下，销售收入在3个亿以下的经济实体。

2.1.2现金流量

国际会计准则委员会（IASC）对现金流量的定义是：

现金流量就是现金及现金等价物的流入和流出，排除汇率变动对现金及现金等价物的影响，因为汇率的变动实质上不涉及现金流量的流入和流出。

美国对现金流量的定义是：

现金流量是由交易引起的现金及现金等价物的增加或减少。

英国对现金流量的定义是：

现金流量是有交易引起的现金的增加或减少，没有现金等价物的概念。

我国的会计准则中对现金流量的定义则是：

现金流量是指企业因交易或其他事项而引起的现金增加或减少量，即现金流入和流出的数量。

现金流量以收付实现制为基础，以反映广义现金运动为内容，是评价投资项目是否可行时必须事前计算和掌握的一个基础性指标。

2.1.3现金流量管理

现金流量管理就是企业为达到价值最大化这一目标，通过预测、决策、计划、控制、报告和分析等手段，对企业不同时期的现金流入、流出的时间和数量进行的一种全面的、系统的管理活动。

其具体内容就是要加速现金流入，控制现金流出，以及维持合理的现金日常持有量。

也就是以现金流量作为企业财务管理的重心、兼顾收益，围绕企业经营活动、投资活动和筹资活动构筑的管理体系，是对当前或未来一定时期内的现金流动在数量和时间安排方面所作的预测与计划、执行与控制、信息传递与报告以及分析与评价。

2.2中小型企业现金流量的特点

现金流量是企业现金汇集的动态反映，通常将其划分为三类：

经营活动现金流量、投资活动现金流量、筹资活动现金流量。

中小型企业由于规模与经营环境不同于大型企业，因此其现金流量相对于大型企业也有着其自身的特殊性：

2.2.1经营活动现金流量的特殊性

现金流量结构合理的企业应该是，经营活动现金流量的稳定性和再生性较好，一般情况下应占较大比例。

如果经营活动的现金流入量大于现金流出量，反映出企业经营活动的现金流量自我适应能力较强，通过经营活动收取的现金，不仅能够满足经营本身的需要，而且剩余部分还可以用于在投资或偿债。

如果经营活动的现金流入量小于现金流出量，说明经营活动的现金流量自我适应能力较差，经营现金流量不仅不能支持投资或者偿债的资金需要，而且还要借助于收回投资或举借新债（这在中小企业中非常普遍）取得现金才能维持正常的经营（其成因多是由于销售货款回笼不及时或存货积压）。

但是中小企的经营活动的现金流量较之大型企业普遍不足，并且波动性大。

中小型企业的市场比较狭窄，要么专注于国外市场（主要是指那些依靠代工的中小企业）要么仅局限于国内市场，并且市场往往充满以降低利润为代价的价格竞争。

又由于中小型企业竞争力较弱，遭受环境变化的适应力不强，其整体经营环境要劣于大型企业所处的经营环境，因此其经营活动带来的现金流量较大型企业相对短缺。

2.2.2投资活动现金流量的特殊性

从财务指标来看，投资活动现金流量是公司投资状态的晴雨表，一般而言，该指标为负，则公司投资流出大于流入，正处在发展壮大的时期。

然而，我们也应该看到，在发展壮大时期，企业的投资活动总是伴随着高风险，如果此时企业的经营活动现金流与融资活动现金流的各自运转及相互匹配不合理，则投资活动一旦失败，极有可能拖累企业的资金链。

中小企业的老板们似乎天生就有一种投资做大的冲动，盲目投资，盲目扩张。

大部分中小企业资金分配比例失衡，把过多的资金用于长期项目，致使流动资金补偿不足。

另外，流动资金内部各项目之间的分配也不合理，致使资金使用效率低下。

资金占用结构不合理，使资金积压和资金短缺并存。

再加之为了扩大产能、寻求“多元化”发展，贪大求全，过度并购，使得企业面临着高风险，而这往往被人们所忽视。

正常的投资活动现金流量在初期应该是负的，后期随着投资收益的增加，逐渐成正值。

但是中小企业的这种扩张往往以失败占多，投资不能被收回，极易导致资金链断裂。

三株实业有限公司、德隆集团以及合俊集团的倒闭与不合理的投资活动不无关系。

2.2.3筹资活动现金流量的特殊性

筹资活动的现金流量是企业资金管理中的重要一环，它可以维持企业经营活动、投资活动的正常运转。

筹资活动的现金流量应该适应企业经营活动和投资活动的现金流量，为上述两类活动服务。

从筹资角度看，中小企业筹资活动现金流通常以短期银行贷款为主，并且缺乏大集团公司支持和担保，一般都是中小企业之间相互担保借款，一旦遇到银行信贷紧缩，企业间容易出现连锁反应。

