同仁堂综合能力分析.doc
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2008、09、10年度综合分析
同仁堂
所谓综合分析，就是将各项财务指标作为一个整体，系统、全面、综合地对企业的财务状况和经营情况进行剖析、解释和评价，从而说明企业整体财务状况和经营情况的好坏，这是财务分析的最终目的。
综合分析，需要将企业的营运能力、偿债能力、盈利能力及发展趋势等诸多方面的分析纳入一个有机的整体之中，全方位地分析企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，从而对企业的效益做出准确的评价与判断。
一、综合能力指标。
同仁堂综合能力历史指标表
表1—1
综合能力指标
2010年
2009年
2008年
现金流量与当期债务比
0.3880
0.6219
0.4848
债务保障率
0.3880
0.6219
0.4848
每元销售现金净流入
0.1287
0.1931
0.1439
每股经营现金流量
-0.2234
0.4846
1.9207
全部资产现金回收率
0.0896
0.1275
0.0929
现金流量适合比率
0.4052
0.6440
0.5021
现金再投资比率
0.0971
0.1335
0.0977
现金股利保障倍数
2.5660
3.9825
4.1198
销售（营业）增长率
16.3001
10.5874
8.6923
资本积累率
0.0788
0.0639
0.0881
三年资本平均增长率
0.0470
0.0500
0.1533
三年销售平均增长率
0.0917
0.0634
0.0704
二、综合能力同业比较。
1、2010年度综合能力比较。
表2—1
同仁堂2010年度综合能力指标表
指标
同仁堂
排名
行业均值
行业高值
行业低值
现金流量与当期债务比
0.3880
75
0.5998
4.886
-0.4412
债务保障率
0.3880
75
0.5998
4.886
-0.4412
每元销售现金净流入
0.1287
52
0.1116
3.026
0.0017
每股经营现金流量
-0.2234
98
0.3821
1.8501
-0.3432
全部资产现金回收率
0.0896
62
0.0912
0.4892
0.0089
现金流量适合比率
0.4052
66
0.3998
0.9113
0.0512
现金再投资比率
0.0971
34
0.0765
0.1904
0.0182
现金股利保障倍数
2.5660
43
2.3312
6.082
0.9812
销售（营业）增长率
16.3001
15
10.0824
30.5543
2.3821
资本积累率
0.0788
42
0.0701
1.2131
-0.4002
三年资本平均增长率
0.0470
79
0.1088
0.7123
0.0544
三年销售平均增长率
0.0917
38
0.0806
0.2102
0.0123
2、2009年度综合能力比较。
表2—2
同仁堂2009年度综合能力指标表
指标
同仁堂
排名
行业均值
行业高值
行业低值
现金流量与当期债务比
0.6219
57
0.7048
6.0823
-0.5561
债务保障率
0.6219
57
0.7048
6.0823
-0.5561
每元销售现金净流入
0.1931
21
0.1684
3.826
0.0289
每股经营现金流量
0.4846
43
0.3386
1.8261
0.0076
全部资产现金回收率
0.1275
26
0.1011
0.7896
0.0406
现金流量适合比率
0.6440
36
0.4724
0.9978
0.0912
现金再投资比率
0.1335
17
0.0994
0.2088
0.0221
现金股利保障倍数
3.9825
34
2.7116
6.012
0.9893
销售（营业）增长率
10.5874
26
9.7741
28.8831
1.8024
资本积累率
0.0639
60
0.0697
1.1745
-0.4326
三年资本平均增长率
0.0500
75
0.1121
0.7998
0.0613
三年销售平均增长率
0.0634
58
0.0712
0.1443
0.0019
3、2008年度综合能力比较。
表2—3
同仁堂2008年度综合能力指标表
指标
同仁堂
排名
行业均值
行业高值
行业低值
现金流量与当期债务比
0.4848
62
0.6632
5.0123
-0.3321
债务保障率
0.4848
62
0.6632
5.0123
-0.3321
每元销售现金净流入
0.1439
33
0.1224
3.241
0.0029
每股经营现金流量
1.9207
10
0.4320
1.9989
0.0567
全部资产现金回收率
0.0929
51
0.0988
0.521
0.0241
现金流量适合比率
0.5021
42
0.4666
0.9812
0.0891
现金再投资比率
0.0977
31
0.0808
0.1921
0.0103
