三大报表阅读重点与分析技巧Word下载.docx

1、1.試問何謂資本結構、財務結構，兩者有何異同？Ans：資本結構指公司資本來源的組合狀態，泛指各種長期資金的相對比利，及長期負債與普通股、特別股、保留盈餘等權益資金的分配情況。財務結構與資本結構的差異在於多納入了流動負債，是指公司長、短期負債與權益資金的分配情形，也就是公司資產負債表的整體融資狀況。2.試說明公司增加資本結構中負債要素的使用量時，優缺點為何？當公司增加資本結構中負債要素的使用量時，股東權益報酬率及每股盈餘的不穩定性都會開始增加，提高了公司的財務風險，但卻也帶來了增加報酬的機會，以成本效益的觀點來看，舉債之利息費用享有稅盾效益，能同時降低公司的負債成本。3.長期資金來源包括長期負債

2、、普通股及特別股等權益資金，試比較其優缺點各為何？（1）長期負債：一般而言長期負債的資金成本低於普通股及特別股，且債權人對於公司決策不具表決權，也無法分享未來的經營成果，故不會有控制權及盈餘稀釋的問題，但缺點在於公司必須承擔案時還款的壓力，一旦未能如期償還不僅影響公司信譽，也會增加未來的借款成本，甚至面臨倒閉危機。（2）普通股：發行條件沒有到期日的設定，且股利發放不具強制性，公司不用承擔還本付息的壓力，但相對於長期負債及特別股，資金成本為最高，且會衍生控制權及盈餘稀釋的問題。（3）特別股：同時具備固定收益證券及普通股的特性，特別股股東通常享有固定比率的股利，但並無強制性，公司不會因此承擔財務危

3、機，且亦無特定到期日，公司也不用承擔還本的壓力，至於是否能具投票權，則需視發行條件之設計。4.試說明為何以短支長、以長支短的資金來源配置為何不恰當。如籌措短期資金來支應長期性資產的需求，即以短支長，可能因為展期不順而造成現金不足償還本息的窘境；反之，若利用長期資金來支應短期性資產需求，即以長支短，則必須負擔較高的資金成本，損及公司利潤。因此唯有以長期資金支應長期性需求，以短期資金因應短期性需求，才可確保公司的穩定性及安全性。5.甲公司今年度的固定資產淨額為1,200億元，股東權益總額為2,874億元，長期負債為215億元，短期負債為51億元，試問公司當年度長期資金對固定資產比率為何，並說明其代

4、表之意義。長期資金對固定資產比率=（長期負債總額+股東權益總額）/固定資產淨額= （215 + 2,874）/1,200=2.57其比率大於1，表示公司的長期資金足以支應購置固定資產，即符合以長支長的概念。6.活水生物科技公司過去均以普通股融資，總資本共計4億元，目前每股市值為40元，前一年度之息前稅前利潤為4,500萬元，所得稅率為15%。今年初為了擴充營運、添購研發機器等，需要資金2,500萬元。該公司的財務長正評估以下三個方案（1）全部以普通股融資。（2）發行5年期公司債，票面利率為固定利率5%。（3）發行5年期可轉換公司債，票面利率為固定利率2%，轉換價格為36元。試問以上三個方案，對

5、公司之負債比率、財務槓桿、股東權益報酬率；總投資報酬率有何影響？如果您是財務長，您將選擇哪一方案？為什麼？（1）方案一：全部以普通股融資資產與股東權益同額增加2,500萬元，各項比率變化如下：負債比率=0財務槓桿=42,500萬元/42,500萬元=1股東權益報酬率=（4,500（1-15%）萬元/42,500萬元=9%在零舉債下，總資產報酬率=股東權益報酬率=9%（2）方案二：發行5年期公司債，票面利率為固定利率5%資產及負債同額增加2,500萬元，每年利息費用將增加125萬元，各項比率變化如下：負債比率=2,500萬元/42,500萬元=5.88%財務槓桿=42,500萬元/40,000萬

6、元=1.0625股東權益報酬率= 總資產報酬率=（3）方案三：發行5年期可轉債，票面利率為固定利率2%，轉換價格為46元。資產及負債同額增加2,500萬元，每年利息費用將增加50萬元，各項比率變化如下：總資產報酬率=結論：方案二及方案三均為負債融資，兩方案的股東權益報酬率均高於總資產報酬率，代表總資產報酬率高於稅後負債成本，適度的舉債對於股東價值有利。 至於應選擇方案二或方案三，則須視財務長對於公司現況及公司未來前景之 看法，若財務長看好未來前景，且公司已有可帶來一定獲利的產品，則可選擇方案二，若財務長對於前景看法保守，且公司的獲利並不穩定，則可選擇發行可轉債，降低利息費用的負擔。7.下表為某

