动力源财务分析期末报告Word格式文档下载.docx

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7.17

8.19

9.43

从2009年至2013年该公司的总负债也不断增加，与上表<

总资产变动情况表>

相联系，可以看出，总负债的增加在一定程度上也引起了总资产的增加。

同时，总负债是指企业承担并需要偿还的全部债务。

由此可见，企业近几年的债务负担也有增加。

（2）资产负债表结构分析

①资产结构分析

流动资产比例

0.885328

0.88199

0.873211

0.864075

0.750475

长期投资比例

0.0073

0.0055

固定资产比例

0.09

0.07

0.10

0.14

无形资产比例

0.02

0.01

该公司的流动资产比重很大。

资产整体的流动性和变现能力强。

但是近几年有微小的下滑趋势。

固定资产次之，但是比例非常小，近几年有逐渐增长的趋势，可能因为行业的特殊性以及发展的需要，对固定资产的需求也会有所增长。

无形资产比例也非常小，五年来几乎保持不变的比重。

在上表中，我们可以注意到，长期投资的比例在2009年至2011年这三年中都为0,说明这三年中该公司并未进行相关的股权投资以及对外扩张的行为，也表明该公司或许对外扩张能力不够，无法实施。

但是在2012年、2013年这两年中，该公司实施了长期投资的战略，说明在行业环境以及发展因素的影响下，该公司有了对外扩张的欲望，同时随着自身的不断发展，也具备了一定的对外扩张的能力。

②资产规模分析

非流动资产比例

0.114672

0.118006

0.126785

0.135927

0.24953

该公司这五年中每一年的流动资产比重都远远高于非流动资产比重，资产的流动性和变现能力较强，对经济形势的应变能力较好。

③负债与权益结构分析

流动负债比例

0.547651

0.515553

0.59521

0.596939

0.532758

长期负债比例

0.028248

0.03611

股东权益比例

0.45235

0.484444

0.404787

0.374811

0.431134

（流动负债/长期负债/股东权益分别占负债和股东权益总值的比例）

流动负债属于企业风险最大的融资方式，但也是资金成本最低的筹资方式，因此，流动负债比例的高低，必然会影响企业价值。

同时，流动负债的灵活性和多样性更有利于企业资金结构的调整。

从上表可以看出，流动负债每一年的比例都达到了资产总值的一半以上，说明该公司最主要的融资方式是流动负债。

长期负债比例，主要用来反映企业需要偿还的及有息长期负债占整个长期营运资金的比重，因而该指标不宜过高，一般应在20%以下。

该指标值越小，表明公司负债的资本化程度低，长期偿债压力小；

反之，则表明公司负债的资本化程度高，长期偿债压力大。

从表中可以看出，前三年该公司的长期负债比例为0，后两年出现长期负债，且2013年的负债比例高于2012年的比例，说明2013年负债的资本化程度比2012年有提高，同时偿债压力也会有所提高。

