焦炭期货将获批行业整合受益股一览.docx

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焦炭期货将获批行业整合受益股一览

焦炭期货将获批--行业整合受益股一览

焦炭期货将获批行业整合受益股一览（2011-03-2017:

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财经焦企日本炼焦煤焦炭股票分类：

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国家能源局表示，正在研制管理办法，对炼焦煤等特殊和稀缺煤种实施保护性开发。

目前正开展全国炼焦煤资源调研，将结合煤炭业“十二五”规划，确定国家炼焦煤资源开发布局。

制止无序和过度开采，规范开发秩序，科学调控开发利用总量，选择条件好的炼焦煤矿区，适度建设炼焦煤接续矿井，保障炼焦煤稳定供应。

此外将加大炼焦煤企业兼并重组，提高产业集中度；逐步淘汰落后的炼焦煤开采工艺，改革采煤方法，提高资源回采率。

焦炭期货已获国家相关部门原则同意，有望于2011年4月4在大连商品交易所上市，将完善焦化市场体系建设，帮助涉焦企业建立价格风险回避机制，利于企业做大做强；占据全国焦炭产量三分之一强的山西省正在推动焦炭行业重组整合，预计通过淘汰落后产能、提高行业准入门槛，大型焦炭企业将获得发展先机；保障房加倍建设也将拉动钢铁需求，进而拉动焦炭需求。

焦炭行业有望解除困境，迎来布局优势焦炭企业良机。

●稀缺煤种焦煤受保护

　　2009年国土资源部就发布《全国矿产资源规划（2008—2015年）》通知，《煤炭法》修订稿中，也把矿区依据价值分为煤炭资源国家规划矿区、对国民经济具有重要价值矿区、特殊和稀缺煤种矿区三类，并将特殊和稀缺煤种矿区列入保护性开采范围。

在焦煤价格暴涨下，国家能源局提出对优质稀缺煤种进行保护性开发，寓意非常明显。

保护性开发品种将主要包括用于炼制焦炭的优质焦煤及用于化工产品的优质无烟煤。

目前优质炼焦煤作为特殊和稀缺煤种在澳、美、加等国已得到了战略性保护，成为战略性原料品种。

　　中国煤炭资源网数据：

全国炼焦煤储量2803亿吨，占全国煤资源储量23%。

炼焦煤品种虽齐全，但以气煤和1/3焦煤为主，而肥煤、焦煤为稀缺资源。

其中以气煤和1/3焦煤1282亿吨，占炼焦煤查明储量45.73%；其次为焦煤，占23.61%；瘦、肥煤各占炼焦煤储量15.89%和12.81%。

因不同类别炼焦煤的可选性、灰分和硫分等均有明显差异，通常以气煤和1/3焦煤的硫分较低，可选性较好，精煤回收率可高达70%；而肥煤以中硫分煤为主，焦煤灰分相对较高，且两者可选性一般较差，精煤回收率30%~60%。

因此，焦、肥煤是稀缺品种中的精品。

随着国家对优质稀缺煤种开发的控制，稀缺煤种的比价将会更高。

目前优质焦煤价格是优质动力煤价格的2倍以上：

秦皇岛6500大卡的动力煤价格830元/吨，山西柳林4#焦煤价格1700元/吨。

全球焦煤贸易量约2.6亿吨，出口主要集中在澳大利亚、美国、加拿大、俄罗斯、内蒙古。

而澳大利亚占比高达64%。

这种高度集中的贸易格局使澳大利亚焦煤定价影响力非常大，最近三个月国际焦煤现货价格走势便是一次完美演示。

　　我国炼焦煤资源分布不均衡，主要集中在华北、华东。

其中，山西省炼焦煤种资源储量最大，查明资源量1551.84亿吨，占全国储量55.35%，其次是安徽（200.22亿吨）、山东（188.38亿吨）、贵州（100.04亿吨）、黑龙江（95.01万吨）、新疆（94.53万吨）、河南（92.99万吨），分别占7.14%、6.72%、3.57%、3.39%、3.37%、3.32%。

　　焦煤进口量将继续增长。

作为钢铁企业重要

150美元，并随后一路上行，5月份最高达到每吨450美元。

之后，焦炭价格开始急速下滑，短短数月，焦炭价格从每吨400多美元缩水至120美元。

国内价格也从最高的1300多元下降到800多元。

2006年二季度焦炭价格开始抬头，直到2008年，焦炭供求矛盾加大，出口税率的频繁调整也推高了焦炭出口价，由2007年150美元/吨的低点迅速涨到2008年超过700美元/吨的历史高点。