7、公司107年之相關財務資訊，假設該公司每年固定必須支付除利息費用外尚有特別股之股利，試問其固定支出保障倍數為何？（假設所得稅率25%）銷貨收入$10,000,000銷貨成本$7,200,000稅前盈餘$800,000利息費用$400,000所得稅費用$150,000普通股股利$100,000特別股股利$40,0008.某公司97年底的負債及股東權益資料如下，若稅前淨利$300,000、所得稅費用$60,000，試問利息保障倍數為何？流動負債總額$300,000應付公司債 （102年到期、8%）普通股 （面額$10）$750,000特別股 （面額$10）保留盈餘$600,0009.假設某公司的財

8、務資訊如下，速動資產70萬元、存貨28萬元、流動負債45萬元、長期負債25萬元、特別股本20萬元、固定資產50萬元、銷貨收入235萬元、毛利58萬元、營業費用29萬元、利息費用9萬元、所得稅4萬元。試問該公司的負債比率為何?10.觀察過去5年台積電的資產負債表（附表8-1），試回答以下問題：（1）請以台積電2008年的財務資料計算以下財務比率：i.負債比率ii.權益比率iii.負債對股東權益比率iv.長期負債對股東權益比率v.流動負債對總負債比率（2）請根據（1）之結果，觀察其趨勢變化，回答以下問題：i.台積電之融資政策偏向權益融資或負債融資？ii.台積電之負債是以流動負債或長期負債為主？此對

9、其財務有何影響？iii.台積電每1元負債中，有多少權益資金做為保障？而其每1元長期負債中，有多少權益資金做為保障？（1） 20082007200620052004負債比率0.1187330.1172240.1143740.1219790.181697權益比率0.8812670.8827760.8856260.8780210.818301負債對股東權益比率0.1347290.132790.1291450.1389250.222042長期負債對股東權益比率0.0114010.0287440.0279050.0496170.059534流動負債對總負債比率0.8273191860.6771690.6

10、54010.519860.684502（2）i.權益融資ii.流動負債為主，代表台積電仰賴短期資金，其舉債成本可能很容易受到利率變化影響。iii.以08年為例，每1元負債，有7.42元的權益資金作保障；每1元長期負債中，有87.71元的權益資金作保障。附表 8-1 台積電之資產負債表 （2004年2008年） 單位：百萬元流動資產現金及約當現金138,20872,422100,13985,38365,531公平價值變動列入損益之金融資產42441,380-備供出售金融資產22,26725,96746,452持有至到期日金融資產5,88111,5268,510602應收關係人款項11,72826

11、,70116,86921,05016,136應收票據及帳款11,44117,91116,27820,59115,326備抵呆帳（436）（688）（690）（976）（980）備抵退貨及折讓（5,868）（3,856）（2,751）（4,269）（3,327）其他應收關係人款項4895254491,7971,667其他金融資產7113316531,1062,080存貨-淨額12,80720,98719,15216,25714,171遞延所得稅資產3,6505,2687,8327,0138,849預付費用及其他流動資產1,1928611,2211,1711,232流動資產合計179,849174

12、,299193,676197,562173,667長期投資採權益法之長期股權投資109,871113,048101,04451,07646,8282,0321,3976,64711,7618,69728,97328,77525,691以成本衡量之金融資產519748712807772長期投資合計124,184123,891137,37880,65973,292固定資產建築物114,014101,90796,96190,76984,299機器設備635,008589,131527,850459,850390,719辦公設備9,7489,1678,6597,8507,041累積折舊（557,247

13、）（486,725）（417,467）（359,191）（300,006）預付款項及未完工程17,75821,08212,23014,86745,923固定資產淨額219,282234,564228,235214,145227,976無形資產商譽1,5671,916遞延借項-淨額6,4017,1725,593無形資產合計7,9698,7407,160其他資產6,4977,2415,7616,7591,645存出保證金2,7192,7411,3068385其他552935,6606,6818,845其他資產合計9,27310,27712,72713,60410,700資產總計540,559551

14、,772573,584507,539487,553流動負債公平價值變動列入損益之金融負債24710234應付帳款4,3149,4856,1438,0526,488應付關係人款項1,2022,9993,3623,2423,198應付所得稅9,22210,9773,815379應付員工紅利及董事酬勞15,148應付工程及設備款7,5745,38910,6698,85931,154應付費用及其他流動負債7,55314,7007,9037,9808,917一年內到期之應付公司債8,0007,00010,500流動負債合計53,09943,80042,90532,18460,638長期負債應付公司債4,