但是这两年的比例都很小，说明该公司的长期偿债压力并不大。

上表中股东权益比例仅次于流动负债比例，是该公司所有者对资产的投入比例。

股东权益比率应当适中。

如果权益比率过小，表明企业过度负债，容易削弱公司抵御外部冲击的能力；

而权益比率过大，意味着企业没有积极地利用财务杠杆作用来扩大经营规模。

对上市公司来说，净资产比率一般应达到50％上下为好。

所以该公司的股东权益比例较适宜。

3.利润表分析

①利润表水平分析：

（1）净利润：

根据利润表可知，该公司在2013年的净利润为3119万元，较上一年增长了63.8%。

从水平分析来看，净利润增长主要由于利润总额比上年增加了1474万元，增长率达到72.4%。

由于所得税较去年有大幅的增长，因此净利润的增长幅度小于利润总额的增长幅度。

同理，2012年、2010年也有相同的利润增长情况。

但是在2011年，净利润增长为负数，说明利润总额比上一年有大幅下降，甚至为亏损。

从表中可以看书，2011年利润总额为-597万元，比2010年下降了6617万元，因此导致了净利润的亏损。

（2）营业利润：

从利润表中看出，该公司在2013年的营业利润较上年增长了1936万元，增长率为374%。

从水平分析来看，营业利润的增加主要是因为营业收入和投资收益的增加。

该公司2013年的营业收入比上年增加了2.58%。

2010年、2012年的营业利润的增加也是因为营业收入和投资收益的增加而引起的。

2011年营业利润为负数，主要是因为营业收入较上年有所下降，以及投资收益为0而引起的。

②利润表结构分析：

营业利润（亿）

0.4694

0.5829

-0.2197

0.0516

0.2453

营业收入（亿）

6.06

7.71

6.95

7.73

7.93

利润与收入比值

0.0775

0.0756

-0.0316

0.0067

0.0309

从上表可以看出，2009年与2010年的营业利润有所增长，营业利润占营业收入的比重相差无几。

2013年的营业收入和营业利润较2012年的情况有大幅增长，但这两年的营业利润远远低于2009年和2010年的营业利润。

为什么呢？

主要原因在于2011年的情况。

我们可以看出，2011年的营业利润以及利润与收入的比之都为负数，可见2011年该公司为亏损状态。

不过，从现在的情况看来，已经扭亏为盈，并且营业利润也在增加，可持续的盈利也不是没有可能。

4.现金流量表分析：

（1）经营活动收入现金流量项目分析

经营活动收入现金流量表

现金流量（亿）

1.4087

-0.6914

-1.0830

0.0102

0.0291

占营业收入比例

0.2327

-0.0896

-0.1559

0.0013

0.0037

经营现金流量记录了企业的经营现金收入，反映了企业的自身造血功能。

2010年，经营活动产生的现金净流量为-69,144,474.97元，与09年经营活动现金净流量140,872,743.38元相比由正转负，主要是公司多业务、多产品领域的发展所需资金量较大所致。

2011年由于：

（1）通信电源市场竞争加剧，产品毛利率较2010年有大幅度下降；

（2）公司新设子公司深圳动力聚能科技有限公司未能量产，造成子公司亏损；

（3）公司全资子公司北京迪赛奇正科技有限公司受铁路建设周期的影响造成亏损。

这三个主要的原因造成公司利润大幅下降，业绩亏损，导致没有经营活动产生的现金流入。

而2012年与2013年公司经营活动逐渐发展，经营活动收入现金流量也不断增加，从而现金流量占营业收入的比例也不断提高。

表明企业的经济效益和生存能力有所提高。

5.财务效率分析：

（1）企业营运能力分析：

①总资产周转率

总资产周转率

0.7240

0.8110

0.6240

0.6150

0.5350

应收帐款周转率

1.92

2.05

1.46

1.35

存货周转率

1.56

2.08

1.63

1.50

1.99

1、总资产周转率综合反映了企业整体资产的营运能力，周转率越大，说明总资产周转越快，反映出销售和营运能力越强。

一般企业设置的标准值是0.8,。

该公司总资产周转率低于标准值，但相差不大，说明该公司的营运能力较强。

企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。

2、一般来说，应收账款周转率越高越好,表明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。

反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。

一般企业设置的标准值为3，该公司的指标在安全范围内，说明资产流动较快，偿债能力较好，但是也需要一定程度上的提高。

3、通常来讲，企业的存货周转率与其经营获利能力成正比关系。

存货周转率越高，企业的营运能力就越强。

每个企业的存货周转率都不同，没有固定的核定标准。

动力源作为通信制造业企业，应该具有很高的存货周转率。

从表中数据来看，该公司的存货周转率还好，但需要继续提高，继续提高流动资产的流动性以及公司的获利能力。

（2）企业偿债能力分析

①短期偿债能力：

流动比率

1.62

1.71

1.47

1.45

1.41

流动比率一般认为200%的比率比较适宜。

一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，但是流动比率过高则表明企业流动资产占用较多，会影响企业的资金利用效率。

