三大报表阅读重点与分析技巧Word下载.docx

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1.試問何謂資本結構、財務結構，兩者有何異同？

Ans：

資本結構指公司資本來源的組合狀態，泛指各種長期資金的相對比利，及長期負債與普通股、特別股、保留盈餘等權益資金的分配情況。

財務結構與資本結構的差異在於多納入了流動負債，是指公司長、短期負債與權益資金的分配情形，也就是公司資產負債表的整體融資狀況。

2.試說明公司增加資本結構中負債要素的使用量時，優缺點為何？

當公司增加資本結構中負債要素的使用量時，股東權益報酬率及每股盈餘的不穩定性都會開始增加，提高了公司的財務風險，但卻也帶來了增加報酬的機會，以成本效益的觀點來看，舉債之利息費用享有稅盾效益，能同時降低公司的負債成本。

3.長期資金來源包括長期負債、普通股及特別股等權益資金，試比較其優缺點各為何？

（1）長期負債：

一般而言長期負債的資金成本低於普通股及特別股，且債權人對於公司決策不具表決權，也無法分享未來的經營成果，故不會有控制權及盈餘稀釋的問題，但缺點在於公司必須承擔案時還款的壓力，一旦未能如期償還不僅影響公司信譽，也會增加未來的借款成本，甚至面臨倒閉危機。

（2）普通股：

發行條件沒有到期日的設定，且股利發放不具強制性，公司不用承擔還本付息的壓力，但相對於長期負債及特別股，資金成本為最高，且會衍生控制權及盈餘稀釋的問題。

（3）特別股：

同時具備固定收益證券及普通股的特性，特別股股東通常享有固定比率的股利，但並無強制性，公司不會因此承擔財務危機，且亦無特定到期日，公司也不用承擔還本的壓力，至於是否能具投票權，則需視發行條件之設計。

4.試說明為何「以短支長」、「以長支短」的資金來源配置為何不恰當。

如籌措短期資金來支應長期性資產的需求，即以短支長，可能因為展期不順而造成現金不足償還本息的窘境；

反之，若利用長期資金來支應短期性資產需求，即以長支短，則必須負擔較高的資金成本，損及公司利潤。

因此唯有以長期資金支應長期性需求，以短期資金因應短期性需求，才可確保公司的穩定性及安全性。

5.甲公司今年度的固定資產淨額為1,200億元，股東權益總額為2,874億元，長期負債為215億元，短期負債為51億元，試問公司當年度長期資金對固定資產比率為何，並說明其代表之意義。