直到蔓延全球的金融危机袭来，焦炭价格一路走低，焦企再陷困顿。

焦炭行业或能“脱胎换骨”。

焦炭期货市场的建立，能确立定价中心，利用期货进行套期保值，帮助企业规避价格波动风险，保障行业利益。

由于中国焦炭出口量占全球贸易量的60%以上，焦炭期货上市以后将成为唯一中国式定价的大宗商品，除了对焦炭行业套期保值、规避风险、稳定市场等具有较大作用，增强焦炭行业在国际市场中的话语权则将对整个行业产生更加深远的影响。

●焦炭行业整合迎春天

由于行业竞争激烈，造成行业集中度较低，山西省270余户焦化企业，户均产能只有59万吨。

焦炭产能200万吨以上的只有10户，产能占全省不足15%。

而从企业生产技术条件来看，全省290余座机焦炉中，炭化室高度4.3米的焦炉220余座，占76%，炭化室高度6米以上的焦炉不足总数的3%。

另外大多数企业没有采用先进的干熄焦技术，产品能耗高，企业技术经济指标落后，在目前倡导的低碳环保经济模式下，焦化行业的污染问题面临极大的压力。

数量巨大而又极为分散的生产模式，以及由此带来的产能严重过剩，让焦化企业无论是与上游煤企抑或是下游钢企的对话中，都处于极为劣势的地位。

直至2010年6月，以低于成本价出售产品的情况依然广泛存在。

根据近日下发的山西焦化行业兼并重组指导意见：

“十二五”期间，通过兼并重组，到2011年底独立焦化企业保留150户左右，总产能控制在1.4亿吨，淘汰落后产能2000万吨。

到2015年汰落后产能4000万吨,产能控制在1.2亿吨。

而独立焦化企业的数量也将大量减少。

在产能大幅度压缩的背景下，参考国内在2006、2007年关闭小煤矿速度过快导致2008年煤炭价格暴涨这一历史经验，预计焦炭行业提前走出低谷的可能性较大，很可能2012年行业盈利状况就开始好转。

而其在资本市场的反应更是有望于2011年出现。

本次焦化行业整合将使得行业内的企业重新面临洗牌，而龙头企业将面临新的发展机遇，规划组建5家千万吨级和10家百万吨级焦化集团。

从目前来看，几家规模较大的企业无疑将受益，如安泰集团（600408）、美锦集团（000723）、山西焦化集团（600740）、太原煤气化集团（000968）、太化集团（600281）等。

通过这次整合，不仅控制住焦炭产能过剩的问题，更是从深层次推动焦化行业的发展，改变产品单一的问题，从焦炭到煤化工，增加焦化副产品的深加工能力，向精细化方向发展，在煤焦油深加工、粗苯深加工及焦炉煤气化工合成三个方面精细化工产品形成规模优势。

●日本地震对国际煤炭市场影响

日本是世界上最大的煤炭进口国，每年的煤炭进口量近2亿吨，其中炼焦煤6000万吨左右，动力煤进口量为1.3亿吨左右。

目前，日本是世界第二大钢铁生产国，在国际炼焦煤、铁矿石市场上举足轻重，从亚太地区来看，亚太地区主要的炼焦煤出口国为澳大利亚，日本的进口量占澳大利亚出口量的近40%的水平，日澳煤炭贸易一度是国际煤炭市场上成交量最大的交易，股日澳煤炭（包括动力煤、炼焦煤）定价一直是国际市场上的标杆定价之一。

从国际煤炭市场看，日本地震将使前期供需偏紧的国际焦煤市场“降温”短期内，2011年澳大利亚水灾影响了煤炭的供给，煤炭价格大幅飙升，其中炼焦煤价格更是飙升到了历史最高水平，前期炼焦煤市场爆出二季度325美元/吨的高价。

