金融中介第九章PPT课件下载推荐.ppt

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企业角度企业角度安全边界说：

安全边界说：

银行角度银行角度D-DD-D模型；

模型；

Kaufman（1996）Kaufman（1996）；

Koskela&

Stenback（2000Koskela&

Stenback（2000）金融中介金融中介的脆弱性的脆弱性Minskey（1982）Kregel（1997）Others（1983-2000）Minsky：

金融脆弱性假说u经济繁荣时期，大量企业的贷款因收益经济繁荣时期，大量企业的贷款因收益较好而有偿还保障，银行为了自身利益较好而有偿还保障，银行为了自身利益也愿意贷款。

但一旦经济衰退，任何影也愿意贷款。

但一旦经济衰退，任何影响企业生存的因素都将影响到银行的生响企业生存的因素都将影响到银行的生存存；

u金融体系内在脆弱性的原因：

金融体系内在脆弱性的原因：

代际遗忘解释代际遗忘解释竞争压力解释竞争压力解释MinskyMinsky按金按金融状况对借融状况对借款公司分类款公司分类.抵补性的抵补性的借款企业借款企业投机性投机性的借款的借款企业企业庞兹性庞兹性的借款的借款企业企业其总量及每一时其总量及每一时期的预期收入流期的预期收入流大于到期还本付大于到期还本付息息在安排借款计划在安排借款计划时，会使当期收时，会使当期收入完全满足现金入完全满足现金支付的要求支付的要求总量上预期收入总量上预期收入等于债务额，但等于债务额，但借款前期预期收借款前期预期收入小于到期债务入小于到期债务本金本金存在债务敞口，存在债务敞口，在前期为还债务，在前期为还债务，要么重组债务结要么重组债务结构，要么变卖资构，要么变卖资产产短期和长期短期和长期利益都不确利益都不确定定最脆弱的借最脆弱的借款企业，因款企业，因利益不确定，利益不确定，为支付到期为支付到期本溪，只有本溪，只有用感扭动融用感扭动融资的方式不资的方式不断增加借款断增加借款Kregel：

安全边界说-经济繁荣扩张时期，有良好信用记录的借款人越来经济繁荣扩张时期，有良好信用记录的借款人越来越多，安全边界相应降低，即使一些错误的投资决策越多，安全边界相应降低，即使一些错误的投资决策或扩张被市场繁荣景象掩盖或扩张被市场繁荣景象掩盖-最后商业银行给与借款人的正面信用记录权重普遍提最后商业银行给与借款人的正面信用记录权重普遍提高，降低了安全边界，以往得不到贷款的借款人也能高，降低了安全边界，以往得不到贷款的借款人也能获得贷款，信用风险逐渐扩大，金融脆弱性逐渐产生获得贷款，信用风险逐渐扩大，金融脆弱性逐渐产生.安全边界理解为银行收取的风险报酬，当不测事件使得未安全边界理解为银行收取的风险报酬，当不测事件使得未来没有重复过去的良好记录时，安全边界能够给银行提供来没有重复过去的良好记录时，安全边界能够给银行提供一种保护一种保护商业银行的信贷还是主要看借款人过去的信贷记录而商业银行的信贷还是主要看借款人过去的信贷记录而不太关注未来预期不太关注未来预期商业银行贷与不贷依循了管理要求和对其他机构的参照商业银行贷与不贷依循了管理要求和对其他机构的参照其他角度的研究1.D-D1.D-D模型模型-银行的借短贷长造成银行系统的脆弱性银行的借短贷长造成银行系统的脆弱性2.2.道德风险和过度投资的交织道德风险和过度投资的交织-信贷膨胀导致经济过热，政府对金融中介机信贷膨胀导致经济过热，政府对金融中介机构的隐形保护和裙带资本主义产生脆弱性构的隐形保护和裙带资本主义产生脆弱性3.3.银行信贷市场结构与风险关系的模型银行信贷市场结构与风险关系的模型-只有重视了借款人的信贷记录，并慎重考虑只有重视了借款人的信贷记录，并慎重考虑了未预见时间的影响，才会降低脆弱性的程度了未预见时间的影响，才会降低脆弱性的程度金融脆弱性的理论根源交易双方信交易双方信息的不对称息的不对称导致逆向选导致逆向选择和道德风择和道德风险险金融资产价金融资产价格带来金融格带来金融市场的不确市场的不确定性定性由于放松金由于放松金融管制，导融管制，导致金融脆弱致金融脆弱性不断增加性不断增加信息信息不对称不对称金融金融自由化自由化资产价格资产价格波动波动第二节第二节资产泡沫和银行危机资产泡沫和银行危机一、一、资产泡沫的简单回顾资产泡沫的简单回顾十七世纪荷兰的郁金香狂热十七世纪荷兰的郁金香狂热十八世纪初英国的南海泡沫事件十八世纪初英国的南海泡沫事件法国的密西西比泡沫事件法国的密西西比泡沫事件19291929年美国的股市大崩溃年美国的股市大崩溃20072007年全球金融危机年全球金融危机银行危机的形成和发展过程银行危机的形成和发展过程第一阶段是房地产和金融资产价格第一阶段是房地产和金融资产价格泡沫的形成和膨胀泡沫的形成和膨胀第二阶段是资产价格泡沫的破灭第二阶段是资产价格泡沫的破灭第三阶段是大量企业和银行陷入困第三阶段是大量企业和银行陷入困境和倒闭，导致信贷收缩和经济衰境和倒闭，导致信贷收缩和经济衰退的发生。

