跨境电商行业分析报告Word下载.docx
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以速汇金为例，全球有347000个代理点，覆盖200个国家，汇款金额为1万美元以下，费用在13-33美元，到账时间为10分钟。
与银行电汇相比，汇款人无需开设汇款账户，收款人也可凭身份证件和汇款密码取款。
汇款公司之所以能做到快速到账是因为在全球各地设立了资金池进行即时支付，再通过SWIFT电汇进行轧差结算。
图表1：
银行电汇流程图
新型跨境支付可解决传统模式的痛点，其创新性在于凭借技术手段降低金融服务的成本和门槛，提高服务频次，扩大金融服务的受众群体。
新型跨境支付主要是指线上化的第三方支付，支持银行账户、国际信用卡、电子钱包等多种支付工具，满足小额高频的交易需求，进一步提高支付效率，降低成本。
与国内的第三方支付类似，新型的跨境支付较传统方式的区别在于切入消费场景，优化C端的客户体验，针对不同行业的B端商户定制支付综合解决方案。
在跨境电子商务、出国旅游等行业大发展的背景下，新型跨境支付将占据更多的市场份额。
图表2：
三种跨境支付方式对比
2.跨境支付的产业链分析
2.1收单、汇款和结售汇是跨境支付的三个业务大类
⏹跨境收单业务多元化。
跨境收单即帮助一个国家的商户从另一个国家的客户收钱。
可以将其理解为狭义的跨境支付。
具体包括：
（1）外卡收单，帮助中国商家收取国外消费者的货款，出现在出口业务中，收的是国外的信用卡或其他支付工具。
（2）境外收单，商家在境外，消费者在中国，即进口业务如海淘等。
（3）国际收单，即商家、消费者和支付机构不同的国家，如Paypal在中国开展跨境支付业务的情况。
收单业务主要服务于B端商户，支付公司本身不需要建立账户体系，其核心是在商户和收单行之间建立联系，通过网关进行账户信息和支付指令的加密传输。
前台支付工具本土化。
支付工具直接面对C端消费者，具有品牌属性。
从全球来看，VISA、万事达、JCB等国际信用卡最为普遍；
而在中国则是银行卡、银联、支付宝、财付通等。
除此之外，全球各地有大量的本土化的支付工具和区域化的支付品牌，以适应当地的语言、文化及风格。
就中国的进口业务来说，收单环节在境内，国内的第三方支付公司具有明显的优势。
跨境支付的买家通常在线上进行支付，C端客户常用的支付方式包括银联、支付宝、财付通以及国际信用卡等。
出口业务的收单环节在境外，为了方便买家支付，提高交易成功率，提供本土化的支付工具对于卖家来说至关重要，作为跨境支付公司要尽量多地接入全球各种支付公司，以满足客户需求。
图表3：
全球部分支付工具
汇款业务便捷化。
汇款业务在大部分国家需要牌照，专业汇款公司以西联、速汇金等为代表，但这类机构的市场份额正在减少，而Paypal、Payoneer和Worldfirst等支付机构日渐成为跨境汇款的主流公司。
中国的跨境支付公司正在与这些外资公司争夺市场份额。
国际支付公司具有一定的先发优势，目前掌握较多的大客户资源。
针对跨境出口电商的汇款业务快速增长。
跨境电商呈现平台化趋势，中国商家在亚马逊、Wish等美国的第三方电商平台上销售产品。
相比独立站需要搭建自己的支付系统，第三方电商平台都有指定的支付方式，新的支付工具很难切入，但中国商家有境外收款、汇款入境的真实需求。
在相关外汇政策的支持下，在美国获得汇款牌照的支付公司可为中国商家开立美国的银行账户（虚拟账户），再将货款汇入境内结汇或在香港结成人民币再汇入境内。
⏹结售汇业务办理渠道增加，流程简化。