从上表中我们可以看出，该公司的流动比率接近于2，属于适宜水平。

说明短期偿债能力较好，能及时偿还到期的流动负债。

速冻比率

1.07

1.27

0.94

0.99

1.09

速动比率不同行业不同，但普遍认为100%时是安全边际。

从上表可看出，公司速动比率较好，在100%左右浮动，说明公司可以在很少动用存货的情况下，依靠速动资产就能偿还债务，偿还流动负债的能力较强。

现金比率

0.41

0.30

0.13

0.15

0.28

通常认为，若现金比率超过20%，则表示其短期偿债能力很强。

但由于现金是企业收益率最低的资产，现金比率过高将会影响企业的盈利能力。

从数据可以看出，该公司近几年的现金比率普遍较高，2013年较2011年和2012年都有大幅提高，说明2013年企业的短期偿债能力较前两年有很大的提高。

总体而言，表明企业的短期偿债和直接偿付能力很强，信用可靠。

②长期偿债能力分析

资产负债率

资产负债率（%）

54.77

51.56

59.52

62.52

56.89

一般认为资产负债率在40%—60%之间较为适宜，该公司资产负债率属于此区间内。

公司资产负债率较低，说明公司的负债比重较低。

负债比重较低，说明公司资金中来自债权人的部分较小，公司还本付息的压力较小，财务状况较为稳定。

股东权益比率

股东权益比率（%）

45.23

48.44

40.48

37.48

43.11

对于上市公司来说，股东权益比例一般在50%上下为好。

可见，该公司的股东权益比率较为适宜。

另外，股东权益比率与资产负债率之和等于1。

这两个比率从不同的侧面来反映企业长期财务状况，股东权益比率越大，资产负债比率就越小，企业财务风险就越小，偿还长期债务的能力就越强。

通过以上的分析可以得到，该公司的股东权益比率与资产负债率都处于较适宜的程度，因此该公司的财务状况较为稳定，长期偿债能力较强。

产权比率

产权比率

1.21

1.06

1.67

1.32

一般认为产权比率为1最为合适，在0.7—1.5之间较为适宜。

较低的产权比率表明企业采用了低风险、低报酬的资本结构，债权人的利益受保护程度较高，公司的财务风险较小。

从上表看出该公司产权比率在1.5左右，表明该公司的资本结构较好，财务风险不大。

（3）企业盈利能力分析

净利率（%）

6.57

6.66

-0.71

2.46

3.93

净资产收益率（%）

10.54

11.77

-1.00

3.89

5.62

1.一般的讲，净利率越大，说明企业销售的盈利能力越强。

一个企业如果能保持良好的持续增长的销售净利率，应该讲企业的财务状况是好的，但并不能绝对的讲销售净利率越大越好，还必须看企业的销售增长情况和净利润的变动情况。

从表中可以看出，2011年亏损过后，企业的净利率在2012年扭亏为正，并且2013年有所提高，说明该公司的财务状况正逐渐转好，逐渐走向稳定良好的情况。

2.净资产收益率是衡量上市公司盈利能力的重要指标。

该指标越高，说明投资带来的收益越高；

净资产收益率越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱。

该指标体现了自有资本获得净收益的能力。

一般来说，负债增加会导致净资产收益率的上升。

企业适当的运用财务杠杆可以提高资金的使用效率，借入的资金过多会增大企业的财务风险，但一般可以提高盈利，借入的资金过少会降低资金的使用效率。

因此，净资产收益率是衡量股东资金使用效率的重要财务指标。

从表中可见，净资产收益率同净利率一样，在经历了2011年的低谷之后，都有明显的增长。

说明2011年之后该公司的资金使用效率和盈利能力都较好。

但都没有恢复到09年和10年的水平，还有待更好的加强。

（4）企业发展能力分析

资产增长率

0.16

0.18

0.27

资产是企业用于取得收入的资源，也是企业偿还债务的保障。

资产增长是企业发展的一个重要方面，发展性高的企业一般能保持资产的稳定增长。

总资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。

但在分析时，需要关注资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续发展能力，避免盲目扩张。

我们知道，2011年该公司遭遇到了前所未有的严重亏损，而当时的通信电源市场竞争加剧，产品毛利率较2010年有大幅度下降，但当时该公司的资本增长率为18%，较2010年有所增长，导致资产经营规模扩张的速度与实际不符，盲目的扩张导致质和量的不平衡，因此影响了企业的后续发展能力，从而导致了严重的亏损状况。