现金股利保障倍数
4.1198
28
3.0281
6.891
1.011
销售（营业）增长率
8.6923
56
9.0231
25.3112
1.231
资本积累率
0.0881
34
0.0712
1.286
-0.3889
三年资本平均增长率
0.1533
48
0.1474
0.8201
0.0891
三年销售平均增长率
0.0704
52
0.0789
0.1502
0.0028
三、综合能力历史分析。
1、现金流量与当期债务比。
现金流量分析，现金净流量是指现金流入和与现金流出的差额。
现金净流量可能是正数，也可能是负数。
如果是正数，则为净流入；如果是负数，则为净流出。
表3—1
项目
2010年
2009年
2008年
排名
75
57
62
同仁堂
0.3880
0.6219
0.4848
行业均值
0.5998
0.7048
0.6632
行业高值
4.886
6.0823
5.0123
行业低值
-0.4412
-0.5561
-0.3321
图3—1
现金净流量反映了企业各类活动形成的现金流量的最终结果，即：
企业在一定时期内，现金流入大于现金流出，还是现金流出大于现金流入。
现金净流量是现金流量表要反映的一个重要指标。
从以上图表中可以看出，2008年-2019年数据呈现波浪状态，2010年为最低点，2009年比2008年提高了0.1371，2009年最高，2010年相比2009年又下降了0.2339。
通过三年的数据分析，同仁堂这三年的现金流入均大于现金流出，2009年比2008年上升是由于主营业务收入的上升、应收账款周转速度变快了、成本有效控制等因素导致的，而2010年的下降说明企业已经对应收账款放松了管理和控制，主营业务收入的增长速度比2009年的慢，同时对成本控制的管理效率比2009年的下降了，从而影响了2010年的现金净流量的下降。
企业的现金净流量都低于行业的平均水平，与同行业先进水平相比差距较大，说明同仁堂未能很好地注重现金的控制，应收账款的占用相对于销售收入而言太高了，应进一步分析企业采用的信用政策和应收账款的账岭，同时加强主营业务成本的合理控制。
2、债务保障率。
债务保障率是以年度经营活动所产生的现金净流量与全部债务总额相比较，表明企业现金流量对其全部债务偿还的满足程度。
表3—2
项目
2010年
2009年
2008年
排名
75
57
62
同仁堂
0.3880
0.6219
0.4848
行业均值
0.5998
0.7048
0.6632
行业高值
4.886
6.0823
5.0123
行业低值
-0.4412
-0.5561
-0.3321
图3—2
在2008-2010年期间，债务保障率指标分别为0.4848，0.6219和0.3880，数据显示2010年为最低，大致还是呈下降趋势。
债务保障率的数值是越高越好，它同样也是债权人所关心的一种现金流量分析指标。
债务保障率远远低于行业的平均水平，说明经营活动现金净流量相对于企业的负债总额而言显得过多，企业的变现能力以及资金使用的效率大大受到了影响。
通过与同行业指标对比进行分析，得出结论是，同仁堂还存在较大的努力空间，虽然在2009年公司调整策略、优化资产结构取得了一些成绩，但差距仍然较大还应继续努力，加强资产结构的合理化，提高债务保障率，增强管理资产力度。
3、每元销售现金净流入。
每元销售净现金流入，是指应用净现金流入与主营业务销售流入的比值，它反映企业通过销售获取现金的能力。
表3—3
项目
2010年
2009年
2008年
排名
52
21
33
同仁堂
0.1287
0.1931
0.1439
行业均值
0.1116
0.1684
0.1224
行业高值
3.026
3.826
3.241
行业低值
0.0017
0.0289
0.0029
图3—3
在2008-2010年期间，每元销售净现金流入指标分别为0.1439，0.1931和0.1287，数据显示2010年同样为最低。
通过分析同仁堂的每元销售净现金流入指标，可以看出同仁堂近三年的每元销售净现金流入指标处于波浪走势，2009年比2008年上升了0.0492，,2010年比2009年又下降了0.0644了，而且下降的幅度很大，比2008年的指标下降了0.0152，这表明同仁堂在近三年的每元销售净现金流入指标浮动很大，特别是2010年，每元销售净现金流入指标的数值是越高越好。
企业在2009年注重了现金的流入速度，故2009年是这三年来该指标最高的年份，而在2010年企业又放松了对流动现金的合理控制，从而导致该年的每元销售净现金流入指标大幅下降。
虽然同仁堂的每元销售净现金流入指标达到行业的平均水平，可是对于同行业先进水平的企业来说同仁堂所能自由控制的流动资金与业绩创造还有很大的差距，企业的营运能力较差。
4、每股经营现金流量。
每股经营现金流量反应经营活动现金流量净额与流通在外普通股数量的比值，是反映每股发行在外的普通股票所平均占有的现金流量，或者说是反映公司为每一普通股获取的现金流入量的指标。
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