2014年外汇管理局开始发放外汇跨境支付牌照，允许支付公司在特定行业开展跨境支付业务。
外汇跨境支付首先要进行换汇，持牌的跨境支付公司可在境内开展结售汇业务。
目前更便利的方式是人民币跨境支付，支付公司在香港进行换汇。
现有政策鼓励人民币跨境支付业务，相关外汇监管比银行宽松，操作手续简单，因此传统贸易也在用第三方支付的通道进行跨境支付。
持牌的支付公司将结售汇作为跨境支付的主要业务，赚取汇兑差。
2.2市场格局：
中国支付公司的参与度快速提升
⏹除了传统的银行和汇款公司之外，跨境支付行业的参与者主要有四类公司：
国际支付公司、互联网巨头、持牌的第三方支付公司以及其他非持牌的支付公司。
中国公司正在崛起，持续提高在跨境支付行业的市场占有率。
图表4：
跨境支付行业参与者优劣势及布局重点
国际支付公司具有先发优势，在收单业务上占据主要市场份额。
跨境支付涉及不同国家和地区不同的支付方式及货币，监管要求和环境差异大，支付公司需在开展业务地区获得本地相关支付牌照。
另外，对于这些已具备一定市场认可度的品牌，更容易获得境外的商家和客户的信任，企业的信用背书具有一定的壁垒。
全球主流的跨境支付公司均看好中国市场，早已开始布局，在国内市场开疆拓土，规模较大的跨境电商平台都与这些支付公司建立了合作关系。
其中Paypal和Worldpay具有较强的全球收单能力，能提供综合的跨境支付服务；
Payoneer和Worldfirst主要布局在汇款业务。
图表5：
主要国际支付公司
互联网巨头的国际化、平台化战略持续推进。
蚂蚁金服和微信在支付领域的竞争从国内蔓延到了境外。
蚂蚁金服的海外战略实施开始时间较早，通过外延式并购和战略合作的方式进入多个国家的支付行业。
目前支付宝已支持18种外币的支付结算，覆盖到欧美、日韩、东南亚、中国港澳台等27个国家和地区，接入超过12万家海外线下商户门店。
财付通是基于微信社交功能之上的支付工具，目前主要服务中国用户，微信通过推出海外版APP拓展国际用户，目前财付通已覆盖15和国家或地区、12种外币结算。
支付宝和财付通的优势在C端。
（1）支付宝的发展建立在电子商务基础之上，累积了大量C端消费者和B端商户资源。
国际业务首先复制电商+支付的模式，在境外拓展电商业务；
其次是向线下延伸，拓展支付宝的应用场景，发展路径基本和国内一致。
这些布局基本服务于中国消费者和商家。
另一方面，蚂蚁金服通过外延式并购来获取境外本地客户和支付渠道，打造全球化的支付网络和服务体系，丰富产品线，真正实现国际化；
在投资并购完成之后，支付宝输出国内经过验证的支付技术和商业模式，在全球推广。
（2）微信的优势是社交属性，在国际化中专注于对个人消费者的服务，包括线上线下消费场景的拓展、退税服务等。
此外，腾讯的外延式并购主要集中在游戏、社交娱乐、数字媒体等优势领域，进一步巩固社交属性优势。
⏹第三方支付公司发挥牌照优势。
理论上来说，获得跨境支付牌照的公司可以直接对接买卖双方，实现跨境支付，但由于这些公司的主要业务资源都在境内，在打通跨境支付的通道上依然会选择外部的合作伙伴，实现优势互补，快速拓展市场。
业务重点布局在为境内的商家提供全产业链服务以及具有价格优势的结售汇业务。
图表6：
跨境支付牌照
非持牌公司的差异化发展路径。
（1）技术服务。
为银行、支付宝、财付通以及其他第三方支付公司提供技术支持，包括系统建设、风控技术、反欺诈技术等；
或者与海外有本地支付牌照的公司合作，开发本地钱包产品。
（2）与支付宝、财付通合作拓展业务。
在海外市场扩展商户资源，对接收单机构，增强支付宝和财付通的收单能力。