与大型企业或国有企业相比，中小企业发展缺乏政府、金融系统以及大集团的支持，融资渠道单一，不能获得企业发展所必要的资金，很多企业营运资金缺乏。

长久以来，我国银行贷款结构极为不合理，作为我国银行业主体的国有商业银行一直以服务国有大企、追求规模效益为经营宗旨，政企双方形成了兴衰与共的脐带关系。

合俊集团的倒闭就是一个极好的例子，08年金融危机爆发，金融机构纷纷收缩放贷，收回货款，合俊集团生存的唯一支柱——银行存款也宣告破灭，自身无法提供集团所需现金，也没有了外部的支持，没了血液的合俊集团只能成为专家口中的“美国金融危机波及中国企业实体倒闭第一案”。

与此相反，国有企业不但可以获得大集团、政府等担保支持，而且甚至出现了直接注资等现象。

国家于2008年12月份对东航、南航和国航的注资就是一个很好的例子。

第三章中小企业现金流管理存在的问题及原因分析:

基于合俊集团的案例分析

3.1合俊集团介绍

合俊集团（控股）作为中小企业的典型代表，由于其现金流量管理不善，在金融危机的冲击下轰然倒塌，笔者首先对其作简单介绍：

合俊集团有限公司是香港联交所上市企业，在国际玩具业中颇具知名度，全球最大的玩具商美泰公司曾是合俊的客户。

在世界玩具五大品牌中，合俊已是其中三个品牌的制造商。

合俊集团主要是按OEM（定牌生产合作，俗称“代工”）基准从事制造、买卖玩具及消闲产品。

产品大致分为四类：

（1）儿童硅胶及电子玩具

（2）教育及休闲产品（3）毛绒玩具（4）体育用品。

合俊集团于1995年6月由港商胡锦斌在东成立。

在合俊发展的首个5年里，合俊的设计、制模、生产、装配及包装等一站式生产模式，开始形成规模。

在第2个5年里，合俊开始构思有机整合垂直和水平生产系统。

2006年9月，合俊集团在香港联交所上市，以每股1.1港元发行6000万股，股票代码为02700。

2007年9月，合俊陷入玩具召回风波。

7月合俊集团买入福建天安矿业股份，此次收购总代价为3.09亿元，但此次收购未能收回成本，导致其资金链极度紧张。

截止2007年12月31日，合俊集团的毛利率大幅减少了约4.9%。

2008年上半年，因合俊的业务严重依赖美洲市场的出口，加上上半年外围经济环境不佳，导致其上半年就亏损2亿港元。

6月，合俊在樟木头的厂房遭受水灾，存货因而遭受损失，因水灾造成的存货受损约达6750万港元。

而且此时由于金融危机的影响，购买方拖欠货款，导致合俊集团应收账款不断增加。

2008年6月至8月，合俊集团拖欠供应商货款情况越来越多，9月下旬起，合俊已无力再做订单。

2008年10月，合俊关闭了其在广东的两家生产厂，涉及员工超过6000人。

10月14日，合俊集团股票以0.099港元收盘，与收盘的历史最高价2.38港元相比，股价已缩水95%以上。

2008年10月15日，合俊集团宣布倒闭。

3.2合俊集团现金流量管理存在的问题

通过对中小型企业现金流量特点的分析，结合比较具有代表性的合俊集团现金流管理不善倒闭的实例，能够发现我国中小企业现金流量管理中隐藏的更多深层次问题：

3.2.1盈利质量不容乐观，内部创造现金流能力不强，企业造血能力不足

玩具业生产过程比较简单，同时，由于玩具厂商数量众多，上下游供应商繁多，各环节的利润本身就很低。

以OEM（贴牌生产）为主要经营模式的合俊，只占据了玩具产业链中“产品生产”一部分，企业很卖力生产出来的产品，其价值只占其中的10%，利润分的更少，还要承担废品、积压、退货等风险，而一系列外部环境的变化又使合俊的生产成本不降反升。

原材料的价格上涨和东莞最低工资标准的提高导致成本整体上升10%。

居高不下的成本侵蚀了其利润，因而盈利能力较低，造血功能不足。

表一反映了合俊自06年到08年的盈利状况。

表3.1合俊集团（控股）有限公司盈利能力分析表单位：

港币（千元）

日期

2006/12/31

2007/6/30

2007/12/31

2008/6/30

资产总额

483,264.00

633,087.00

800,553.00

835,890.00

所有者权益

167,011.00

194,626.00

318,160.00

303,581.00

权益乘数

2.89

3.25

2.50

2.75

税后利润

30,632.00

-2,803.00

5,443.00

-200,561.00

净资产收益率ROE（％）

18.34

-1.44

1.70

-66.07

总资产净利率ROA（％）

6.34

0.44

0.68

-24.00

资料来源：

林琳.合俊集团（控股）有限公司陷入困境初探

如表一所示，合俊集团2006年至2007采取的就是薄利多销的战略，但是该集团进入2008年后，由于材料、人工等成本逐步上升，欧洲、美洲市场的购买力下降，造成集团的净利润为负数。

