第4章项目投资PPT文档格式.ppt

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第二节第二节项目投资的现金流量分析项目投资的现金流量分析一、项目投资及其特点一、项目投资及其特点

（一）项目投资的定义

（一）项目投资的定义是一种以特定建设项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。

单纯固定资产投资新建项目投资项目投资完整工业项目投资以恢复固定资产生产效率为目的的更新项目更新改造项目投资以改善企业经营条件为目的的改造项目第二节第二节项目投资的现金流量分析项目投资的现金流量分析

（二）项目投资的特点

（二）项目投资的特点1、投资内容独特（每个项目都至少涉及一项固定资产投资）2、投资数额多3、影响时间长（至少一年或一个营业周期以上）4、发生频率低5、变现能力差6、投资风险大第二节第二节项目投资的现金流量分析项目投资的现金流量分析（三）项目计算期的构成（三）项目计算期的构成项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，包括建设期和运营期（具体又包括投产期和达产期）。

建设期建设期是指项目资金正式投入开始到项目建成投产为止所需要的时间，建设期的第一年初称为建设起点，建设期的最后一年末称为投产日。

运营期运营期是指从投产日到终结点之间的时间间隔。

建设投产终结起点日点试产期达产期建设期S运营期P项目计算期n建设期S运营期P【教材例教材例4-1】企业拟购建一项固定资产，预计使用寿命企业拟购建一项固定资产，预计使用寿命为为10年。

要求：

就以下各种不相关情况分别确定该项年。

就以下各种不相关情况分别确定该项目的项目计算期。

目的项目计算期。

（1）在建设起点投资并投产。

在建设起点投资并投产。

（2）建设期为一年。

建设期为一年。

解答：

（解答：

（1）项目计算期（）项目计算期（n）=0+10=10（年年）

（2）项目计算期（）项目计算期（n）=1+10=11（年年）第二节第二节项目投资的现金流量分析项目投资的现金流量分析（四）项目投资的内容（四）项目投资的内容建设投资（发生在建设期）固定资产投资无形资产投资其他资产投资生产准备开办费投资流动资金投资：

又称垫支流动资金，指项目投产前后分次或一次投放于流动资产项目的投资增加额。

建设期资本化借款利息建设期资本化借款利息固定资产原值固定资产原值原始投资原始投资（初始投资初始投资）项目总投资项目总投资【教材例42】A企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固定资产投资200万元，在建设期末投入无形资产投资25万元。

建设期为1年，建设期资本化利息为10万元，全部计入固定资产原值。

流动资金投资合计为20万元。

根据上述资料可计算该项目有关指标如下：

（1）固定资产原值200+10210（万元）

（2）建设投资200+25225（万元）（3）原始投资225+20245（万元）（4）项目总投资245+10255（万元）第二节第二节项目投资的现金流量分析项目投资的现金流量分析（五）项目投资资金的投入方式（五）项目投资资金的投入方式1、一次投入：

投资行为集中一次发生在项目计算期第一年度的年初或年末。

2、分次投入：

投资行为涉及两个或两个以上年度，或虽然只涉及一个年度但同时在该年的年初和年末发生。

第二节第二节项目投资的现金流量分析项目投资的现金流量分析二、项目投资现金流量分析二、项目投资现金流量分析

（一）现金流量的含义

（一）现金流量的含义指投资项目在其计算期内因资本循环而可能或应该发生的各项现金流入量与现金流出量的统称，它是计算项目投资决策评价指标的主要根据和重要信息之一。

理解三点：

（1）财务管理中的现金流量，针对特定投资项目，不是针对特定会计期间。

（2）内容既包括流入量也包括流出量，是一个统称。

（3）广义的，不仅包括货币资金，而且包括非货币资源的变现价值。

第二节第二节项目投资的现金流量分析项目投资的现金流量分析

（二）计算投资项目现金流量时应注意的问题和相关假

（二）计算投资项目现金流量时应注意的问题和相关假设设1、应注意的问题

（1）只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量；

（2）尽量利用现有的会计利润数据；

（3）不能考虑沉没成本因素；

（4）充分关注机会成本；

（5）考虑项目对企业其他部门的影响。

【例题例题.多选多选】某公司正在重新评价是否投产一种一年前曾经论证但搁置的项目,对以下收支发生争论。

你认为应列入该项目评价的现金流出量有（）。

A.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备,如将该设备出租可获收益200万元B.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元C.一年前的论证费用D.动用为其它产品储存的原料约200万元.2、假设前提

