财务报表基本分析比率Word文档下载推荐.docx
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销售收入
（二）存货周转率
存货（收入）周转次数＝销售收入÷
存货
存货周转天数＝365÷
（销售收入÷
存货）
存货与收入比＝存货÷
存货（成本）周转次数＝销售成本÷
＝存货（收入）周转次数×
成本率
（三）流动资产周转率
流动资产周转次数＝销售收入÷
流动资产
流动资产周转天数＝365÷
流动资产）
流动资产与收入比＝流动资产÷
（四）非流动资产周转率
非流动资产周转次数＝销售收入÷
非流动资产
非流动资产周转天数＝365÷
非流动资产）
非流动资产与收入比＝非流动资产÷
总资产周转率
总资产周转次数＝销售收入÷
总资产
总资产周转天数＝365÷
总资产）
总资产与收入比＝总资产÷
销售收入＝1/总资产周转次数
四、盈利能力比率
1、销售利润率＝（净利润÷
销售收入）×
2、资产利润率＝（净利润÷
总资产）×
＝销售利润率×
总资产周转次数
权益净利率＝（净利润÷
股东权益）×
财务分析体系
一、传统的财务分析体系（即：
杜邦财务分析体系）的核心比率：
权益净利率
＝销售净利率×
总资产周转率×
权益乘数
二、改进的财务分析体系
1、净经营资产＝净金融负债+股东权益
净经营资产＝经营资产-经营负债
净经营负债=金融负债-金融资产
2、净利润＝经营利润-净利息费用
经营利润＝税前经营利润×
（1-所得税率）
净利息费用＝利息费用×
（1-所得税率）
3、权益净利率
=经营净资产利润率+（净经营资产利润率-净利息率）×
净财务杠杆
杠杆贡献率＝（净经营资产利润率-净利息率）×
第三章 财务预测与计划
一、销售百分比法
1、确定资产和负债项目的销售百分比
各项目销售百分比＝基期资产（负债）÷
基期销售额
预计各项经营资产和经营负债
各项经营资产（负债）＝预计销售收入×
各项目销售百分比
资金总需求＝预计净经营资产合计-基期净经营资产合计
3、预计可以动用的金融资产
4、预计增加的留存收益
留存收益增加＝预计销售额×
计划销售净利率×
（1-股利率）
5、预计增加的借款
筹资资金总额＝可动用金融资产+增加留存收益+增加借款
外部融资销售增长比
1、外部融资额＝（经营资产销售百分比×
新增销售额）-（经营负债销售百分比×
新增销售额）-[计划销售净利率×
计划销售额×
（1-股利支付率）]
2、外部融资销售增长比＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比
－计划销售净利率×
［（1+增长率）÷
增长率］×
（1-股利支付率）
三、内含增长率
0＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－计划销售净利率
×
四、可持续增长率
1、根据期初股东权益计算可持续增长率
可持续增长率＝股东权益增长率
＝
＝期初权益资本净利率×
本期收益留存率
收益留存率×
期初权益期末总资产乘数
2、根据期末股东权益计算的可持续增长率
可持续增长率＝
3、可持续增长率与实际增长率
计算超常增长的销售额
按可持续增长计算的销售额＝上年销售×
（1+可持续增长率）
超常增长的销售额＝实际销售–可持续增长销售
计算超常增长所需资金
实际销售需要资金＝实际销售/本年资产周转率
持续增长需要资金＝可持续增长销售/上年资产周转率
超常部分销售所需资金＝实际增长需要资金–可持续增长需要资金
分析超常增长的资金来源
超常增长产生的留存收益＝实际利润留存–可持续增长利润留存
超常增长额外负债=负债提供资金-按可持续增长率增长需要增加的负债
第四章 财务估价
一、货币时间价值
（一）复利终值和现值
复利终值
S＝p·
（1+i）eq\o（\s\up6（n ）,\s\do2（ ））＝p×
（，i，n）