（3）独立拓展跨境支付业务。
国际收单业务门槛较高，市场主要被国际支付公司占领，中国公司要提升国际收单能力，市场有待突破。
汇款业务门槛较低，目前价格竞争激烈，中国公司正在迅速抢占市场。
结售汇业务主要布局在人民币跨境支付，同时提供汇率管理服务。
2.3跨境支付行业趋势展望
⏹跨境支付交易规模将保持高速增长。
第三方跨境支付能满足小额高频的交易需求，适应国际货物和服务贸易本身的变化。
跨境支付服务于中国人和中国企业，需求上升趋势明确。
（1）外贸转型升级，出口电商B2C业务交易量有望持续提升。
（2）中国居民消费升级以及全球共享经济崛起，跨境支付场景日益丰富。
（3）新支付场景不断探索，围绕B端需求提供综合性的支付服务。
⏹行业竞争加剧，费率下降趋势明显。
随着市场参与者的数量增加，行业竞争加剧。
中国企业的市占率会逐步提升，互联网巨头的参与程度将影响行业格局，费率水平处于下降通道中。
未来跨境支付的盈利模式将与国内支付行业趋同，通过营销和金融增值服务盈利。
⏹从产业链上的合作到上下游业务拓展及外延式并购。
行业发展初期，跨境支付产业链上的合作频繁，支付公司发挥各自优势，分别完成某一个支付环节的业务。
展望未来，交易规模靠前的支付公司必将进行业务扩容，向支付链条上下游拓展，提升综合服务能力，从而进一步积累数据，提供增值服务，拓宽收入来源。
两家支付巨头都在通过外延式并购提升全球收单能力。
⏹技术进步会推进跨境支付向更快更高效的方向发展。
未来的跨境支付会更加便捷、快速和低成本。
其核心在于技术升级和支付标准的统一。
支付系统建立在银行的账户体系之上，和本地的法律法规、金融监管、征信体系紧密相关。
跨境支付业务的拓展会受到市场差异的影响。
区块链等新技术有望改变传统的支付方式，目前传统机构和创业公司都在积极探索中。
3.跨境支付公司的商业模式
3.1支付服务收费为目前主要盈利模式
⏹跨境支付业务大致分成进口和出口。
进口业务是资金出境，跨境支付公司通过与海外的银行、第三方支付公司建立合作，利用国际卡组织建立的清算网络，帮助国内的企业实现境外资金分发；
在境内扮演收单服务商的角色。
出口业务是资金入境，跨境支付公司与境内的第三方支付公司合作建立分发渠道，帮助境外的买家和支付机构完成资金入境及境内分发。
图表7：
购付汇业务流程图
图表8：
收结汇业务流程图
交易手续费、汇兑、其他开发服务费为主要收费项目。
各家公司的收费名目和费率各不相同。
从趋势来看，整体费率水平处于下降通道，价格竞争加剧。
国际收单的手续费仍保持较高水平，在3%左右；
国际汇款最低费率从2%+下降到0.5%，价格战最为激烈；
汇兑收益主要来自于批发零售的汇率价差、离岸在岸的汇率价差以及汇率浮动收益，费率区间较大。
此外，支付公司可以为电商平台搭建支付系统或提供完整的支付解决方案，收取项目开发费用。
⏹综合支付服务提高议价能力。
国际支付龙头公司的费率水平高于同行，这类公司的特点在于成立时间较长，技术和和风控能力领先，支持的支付工具币种、覆盖的国家地区较多，具有较强的综合能力。
费率获得溢价的同时，还能通过数据积累提供增值服务获得收入。
3.2增值服务拓展收入来源
⏹跨境贸易增值服务。
跨境电商需要对资金流和物流进行统一管理。
跨境支付与交易流程结合紧密，可基于支付提供综合性服务，包括货物通关、物流仓储等，确保交易的安全性。
图表9：
跨境贸易的增值服务
跨境营销服务。
跨境营销主要服务于进口电商业务，跨境支付公司为海外商家提供销售页面、营销、支付等中国本地化服务，业务模式为B2B、B2B2C相结合。
