人民大学投资银行复习文档格式.docx

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C.作为交易商，投资银行利用自有资金进行证券买卖，同时投资银行还接受客户的委托，管理着大量的资产，必须要保证这些资产的保值与增值，也要进行交易。

3）顾问服务：

企业并购、重组已经成为现代投资银行除证券承销与经济业务外最重要的业务组成部分。

投资银行可以以多种方式参与企业的并购活动：

A.寻找兼并与收购的对象；

B.向收购公司和目标公司提供有关买卖价格或非价格条款的咨询；

C.帮助收购公司制定并购计划或帮助目标公司针对恶意的收购制定反收购计划；

D.帮助安排资金融通和过桥贷款等；

e.并购中往往还包括公司改组和资产结构重组等活动。

4）研究活动：

投资银行作为业务广泛的综合性金融服务机构，凭借其在人才、信息、技术等方面的优势，研究预测行业和企业的未来发展，为客户提供有关资产负债管理、风险管理、流动性管理、骨架等多种咨询服务；

另外还有一些单独的、非常规性的咨询服务，如：

私募发行、合资、分析研究报告等。

咨询服务一般不是投资银行主要的、稳定的收入来源，但可以广泛地接触客户，了解市场及客户的需求，一方面能为发展公共关系提供便利，另一方面也是做好其他业务的重要辅助手段。

5）私募股权投资：

A.广义的私募股权投资是指通过非公开形式募集资金，并对企业进行各种类型的股权投资。

根据被投资企业发展阶段划分，私募股权投资主要可分为创业风险投资、成长资本、并购资本、夹层投资、Pre-IPO投资以及上市后私募投资。

B.狭义的私募股权投资主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分。

c.merchantbank

6）资产管理，也称为投资管理，有多种形式，既包括为中高端投资者提供的资产管理业务，也包括为普通投资者提供的共同基金业务。

既可以为单一客户量身定做，办理定向资产管理业务，也可以为众多客户办理集合资产管理业务，还可以为客户提供专项资产管理等。

投资银行为证券投资基金提供以下服务：

首先，投资银行可以作为基金的发起人，发起和设立基金；

其次，投资银行可作为基金管理者管理基金；

第三，投资银行可以作为基金的承销人，帮助基金发行人向投资者发售收益凭证。

7）金融衍生工具的创设与交易：

金融衍生工具是金融理论发展和金融工具创新的产物，一般分为三类：

期货类、期权类和掉期类。

这些衍生工具被用作套期保值、规避金融资产价格风险的技术手段和投机手段。

通过金融衍生工具的创设与交易，投资银行进一步拓展了投资银行的业务空间和资本收益。

首先，投资银行作为经纪商代理客户买卖这类金融工具并收取佣金；

其次，投资银行也可以通过投资金融工具获得一定的差价收入；

第三，投资银行还可以通过这些金融创新工具进行风险控制。

8）项目融资：

项目融资是对一个特定的经济单位或项目策划安排一揽子融资的技术手段，借款者可以只以来该经济单位的现金流量和所获收益用作还款来源，并以改经济单位的资产作为借款担保。

投资银行在项目融资中起着非常关键的作用，它将与项目有关的政府机关、金融机构、投资者与项目发起人等紧密联系在一起，协调律师、会计师、工程师等一起进行项目可行性研究，进而通过发行债券、基金、股票或拆借、拍卖、抵押贷款等形式组织项目投资所需的资金融通。

投资银行在项目融资中的主要工作是：

项目评估、融资方案设计、有关法律文件的起草、有关的信用评级、证券价格确定和承销等。

2.波特兰铝厂项目融资案例分析17-27

答：

（1）项目背景及投资结构分析

澳大利亚波特兰铝厂是目前世界上规模最大技术最先进的现代化铝厂之一，中信公司在1986年8月投资了波特兰铝厂，持有项目10%的资产，波特兰铝厂项目的其他投资者分别为美铝澳公司、维多利亚洲政府、第一国民资源信托基金。