15、50012,50019,500其他長期應付款9311,5011,2711,5111,934長期負債合計5,43114,00114,17522,11123,752其他負債應計退休金負債3,7103,6573,5303,4613,101存入保證金1,4792,2403,8092,892412遞延貸項4629801,1831,259682其他負債合計5,6516,8788,5237,6134,196負債合計64,18264,68165,60361,90988,587股本普通股股本256,254264,271258,296247,300232,519資本公積49,87553,73254,10757,1

16、1756,537170,053218,864197,124142,771113,730股東權益其他項目193,816（49,776）（629）（1382）（3,821）股東權益合計476,377487,091507,981445,630398,965負債及股東權益合計11.東利公司過去五年部分損益比較表資料如下：98年99年100年101年102年$2,500$3,000$3,400$2,900$4,0001,3001,6502,3002,0502,950銷管費用808692100試作（計算至百分比整數，四捨五入）（1）以98年為基期，編製部分綜合損益表趨勢百分比表。（2）以上一年為基期，編製

17、部分綜合損益表趨勢百分比表。（特考試題）（1）趨勢百分比（%） 98年99年100年 101年102年銷貨收入100%120%136%116%160%銷貨成本 100% 127% 177% 158% 227%銷管費用 100% 108% 115% 106% 125%（2）銷貨收入 100%120%113% 85%138%銷貨成本100%127%139% 89%144%銷管費用100%108%107% 92%118%12.試述趨勢分析應注意的事項。單獨某一項目作趨勢分析甚無意義，必須與其相關項目同時分析才有助益，如銷貨收入分析不妨與營業資產、銷貨成本，或營業費用的趨勢一併比較觀察，如銷貨收入的增

18、加，原為良好趨勢，然而據瞭解，投資於廠房設備遠較銷貨收入的增加為多，而那些增加營業資產的資金來源，又來自高利率長期負債，就不是樂觀的趨勢；又如某企業近年來因受市場的影響，銷貨收入呈現低潮，但由於銷貨成本的穩定及營業費用的大力節省，每年仍可維持相當的盈利，顯然該企業具有不可忽視的潛力。除此以外，作趨勢分析時常須注意下列各點：（1）各有關項目趨勢增減的程度。如流動資產逐年減少乃不利趨勢，但流動負債減少更多，即成為良好趨勢。（2）前後期會計原則政策不一致，趨勢分析就失去意義。（3）物價水準的變動直接影響趨勢，有損比較意義。（4）有時候趨勢分析需與絕對數字一併觀察。13.大信公司的各項資料如下：年度

19、19X5 19X4 19X3 19X2 19X1銷貨$2,250,000 $2,160,000 $2,070,000 $1,980,000 1,800,000現金$ 30,000$ 40,000$ 48,000$65,000 50,000應收帳款 570,000510,000 405,000345,000 300,000存貨 750,000720,000 690,000 660,000 600,000合計$1,350,000 $1,270,000 $1,143,000 $1,070,000 $950,000流動負債$640,000 $580,000 $520,000 $440,000 $400

20、,000（1）以19X1年為基期，將銷貨、資產及負債之各項資料以趨勢百分比表示。（2）評述分析的結果。（1）大信公司有關資料之趨勢百分比：年度19X119X2 19X3 19X419X5銷貨 100110115120125現金 100130 96 80 60應收帳款 100115135170190存貨 100110115120125流動資產 100113120134142流動負債 100110130145160銷貨：呈穩定成長。流動資產：應收帳款上升幅度高於銷貨上升幅度，現金水準則大幅減低，顯示應收帳款收帳速度減慢。收帳速度減慢，可能係因資金凍存於應收帳款而使現金不足。存貨成長幅度與銷貨相同，

21、應屬正常。流動負債：其增加幅度較銷貨及流動資產更高，其可能原因為大信公司現金狀況不良，導致負債有拖欠之現象，以及流動負債金額增加。就債權人而言：顯示大信公司短期償債能力有惡化情況，債權人最好拒絕其借款，以免增加倒帳風險。就內部管理者而言：應收帳款之信用政策及收帳能力，應檢討是否有不當之情況，且應避免償債能力進一步惡化。惟其銷貨情況尚屬正常。註：銷貨增加，一般而言，期末存貨亦會等比例上升。14.孔仁公司的比較綜合損益表如下： 孔仁公司 比較綜合損益表 19X1年、19X2年6月30日止 19X2 19X1 銷貨 $5,000,000$4,000,000減：銷貨成本 3,160,000 2,400,000銷貨毛利 $1,840,000$1,600,000銷貨費用 $900,000$700,000管理費用 680,000