此外，跨境支付公司可以为境外商家一次性对接国内多条销售渠道，同时为国内渠道对接海外商品服务。
图表10：
跨境营销服务模式
跨境供应链金融。
跨境支付公司有开展供应链金融的数据基础。
根据商家的具体情况和需求提供定制化的金融服务。
商家可在线申请贷款，放款和还款便捷。
以联动优势为例，贷款额度最高可达1000万，贷款利息为日息万分之2.5。
供应链金融或将成为中国跨境支付公司未来重要的盈利模式。
3.3行业龙头Paypal的多元化发展模式
⏹Paypal的收入来源。
Paypal的客户资金被存入联邦储蓄保险公司所保险的银行（FDIC-insuredbanks）里开设的无息帐户中，因此Paypal无法从客户的沉淀资金中赚取利息收入。
目前Paypal的盈利模式主要包括：
（1）对B端商家根据交易量收取收款手续费，以及跨境支付手续费、提现手续费等交易费用。
（2）国际业务带来的汇兑手续费。
Paypal账户可存放25种货币，支持超过100种货币购买商品。
（3）对B端和C端收取增值服务手续费。
C端为消费者提供PayPalCredit的消费信贷产品，收取利息收入；
B端提供GatewaySevice的聚合支付服务，使商家可接受多种支付方式。
最初Paypal采用完全免费的模式来大量获取C端客户，通过货币基金的通道获得利息收入，由于个人账户的资金流动性较大，无法获取足够的利息收入，后续由于量化宽松政策的实行导致货币收益率持续下降，为了维持最低利息，Paypal贴钱维持了一段时间，最终于2011年7月关闭了货币基金业务。
随后Paypal将业务重点放在了B端的收款服务上，并在Ebay获得了大量的电商流量，活跃账户数量和营业收入大幅提升。
⏹外延式并购是持续提升竞争力的重要手段。
（1）技术壁垒。
收购具有独特技术能力的公司，包括支付网关的安全性、客户信息保密性、反欺诈技术等。
（2）客户拓展。
通过收购有大量中小商户客户基础的公司来快速提升客户规模。
（3）丰富产品线。
收购延期支付公司等来提高增值服务能力，包括个人信贷服务、行业支付解决方案等。
Paypal收购的公司包括移动支付平台Braintree及其移动应用Venmo、跨境汇款公司Xoom、移动支付初创企业Paydiant等。
⏹全球化布局。
作为全球市值最大的支付公司，Paypal的营收和利润稳步提升，跨境支付交易量占总交易量的22%，近一半的收入来自于海外市场，英国是除美国本地之外的第二大市场。
图表11：
2014-2016年PAYPAL的营收（百万美元）
图表12：
2014-2016年PAYPAL的收入构成
图表13：
2014-2016年PAYPAL的跨境支付规模（百万美元）
图表14：
2014-2016年PAYPAL业务区域分布（百万美元）
3.4跨境支付的核心能力及制胜策略
⏹持续提升的风控能力和技术能力。
参与国际收单的支付公司首先需要自主开发交易系统和后台管理系统，建立风险管理体系，并通过PCIDSS等安全标准认证；
此外，支付公司会选择使用一种或几种风险管理工具，进一步加强风控能力，及时识别欺诈行为，降低拒付率。
当业务发展到一定规模时，就会考验支付系统的承载能力，以及面对突发情况的应对能力。
收单机构需要对接收单行，收单能力体现在能支持多少种支付工具。
支持的支付工具越多，收单能力越强。
图表15：
主要风险管理工具
图表16：
风险管理体系
⏹全面的行业解决方案及快速服务响应。
支付与场景结合，不同行业的业务模式不同，客户画像不同，支付需求各异。
每个行业需要定制支付解决方案。