退的发生。

二、代理投资和资产泡沫的形二、代理投资和资产泡沫的形成机制成机制代理投资内生的风险转嫁：

代理投资内生的风险转嫁：

投资行为中的决策者往往使用其他人的投资行为中的决策者往往使用其他人的资金，即真正的投资决策者往往是投资资金，即真正的投资决策者往往是投资的代理人，可以享受到扣除固定利息支的代理人，可以享受到扣除固定利息支出后资产价格上升带来的全部收益，但出后资产价格上升带来的全部收益，但是对资产价格下跌的风险只承担有限责是对资产价格下跌的风险只承担有限责任。

任。

二、代理投资和资产泡沫的形二、代理投资和资产泡沫的形成机制成机制当市场上有相当一部分投资决策者是投当市场上有相当一部分投资决策者是投资代理人时，他们内生的风险转嫁激励资代理人时，他们内生的风险转嫁激励就会使风险资产的均衡价格超过基本价就会使风险资产的均衡价格超过基本价值值。

基本价值基本价值指不存在投资的委托指不存在投资的委托代理代理关系，即投资决策者用自己的资金用于关系，即投资决策者用自己的资金用于投资时形成的资产的均衡价格投资时形成的资产的均衡价格。

资产泡沫形成的影响因素资产泡沫形成的影响因素一是现在的信贷规模一是现在的信贷规模二是未来信贷规模的不确定性二是未来信贷规模的不确定性资产泡沫的形成资产泡沫的形成不仅是今天的信贷扩张会导致资产泡沫不仅是今天的信贷扩张会导致资产泡沫的形成和膨胀，对未来信贷扩张的预期的形成和膨胀，对未来信贷扩张的预期也会导致资产泡沫的形成和膨胀。

也会导致资产泡沫的形成和膨胀。

未来信贷规模的变化越大，未来资产价未来信贷规模的变化越大，未来资产价格的不确定性也就越大。

格的不确定性也就越大。

三、资产泡沫的破灭和银行危三、资产泡沫的破灭和银行危机的溢出效应机的溢出效应实体经济和金融部门受到的任何冲击都实体经济和金融部门受到的任何冲击都可能导致资产泡沫的破灭和银行危机的可能导致资产泡沫的破灭和银行危机的发生。

发生。

需要一个正的信贷规模增长率才能阻止需要一个正的信贷规模增长率才能阻止资产价格泡沫的破灭，当需要非常高的资产价格泡沫的破灭，当需要非常高的信贷扩张比率才能防止资产泡沫的破灭信贷扩张比率才能防止资产泡沫的破灭时，发生银行危机就不可避免了。

时，发生银行危机就不可避免了。

资产价格泡沫一旦破灭，借款人的破产资产价格泡沫一旦破灭，借款人的破产和银行不良资产的大量出现就不可避免。

和银行不良资产的大量出现就不可避免。

银行危机除了对银行业的沉重打击外，银行危机除了对银行业的沉重打击外，还有一个重要的问题是对实体经济的溢还有一个重要的问题是对实体经济的溢出效应，即导致信贷收缩和经济衰退的出效应，即导致信贷收缩和经济衰退的发生。