2008年营业亏损对处于资金链紧张状态的合俊集团来说是个知名打击。

3.2.2多元化发展受挫使企业现金流配置混乱将企业推入深渊

合俊迅速发展的前10年，主要模式是OEM（贴牌生产），由于经济形势一直较好，其经营活动现金流始终保持充足，投资活动和融资活动基本上无风险产生，三者之间能够合理匹配。

但是，从2005年起，随着人民币升值、生产材料的涨价，以及中国玩具大规模被召回等原因，中国玩具行业的出口利润微薄。

为了维持生存，合俊开始投资研发自己的ODM（原设计生产）业务并开拓OBM（自主品牌）领域。

但是，在玩具业总体形势较严峻的情况下，开发ODM和OBM需要耗费巨大的成本。

由于合俊对其风险估计不足，加上其开发的产品无竞争优势（其开发的主要是以USB线连接电脑的玩具猫之类的小玩具，国内市场趋于饱和），耗费了大量的现金。

但此时，集团现金流匹配仍处于合理水平，并未出现现金紧缺现象。

这次转型不成功后，合俊转而开始多元化扩张。

2006年11月底，合俊与雅田玩具厂签订3年的长期合作协定，但协议签订不久，雅田玩具厂就倒闭了，合俊因此亏损数亿港币。

07年10月，合俊又以2.69亿收购了福建天成矿业45.51%的股权，进入一个完全陌生的行业，这笔收购未给合俊带来任何实质性的经济效益，反而掏空了合俊的现金资产。

总之，合俊失败的扩张及跨行业的资本运作令其陷入了现金崩溃的泥沼。

一个成功企业的稳健的现金流周转模式应该是：

经营和投资活到那个承担着“造血”功能，通过它们为企业带来源源不断的新鲜血液，这是企业生存的关键，而筹资现金流只能起着间歇性的“输血”作用。

只有良好的造血功能，才能带来充足的、源源不断的现金流入，才有可能偿还债务、支付利息和进一步扩张。

合俊倒闭的关键，就在于其多元化扩张动机不合理，又忽视了经营活动的造血功能，导致企业只能依靠融资进行经营和投资。

3.2.3营运资金管理不足和筹资困难使企业难以通过“输血”挺过危机

表3.2合俊集团（控股）有限公司营运能力分析表单位：

2006-12-31

2007-6-30

2007-12-31

2008-6-30

应收账款

104029

108542

165438

103215

应付账款

158837

174274

195631

218252

营业额

727225

375793

953623

386809

应收账款周转率

7.71

0.35

6.96

2.88

应付账款周转率

1.68

1.64

1.43

1.62

如表二所示，合俊集团的应收账款和应付账款越来越多，而且其应收账款周转率和应付账款周转率越来越小。

说明合俊集团的购买方拖欠货款问题越来越严重，造成应收账款有增无减。

应收账款和应付账款的比重过大，造成合俊的资金链处于特别紧张的状态，说明企业对营运资金的管理不是很到位。

前面介绍过，合俊在06和07年进行了大规模的投资，每项资金过亿，但从其资产把负债表中可以发现其短期借款竟占到总借款的98%以上，属于相当激进的筹资策略。

一旦遇到国家宏观调控、银根紧缩等政策的影响，企业将陷入深渊。

金融危机爆发后，合俊集团的融资现金净流入由2007年末的24919.6万港币突降为2008年的负6645.9万港币，此时银行大都不敢继续为其融资。

并且由表三，我们可以看到合俊集团的代表偿债能力的流动比率指标极低。

偿债能力如此之差在其发生危机时，银行惜贷催收贷款的行为可想而知。

表3.3合俊集团（控股）有限公司流动比率分析表

流动比率（%）

2006年12月

2007年6月

2007年12月

2008年6月

合俊集团

1.37

1.28

1.48

0.91

3.3合俊现金流量管理问题的成因分析

对于中小企业现金流量管理存在问题的成因，笔者认为可以从内外两个大方面进行分析：

一是中小企业的外部筹资，一个是内部现金管理

3.1.1中小企的外部筹资

我国中小企业融