目前国内跨境支付涉及的行业包括货物贸易、留学教育、航空机票、酒店住宿、国际运输、旅游服务、国际展览、国际会议和软件服务。
行业之间的差别客观存在，国际支付公司Paypal已经可以做到行业全覆盖，而初创公司则需逐步拓展覆盖。
此外，对于客户提出的个性化需求或故障处理要做到快速响应，这对于本土的支付公司来说更具优势。
⏹市场拓展能力。
支付行业有明显的规模效应，交易量越大，成本优势越明显。
尤其是在价格战愈演愈烈的当下，支付公司只有快速做大规模才有生存的可能。
作为商家，通常会选择2到3家支付公司进行合作。
能够尽快和更多的商户，尤其是大商户建立合作关系至关重要。
现阶段中国跨境支付行业的集中度低，每家跨境支付公司都有机会，速度为王。
当然市场拓展能力的基础是全面的支付通道，包括支持的货币种类、支付工具种类、覆盖的国家和区域、是否有独家合作的渠道等，跨境支付是国际化的聚合支付。
图表17：
全球主要支付通道
支付公司的制胜策略。
（1）规模效应决定支付公司的盈利能力，快速抢占市场是关键。
（2）布局国家政策鼓励的领域，把握政策红利。
（3）围绕中国企业和中国消费者的场景，解决支付痛点，深挖增值服务需求，对客户分层服务。
4.政策和需求催化跨境支付行业发展
4.1人民币国际化稳步推进
⏹政策鼓励跨境支付的业务创新。
目前监管部门发放了两张与跨境支付相关的牌照，一是外汇管理局颁发的外汇支付牌照，获牌的第三方支付公司可以在境内为电子商务平台提供收付汇和结售汇业务；
另一张是人民银行颁发的人民币跨境支付牌照。
人民币跨境支付业务的权限在各地央行分支机构，取得互联网支付业务许可的公司均可从事。
图表18：
跨境支付相关政策
跨境贸易人民币结算持续推进。
自2009年试点以来，跨境贸易人民币结算业务量持续上升，截至2017年6月底，累积结算金额达到31.3万亿元。
2015年10月，人民币跨境支付系统（CIPS）正式上线，开启人民币国际化的加速进程。
根据SWIFT报告，截至2017年6月，逾1900家全球金融机构使用人民币作为支付货币，其中1300家以人民币为币种开展与中国内地和中国香港的国际支付业务。
增加中国在国际支付市场的话语权。
图表19：
人民币跨境支付系统发展进度
4.2多重需求刺激：
从国家层面的国际化战略到居民的消费升级
⏹国际化战略向支付行业传导。
（1）中国正在逐步提升在国际社会经济活动中的参与度，加深与其他国家的合作交流，在细分行业和领域提升中国的话语权。
（2）一带一路战略实施，跨境支付迎来新的发展机遇。
一带一路覆盖沿线65个国家，涉及基础设施建设、国际贸易和旅游服务等多个合作领域，随着经济联系更加紧密，跨境支付的需求会越来越频繁，支付服务内容会越来越丰富。
（3）支付是经济活动的基础，也是金融基础设施的重要组成部分。
虽然每个国家的支付体系标准不尽相同，但欧美企业在国际支付市场上的话语权较大，如国际信用卡组织和SWIFT等，中国可抓住互联网支付和移动支付大发展的机会，加快国际化进程。
⏹小额高频跨境支付的需求旺盛。
（1）中国企业出海。
随着电子商务的兴起，中国产品出口的模式也正在改变，生产厂商可以直接通过电商平台向国外的终端客户进行产品销售甚至是产品定制。
通过平台，商家能更好地了解客户需求，这也是从“中国制造”向“中国创造”转变的有益尝试。
（2）国内居民的消费升级。
中国消费者对海外商品的需求上升，出境旅游和出国留学的市场越来越大，人均消费金额呈现上升趋势，消费场景日益丰富。
（3）电子商务移动平台日渐成熟。
中国居民习惯于在网页及手机APP上查询商品及服务信息，并在线上进行下单和支付；
