会计职称中级财务管理综合专题练习及答案解析十Word文档格式.docx
《会计职称中级财务管理综合专题练习及答案解析十Word文档格式.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《会计职称中级财务管理综合专题练习及答案解析十Word文档格式.docx（14页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。
税后利润=728×
（1-30%）=509.6（万元）
剩余的股份数额=600000-（4000000÷
60.6）=533993（股）
新的每股收益=5096000÷
533993=9.5（元）
新的股票价格=9.5÷
0.16=59.4（元）
由于回购股票后，环宇公司股价下降，故该方案不可行。
第2题高盛公司有A、B、C、D、E、F、G七个投资项目可供选择。
有关原始投资额、净现值、净现值率有关指标如下表所示：
项目
原始投资额（元）
净现值（元）
净利润
A
B
C
D
E
F
G
300000
400000
250000
500000
600000
450000
550000
90000
100000
50000
200000
72000
-9000
55000
30%
25%
20%
40%
12%
-2%
10%
要求：
（1）若投资总额不受限制，但E项目与G项目互斥，试确定项目投资组合。
（2）若投资总额限制在120万元之内，且没有互斥项目，试确定项目投资组合。
（3）若投资总额限制在220万元之内，且没有互斥项目，试确定项目投资组合。
（1）根据题意按各项目的净现值率的大小排序，并计算累计原始投资额和累计净现值。
结果如下表所示：
单位：
元
原始投资额
累计原始投资额
净现值
累计净现值
800000
1200000
1450000
2050000
2600000
3050000
290000
390000
440000
512000
567000
558000
当投资总额不受限制时，应选择所有净现值大于0的项目，并按照净现值的大小考虑项日的先后顺序。
由于E与G是互斥项目，且E的净现值大于G，所以应舍弃C项目。
最终确定项目投资组合为：
D+B+A+E+C。
（2）因为投资总额受到限制，所以应按照净现值率的大小进行排队组合。
最终确定的组合为：
D+A+B。
这三个项目的累计原始投资额恰好为1200000元，累计净现值为390000元。
（3）若投资总额限制在2200000元之内，应按照净现值率的大小进行排队组合。
D+A+B+C+E。
这五个项目的累计原始投资额恰好为2050000元，没有超过2200000元。
项目投资组合累计净现值为512000元。
第3题
海达公司目前年赊销收入为30万元，信用条件为N/30，变动成本率70%，资本成本率12%。
该公司为扩大销售，制订了A、B两个信用条件方案：
A方案信用条件为（N/60），预计赊销收入将增加8万元，坏账损失率4%，预计收账费用为2万元。
B方案信用条件为（1/30，N/60），预计赊销收入将增加14万元，坏账损失率为5%。
估计约有80%的客户（按赊销额计算）会利用折扣，预计收账费用为2.4万元。
根据以上资料，确定海达公司应选择哪一种信用条件方案。
A方案的预计销售收入=30+8=38（万元）
B方案的预计销售收入=30+14=44（万元）
B比A增加的年赊销净额=44-38=6（万元）
B比A增加的变动成本=（44-38）×
70%=4.2（万元）
B比A增加的应收账款平均余额=44×
（30×
80%+60×
20%）/360-38×
60/360
=-1.93（万元）
B比A增加的机会成本=-1.93×
70%×
12%=-0.16（万元）
B比A增加的坏账损失=44×
5%-38×
4%=0.68（万元）
B比A增加的收账费用=2.4-2=0.4（万元）
B比A增加的现金折扣=44×
80%×
1%=0.352（万元）
B比A增加的收益=6-4.2-（-0.16）-0.68-0.4-0.352=0.528（万元）
由于B方案的收益大于A方案，因此，应选择B信用条件方案。
第4题某企业目前资本结构如下表：
资金来源
金额（万元）
长期债券，年利率8%
200
普通股，25000股
500
优先股，年股利率6%
100
合计
800
该公司普通股每股面额200元，今年期望股利为24元，预计以后每年股利增加4%，该公司所得税率33%，假设发行各种证券均无筹资费用。
该公司计划增资200万元，有以下两个方案可供选择：
甲方案发行债券200万元，年利率为10%，此时普通股股利将增加到26元，以后每年还可增加5%，但由于风险增加，普通股市价将跌至每股180元；
乙方案发行债券100万元，年利率为10%，发行普通股100万元，此时普通股股利将增加到26元，以后每年再增加4%，由于企业信誉提高，普通股市价将上升至230元。