预计未来3个月内炼焦煤价格将从300美元/吨的顶部，回落到一季度225美元/吨左右的价格水平。

由于日本地震发生在东海岸四大工业带之一的“京滨工业带”，该地区集中了大量的钢铁、汽车、石化、核电等，地震后大量工厂受重创，大幅停产，这将直接减少对炼焦煤的需求。

同时，中长期炼焦煤价格走势仍值得看好，预计下一波炼焦煤价格向上的拐点将出现在日本开启灾后重建之时。

综合预计日本的灾后重建的开启将在6个月以后，预计对能源的需求将超过地震前水平，从而再次推升炼焦煤价格上涨。

对国内炼焦煤市场的影响：

短期内（二季度）炼焦煤“二次提价”的预期在减弱。

一方面，国际、国内炼焦煤价差在收缩；另一方面，国内炼焦煤下游需求本身并不足够强劲（钢价疲软，库存高企），新一轮周期的启动仍需观察。

日本地震后，将促使未来国际动力煤价格走强，缓解国内动力煤淡季走弱的压力。

此次，核电所造成的核泄漏短期将促使日本对核电进行全面检修、停产，这其中的空缺无疑要通过“煤电”来填补，从而将增加对煤炭的需求。

预计2011-2012财年度国际动力煤长协价仍将在130美元/吨左右的高位，同比增长32%。

短期内，“煤电”主导的能源结构得到加强。

核能相比其他新能源（太阳能、风电等）来讲，能够大规模使用，一直被视为替代化石燃料的常规能源选择之一。

此次日本核电泄漏事可能会使更多国家慎重的来推进核电建设，短期内煤电的主导地位仍难以替代。

中长期看，国际动力煤正处于景气上升期，价格将延续上涨态势。

考虑到日本的灾后重建及对核电发展更严格的管理预期，未来日本的动力煤进口将加大。

同时，亚太地区中国和印度对煤炭的进口需求量也在不断增长。

印度的重工业化道路刚刚开始，未来对能源的消费将大幅攀升，印度也存在较大的煤炭供需缺口，从印度的能源消费结构来看，化石能源短期内仍然占据主导能源地位。

●焦炭行业投资策略

作为未来全球争夺的战略性资源，预计未来中国、印度焦煤进口量将快速增长。

这决定了焦煤价格的中长期向上趋势。

中长期坚定看好以优质焦煤无烟煤为代表的稀缺品种投资价值；短期看好煤炭行业的基本面，焦煤、化工用煤面临消费旺季，国际油价煤价支撑下，焦煤价格上涨的预期强烈。

本大地震对中国钢铁业构成一定程度的利好，炼钢扩大生产就需要焦煤，尽管日本多家钢厂暂时停产，会对国际焦煤需求产生影响，但日本钢铁业停产造成的国际供给缺口，可望由中国来弥补焦煤的需求。

而焦煤的稀缺性远胜稀土。

优质焦煤资源50年内或耗尽。

国内煤炭储量的34%为焦煤，其中占焦煤储量21%的焦精煤和13%的焦肥煤是炼焦的主要原料，分别占焦炭原料的34%和19%。

正是因为储量少、使用量大，焦精煤和肥精煤是国内最稀缺的煤种。

目前焦精煤储量实际值应为100亿吨，焦肥煤为54亿吨，预计在50年内国内优质焦煤资源将被耗尽。

预计将会出台准入限制、出口限制、环保等保护政策。

综上分析，炼焦煤短期受影响，中长期乐观，应关注行业整合受益品种；动力煤供需形势逐步向好，短线偏重对动力煤公司的配置，重点关注：

兖州煤业（600188，国内煤炭以现货销售为主，受益煤价上涨周期；澳洲煤炭产量中，动力煤占比约70%左右，总体受益国际煤价的上涨）、中国神华（601088，外销合同煤仅占比约40%的水平，好于市场预期；未来成长明确，估值优势低估）、昊华能源（长性明确，资源禀赋好；新财年煤炭出口煤仍执行年度合同，保障了销量、价格，预计2011年无烟煤出口价格将在230美元/吨左右，未来业绩超预期的可能性较大）。

A股主要焦煤上市：

西山煤电（000983）、盘江股份（600395）、煤气化（000968）、冀中能源（000937）、平煤股份（601666）、

上海能源（600508）、开滦股份（600997）、潞安环能（601699）、神火股份（000933）、兖州煤业（600188）、

国阳新能（600348）、昊华能源（601101）、永泰能源（600157）、安泰集团（600408）、*ST山焦（600740）等。

●重点上市公司简介

1、煤气化（000968）：

在焦炭市场整体不景气的背景下，山西省近期下发的《山西省焦化行业兼并重组指导意见》（征求意见稿）则被看作是焦化行业的转折点。

焦化企业兼并重组将采用关小上大、同业重整、上下联合、产业集聚等多种方式进行。

为保证整合顺利进行，进一步减轻焦化企业负担，山西省还将各项减免、缓缴措施执行期延长一年，不再向焦化企业补征煤炭可持续发展基金，并将扩大和提高淘汰落后产能的范围和补偿标准，建立省级焦化行业兼并重组专项资金，用于扶持重点焦化企业兼并重组、产能置换大项目的建设。

煤气化控制煤炭产量“十二五”期间将实现翻番，其中2012年将投产的龙泉煤