会计职称中级财务管理综合专题练习及答案解析十Word文档格式.docx
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税后利润=728×
(1-30%)=509.6(万元)
剩余的股份数额=600000-(4000000÷
60.6)=533993(股)
新的每股收益=5096000÷
533993=9.5(元)
新的股票价格=9.5÷
0.16=59.4(元)
由于回购股票后,环宇公司股价下降,故该方案不可行。
第2题高盛公司有A、B、C、D、E、F、G七个投资项目可供选择。
有关原始投资额、净现值、净现值率有关指标如下表所示:
项目
原始投资额(元)
净现值(元)
净利润
A
B
C
D
E
F
G
300000
400000
250000
500000
600000
450000
550000
90000
100000
50000
200000
72000
-9000
55000
30%
25%
20%
40%
12%
-2%
10%
要求:
(1)若投资总额不受限制,但E项目与G项目互斥,试确定项目投资组合。
(2)若投资总额限制在120万元之内,且没有互斥项目,试确定项目投资组合。
(3)若投资总额限制在220万元之内,且没有互斥项目,试确定项目投资组合。
(1)根据题意按各项目的净现值率的大小排序,并计算累计原始投资额和累计净现值。
结果如下表所示:
单位:
元
原始投资额
累计原始投资额
净现值
累计净现值
800000
1200000
1450000
2050000
2600000
3050000
290000
390000
440000
512000
567000
558000
当投资总额不受限制时,应选择所有净现值大于0的项目,并按照净现值的大小考虑项日的先后顺序。
由于E与G是互斥项目,且E的净现值大于G,所以应舍弃C项目。
最终确定项目投资组合为:
D+B+A+E+C。
(2)因为投资总额受到限制,所以应按照净现值率的大小进行排队组合。
最终确定的组合为:
D+A+B。
这三个项目的累计原始投资额恰好为1200000元,累计净现值为390000元。
(3)若投资总额限制在2200000元之内,应按照净现值率的大小进行排队组合。
D+A+B+C+E。
这五个项目的累计原始投资额恰好为2050000元,没有超过2200000元。
项目投资组合累计净现值为512000元。
第3题
海达公司目前年赊销收入为30万元,信用条件为N/30,变动成本率70%,资本成本率12%。
该公司为扩大销售,制订了A、B两个信用条件方案:
A方案信用条件为(N/60),预计赊销收入将增加8万元,坏账损失率4%,预计收账费用为2万元。
B方案信用条件为(1/30,N/60),预计赊销收入将增加14万元,坏账损失率为5%。
估计约有80%的客户(按赊销额计算)会利用折扣,预计收账费用为2.4万元。
根据以上资料,确定海达公司应选择哪一种信用条件方案。
A方案的预计销售收入=30+8=38(万元)
B方案的预计销售收入=30+14=44(万元)
B比A增加的年赊销净额=44-38=6(万元)
B比A增加的变动成本=(44-38)×
70%=4.2(万元)
B比A增加的应收账款平均余额=44×
(30×
80%+60×
20%)/360-38×
60/360
=-1.93(万元)
B比A增加的机会成本=-1.93×
70%×
12%=-0.16(万元)
B比A增加的坏账损失=44×
5%-38×
4%=0.68(万元)
B比A增加的收账费用=2.4-2=0.4(万元)
B比A增加的现金折扣=44×
80%×
1%=0.352(万元)
B比A增加的收益=6-4.2-(-0.16)-0.68-0.4-0.352=0.528(万元)
由于B方案的收益大于A方案,因此,应选择B信用条件方案。
第4题某企业目前资本结构如下表:
资金来源
金额(万元)
长期债券,年利率8%
200
普通股,25000股
500
优先股,年股利率6%
100
合计
800
该公司普通股每股面额200元,今年期望股利为24元,预计以后每年股利增加4%,该公司所得税率33%,假设发行各种证券均无筹资费用。
该公司计划增资200万元,有以下两个方案可供选择:
甲方案发行债券200万元,年利率为10%,此时普通股股利将增加到26元,以后每年还可增加5%,但由于风险增加,普通股市价将跌至每股180元;
乙方案发行债券100万元,年利率为10%,发行普通股100万元,此时普通股股利将增加到26元,以后每年再增加4%,由于企业信誉提高,普通股市价将上升至230元。
计算:
选择甲、乙两个方案中的最优方案。