長期資金對固定資產比率

=（長期負債總額+股東權益總額）/固定資產淨額=（215+2,874）/1,200=2.57

其比率大於1，表示公司的長期資金足以支應購置固定資產，即符合以長支長的概念。

6.活水生物科技公司過去均以普通股融資，總資本共計4億元，目前每股市值為40元，前一年度之息前稅前利潤為4,500萬元，所得稅率為15%。

今年初為了擴充營運、添購研發機器等，需要資金2,500萬元。

該公司的財務長正評估以下三個方案

（1）全部以普通股融資。

（2）發行5年期公司債，票面利率為固定利率5%。

（3）發行5年期可轉換公司債，票面利率為固定利率2%，轉換價格為36元。

試問以上三個方案，對公司之負債比率、財務槓桿、股東權益報酬率；

總投資報酬率有何影響？

如果您是財務長，您將選擇哪一方案？

為什麼？

（1）方案一：

全部以普通股融資

資產與股東權益同額增加2,500萬元，各項比率變化如下：

負債比率=0

財務槓桿=42,500萬元/42,500萬元=1

股東權益報酬率=（4,500×

（1-15%））萬元/42,500萬元=9%

在零舉債下，總資產報酬率=股東權益報酬率=9%

（2）方案二：

發行5年期公司債，票面利率為固定利率5%

資產及負債同額增加2,500萬元，每年利息費用將增加125萬元，各項比率變化如下：

負債比率=2,500萬元/42,500萬元=5.88%

財務槓桿=42,500萬元/40,000萬元=1.0625

股東權益報酬率=

總資產報酬率=

（3）方案三：

發行5年期可轉債，票面利率為固定利率2%，轉換價格為46元。

資產及負債同額增加2,500萬元，每年利息費用將增加50萬元，各項比率變化如下：

總資產報酬率=

結論：

方案二及方案三均為負債融資，兩方案的股東權益報酬率均高於總資產報酬率，代表總資產報酬率高於稅後負債成本，適度的舉債對於股東價值有利。

至於應選擇方案二或方案三，則須視財務長對於公司現況及公司未來前景之看法，若財務長看好未來前景，且公司已有可帶來一定獲利的產品，則可選擇方案二，若財務長對於前景看法保守，且公司的獲利並不穩定，則可選擇發行可轉債，降低利息費用的負擔。

7.下表為某公司107年之相關財務資訊，假設該公司每年固定必須支付除利息費用外尚有特別股之股利，試問其固定支出保障倍數為何？

（假設所得稅率25%）

銷貨收入

$10,000,000

銷貨成本

$7,200,000

稅前盈餘

$800,000

利息費用

$400,000

所得稅費用

$150,000

普通股股利

$100,000

特別股股利

$40,000

8.某公司97年底的負債及股東權益資料如下，若稅前淨利$300,000、所得稅費用$60,000，試問利息保障倍數為何？

流動負債總額

$300,000

應付公司債（102年到期、8%）

普通股（面額$10）

$750,000

特別股（面額$10）

保留盈餘

$600,000

9.假設某公司的財務資訊如下，速動資產70萬元、存貨28萬元、流動負債45萬元、長期負債25萬元、特別股本20萬元、固定資產50萬元、銷貨收入235萬元、毛利58萬元、營業費用29萬元、利息費用9萬元、所得稅4萬元。

試問該公司的負債比率為何?