此外众多共享经济平台的出现也激发了对移动支付服务的需求。
以上的种种场景需要新兴的跨境支付产品和解决方案来满足。
5.跨境支付的市场空间广阔
5.1跨境电商
⏹跨境电商替代传统的国际货物贸易，交易量持续上升。
近几年来，我国进出口规模增长乏力，出现了连续两年的负增长，但跨境电商的交易额却持续上升。
跨境电商相比传统的国际贸易能有效减少流通环节，提升交易效率，使买卖双方获益。
2016年，中国进出口跨境电商（含B2B及B2C）整体交易规模达到6.7万亿，占进出口总额的27.5%。
规模同比增速虽然有所回落，但仍然保持在20%以上，呈现快速发展态势。
目前国内设立了13个跨境电子商务综合实验区，分别在杭州、宁波、天津、上海、重庆、合肥、郑州、广州、成都、大连、青岛、深圳和苏州，政府部门从基础设施和配套政策上支持跨境电商的发展，预计跨境电商交易额在进出口总额中的占比将继续提升。
图表20：
2012-2016年出口额及增速
图表21：
2012-2016年进口额及增速
图表22：
2012-2016年中国跨境电商交易规模
进口跨境电商发展进入规范期。
（1）增长态势持续。
2016年进口跨境电商市场交易规模1.2万亿元，同比增长33.3%。
进口跨境电商市场竞争激烈，资本市场资金持续注入，用户体验不断改善。
直邮和保税是目前进口跨境电商的两大模式，两者在产品丰富程度和效率上各有利弊，随着平台资源和技术能力的提升，商业模式有望持续优化。
（2）跨境购物常态化。
2016年中国海淘用户规模达到0.42亿，较上年增长了83%，预计2017年中国海淘用户将达到0.59亿，增速将逐渐放缓。
中国消费者对商品的品质和种类要求都在提高，海淘的购物模式进入常态化阶段。
（3）政策红利逐步消失。
进口跨境电商经历了从试点到推广的快速发展阶段。
随着跨境电商税改的推进，监管过渡期将于2017年年底结束，行业将从“野蛮生长”进入规范发展阶段。
图表23：
2013-2017年中国海淘用户规模及预测
图表24：
2016年中国进口跨境电商平台市场份额
⏹出口跨境电商发展空间大。
（1）跨境出口业务交易额远高于进口。
2016年，出口跨境电商交易规模5.5万亿，占比超过八成，同比增速为22.2%。
（2）政策对出口的支持力度大，推进外贸企业互联网化。
大力发展出口跨境电商符合国家战略导向，支持中国企业走出去，从产品输出到品牌输出，从低附加值同质化产品向高附加值定制化产品转化升级，从而推进“中国创造”战略目标的实现。
（3）B2C出口跨境电商行业具备高成长型。
相比传统的B2B模式，B2C模式更加精细化和碎片化，通过技术升级，中国企业能更好地满足客户个性化需求。
目前该领域集中度低，资本投入持续加码。
图表25：
2011-2016年中国跨境电商进出口规模结构
图表26：
2011-2016年中国跨境电商交易规模B2B和B2C结构
5.2出境旅游
⏹中国出境旅游人次保持增长态势。
居民收入增加和消费升级提升了出国旅游的需求，外交关系、签证政策以及新开航班等便利因素进一步催化了跨境旅游行业发展。
根据携程和中国旅游研究院发布的2016年中国
出境旅游者大数据显示，2016年中国出境旅游人数达1.22亿人次。
2017年上半年，中国公民出境旅游人数6203万人次，比上年同期增长5.1%。
国家将旅游行业作为拉动经济的战略性支柱产业，产业规模和实力不断提升，旅游行业在未来数年
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