因此，公司在提高资产增长率的同时，也要注重资产增长的稳定性。

从表中来看，2013年的资产增长率很高，表明资产经营规模得到很快的扩张，发展迅速，有较好的偿还债务的保障和能力，以及较好的发展能力。

（5）成长能力分析

营业收入同比增长（%）

4.26

27.34

-9.92

11.21

2.67

归属净利润同比增长（%）

681.31

29.24

-109.62

--

63.81

扣非净利润同比增长（%）

755.50

29.89

-135.44

262.95

1、营业收入同比增长率越大，说明企业当期获得的营业收入相对去年同期增长越大，对企业盈利有正面影响；

而营业收入同比增长率为负时，则表明企业营业收入出现下降，应引起企业管理者或投资者的注意。

从表中看出，2010年营业收入同比增长率最高，说明企业在2010年盈利状况很好。

2011年营业收入同比增长率为负，表明2010年企业营业收入大幅下降。

2012年与2013年营业收入同比增长率都有一定程度的增长，表明企业盈利状况良好，有良好的成长基础。

2、归属净利润同比增长率越大，说明企业子公司的净利润增长越大。

从表中可以看出，2009年归属净利润同比增长率最高，说明当时企业子公司经营状况很好，净利润收益很高。

2011年和2012年净利润收益很不理想，但2013年同比增长63.81%，表明该公司子公司从2011年亏损开始不断成长，最终在2013年取得了大幅的同比增长。

说明其具有良好的成长能力。

三、财务状况分析：

通过对动力源公司的2009年至2013年的五年的各个指标的分析，我们可以发现，在经历了2011年的企业发展危机之后，经过调整，该公司很快走上了良好的发展轨道，在2012年和2013年的发展中可以看出该公司的各方面的不断发展：

（1）总资产和总负债都不断增加，企业近几年的债务负担也有增加。

（2）资产整体的流动性和变现能力较强，对经济形势的应变能力较好，偿债能力较好。

（3）该公司最主要的融资方式是流动负债。

流动负债的灵活性和多样性更有利于企业资金结构的调整。

（4）长期负债比例小，长期偿债压力并不大。

（5）该公司具有较好的抵御外部冲击的能力，积极地利用财务杠杆作用来扩大经营规模。

（6）公司的生存能力、营运能力、盈利能力都较好。

短期偿债和直接偿付能力很强，信用可靠。

（7）资本结构较好，财务风险不大。

财务状况较为稳定。

有较好的偿还债务的保障和能力，以及较好的成长基础和发展能力。

4、同行比较

（所属行业：

通信设备上市公司：

220家所属地域：

北京）

1、公司规模的比较

从以上图表中我们可以看出，动力源公司的总市值为31亿元，在同行业220名中排名84，流通市值排名69，可见其公司规模在220家同行中属于中等偏上的公司。

2、估值水平

在市盈率比较中，动力源排名109，属于中等水平。

所以在同行业中有良好的发展前景。

3、市场表现

在周涨跌、月涨跌等指标中，可见动力源涨跌指数排名在152，说明近期动力源的市场表现在行业中不太突出。

4、财务指标

从图中可看出，动力源每股收益排名在行业中为100，属于中上水平。

另外，动力源的股息增长率、营业收入增长率以及ROE等指标在行业中也属于不错的水平。

可以看出有良好的发展前景。

6、盈利预测

1、评级统计

评级系数大于4，综合评级为买入；

大于3为增持；

大于2为中性；

大于1为减持；

大于0为卖出

通过投资评级，可以看出，该公司的股票在未来的一段时间内非常值得买入和增持。

也就是说，在所评测的期间内，该公司的股票是盈利趋势。

2、预测统计

可见，在未来三年内，该公司的每股收益、每股净资产、净利润、营业总收入以及营业利润都会以大幅增长的趋势不断增加。

所以，该公司的盈利能力很好，发展前景和投资前景都很良好。

附：

2009年—2013年的资产负债表、利润表、现金流量表

近几年的资产负债表、利润表、现金流量表、财务指标表