10.觀察過去5年台積電的資產負債表（附表8-1），試回答以下問題：

（1）請以台積電2008年的財務資料計算以下財務比率：

i.負債比率

ii.權益比率

iii.負債對股東權益比率

iv.長期負債對股東權益比率

v.流動負債對總負債比率

（2）請根據

（1）之結果，觀察其趨勢變化，回答以下問題：

i.台積電之融資政策偏向權益融資或負債融資？

ii.台積電之負債是以流動負債或長期負債為主？

此對其財務有何影響？

iii.台積電每1元負債中，有多少權益資金做為保障？

而其每1元長期負債中，有多少權益資金做為保障？

（1）

2008

2007

2006

2005

2004

負債比率

0.118733

0.117224

0.114374

0.121979

0.181697

權益比率

0.881267

0.882776

0.885626

0.878021

0.818301

負債對股東權益比率

0.134729

0.13279

0.129145

0.138925

0.222042

長期負債對股東權益比率

0.011401

0.028744

0.027905

0.049617

0.059534

流動負債對總負債比率

0.827319186

0.677169

0.65401

0.51986

0.684502

（2）

i.權益融資

ii.流動負債為主，代表台積電仰賴短期資金，其舉債成本可能很容易受到利率變化影響。

iii.以08年為例，每1元負債，有7.42元的權益資金作保障；

每1元長期負債中，有87.71元的權益資金作保障。

附表8-1台積電之資產負債表（2004年~2008年）

單位：

百萬元

流動資產

現金及約當現金

138,208

72,422

100,139

85,383

65,531

公平價值變動列入損益之金融資產

42

44

1,380

-

備供出售金融資產

22,267

25,967

46,452

持有至到期日金融資產

5,881

11,526

8,510

602

應收關係人款項

11,728

26,701

16,869

21,050

16,136

應收票據及帳款

11,441

17,911

16,278

20,591

15,326

備抵呆帳

（436）

（688）

（690）

（976）

（980）

備抵退貨及折讓

（5,868）

（3,856）

（2,751）

（4,269）

（3,327）

其他應收關係人款項

489

525

449

1,797

1,667

其他金融資產

711

331

653

1,106

2,080

存貨-淨額

12,807

20,987

19,152

16,257

14,171

遞延所得稅資產

3,650

5,268

7,832

7,013

8,849

預付費用及其他流動資產

1,192

861

1,221

1,171

1,232

流動資產合計

179,849

174,299

193,676

197,562

173,667

長期投資

採權益法之長期股權投資

109,871

113,048

101,044

51,076

46,828

2,032

1,397

6,647

11,761

8,697

28,973

28,775

25,691

以成本衡量之金融資產

519

748

712

807

772

長期投資合計

124,184

123,891

137,378

80,659

73,292

固定資產

建築物

114,014

101,907

96,961

90,769

84,299

機器設備

635,008

589,131

527,850

459,850

390,719

辦公設備

9,748

9,167

8,659

7,850

7,041

累積折舊

（557,247）

（486,725）

（417,467）

（359,191）

（300,006）

預付款項及未完工程

17,758

21,082

12,230

14,867

45,923

固定資產淨額

219,282

234,564

228,235

214,145

227,976

無形資產

商譽

1,567

1,916

遞延借項-淨額

6,401

7,172

5,593

無形資產合計

7,969

8,740

7,160

其他資產

6,497

7,241

5,761

6,759

1,645

存出保證金

2,719

2,741

1,306

83

85

其他

55

293

5,660

6,681

8,845

其他資產合計

9,273

10,277

12,727

13,604

10,700

資產總計

540,559

551,772

573,584

507,539

487,553

流動負債

公平價值變動列入損益之金融負債

247

10

234

應付帳款

4,314

9,485

6,143

8,052

6,488

應付關係人款項

1,202

2,999

3,362

3,242

3,198

應付所得稅

9,222

10,977

3,815

379

應付員工紅利及董事酬勞

15,148

應付工程及設備款

7,574

5,389

10,669

8,859

31,154

應付費用及其他流動負債

7,553

14,700

7,903

7,980

8,917

一年內到期之應付公司債

8,000

7,000

10,500

流動負債合計

53,099

43,800

42,905

32,184

60,638

長期負債

應付公司債

4,500

12,500

19,500

其他長期應付款

931

1,501

1,271

1,511

1,934

長期負債合計

5,431

14,001

14,175

22,111

23,752

其他負債

應計退休金負債

3,710

3,657

3,530

3,461

3,101

存入保證金

1,479

2,240

3,809

2,892

412

遞延貸項

462

980

1,183

1,259

682

其他負債合計

5,651

6,878

8,523

7,613

4,196

負債合計

64,182

64,681

65,603

61,909

88,587

股本

普通股股本

256,254

264,271

258,296

247,300

232,519

資本公積

49,875

53,732

54,107

57,117

56,537

170,053

218,864

197,124

142,771

113,730

股東權益其他項目

193,816

（49,776）

（629）

（1382）

（3,821）

股東權益合計

476,377

487,091

507,981

445,630

398,965

負債及股東權益合計

11.東利公司過去五年部分損益比較表資料如下：

98年

99年

100年

101年

102年

$2,500

$3,000

$3,400

$2,900

$4,000

1,300

1,650

2,300

2,050

2,950

銷管費用

80

86

92

100

試作（計算至百分比整數，四捨五入）

（1）以98年為基期，編製部分綜合損益表趨勢百分比表。

（2）以上一年為基期，編製部分綜合損益表趨勢百分比表。

（特考試題）

（1）趨勢百分比（%）

　　　　　98年　99年　100年　101年　102年

銷貨收入　100%　120%　136%　116%　160%

銷貨成本100%127%177%158%227%

銷管費用100%108%115%106%125%

（2）銷貨收入

　100%　120%　113%　85%　138%

銷貨成本　100%　127%　139%　89%　144%

銷管費用　100%　108%　107%　92%　118%

12.試述趨勢分析應注意的事項。

單獨某一項目作趨勢分析甚無意義，必須與其相關項目同時分析才有助益，如銷貨收入分析不妨與營業資產、銷貨成本，或營業費用的趨勢一併比較觀察，如銷貨收入的增加，原為良好趨勢，然而據瞭解，投資於廠房設備遠較銷貨收入的增加為多，而那些增加營業資產的資金來源，又來自高利率長期負債，就不是樂觀的趨勢；