（1+i）eq\o（\s\up6（n ）,\s\do2（ ））被称为复利终值系数，符号用（，i，n）表示。
2、复利现值
P＝s·
（1+i）=s×
（1+i）被称为复利现值系数，符号用（，i，n）表示。
3、复利息
I＝S－P
4、名义利率与实际利率
i＝（1+）-1
式中：
r－名义利率；
M－每年复利次数；
i－实际利率。
（二）普通年金终值和现值
1、普通年金终值
S=A·
=A×
（,i,n）,
式中是普通年金1元、利率为i、经过n期的年金终值，记作（,i,n）,称为年金终值系数。
2、偿债基金
A＝s·
式中是普通年金终值系数的倒数，称为偿债基金系数，记作（,i,n）。
3、普通年金现值
P＝A·
＝A×
（,i,n）
式中是普通年金1元、利率为i、经过n期的年金终值，称为年金现值系数，记作（,i,n）
4、投资回收系数
A＝P·
式中是普通年金现值系数的倒数，称为投资回收系数，记作（,i,n）。
（三）预付年金终值和现值
1、预付年金终值
S＝A·
［-1］
式中的［-1］是预付年金终值系数。
它和普通年金终值系数相比，期数加1，而系数减1，可记作［（,i,n+1）-1］。
2、预付年金现值计算
［+1］
式中［+1］是预付年金现值系数。
它和普通年金现值系数相比，期数要减1，而系数要加1，可记作［（，I，n-1）+1］。
（四）递延年金
1、第一种方法：
是把递延年金视为N期普通年金，求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期初。
P=A·
（P/A,i,n）
P=P·
2、第二种方法：
是假设递延期中也进行支付，先求出（m＋n）期的年金现值，然后，扣除实际并未支付的递延期（m）的年金现值，即可得出最终结果。
＝A·
（P/A，i，m+n）
=A·
（p/A，i，m）
=P-
（五）永续年金
二、债券估价
（一）债券估价的基本模型
PV＝++………++
PV－债券价值
I－每年的利息
M－到期的本金
i－贴现率，一般采用当时的市场利率或投资人要求的必要报酬率
n－债券到期前的年数
（二）债券价值与利息支付频率
1、纯贴现债券：
是指承诺在未来某一确定日期作某一单笔支付的债券。
PV＝
2、平息债券：
是指利息在到期时间内平均支付的债券。
PV＝+
m－年付利息次数；
N－到期时间的年数；
i－每年的必要报酬率；
M－面值或到期日支付额。
3、永久债券：
是指没有到期日，永不停止定期支付利息的债券。
（三）债券的收益率
购进价格＝每年利息×
年金现值系数＋面值×
复利现值系数
V＝I·
（p/A，i，n）＋M·
（p/s，i，n）
需要用试误法求式中的i值。
三、股票估价
（一）股票估价的基本模式
P＝
D－t年的股利；
R-贴现率，即必要的收益率；
t--年份。
（二）零成长股票的价值
P＝D÷
R
（三）固定成长股票的价值
P＝＝＝
（四）非固定成长股票的价值
要分段计算，才能确定股票的价值。
（五）股票的收益率
R＝+g
--股利收益率
g—股利增长率，也可以解释为股价增长率和资本利得收益率。
P－是股票市场形成的价格。
四、风险和报酬
（一）单项资产的风险和报酬
1、预期值
预期值（）＝
P－第i种结果出现的概率；
K－第i种结果出现后的预期报酬率；
N－所有可能结果的数目。
2、离散程度
表示随机变量离散程度的量数，最常用的是方差和标准差。
（1）方差
总体方差＝
样本方差＝
（2）标准差
总体标准差＝
样本标准差＝
n表示样本容量（个数），n-1称为自由度。
标准差（）＝
变化系数是从相对角度观察的差异和离散程度。
其公式为：
变化系数＝＝
（二）投资组合的风险和报酬
1、预期报酬率
r=
r－是第j种证券的预期报酬率；
A－是第j种证券的在全部投资额中的比重；
m－是组合中的证券种类总数。
2、投资组合的风险计量
m－组合内证券种类总数；
A－第j种证券在投资总额中的比例；
