中级财务管理第5章流动资产PPT文件格式下载.ppt

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狭义的营运资本又称净营运资本，狭义的营运资本又称净营运资本，是指流动资产减去流动负债后的是指流动资产减去流动负债后的余额。

余额。

2.营运资本的特点营运资本的特点n周转速度快，变现能力强。

周转速度快，变现能力强。

n占用数量具有波动性。

占用数量具有波动性。

n实物形态具有多变性。

实物形态具有多变性。

n来源具有灵活多样性。

来源具有灵活多样性。

n获利能力相对较弱获利能力相对较弱n投资风险相对较小。

投资风险相对较小。

营运资本管理的要求营运资本管理的要求既要保证正常生产经营需要，又要合既要保证正常生产经营需要，又要合理节约使用资金。

理节约使用资金。

资金管理和资产管理相结合。

保证资金使用和物资运用相结合。

3、营运资本本的投资政策n我们将持有较多流动资产的营运资本政策我们将持有较多流动资产的营运资本政策称为保守政策（收益低，风险小），持有称为保守政策（收益低，风险小），持有较少流动资产的营运政策为激进政策（收较少流动资产的营运政策为激进政策（收益高，风险大）益高，风险大）4、营运资金的筹资政策n适中的方法：

配合型筹资政策（均衡的政策）

（1）基本思路：

资产和负债尽量配合，既避）基本思路：

资产和负债尽量配合，既避免财务风险又降低资本成本。

免财务风险又降低资本成本。

（2）政策要点）政策要点临时性的流动资产用相应的临时性的流动资产用相应的临时性流动负债来筹措资金，而永久性的流临时性流动负债来筹措资金，而永久性的流动资产及固定资产用长期负债或股东权益来动资产及固定资产用长期负债或股东权益来筹措筹措。

临时负债与临时流动资产相对称，永临时负债与临时流动资产相对称，永久性资本与永久性资产相对称。

久性资本与永久性资产相对称。

临时性流临时性流动资产的资金，全部由临时负债提供，资产动资产的资金，全部由临时负债提供，资产收益与风险均衡而适中。

收益与风险均衡而适中。

适中型营运资金的筹资政策短期短期负债负债长期长期负债负债与与权益权益资本资本长期资产长期资产+4、营运资金的筹资政策n激进的方法：

激进型筹资政策（积极的政策）

（1）基本思路：

尽量降低筹资的资本成本）基本思路：

尽量降低筹资的资本成本

（2）政策要点：

）政策要点：

长长期资金筹措固定资产期资金筹措固定资产的需要，以短期负债筹措部分永久性流动资的需要，以短期负债筹措部分永久性流动资产的需要。

产的需要。

临时性负债临时性负债临时性流动资产，临时性流动资产，永久性资本永久性资本永久性资产。

永久性资产。

临时性流动资临时性流动资产的资金，全部由临时性负债提供，资金不产的资金，全部由临时性负债提供，资金不易闲置，资产报酬率高，但两种风险都较大。

易闲置，资产报酬率高，但两种风险都较大。

激进型营运资金的筹资政策短期短期负债负债长期长期负债负债与与权益权益资本资本长期资产长期资产+4、营运资金的筹资政策n稳健的方法：

稳健性筹资政策（保守的政策）

（1）基本思路：

尽量降低偿债的财务风险。

）基本思路：

（2）政策要点）政策要点长期资金用以资助所有的长期资金用以资助所有的长期资产和部分或全部波动性流动资产的需长期资产和部分或全部波动性流动资产的需要，企业只用少量的短期借款应付高峰期的要，企业只用少量的短期借款应付高峰期的需要。

需要。

临时负债临时负债永久性资产。

临时性流动资产的资金，临时性流动资产的资金，部分由临时负债提供，资本成本负担重，资部分由临时负债提供，资本成本负担重，资产报酬率低，两种风险也较小。

产报酬率低，两种风险也较小。

保守型营运资金的筹资政策短期短期负债负债长期长期负债负债与与权益权益资本资本长期资产长期资产+二短期筹资n1.商业信用商业信用n2.短期借款短期借款n商业信用是指在商品交易中由于延期付款或延期交货所形成的企业间的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。

商业信用融资商业信用融资应付款的数额大小与付款期的长短与信用条件有关应付账款的成本现金折扣：

金折扣：

为鼓励客鼓励客户尽早付款而在价格上尽早付款而在价格上给予的予的优惠惠由公式可知：

放弃现金折扣的成本与折扣百分由公式可知：

放弃现金折扣的成本与折扣百分比大大小、折扣期的长短同方向变化，与信用比大大小、折扣期的长短同方向变化，与信用期的长短成反方向变化期的长短成反方向变化利用现金折扣的决策n1.如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本的利率如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本的利率借入资金借入资金,便应在现金折扣期内用借入的资金支付便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款货款,享受现金折扣享受现金折扣n2.如果在折扣期内将应付账款用于短期投资如果在折扣期内将应付账款用于短期投资,所得所得的投资收益率高于放弃折扣的隐含利息成本的投资收益率高于放弃折扣的隐含利息成本,则应则应放弃折扣而去追求更高的收益放弃折扣而去追求更高的收益n3.如果企业因缺乏资金而展延付款如果企业因缺乏资金而展延付款,则需在降低了则需在降低了放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间作出选放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间作出选择择n4如果面对两家以上提供不同信用条件的卖如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃折扣成本的大小，选方，应通过衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小（或所获利益最大）的一择信用成本最小（或所获利益最大）的一家。

