俄罗斯经济危机的特点及根源Word格式文档下载.docx

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直到2008年上半年,金融状况仍然表现出了稳定发展态势。

在当时美国次贷危机蔓延的情况下,俄罗斯好像成了反危机的可靠庇护所和投资者的“避风港”。

但是,2008年夏,俄罗斯经济开始显露消极的趋势。

（一）金融市场崩溃

　　2008年6月,俄罗斯证券市场开始出现下跌趋势,8月,银行系统情势急剧恶化。

8月初,由于俄格冲突,世界政治局势骤然激化,外国资本开始逃离俄罗斯市场。

9月16日,俄罗斯政府召开了第一次反危机会议。

9月19日PTC证券指数暴跌了创纪录的42%,9月份下跌幅度达到58%,证券市场彻底崩溃。

证券市场崩溃的诱因与1998年金融危机一样,都是外国投资者撤离市场,其在交易股票中的比例达到70%。

从8月到年底,外国投资者从俄罗斯抽逃了1479亿美元。

　　紧随证券市场危机,卢布汇率开始贬值,导致俄罗斯银行体系吸收的资金外逃和居民挤提存款。

2008年8~10月外汇储备减少了1000多亿美元,其中10月份就减少了720亿美元,11月21日,外汇储备已经减少到4500亿美元。

9~10月间央行动用500亿美元储备稳定卢布。

2008年11月11日,俄罗斯货币当局正式宣布放宽卢布汇率走廊1%,此后逐步放弃稳定卢布币值的做法,开始缓慢地使卢布温和贬值。

随着国际市场上美元升值,8~9月份资本外逃330亿美元,10月份外逃500亿美元。

央行的决定一度造成居民心理恐慌,进一步刺激抢购美元浪潮。

卢布贬值对服务业特别是通讯运营、零售商业和房地产等造成严重打击,特别是拥有美元债务的企业,银行资产的质量明显恶化。

　　由于流动性紧缺,美国海外资产纷纷回流,促使美元坚挺,美元供求矛盾急剧变化,加剧美元升值。

据俄央行发布的数据,2008年9月,居民购买外汇总额60亿美元,创下1999年以来的新高。

　　同时流动性危机使得居民对银行的安全性产生恐慌,纷纷挤提银行存款。

据俄罗斯央行数据,9月,居民从金融机构提走了900亿卢布,占银行存款总额的1.5%,而10月猛增到3545亿卢布和6%,仅储蓄银行一家存款流失就达951亿卢布。

（二）经济危机从金融领域迅速向实体经济蔓延

　　俄罗斯的经济危机从金融部门开始迅速蔓延到实体经济部门。

实体经济部门从2008年10月开始迅速恶化,随着需求大幅萎缩,流动性问题急剧凸现。

第四季度与第三季度相比,工业下降6.1%,投资减少2.3%,对外贸易下降4.6%,居民实际收入减少5.8%。

　　俄罗斯经济危机的实质应该是生产性的危机。

基本经济活动表明,从2008年10月开始俄罗斯经济进入了衰退阶段（生产环比下降3·

1%）。

最先受到冲击的是建筑和冶金行业。

　　2006~2007年,俄罗斯住房和商业用房价格的上升拉升了投资者的投机需求。

2008年新楼盘价格只有极少数有实力的消费者能够承受得起。

而对大多数居民来说,即使通过银行按揭也还是买不起住房。

危机前夕按揭贷款总额只有9745亿卢布,占GDP的2%。

而美国超过9万亿美元,占GDP比重达到70%。

到2008年10月,新楼盘住房销售数量变成了个位数,建筑企业开始大量裁员。

住房建设的停滞不仅导致该领域企业收入的下降和失业增加,而且还降低了对水泥、金属龙骨、砖、建筑设备的需求以及运输规模的下降,许多投资项目被冻结,等等。

　　俄罗斯自新世纪初在能源和原材料价格持续走高的情况下,开始实施出口导向战略,在其出口商品结构中能源和矿产资源约占70%。

全球经济危机来临之际,由于国际能源和原材料价格大幅下跌,俄罗斯出口收入锐减。

2009年上半年出口减少47%,进口减少39.4%。

由于流动性危机和产品销售困难,许多企业减少或停止生产,甚至破产倒闭,投资需求严重下降。

2009年前9个月投资减少18.9%,其中第二季度减少20%。

上半年建筑业完成工作量减少19.3%,工业生产下降14.8%,其中加工工业下降21.3%,下降最严重的是电力设备、电子和光学仪器、运输工具和设备、机器和设备,降幅分别高达60.1%、60.9%和65.4%,其他非金属矿产品降幅更高达68.5%。

　　2009年前9个月,汽车工业衰退了50%以上。

从企业盈利水平来看,2009年1~8月企业盈利水平同比下降45.3%,其中加工工业下降幅度达72.8%,从而导致2009年2月失业率达到9.5%,是近5年来的最高水平。