（1）投投资资项项目目的的类类型型假假设设；

假设投资项目只包括单纯固定资产投资项目、完整工业投资项目和更新改造投资项目三种类型。

（2）财务可行性分析假设；

）财务可行性分析假设；

（3）项项目目投投资资假假设设；

即使实际存在借入资金，也将其作为自有资金对待。

不不区区分分自有资金或借入资金，而将所需资金都视为自有资金。

（4）经营期与折旧年限一致假设；

）经营期与折旧年限一致假设；

（5）时时点点指指标标假假设设（时时期期指指标标时时点点化化）；

为便于利用资金时间价值的形式，不论现金流量具体内容所涉及的价值指标实际上是时点指标还是时期指标，均假设按照年初或年末的时点指标处理。

其中：

建建设设投投资资在建设期内有关年度的年年初初或年年末末发生；

流动资金流动资金投资则在年初年初发生。

（6）确定性因素假设；

）确定性因素假设；

（7）产产销销平平衡衡假假设设；

假定产销平衡，假定按成本项目计算的当年成本费用等于按要素估算的成本费用。

第二节第二节项目投资的现金流量分析项目投资的现金流量分析（三）完整工业投资项目现金流量的估算（三）完整工业投资项目现金流量的估算1、现金流入量的估算

（1）营业收入：

运营期最主要的现金流入量；

营业收入营业收入预计单价预计销量

（2）补贴收入：

与经营期收益有关的政府补贴（包括退税、定额补贴、财政补贴）；

（3）回收额：

新建项目均发生在终结点上，包括回收的垫支流动资金和回收的固定资产余值。

终结点的回收额回收的垫支流动资金回收的固定资产余值第二节第二节项目投资的现金流量分析项目投资的现金流量分析2、现金流出量的估算

（1）建设投资的估算；

包括固定资产固定资产，无形资产无形资产及开办费开办费的投资，是建设期的主要的流出量。

主要应当根据项目规模和投资计划所确定的各项建筑工程费用、设备购置成本、安装工程费用和其他费用来估算。

（2）流动资金投资的估算：

流动资金的投资额（垫支额）是一个增量增量的概念，要看本年比上年新增加多少。

计算流动资金投资额时，首先看各年流动资金需用数（流动资产流动负债），然后用本年的流动资金需用数减去上年的流动资金需用数。

某年流动资金投资额某年流动资金投资额（垫支数垫支数）本年流动资金需用数上年流动资金需用数或或本年流动资金需用额截至上年的流动资金投资额本年流动资金需用数本年流动资金需用数该年流动资产需用额该年流动负债可用额【教材例4-10】B企业完整工业投资项目投产第一年预计流动资产需用额为30万元，流动负债可用额为15万元，假定该项投资发生在建设期末；

投产第二年预计流动资产需用额为40万元，流动负债可用额为20万元，假定该项投资发生在投产后第一年末。

根据上述资料估算下列指标：

每次发生的流动资金投资额；

投产第一年的流动资金需用额=30-15=15（万元）第一次流动资金投资额=15-0=15（万元）投产第二年的流动资金需用额=40-20=20（万元）第二次流动资金投资额=20-15=5（万元）终结点回收的流动资金。

终结点回收流动资金=流动资金投资合计=15+5=20（万元）

【例题例题4】已知某完整工业投资项目预计投产第一年的流动资产需用数100万元，流动负债可用数为40万元；

投产第二年的流动资产需用数为190万元，流动负债可用数为100万元。

则投产第二年新增的流动资金额应为（）万元。

A.150B.90C.60D.30（3）经营成本的估算：

又称付现的营运成本，指在运营期内为满足正常生产经营而动用现时货币资金支付的成本费用。

按照“费用要素”分类：

总成本费用该年外购材料、燃料和动力费工资及福利费维修费其他费用折旧、摊销利息支出某年付现的经营成本某年付现的经营成本该年外购原材料、燃料和动力费工资及福利费维修费其他费用或或该年不包括财务费用的总成本费用折旧无形资产和开办费的摊销按照“成本项目”分类：

总成本费用制造费用管理费用营业费用财务费用不包括财务费用的总成本费用制造费用管理费用营业费用注：

经营成本制造费用管理费用营业费用折旧摊销【教材例4-11】B企业完整工业投资项目预计投产后第一年外购原材料、燃料和动力费为48万元，工资及福利费为23.14万元，其他费用为4万元，年折旧费为20万元，无形资产摊销费为5万元，开办费摊销费为3万元；

投产后第25年每年预计外购原材料、燃料和动力费为60万元，工资及福利费为30万元，其他费用为10万元，每年折旧费为20万元，无形资产摊销额为5万元；

第610年每年不包括财务费用的总成本费用为160万元，其中每年预计外购原材料、燃料和动力费为90万元，每年折旧额为20万元，无形资产摊销额为0万元。

要求根据上述资料估算下列指标：

（1）投产后各年的经营成本；

（2）投产后第15年每年不包括财务费用的总成本费用。

1）某年付现的经营成本某年付现的经营成本该年外购原材料、燃料和动力费工资及福利费维修费其他费用投产后第1年的经营成本=48+23.14+4=75.14（万元）投产后25年每年的经营成本=60+30+10=100（万元）或该年不包括财务费用的总成本费用折旧无形资产和开办费的摊销投产后610年每年的经营成本=160-20-0=140（万元）2）投产后第1年不包括财务费用的总成本费用=75.14+20+5+3=103.14（万元）投产后25年每年不包括财务费用的总成本费用=100+20+5=125（万元）（4）营业税金及附加的估算；

营业税金及附加应交营业税应交消费税城市维护建设税教育费附加城市维护建设税（应交营业税应交消费税应交增值税）城市维护建设税税率教育费附加（应交营业税应交消费税应交增值税）教育费附加税率注：

营业税金及附加以流转税为计税基础，应交增值税销项增值税进项增值税【教材例4-12】仍按例4-11资料。

B企业投资项目投产后第1年预计营业收入为180万元，投产后第25年每年预计营业收入为200万元，第610年每年预计营业收入为300万元，适用的增值税税率为17%，城建税税率为7%，教育费附加率为3%。

该企业不缴纳营业税和消费税。

投产后各年的应交增值税；

投产后