计算：
选择甲、乙两个方案中的最优方案。
乙方案综合资金成本=20%×
5.36%+10%×
6.7%+10%×
6%+60%×
15.3%=11.52%所以：
应选择乙方案，其综合资金成本不仅低于甲方案，而且低于目前的综合资金成本。
第5题已知甲股票的期望收益率为12%，收益率的标准差为16%；
乙股票的期望收益率为15%，收益率的标准差为18%。
市场组合的收益率为10%，市场组合的标准：
差为8%，无风险收益率为4%。
假设市场达到均衡。
（1）分别计算甲、乙股票的必要收益率；
（2）分别计算甲、乙股票的β值；
（3）分别计算甲、乙股票的收益率与市场组合收益率的相关系数；
（4）假设投资者将全部资金按照60%和40%的比例投资购买甲、乙股票构成投资组合，计算该组合的β系数、组合的风险收益率和组合的必要收益率。
答案:
（1）计算甲、乙股票的必要收益率：
由于市场达到均衡，则期望收益率：
必要收益率
甲股票的必要收益率=甲股票的期望收益率=12%
乙股票的必要收益率=乙股票的期望收益率=15%
（2）计算甲、乙股票的β值：
根据资本资产定价模型：
甲股票：
12%=4%+β（10%-4%），则β=1.33
乙股票：
15%=4%+β（10%-4%），则β=1.83
（3）甲、乙股票的收益率与市场组合收益率的相关系数：
甲股票的收益率与市场组合收益率的相关系数
乙股票的收益率与市场组合收益率的相关系数
（4）组合的β系数、组合的风险收益率和组合的必要收益率：
组合的β系数：
60%×
1.33+40%x1.83=1.53
组合的风险收益率=1.53×
（10%-4%）=9.18%
组合的必要收益率=4%+9.18%=13.18%。
第6题2006年8月4日，A公司购入B公司同日发行的5年期债券，面值1000元，发行价960元，票面利率9%，每年8月4日付息一次。
（1）计算该债券的本期收益率；
（2）计算2006年12月4日以1015元的价格出售时的持有期收益率和持有期年均收益率；
（3）计算2008年8月4日以1020元的价格出售时的持有期年均收益率；
（4）计算2011年8月4日到期收回时的持有到期收益率。
（1）该债券的本期收益率=1000×
9%/960=9.38%
（2）持有期收益率=（1015-960）÷
960=5.73%
持有期年均收益率=5.73%÷
（4/12）=17.19%
（3）设持有期年均收益率为i，则：
NPV=1000×
9%×
（P/A，i，2）+1020×
（P/F，i，2）-960
设i=12%，NPV=1000×
（P/A，12%，2）+1020×
（P/F，12%，2）-960
90×
1.6901+1020×
0.7972-960=5.25（元）
设i=14%，NPV=1000×
（P/A，14%，2）+1020×
（P/F，14%，2）-960
=90×
1.6467+1020×
0.7695-960=-26.91（元）
i=12%+[（0-5.25）/（-26.91-5.25）]（14%-12%）=12.33%。
（4）设持有到期收益率为i，则：
（P/A，i，5）+1000×
（P/F，i，5）-960
设i=9%，NPV=1000×
（P/A，9%，5）+1000×
（P/F，9%，5）-960
3.8897+1000×
0.6499-960=40（元）
（P/A，12%，5）+1000×
（P\F，12%，5）-960
3.6048+1000×
0.5674-960=-68.17（元）
i=9%+[（0-40）/（-68.17-40）]（12%-9%）=10.11%。
第7题某企业每年需要耗用甲材料5000千克，该材料的单位采购成本为8元，单位存货年变动储存成本为3元，平均每次订货成本1200元。
（1）计算经济订货批量；
（2）计算最佳订货次数；
（3）计算最佳订货周期；
（4）计算经济订货批量的相关总成本；
（5）计算经济进货批量平均占用的资金；
（6）假设材料的在途时间为4天，保险储备量为50千克，计算再订货点。
根据资料计算的各项指标如下：
（1）经济进货批量
（2）最佳进货次数=5000/20Q0=2.5（次）
（3）最佳进货周期=360/2.5=144（天）
（4）经济进货批量的相关总成本
（5）经济进货批量平均占用的资金=（2000/2）×
8=8000（元）。
（6）每日平均需求量=5000/360=13.89（千克）
再订货点=4×
13.89+50=105.56（千克）。
第8题某公司根据历史资料统计的业务量与资金需求量的有关情况如下：
2004年
2005年
2006年
业务量（万件）
15
18
23
资金需求量（万件）
120
138
156
已知该公司2007年预计的业务量为29万件。
升级会员 