到9月份失业总人数为580万,但是非完全就业的规模相当庞大,非完全工作时间和被迫放假的有160万人。

上半年实际工资减少3.5%,截至2009年10月1日,拖欠工资总额50亿卢布。

2009年上半年,居民可支配货币收入减少1.1%,使得居民购买力严重下降,导致2009年前9个月商品零售贸易额下降5.3%,服务下降4%。

结果使得俄罗斯2009年第一季度GDP下降9.4%,第二季度下降10.9%,前9个月下降10%（见表1）。

截至2009年10月1日,国际储备为4134.5亿美元,比2008年8月初减少1866亿美元[2]。

　　表1　　　　　　　　　　　　　　　　　　宏观经济主要指标变动（%）

2008年1~9月

2009年1~9月

GDP

7.3

-10.0

（1）

工业生产指数

（2）

5.4

-13.5

加工业生产（3）

7.7

-19.1

农业生产指数

9.6

-0.8

固定资本投资

16.5

-18.9（4）

建筑业完成工作量

17.0

-18.4

居民实际可支配货币收入

6.8

-1.1

实际工资

12.7

-3.5（5）

零售贸易额

15.6

-5.3

商品出口,亿美元

3736

2063

商品进口,亿美元

2186

1315

“乌拉尔”石油均价,美元/桶

108.0

56.7

　　资料来源:

“Обитогахсоциально-экономическогоразвитияРоссийскойФедерациивянваре-сентябре2009года”.МинэкономразвитияРоссии,2009.№10.

（1）俄罗斯经济发展部估计;

（2）矿业开采、加工生产、电气水生产与供应等经济活动聚合指数;

（3）包括非官方经济活动;

（4）俄罗斯统计局估计;

（5）初步数据。

　　与世界主要国家相比,俄罗斯经济衰退得最严重（见表2）。

同时,与多数国家集中力量控制通货紧缩不同,俄罗斯在与通货膨胀做顽强的斗争。

这表明,俄罗斯的危机具有传统的和更危险的滞胀性质。

　　表2　　　　　　　　　　　　　　2009年1~6月世界主要经济体衰退情况（同比,%）

国家

工业

通货膨胀（+）与紧缩（—）（年度计算）

美国

-3.9

-12.4

-1.4

日本

-6.5

-29.9

-1.8

德国

-5.9

-19.5

+0.1

英国

-5.6

-12.1

+1.8

法国

-2.6

-15.9*

-0.5

意大利

-6.0

-22.1

+0.5

中国

+7.1

+7.0

-1.7

印度

+6.0

……

+9.3

巴西

-1.6

+4.8

俄罗斯

-10.9

-14.8

+11.9

国际货币基金组织。

*1~5月数据。

二　俄罗斯经济危机的特点及其原因

　　就俄罗斯经济危机的原因来看,首先是全球危机的影响,但同时也不能将危机完全归咎于开放的全球金融网络使得美国经济病毒在全球蔓延。

实际上,其他重要原因应该从俄罗斯经济内部去寻找。

俄罗斯危机的两面性,实质上决定了它在生产和金融部门的不同表现。

例如,俄罗斯的生产性危机不同于古典资本主义生产过剩的危机,美国的危机发生在过度消费和过度积累的情况下,而俄罗斯的危机发生在居民消费不足和大部分生产投资不足的条件下,同时由于金融部门自身的脆弱性以及结构性和垄断性问题在俄罗斯经济中错综复杂,从而形成了通货膨胀的潜在因素,而不是像市场经济危机时传统的通货紧缩特点。

（一）俄罗斯经济危机具有外生性

　　俄罗斯经济危机是从外部输入的。

危机传递的主要渠道有:

外资抽逃、公司外债状况恶化以及国际原料商品特别是碳氢化合物价格大幅下跌。

　　外资从俄罗斯市场抽逃是从2008年夏开始的。

俄罗斯证券市场上有一半以上的资产属于外国人,特别是美国人。

他们由于此时加深的全球金融危机而抽逃资金,在很大程度上促使俄罗斯证券市场PTC指数急剧下挫60%。

这一方面导致投入这些证券的银行资产损失（整个银行体系因此损失了总资本的10%~20%）,从而削弱了银行提供贷款的能力,另一方面降低了俄罗斯企业在国内和国外通过有价证券抵押获取贷款的能力。

同时,先前提供银行贷款抵押的证券严重贬值。

根据俄罗斯经济贸易和发展部的预测,2009年资本净流出将会达到创纪录的数字——900亿美元。

　　俄罗斯公司外债恶化主要是因为最近3~4年外债的急剧增加导致的。

公司外债从2005年年初的1080亿美元增加到2008年夏的5270亿美元。

2008年下半年需要还本付息1070亿美元,2009年全年需要1210亿美元。

如果国际信贷市场不对俄罗斯企业重新开放,那么偿还公司外债只能有两条途径:

要么“拼光”外汇储备（从2008年8月到年底减少了1600亿美元,也就是减少了1/4）,要么降低国内消费水平。

（1）由于需求减少,国际原料产品价格下跌导致俄罗斯企业和国家出口收入下降。

据世界银行估计,在2000年代中期,国际石油价格上升这一项对俄罗斯经济增长的贡献达到3个百分点。

国际石油产品、天然气和金属价格的下跌,必然会导致2009年俄罗斯GDP增长速度降低,并造成失业的增加。

（2）出口部门收入的减少还放慢了石油美元点燃起来的国内需求的增加。

结果,不仅企业的收入减少了,而且居民的实际收入也下降了,从而严重影响了国内贸易、住房建设和建材以及耐用品的生产。

（3）出口收入和经济活力的下降,不可避免地会影响到国家财政状况。

俄罗斯多年来的预算盈余变成了赤字,并使国际收支受到严重影响。

2009年1~9月预算赤字为13512.5亿卢布,占GDP的4.75%,而上年同期预算盈余达到GDP的8.3%。

（二）俄罗斯经济本身的脆弱性和