波特兰铝厂本身不是法人实体，资产根据投资比例由投资各方直接拥有，投资各方在合资协议的基础上组成了非公司型合资结构，由四方代表参加的项目管理委员会作为最高管理决策机构，通过项目管理协议委任美铝澳公司全资项目公司—波特兰铝厂管理公司负责日常生产经营活动。

（2）融资结构分析

中信澳公司在波特兰铝厂投资中所采用的是为期12年的杠杆租赁融资模式，指杠杆租赁结构中的资产出租人融资购买项目的资产，然后租赁给承租人（项目投资者）的一种融资结构。

该融资结构主要有四部分参加者：

1）由“股本参加者”组成的特殊合作制结构以及项目代理公司作为法律持有人和出租人，为中信澳10%投资提供股本资金和安排债务资金，直接享有加速折旧及贷款利息等方面的巨额税务好处，通过与中信澳（波特兰）公司签署的资产租赁协议获得租赁费收入以支付项目的资本开支、到期债务、管理费用、税收等。

股本参与者不直接承担风险，项目和信用风险由项目债务参与银团以银行信用证担保的方式承担。

2）债务参加者

波特兰项目融资结构中，债务资金结构由两部分组成：

比利时国民银行和债务参与银团。

比利时国民银行提供全部债务资金贷款，根据比利时税法节省总值几百万美元的利息预提税。

“债务参加者”是由澳大利亚、日本、美国、欧洲国家等九家银行组成的贷款银团，以银行信用证的方式为股本参与银行和比利时国民银行提供信用担保，承担全部的项目风险。

3）项目资产承租人，项目的主办人和真正投资者

中信澳（波特兰）公司是项目资产承租人，通过一个12年期的租赁协议，从项目代理公司获得10%波特兰铝厂项目资产的使用权，自行安排关键性生产合同，使用租赁的资产生产出最终产品，并根据与母公司——中信澳公司签署的“提货与付款”性质的产品销售协议，将铝锭销售给中信澳公司。

4）杠杆租赁经理人。

美国信孚银行澳大利亚分行在融资结构中扮演四方面的重要角色：

第一，作为融资顾问，负责组织融资结构；

第二，承担杠杆租赁经理人角色，代表股本参与银团处理一切有关特殊合伙制结构以及项目代理公司的日常运作；

第三，担任了项目债务参与银团的主经理人；

第四，分别参与股本参与银团和债务参与银团，承担了贷款银行的角色。

该融资模式中的信用保证结构：

1）“提货与付款”形式的市场安排

中信澳公司通过与中信澳（波特兰）公司签署长期产品购买协议，降低项目贷款银团的市场风险。

2）“项目完工担保”和“项目资金缺额担保”

中信公司在海外银行存入固定金额，作为担保金。

3）中信公司在项目中的股本资金投入

以项目建设4%的资金购买特殊合伙制发行的无担保零息债券，成为中信公司在项目中的实际股本投入。

该融资模式的主要特征是：

融资模式比较复杂；

表外融资；

融资成本较低，可实现100%融资；

利用项目的税务好处作为股本参加者的投资利益，降低投资者的融资和投资成本，主要包括加速折旧、债务利息抵减应纳税收益两大税务优势。

3.推动国际投资银行业快速发展的动力是什么?

1929年前投资银行迅猛发展的原因包括：

证券与证券交易；

战争；

股份公司；

基础设施建设和企业兼并。

另外，80年代美国先后颁布了一系列法律和法规，放松了对市场和机构的管制，这对投资银行业产生了极为深远的影响，使投资银行业在80-90年代取得了长足的进步，产生了大量金融创新产品。