A－第k种证券在投资总额中的比例；
－是第j种证券与第k种证券报酬率的协方差。
3、协方差的计算
＝r·
·
r－是证券j和证券k报酬率之间的预期相关系数；
－是第j种证券的标准差；
－是第k种证券的标准差。
4、相关系数
相关系数（r）＝
（三）资本资产定价模型
1、系统风险的度量（贝他系数）
β＝＝＝（）
COV（K，K）－是第J种证券的收益与市场组合收益之间的协方差；
－市场组合的标准差；
－第J种证券的标准差；
r－第J种证券的收益与市场组合收益之间的相关系数。
2、贝他系数的计算方法有两种：
一种是：
使用回归直线法。
根据回归方程y=a+bx求a和b
另一种是按照定义求β，其步骤是：
à
第一步求相关系数r
第二步求标准差、
利用公式＝求出、
第三步求贝他系数
β＝（）
3、投资组合的贝他系数
β＝
4、证券市场线
K=R+β（K－R）
K－是第i个股票的要求收益率；
R－是无风险收益率；
K－是平均股票的要求收益率；
（K－R）－是投资者为补偿承担超过无风险收益的平均风险而要求的
额外收益，即风险价格。
第五章 投资管理
一、投资评价的基本原理
投资人要求的收益率＝
＝债务比重×
利率×
（1-所得税率）+所有者权益比重×
权益成本
投资者要求的收益率即资本成本，是评价项目能否为股东创造价值的标准。
二、投资项目评价的基本方法
（一）净现值法
净现值＝－
n－投资涉及的年限；
I－第k年的现金流入量；
O－第k年的现金流出量；
i－预定的折现率。
（二）现值指数法
现值指数＝÷
优点：
可以进行独立投资机会获利能力的比较。
（三）内含报酬率法
内含报酬率的计算，通常需要“逐步测试法”。
再用内插法来改善。
i=i+×
（i-i）
（四）回收期法
回收期法主要用于测定方案的流动性而非营利性。
（五）会计收益率法
三、投资项目现金流量的估计
（一）固定资产更新项目的现金流量
举例：
继续使用旧设备 n＝6 200
600 700 700 700 700 700 700
更换新设备 n＝10 300
2400 400 400 400 400 400 400 400 400 400
1、不考虑货币的时间价值
旧设备平均年成本＝
新设备平均年成本＝
2、考虑货币的时间价值：
有三种计算方法：
（1）计算现金流出的总现值，然后分摊给每一年。
（2）由于各年已经有相等的运行成本，只要将原始投资和残值摊销到每年，然后求和，亦可得到每年平均的现金流出量。
平均年成本=投资摊销+运行成本–残值摊销
旧设备平均年成本＝+700－
新设备平均年成本＝+400－
（3）将残值在原投资中扣除，视同每年承担相应的利息，然后与净投资摊销及年运行成本总计，求出每年的平均成本。
旧设备平均年成本＝+700+200×
15%
新设备平均年成本＝+400＋300×
3、固定资产的经济寿命
UAC＝÷
UAC－固定资产平均年成本
C－固定资产原值；
S－n年后固定资产余值；
C－第t年运行成本；
n－预计使用年限；
i－投资最低报酬率；
（二）所得税和折旧对现金流量的影响
1、税后成本和税后收入
税后成本的一般公式：
税后成本=支出金额×
（1-税率）
税后收入=收入金额×
2、折旧的抵税作用
税负减少额=折旧额×
税率
3、税后现金流量
（1）根据直接法计算
营业现金流量=营业收入－付现成本－所得税
（2）根据间接法计算
营业现金流量＝税后净利润+折旧
（3）根据所得税对收入和折旧的影响计算
营业现金流量＝税后收入-税后付现成本+折旧抵税
=收入×
（1-税率）-付现成本×
（1-税率）++折旧×
三、投资项目的风险处置
（一）投资项目风险的处置方法
1、调整现金流量法
风险调整后净现值＝
a－是t年现金流量的肯定当量系数，它在0～1之间。
2、风险调整折现率法
调整后净现值＝
风险调整折现率是风险项目应当满足的投资人要求的报酬率。
项目要求的收益率＝无风险报酬率+项目的β×
（市场平均报酬率－无风险报酬率）