家。

如果决定享受现金折扣，应选择放弃现金折扣成本如果决定享受现金折扣，应选择放弃现金折扣成本最大的方案，即享受时选高的。

最大的方案，即享受时选高的。

如果决定放弃现金折扣，应选择放弃现金折扣成如果决定放弃现金折扣，应选择放弃现金折扣成本最小的方案，即放弃时选低的。

本最小的方案，即放弃时选低的。

商业信用融资的优缺点优点：

优点：

（1）筹资便利）筹资便利

（2）筹资成本低）筹资成本低（3）限制条件少）限制条件少缺点：

商业信用的期限一般都很短；

如果放缺点：

如果放弃现金折扣，会付出较高的成本。

弃现金折扣，会付出较高的成本。

AA公司拟采购一批商品，供应商报价如下公司拟采购一批商品，供应商报价如下：

（银行借银行借款利率款利率15%）15%）11，立即付款，价格，立即付款，价格96309630元元22，3030天内付款，价格天内付款，价格97509750元元33，31603160天付款，价格天付款，价格98709870元元44，61906190天付款，价格天付款，价格1000010000元元求：

放弃现金折扣的机会成本及最有利的付款期？

求：

1）3.7%/（1-3.7%）*360/90=15.37%1）3.7%/（1-3.7%）*360/90=15.37%2）2.5%/（1-2.5%）*360/60=15.38%2）2.5%/（1-2.5%）*360/60=15.38%3）1.3%/（1-1.3%）*360/30=15.81%3）1.3%/（1-1.3%）*360/30=15.81%4）4）机会成本为机会成本为00所以：

若企业有资金，应选择方案（三所以：

若企业有资金，应选择方案（三）若企业无资金，应向银行借款，选第若企业无资金，应向银行借款，选第6060天付款天付款短期借款n1.短期借款概念短期借款概念n2.种类：

种类：

生产周转借款、临时借款生产周转借款、临时借款n结算借款结算借款n3.短期借款信用条件短期借款信用条件信贷限额、周转信信贷限额、周转信贷协定、补偿性余额贷协定、补偿性余额n4.借款利息借款利息利随本清法、贴现法、加息利随本清法、贴现法、加息法法信用条件n信贷限额信贷限额信贷限额是银行对借款人规定的无担保贷款的最高信贷限额是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额。

银行不会承担法律责任。

额。

n周转信贷协定周转信贷协定周转信贷协定是银行具有法律义务地承诺提供不超周转信贷协定是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。

过某一最高限额的贷款协定。

企业享用周转信贷协定，通常要就贷款限额的未使用企业享用周转信贷协定，通常要就贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。

部分付给银行一笔承诺费。

n补偿性余额补偿性余额补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比的最低存款余额。

款限额或实际借用额一定百分比的最低存款余额。

对于借款企业来讲，补偿性余额则提高了借款的实际对于借款企业来讲，补偿性余额则提高了借款的实际利率利率借款利息n利随本清法利随本清法利随本清法又称利随本清法又称收款法收款法，即在短期借款到期时向，即在短期借款到期时向银行一次性支付利息和本金。

采用这种方法，借银行一次性支付利息和本金。

采用这种方法，借款的名义利率等于实际利率。

款的名义利率等于实际利率。

n贴现法贴现法贴现法是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣贴现法是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，而借款到期时企业再偿还全部本金除利息部分，而借款到期时企业再偿还全部本金的方法。

的方法。

这种方法，这种方法，贷款的实际利率高于名义利贷款的实际利率高于名义利率。

率。

借款利息n3.加息法加息法是指在借款期内分期等额偿还本息的是指在借款期内分期等额偿还本息的方法，加息法下的实际利率约等于名义利方法，加息法下的实际利率约等于名义利率的率的2倍。

倍。

收款法收款法实际利率名义利率实际利率名义利率实际利率名义利率实际利率名义利率贴现法贴现法实际利率名义利率实际利率名义利率（1名名义利率）义利率）100%实际利率名义利率实际利率名义利率加息法加息法实际利率实际利率2名义利率名义利率实际利率名义利率实际利率名义利率补偿性余补偿性余额额实际利率名义利率实际利率名义利率（1补补偿性余额比率）偿性余额比率）100%实际利率名义利率实际利率名义利率n优点：

筹资灵活方便速度快容易取得；

n缺点：

成本较高、筹资风险大缺点：

成本较高、筹资风险大流动资产投资管理流动资产投资管理n流动资产投资决策流动资产投资决策n现金管理现金管理n有价证券管理有价证券管理n应收账款管理应收账款管理n存货管理存货管理流动资产投资决策流动资产投资决策n1.流动资产的特征与分类流动资产的特征与分类n2.流动资产投资总额决策流动资产投资总额决策流动资产分类流动资产分类n1）处于生产领域的流动资产处于生产领域的流动资产n2）处于流动领域的流动资产处于流动领域的流动资产n3）处于生息领域的流动资产处于生息领域的流动资产流动资产投资总额决策流动资产投资总额决策n权衡风险与收益权衡风险与收益现金管理现金管理n一、现金管理的意义一、现金管理的意义n二、现金预算二、现金预算n三、现金持有量决策三、现金持有量决策n四、现金流量管理四、现金流量管理一、现金管理的意义n1.满足交易性的需要满足交易性的需要n2.满足满足预防预防性的需要性的需要n3.满足投机性的需要满足投机性的需要一、现金管理的意义现金管理的意义n1.满足交易性的需要：

满足交易性的需要：

应付企业日常经营所产生应付企业日