特别是大量垃圾债券的发行给投资银行提供了巨大的商机，并影响了美国投资银行的历程。

目前，推动投资银行业快速发展的动力包括以下三点：

A.全能化趋势

全能化趋势即混业化趋势，是指投资银行通过整合商业银行、保险公司、信托公司等各类金融机构，开展多元化的业务，日益向大型和超大型金融集团发展的趋势。

欧洲大陆一直沿袭综合混业经营的传统，这种模式的最大优点在于资源达到充分有效地利用，实现金融业规模效益。

英美日在20世纪80年代以前基本上是分业经营，这种方式有助于降低风险，保持金融体系的稳定，但同时也限制了银行的发展壮大，影响和削弱了金融机构的竞争能力。

B.国际化趋势

随着世界经济一体化程度不断提高，投资银行也在跨越地域和市场的限制，国际业务的比重越来越大，成为国际性的投资银行，各国金融市场之间的联动性越来越强。

投资银行的国际化（或全球化）趋势主要表现机构国际化和业务国际化两方便。

C.网络化趋势

投资银行网络化趋势最主要是表现在业务经营方式上，网上发行、网上交易、网上理财等。

因特网使投资银行业重新洗牌成为可能。

一些中小投资银行利用网络带来的发展机遇，在网上发行、交易等方面领先一步，业务规模迅速扩张，对大型投资银行构成越来越大的危险。

如美国的电子交易公司和美国交易公司的市场份额逐步上升。

D.智能化趋势

投资银行的智能化趋势主要表现在其资产运营的目标均需要通过对象单一、过程单一的资产市场来解决，还体现在对复合型人才、前沿性人才的较高依赖程度上。

4.我国投资银行业的发展现状和存在的主要问题？

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我国投资银行业的发展存在的主要问题包括：

资本、资产规模偏小，国际竞争力弱；

业务单一，创新能力不足，券商间业务趋同；

违规现象普遍存在，风险管理不严等。

（1．投资银行注册资本和资产规模均较小。

我国投资银行普遍存在着资产规模普遍很小、竞争力偏低等问题，而目前国际上各大投资银行趋向于通过重组、并购、合并等手段实现强强联合。

资本资产规模小必然导致抗风险能力不足，开拓新业务能力弱，无力开拓国际市场同时也削弱了其抵御国际竞争的能力，从而制约了我国投资银行业的可持续发展。

（2．我国投行的业务品种单一，层次浅，缺乏业务创新。

我国券商主营业务收入主要来自于证券一、二级市场，大中型券商目前的收入来源可分为五部分：

承销股票收入、股票经纪佣金收入、保证金利差收入、股票自营收入、其他收入。

我国券商的业务依然集中于投资银行传统业务范围当中，业务范围总体上还是过于单一、浅层次，这势必造成业务上的过分竞争，并转化成恶性竞争、低效率竞争。

（3．投资银行数量众多，行业集中度低与较小的资本和资产规模相一致的是我国的投资银行数量众多，而在美国和日本等资本市场发达、市场规模大的国家，基本上是前十名的证券公司占据着大部分市场份额。

（4、分业经营，导致了我国投行融资渠道偏窄，限制创新。

金融机构一般都是负债经营，所以其都必须有充足的资金来源渠道。

而投资银行需有银团作后盾，否则业务和功能将难以得到充分发挥。

我国实行的分业经营、分业管理的监管模式，这虽然有利于防止和控制风险在银行间交叉传递和扩大，便于政府对市场的监管，却客观上限制了投资银行业务创新，对开展正常的投资银行业务所需的资金支持力度不足，从而抑制了我国投行的融资规模的扩大，限制了其可持续发展。

（5、违规现象普遍存在，风险管理不。

目前，许多公司自律意识不强，行为不够规范，一是以不正当手段招揽承销业务，承诺在企业上市后维持股价或对亏损企业进行虚假包装等；

二是违法违规从事经纪业务，如挪用保证金、透支、擅自设立分支机构等；

三是充当庄家，单独或与其他机构联手操纵市场，非法牟利；

四是从业人员个人违法犯罪，如挪用和贪污公款、行贿受贿等。

而对这些违法违规带来的风险，没有严密的管理措施。

（6、投资银行证券经纪业务品种单一、业务趋同。

在中国加入世界贸易组织的形势下,中国投资银行开始面临着潜在的、即将转变为现实的外国同行的竞争,各投资银行因此也纷纷开始致力于自身竞争力的提高,进行了一些业务创新和业间合作,包括与国内银行业的合作和与外国金融中介机构的合作。

券商之间的业务仍然十分相似,并没有形成产品