又如某企業近年來因受市場的影響，銷貨收入呈現低潮，但由於銷貨成本的穩定及營業費用的大力節省，每年仍可維持相當的盈利，顯然該企業具有不可忽視的潛力。

除此以外，作趨勢分析時常須注意下列各點：

（1）各有關項目趨勢增減的程度。

如流動資產逐年減少乃不利趨勢，但流動負債減少更多，即成為良好趨勢。

（2）前後期會計原則政策不一致，趨勢分析就失去意義。

（3）物價水準的變動直接影響趨勢，有損比較意義。

（4）有時候趨勢分析需與絕對數字一併觀察。

13.大信公司的各項資料如下：

年度　　　19X5　　19X4　　19X3　　　19X2　　19X1

銷貨　　　$2,250,000$2,160,000$2,070,000$1,980,0001,800,000

現金　　　$30,000　$40,000　$48,000　$　65,000　50,000

應收帳款　　570,000　　510,000　　405,000　　345,000300,000

存貨　　　　750,000　　720,000　　690,000　660,000　600,000

合計　　　$1,350,000$1,270,000$1,143,000$1,070,000$950,000

流動負債　$　640,000$　580,000$520,000$　440,000$400,000

（1）以19X1年為基期，將銷貨、資產及負債之各項資料以趨勢百分比表示。

（2）評述分析的結果。

（1）大信公司有關資料之趨勢百分比：

年度　　　　19X1　　19X2　　19X3　　19X4　　19X5

銷貨　　　　100　　　110　　　115　　　120　　　125

現金　　　　100　　　130　　　96　　　80　　　60

應收帳款　　100　　　115　　　135　　　170　　　190

存貨　　　　100　　　110　　　115　　　120　　　125

流動資產　　100　　　113　　　120　　　134　　　142

流動負債　　100　　　110　　　130　　　145　　　160

銷貨：

呈穩定成長。

流動資產：

應收帳款上升幅度高於銷貨上升幅度，現金水準則大幅減低，顯示應收帳款收帳速度減慢。

收帳速度減慢，可能係因資金凍存於應收帳款而使現金不足。

存貨成長幅度與銷貨相同，應屬正常。

流動負債：

其增加幅度較銷貨及流動資產更高，其可能原因為大信公司現金狀況不良，導致負債有拖欠之現象，以及流動負債金額增加。

就債權人而言：

顯示大信公司短期償債能力有惡化情況，債權人最好拒絕其借款，以免增加倒帳風險。

就內部管理者而言：

應收帳款之信用政策及收帳能力，應檢討是否有不當之情況，且應避免償債能力進一步惡化。

惟其銷貨情況尚屬正常。

註：

銷貨增加，一般而言，期末存貨亦會等比例上升。

14.孔仁公司的比較綜合損益表如下：

　　　　　　　　　　　孔仁公司

　　　　　　　　　　　比較綜合損益表

　　　　　　　　19X1年、19X2年6月30日止　　　　　

　　　　　　　　　　　　　　19X2　　　　19X1　

　　　銷貨　　　　　　　　$5,000,000　　　$4,000,000

　　　減：

銷貨成本　　　　3,160,000　　　2,400,000

　　　銷貨毛利　　　　　　$1,840,000　　　$1,600,000

　　　銷貨費用　　　　　　$　900,000　　　$　700,000

　　　管理費用　　　　　　　680,000