PE投资讲课材料PPT资料.ppt

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oPrivateequityisaformofinvestinginwhichcompaniessuchasCarlyleinvestinprivatecompaniesandrealestate.Occasionallyprivateequityfirmsmakeinvestmentsinpubliccompanies,whicharecalledPIPEsorprivateinvestmentinpublicequities.OfCarlylesmorethan400portfoliocompanies,only14arepubliclyheldcompaniesandmostofthesewentpublicafterCarlylehadinvestedinthem.3天道投资专业诚信PE与传统金融业务的比较oPEn权益资本n高风险，高利润n无形资产n低流动性n长期n考核重点：

未来n无抵押担保要求n收益渠道：

通过管理增值，赚取利润o银行贷款n借贷资本n低风险，安全保值n有形资产n高流动性n短期n考核重点：

现状n一般要求抵押担保n收益渠道：

提供服务，赚取服务费4天道投资专业诚信PE影响与日剧增PE管理资金额占美国股票市场总市值10%PE控制上市公司市值占美国股票市场总市值红杉资本所投资公司的市值占纳斯达克总市值5天道投资专业诚信PE的类型基金基金类别类别基金基金类型型投资投资方向方向投资投资风格风格风险收收益特征益特征主要主要代表代表创投基金创投基金（VCVC）种子期（seedcapital）基金初创期（start-up）基金成长期（expansion）基金Pre-IPO基金主要投资中小型、未上市的成长企业分散投资参股为主高风险高收益高盛、摩根斯坦利、IDG、软银、红杉并并购重重组基金基金（buy-out）buy-out）MBO基金LBO基金重组基金以收购成熟企业为主，单体投资规模通常很大控股或参股风险、收益中等高盛、美林、凯雷、KKR、黑石、华平资产类资产类基金基金基础设施基金房地产投资基金融资租赁基金主要投资于基础设施、收益型房地产等具有稳定现金流的资产低风险稳定收益麦格理、高盛EOP、领汇、越秀REIT其他其他PEPE基金基金PIPE夹层基金问题债务基金PIPE：

上市公司非公开发行的股权夹层基金：

优先股和次级债等问题债务基金：

不良债权-夹层基金：

高盛、黑石6天道投资专业诚信PE投资的阶段性风险投资的投资对象风险企业的发展可以分为种子期、启动期、发展期、扩张期和获利期等5个阶段，风险投资机构通常根据风险企业所处的发展阶段不同而相应地采取不同的投资策略，并通过分阶段投资组合的方式来控制投资风险。

阶段阶段种子期种子期启动期启动期发展期发展期扩张期扩张期成熟期成熟期风险企业状态概念、计划生产、运作销售赢利增速放慢风险大小极大很高高一般低风险资金用途开发、试产市场营销扩产促销增长利润上市并购投资年限710510371313投资工具自筹、天使优先股优先股、债权普通股、债权过渡性预期收益率60%以上40%60%30%50%25%40%25%左右回报倍数10156124836247天道投资专业诚信按投资阶段划分的PE类型8天道投资专业诚信投资模式是与企业发展相对应的投资模式是与企业发展相对应的并购并购:

天使投资天使投资:

$0.5-2M第一轮融资第一轮融资:

$3-10M第二轮融资第二轮融资:

$8-20MPre-IPO融资融资:

$20-100MIPO:

$100M-上市上市创业创业一级市场一级市场公开市场公开市场私募市场私募市场9天道投资专业诚信o融资过程融资过程n20032003年年11月成立月成立n第一轮：

第一轮：

20032003年年55月软银中国月软银中国5050万美元的风险投资万美元的风险投资n第二轮：

鼎辉、第二轮：

鼎辉、TDFTDF、WIWIHapperHapper等投资等投资10001000多万美元多万美元n第三轮：

第三轮：

20042004年年1111月维众投资、高盛和月维众投资、高盛和3i3i投资投资30003000万美元万美元o上市上市n20052005年年77月月1313日，在纳斯达克成功上市，发行价日，在纳斯达克成功上市，发行价1717美元，融资总金额美元，融资总金额1.71.7亿美元亿美元o收购收购n20052005年年1010月分众以不超过月分众以不超过1.831.83亿美元的代价收购了框架传媒亿美元的代价收购了框架传媒n20062006年年11月分众以月分众以94009400万美元现金、万美元现金、2.312.31亿美元的股票收购了聚众传媒亿美元的股票收购了聚众传媒n20072007年年33月分众以月分众以2.252.25亿美金收购好耶亿美金收购好耶案例：

分众传媒案例：

分众传媒10天道投资专业诚信PE影响与日剧增投资标的巨大o1989年，KKR杠杆收购美国最大的食品和烟草生产商RJR纳贝斯克o330亿美元o2006年7月，KKR、贝恩资本和美林收购美国最大医院连锁集团HCAo250亿美元o389亿美元n2007年2月，黑石集团收购美国最大的房地产上市公司EOP房地产o445亿美元n2007年2月，KKR和TPG收购美国最大的公用事业公司TXUNEWn2007年5月，美国前财长约翰.斯诺领导的私募基金Cerberus资本管理公司以55亿欧元（74亿美元）收购克莱斯勒集团80.1%的股份11天道投资专业诚信o全球十大全球十大PE（排名依据排名依据2002-2006年募集资金总规模）年募集资金总规模）排名排名PE公司公司亿美元亿美元1凯雷（CarlyleGroup）3252KKR3113高盛（GoldmanSachs）3104黑石（BlackStone）2835德州太平洋（TPG）2356Permira2147ApaxPartners1888贝恩（BainCapital）1739ProvidenceEquityPartners16310CVCCapitalPartners156Source:

PrivateEquityInternationalmagazinen2006年年PE募集巨量资金募集巨量资金增长率：

36%增长率：

39%Source:

PrivateEquityIntelligence,清科研究亿美元亿美元单位：

亿美元PE的规模12天道投资专业诚信凯雷总统俱乐部o美国前总统乔治布什（GeorgeBush）在1998-2003年间出任凯雷亚洲顾问委员会主席，目前仍持有凯雷的股份；

o上世纪90年代初期，凯雷就雇佣小布什（GeorgeW.Bush）担任旗下收购公司Caterair的董事，直至其1994年参选德州州长；

o前国务卿詹姆斯贝克（JamesA.BakerIII）在1993-2005年间担任公司的资深顾问和合伙人；

o英国前首相约翰梅杰（JohnMajor）在2001-2004年间担任凯雷欧洲分公司主席。

o克林顿政府的白宫办公厅主任麦克拉提（ThomasMcLarty）以及美国前国务卿鲍威尔、证券与交易委员会（SEC）主席阿瑟列维特（ArthurLevitt）都先后为凯雷打过工。

在凯雷，无论你是民主党还是共和党，只要你愿意贡献出政治资本和人脉关系，就能领上高额薪酬。

o菲律宾前总统拉莫斯（FidelRamos）、泰国前总理、德意志银行前行长等高官，IBM、雀巢、波音、BMW、东芝等世界最大企业的董事长、总裁等富商，先后拥有了凯雷的各种头衔。

年轻的凯雷不断复制它的权钱经验，已经编织出了一张覆盖全世界的权力之网13天道投资专业诚信凯雷2007年的部分投资o作为全球最大的私募股权公司之一，凯雷投资集团总共拥有55只不同类型的基金，管理着超过756亿美元的资产。

自1987年创立以来，其已在686个交易中投资达323亿美元。

o3月扬州诚德钢管有限公司8000万美元o7月特步（中国）有限公司3000万美元o9月新世界教育集团2000万美元o12月迪欧餐饮集团2100万美元14天道投资专业诚信高盛基金概况高盛基金概况高盛资本高盛资本伙伴伙伴高盛资本高盛资本伙伴亚洲伙伴亚洲高盛资本高盛资本伙伴伙伴2号号高盛资本高盛资本伙伴伙伴3号号高盛资本高盛资本伙伴伙伴2000年年高盛资本高盛资本伙伴伙伴5号号高盛资本高盛资本伙伴伙伴6号号合计合计规模规模$1.04bn$300mm$1.75bn$2.78bn$5.25bn$8.5bn$20.3bn$39.92bn成立年份成立年份1992199419951998200020052007高盛自营投资高盛自营投资$300mm$75mm$300mm$500mm$600mm$2.5bn$7.4bn$11.7bn已投资部分已投资部分已投完已投完已投完已投完已投完已投完11%投资数量投资数量4917547357367295地域地域全球亚洲全球全球全球全球全球平均投资规模平均投资规模$20mm$15mm$30mm$33mm$85mm$174mm$329mm$68mm注注:

信息截至2007年5月31日；

bn为10亿美元，mm为百万美元；

合计平均投资规模的计算，不包括6号基金。

资料来源：

高盛网站15天道投资专业诚信PE投资获得高额回报高盛25.8亿美金入股工行，目前市值约79亿美金，帐面增值200凯雷年均回报率高达34%KKR平均年回报率27%软银4000万美元投资盛大网络发展，获得10余倍回报黑石企业股权投资年回报率23%，房地产投资年回报率29%CDH摩根士丹利、鼎晖、英联投资蒙牛4.77亿港元，上市套现金额达26.13亿港元，投资回报率约500%中国的成功案例中国的成功案例凯雷投资携程网800万美元，退出1亿美元，获取15倍的回报红杉资本6号基金的年化内部回报率为110%，7号基金的内部回报率为174%16天道投资专业诚信VC代表IDG投资基金o作为最早进入中国市场的美国创业投资公司之一，IDGVCPartners管理基金总金额超过10亿美元，自1992年成立以来，已投资于中国超过140家优秀创业公司，包括于纳斯达克上市的携程、百度、金融街网站、如家酒店，以及在香港上市的腾迅（QQ）和金蝶软件等。

o2007年，IDGVCPartners对外公布交易集中于其擅长的早期及成长期企业投资，涉及华铁传媒、CAXA、安美途、家富富侨、大商圈网、汉庭、印象创意、天下门票、蓝港时空、赢思软件、伽玛星科技、海蝶控股、三九健康网、北斗手机网、中博影视等多家公司，投资金额超过4亿美元。

其对于Pre-IPO项目亦表现出越来越浓厚的兴趣，8月，其通过旗