（二）企业资本成本作为项目折现率的条件
计算项目的净现值有两种方法：
（1）实体现金流量法。
净现值＝实体现金流量÷
实体加权平均成本－原始投资
（2）股权现金流量法。
净现值＝股权现金流量÷
股东要求的收益率－股东投资
（三）项目系统风险的估计
项目系统风险的估计的方法是使用类比法。
类比法是寻找一个经营业务与待评估项目类似的上市企业以该上市企业的β值，这种方法也称“替代公司法”。
调整资本结构差异的基本步骤：
1、卸载可比企业财务杠杆
2、加载目标企业财务杠杆
3、根据得出的目标企业的计算股东要求的报酬率
股东要求的报酬率=无风险利率+×
风险溢价
4、计算目标企业的加权平均成本
=负债成本×
（1-所得税税率）×
+权益成本×
第六章 流动资金管理
一、现金和有价证券管理
确定最佳现金持有量的方法有以下几种：
（一）成本分析模式
企业持有现金将会有三种成本：
机会成本、管理成本和短缺成本。
三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳持有量。
（二）存货模式
总成本＝机会成本+交易成本＝（C/2）×
K+（T/C）×
F
当机会成本=交易成本时得出最佳现金持有量，即：
（三）随机模式
现金返回线R＝+L
现金存量的上限H＝3R－2L
b－每次有价证券的固定转换成本；
i－有价证券的日利息率；
－预期每日现金余额变化的标准差。
二、应收账款管理
（一）信用期间
确定恰当的信用期的计算步骤：
1、收益的增加
收益的增加＝销售量的增加×
单位边际贡献
2、应收账款占用资金的应计利息增加
应收账应计利息＝应收账款占用资金×
资本成本
应收账款占用资金＝应收账款平均余额×
变动成本率
应收账款平均余额＝日销售额×
平均收现期
3、收账费用和坏账损失增加
4、改变信用期的税前损益
改变信用期的税前损益＝收益增加－成本费用增加
（二）信用标准
评估标准以“五C”系统来进行。
1、品质 2、能力3、资本 4、抵押 5、条件
（三）现金折扣政策
确定恰当的现金折扣政策的计算步骤：
提供现金折扣的应计利息＝
+
4、估计现金折扣成本的变化
现金折扣成本增加＝新销售水平×
新现金折扣率×
享受现金折扣顾客比例－旧的销售水平×
旧的现金折扣率×
享受现金折扣的顾客比例
5、提供现金折扣后的税前损益
税前损益＝收益增加－成本费用增加
三、存货管理
（一）储备存货的成本
1、取得成本
（1）订货成本：
订货成本=
（2）购置成本（DU）
取得成本=订货成本+购置成本
=订货固定成本+订货变动成本+购置成本
2、储存成本=储存固定成本+储存变动成本
3、缺货成本
储存存货的总成本=
（二）经济订货量基本模型
1、 经济订货量＝
2、 每年最佳订货次数N＝=
3、 与批量有关的存货总成本TC＝
4、 最佳订货周期t＝
5、 经济订货量占用资金I＝·
U
（三）基本模型扩展
1、订货提前期
再订货点R＝L·
d
L－交货时间；
d－每日平均需用量。
2、存货陆续供应和使用
（1）送货期内的全部耗用量
（2）最高库存量
（3）平均存量
（4）与批量有关的总成本
（5）陆续供应和使用的经济订货量＝
（6）陆续供应和使用的经济订货量存货总成本TC＝
3、保险储备
1、 带保险储备的再订货点R＝交货时间×
平均日需求+保险储备
2、 存货总成本＝缺货成本＋保险储备成本
=
=+
K－单位缺货成本；
S－一次订货缺货量；
N－年订货次数；
B－保险储备量；
K－单位存货成本。
第七章 筹资管理
一、债券筹资
1、债券发行价格＝＋
n－债券期限；
t－付息期数。
2、可转债的转换比率;
转换比率=债券面值÷
转换价格
二、租赁
1、承租人分析：
基本模型;
NPV（承租人）=租赁资产成本-租赁期现金流量现值–期末资产现值
=租赁资产成本-
2、出租人分析，基本模型：
NPV（出租）=租赁期现金流量现值+期末资产现值-租赁资产购置成本