第三节第三节宏观经济政策和宏观经济政策和银行制度银行制度稳健性稳健性银行制度稳健性通常指银行制度抵御不银行制度稳健性通常指银行制度抵御不利事件的能力利事件的能力.在一个稳健的银行制度中至少大多数的在一个稳健的银行制度中至少大多数的银行具有偿付能力，这意味着银行资产银行具有偿付能力，这意味着银行资产负债表中的净资本为正数，从长远看银负债表中的净资本为正数，从长远看银行的偿付能力来自于银行的盈利能力和行的偿付能力来自于银行的盈利能力和银行资本的增值能力。

银行资本的增值能力。

一、宏观经济状态和宏观经济政一、宏观经济状态和宏观经济政策对银行制度稳健性的影响策对银行制度稳健性的影响宏观经济运行状况对一国银行制度的稳宏观经济运行状况对一国银行制度的稳健性有很大的影响。

宏观经济状况的恶健性有很大的影响。

宏观经济状况的恶化会引起银行盈利能力的恶化，银行盈化会引起银行盈利能力的恶化，银行盈利能力的恶化会导致银行系统性风险的利能力的恶化会导致银行系统性风险的发生。

宏观经济政策，如货币政策和汇率政策宏观经济政策，如货币政策和汇率政策会对银行制度稳定性产生很大的影响。

会对银行制度稳定性产生很大的影响。

二、二、银行制度的不稳健对宏观银行制度的不稳健对宏观经济和宏观经济政策的影响经济和宏观经济政策的影响

（一）银行制度对宏观经济运行的影响

（一）银行制度对宏观经济运行的影响银行自身的稳健状态影响到银行对宏观经济状态银行自身的稳健状态影响到银行对宏观经济状态和宏观经济政策的反应。

和宏观经济政策的反应。

银行制度的不稳健引发银行危机时，还会导致整银行制度的不稳健引发银行危机时，还会导致整个清算系统的崩溃和宏观经济运行的混乱。

个清算系统的崩溃和宏观经济运行的混乱。

银行制度的不稳健对宏观经济的外部均衡和汇率银行制度的不稳健对宏观经济的外部均衡和汇率的稳定也会带来不利的影响。

的稳定也会带来不利的影响。

（二）银行制度的不稳健对宏

（二）银行制度的不稳健对宏观经济政策的影响观经济政策的影响货币政策的实施是以银行制度货币政策的实施是以银行制度作为载体和传导机制的。

银行作为载体和传导机制的。

银行制度本身存在稳健性问题时，制度本身存在稳健性问题时，势必会影响到货币政策的实施势必会影响到货币政策的实施效果。

效果。

银行资产质量和银行制度稳健性的变化，银行资产质量和银行制度稳健性的变化，银行持有的存款保证金和社会公众最优银行持有的存款保证金和社会公众最优资产组合的变化会导致货币乘数的变化。

资产组合的变化会导致货币乘数的变化。

银行制度的不稳定影响货币供应量指标银行制度的不稳定影响货币供应量指标和货币需求函数。

影响到货币需求利率和货币需求函数。

影响到货币需求利率弹性的稳定性，货币供应量作为货币政弹性的稳定性，货币供应量作为货币政策中间目标的作用就会减少。

策中间目标的作用就会减少。

货币政策工具调节宏观经济运行和保持货币政策工具调节宏观经济运行和保持货币稳定目标的实现同样受到银行制度货币稳定目标的实现同样受到银行制度脆弱性的约束。

脆弱性的约束。

第四节第四节金融安全网与制度保障金融安全网与制度保障金融安全网是防止金融危机发生和在金金融安全网是防止金融危机发生和在金融危机发生后尽量减少金融危机对金融融危机发生后尽量减少金融危机对金融制度和实体经济造成的混乱和损失的一制度和实体经济造成的混乱和损失的一系列制度安排系列制度安排狭义：

存款保险制度和中央银行最后贷狭义：

存款保险制度和中央银行最后贷款人款人制度和金融监管制度。

制度和金融监管制度。

广义：

包括