乙方案综合资金成本=20%×
5.36%+10%×
6.7%+10%×
6%+60%×
15.3%=11.52%所以:
应选择乙方案,其综合资金成本不仅低于甲方案,而且低于目前的综合资金成本。
第5题已知甲股票的期望收益率为12%,收益率的标准差为16%;
乙股票的期望收益率为15%,收益率的标准差为18%。
市场组合的收益率为10%,市场组合的标准:
差为8%,无风险收益率为4%。
假设市场达到均衡。
(1)分别计算甲、乙股票的必要收益率;
(2)分别计算甲、乙股票的β值;
(3)分别计算甲、乙股票的收益率与市场组合收益率的相关系数;
(4)假设投资者将全部资金按照60%和40%的比例投资购买甲、乙股票构成投资组合,计算该组合的β系数、组合的风险收益率和组合的必要收益率。
答案:
(1)计算甲、乙股票的必要收益率:
由于市场达到均衡,则期望收益率:
必要收益率
甲股票的必要收益率=甲股票的期望收益率=12%
乙股票的必要收益率=乙股票的期望收益率=15%
(2)计算甲、乙股票的β值:
根据资本资产定价模型:
甲股票:
12%=4%+β(10%-4%),则β=1.33
乙股票:
15%=4%+β(10%-4%),则β=1.83
(3)甲、乙股票的收益率与市场组合收益率的相关系数:
甲股票的收益率与市场组合收益率的相关系数
乙股票的收益率与市场组合收益率的相关系数
(4)组合的β系数、组合的风险收益率和组合的必要收益率:
组合的β系数:
60%×
1.33+40%x1.83=1.53
组合的风险收益率=1.53×
(10%-4%)=9.18%
组合的必要收益率=4%+9.18%=13.18%。
第6题2006年8月4日,A公司购入B公司同日发行的5年期债券,面值1000元,发行价960元,票面利率9%,每年8月4日付息一次。
(1)计算该债券的本期收益率;
(2)计算2006年12月4日以1015元的价格出售时的持有期收益率和持有期年均收益率;
(3)计算2008年8月4日以1020元的价格出售时的持有期年均收益率;
(4)计算2011年8月4日到期收回时的持有到期收益率。
(1)该债券的本期收益率=1000×
9%/960=9.38%
(2)持有期收益率=(1015-960)÷
960=5.73%
持有期年均收益率=5.73%÷
(4/12)=17.19%
(3)设持有期年均收益率为i,则:
NPV=1000×
9%×
(P/A,i,2)+1020×
(P/F,i,2)-960
设i=12%,NPV=1000×
(P/A,12%,2)+1020×
(P/F,12%,2)-960
90×
1.6901+1020×
0.7972-960=5.25(元)
设i=14%,NPV=1000×
(P/A,14%,2)+1020×
(P/F,14%,2)-960
=90×
1.6467+1020×
0.7695-960=-26.91(元)
i=12%+[(0-5.25)/(-26.91-5.25)](14%-12%)=12.33%。
(4)设持有到期收益率为i,则:
(P/A,i,5)+1000×
(P/F,i,5)-960
设i=9%,NPV=1000×
(P/A,9%,5)+1000×
(P/F,9%,5)-960
3.8897+1000×
0.6499-960=40(元)
(P/A,12%,5)+1000×
(P\F,12%,5)-960
3.6048+1000×
0.5674-960=-68.17(元)
i=9%+[(0-40)/(-68.17-40)](12%-9%)=10.11%。
第7题某企业每年需要耗用甲材料5000千克,该材料的单位采购成本为8元,单位存货年变动储存成本为3元,平均每次订货成本1200元。
(1)计算经济订货批量;
(2)计算最佳订货次数;
(3)计算最佳订货周期;
(4)计算经济订货批量的相关总成本;
(5)计算经济进货批量平均占用的资金;
(6)假设材料的在途时间为4天,保险储备量为50千克,计算再订货点。
根据资料计算的各项指标如下:
(1)经济进货批量
(2)最佳进货次数=5000/20Q0=2.5(次)
(3)最佳进货周期=360/2.5=144(天)
(4)经济进货批量的相关总成本
(5)经济进货批量平均占用的资金=(2000/2)×
8=8000(元)。
(6)每日平均需求量=5000/360=13.89(千克)
再订货点=4×
13.89+50=105.56(千克)。
第8题某公司根据历史资料统计的业务量与资金需求量的有关情况如下:
2004年
2005年
2006年
业务量(万件)
15
18
23
资金需求量(万件)
120
138
156
已知该公司2007年预计的业务量为29万件。