=-租赁资产购置成本
其中:
租赁期税后现金流量=租金收入×
（1-税率）-营业付现成本×
（1-税率）+折旧×
公司税前借款成本=银行要求的税后报酬率/（1-所得税率）
3、税务对租金的影响
4、损益平衡租金
（1）承租人的损益平衡租金
NPV（承租人）=资产购置成本-
（通常使用试误法求解）
如果租赁期各年的现金流量相等，损益平衡租金可以直接根据下式计算:
（2）出租人的损益平衡租金
（通常使用试误法求税前租金）
二、应付账款的成本
放弃现金折扣成本＝×
三、短期借款的支付方法
1、收款法：
是在借款到期时向银行支付利息的方法。
2、贴现法：
是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分。
实际利率＝×
3、加息法：
是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法。
实际利率＝
第八章 股利分配
股票股利
发放股票股利后的每股收益＝
发放股票股利后的每股市价＝
E－发放股票股利前的每股收益；
D－股票股利发放率；
M－股利分配权转移日的每股市价。
第九章 资本成本和资本结构
一、债务成本
（一）简单债务的税前成本
P＝求K（债务成本）
P－债券发行价格或借款的金额，即债务的现值；
P－本金的偿还金额和时间；
I－债务的约定利息；
K－债务成本；
N－债务的期限，通常以年表示。
（二）含有手续费的税前债务成本
P（1-F）＝求K（债务成本）
F－发行费用占债务发行价格的百分比。
（三）含有手续费的税后债务成本
1、简便算法 税后债务成本K＝K×
（1－t）
2、更正式的算法
二、留存收益成本
（一）股利增长模型法
K＝+G
K－留存收益成本；
D－预期年股利额；
P－普通股市价；
G－普通股利年增长率。
（二）资本资产定价模型
K＝R＝
R－无风险报酬率；
β－股票的贝他系数；
R－平均风险股票必要报酬率。
（三）风险溢价法
－税后债务成本；
RP－股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。
三、普通股成本
1、不考虑筹资费的新发行普通股成本
2、考虑筹资费的新发行普通股成本
－普通股成本
四、加权平均资本成本
K＝
K－加权平均资本成本；
K－第j种个别资本成本；
W－第j种个别资本占全部资本的比重（权数）。
五、财务杠杆
（一）经营杠杆系数
1、定义公式：
DOL=
2、销售量表示的经营杠杆系数：
3、销售额表示的经营杠杆系数：
VC－变动成本总额。
（二）财务杠杆系数
DFL＝＝
2、计算公式：
DFL＝
（三）总杠杆系数
DTL＝DOL×
DFL
或：
＝
六、资本结构
（一）融资的每股收益分析
每股收益分析是利用每股收益的无差别点进行的，所谓每股收益的无差别点，是指每股收益不受融资方式影响的销售水平。
1、 每股收益EPS＝＝
S－销售额；
VC－变动成本；
F－固定成本；
I－债务利息；
T－所得税税率；
N－流通在外的普通股股数；
EBIT－息前税前盈余。
2、在每股收益无差别点上，
在每股收益无差别点上，因为=，则
（二）最佳资本结构
1、 企业的市场总价值V等于股票总价值S加上债券价值B
V=S+B
2、 股票的市场价值S＝
采用资本资产定价模型计算股票的资本成本K
3、加权平均资本成
＝K×
（）（1-T）+K×
（）
K－税前的债务资本成本。
第十章 企业价值评估
一、现金流量折现法
（一）现金流量模型的种类
1、现金流量
在价值评估中可供选择的企业现金流量有三种：
（1）股利现金流量模型
股权价值＝
股利现金流量是企业分配给股权投资人的现金流量。
（2）股权现金流量模型
股权现金流量是一定期间企业可以提供给股权投资人的现金流
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