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权重占17%

第四节

贾昱0081284

权重17%

第一节：

运用swot分析茅台集团

1．茅台集团概况

2．茅台集团的优势与劣势

3．茅台集团机遇与挑战

第二节：

产业生命周期理论及财务战略选择

1．产业生命周期理论

2．产业生命周期的财务战略选择

第三节：

茅台集团财务状况分析

一、基于年报的财务战略分析

二、贵州茅台股份公司的财务战略分析

三。

股利分配策略分析

四、针对贵州茅台现有数据分析，该上市公司财务战略的总体评价

第四节:

茅台集团财务战略

—-——----—---基于成熟期的茅台财务战略选择

1、茅台概述

贵州茅台酒由于具有酱香突出、酒体幽雅细腻、醇厚、协调、丰满、回味悠长、空杯留香长而舒适、酒度低而不淡、酒香而不艳、饮后不上头等特点，且从不添加任何香气香味物质，对人体有一定保健功能，深受国内外广大消费者的喜爱。

茅台镇坐落在赤水河畔的一个斜坡上，全镇总面积87。

2平方公里。

从空中看，茅台镇位于是一块低洼地中。

赤水河航运贯穿全境,仁蔺、茅丹、茅习、遵茅公路汇聚于此.茅台镇的地质地貌结构非常特殊，紫色砂页岩、砾岩形成于7000万年以前，土壤表面广泛发育着的紫色土层,酸碱适度.土体中砂质和砾石含量很高，具有良好的渗水性。

无论地面水和地下水都通过两岸的红层流入赤水河中，既溶解了红层中多种对人体有益的微量元素，又经过层层过滤，故香甜可口。

土壤专家考察结论是：

茅台镇，这种紫色钙质土壤全国少有，是茅台酒生产的重要基础。

赤水河为中国长江上游支流，全长523千米，流域面积2.04万平方千米.每年的端午节至重阳节，因雨季来临而河水呈赤红色；

而重阳节至第二年端午节之间，河水则清澈透明.酿制茅台酒的用水主要是赤水河的水。

从仁怀市南部龙井乡入境，至茅台镇这50公里河段,是茅台酒厂生产用水的取水源头，曾有诗曰：

集灵泉于一身，汇秀水东下。

茅台镇历来是黔北名镇，古有“川盐走贵州，秦商聚茅台”的繁华写照，商运发达,文化交汇，独特地域，一代代酿酒者用智慧和汗水,造就了域内白酒业兴盛。

并创造出国际三大蒸馏名酒之一的茅台酒。

大家平时所说的茅台酒是指贵州茅台酒股份有限公司生产的茅台酒。

传统意义上的茅台酒，泛指原产于茅台镇，按传统工艺酿造的酱香型酒,也称茅香型酒.如果说茅台镇酱香酒是民族传统白酒园中的一枝花朵,那么茅台酒就是这朵花朵上最美的一瓣花蕊。

茅台镇酿酒发展

据传远古大禹时代，赤水河的土著居民——濮人，已善酿酒。

最早记载赤水河畔酿酒史的为司马迁的《史记》。

《史记•西南夷列传》记载：

公元前130多年，汉武帝刘彻饮到夜郎（今黔北一带）所产的名酒“枸酱”，“甘美之”后，便派大将唐蒙到贵州开拓夷道，专门绕道茅台所在地仁怀的历史，有道是“汉家枸酱为何物?

赚得唐蒙益部来.”益部，茅台古称。

经考证枸酱为仁怀赤水河一带生产的用水果加入粮食经发酵酿制的酒。

枸酱应是茅台镇酒酿造技术的起源。

“风曲法酒”的问世，为大曲酒的产生奠定了基础.“风曲法酒”之香型介于酱香型和浓香型之间。

“风曲法酒”是“枸酱酒”衍生而来的，由上品“枸酱酒”勾入黄酒鹿血并辅以符咒后进行蒸馏，蒸馏时加入中药材，最后进行贮藏。

我国的酿酒史上，真正完全用粮食经制曲酿造的白酒始于唐宋。

此时赤水河畔茅台一带所产的大曲酒,就已经成为朝廷贡品。

至元、明时期，具有一定规模的酿酒作坊就已在茅台镇杨柳湾（今茅台酒厂一车间片区）陆续兴建.明末清初，该地区已呈现出村村有作坊，户户闻酒香的兴旺景象。

在此期间，茅台独有的回沙酱香型白酒已臻成型。

1704年，茅台白酒的品牌开始出现.“回沙茅台”、“茅春”、“茅台烧春”闻名遐迩。

“茅春”是清香型白酒演变而来,“茅台烧春"

是“茅春”经勾兑、加热杀菌和再贮藏而来，其口感和品质明显优于“茅春"

，“回沙茅台”是浓香型而非现在的酱香型。

1704年,“偈盛烧房"

将其产酒正式定名为茅台酒。

嘉庆、道光年间，茅台镇上专门酿制回沙酱香茅台酒的烧房已有20余家，其时最有名的当数“偈盛酒号”和“大和烧房”。

到1840年，茅台地区白酒的产量已达170余吨。

“家唯储酒卖,船只载盐多”成为那一时期繁忙酿酒景象的历史写照。

清道光年间的《遵义府志》载：

“茅台酒,仁怀城西茅台村制酒,黔省称第一。

其料用纯高粱者上,用杂粮者次。

制法：

煮料和曲即纳窖中,弥月出窖烤之，其曲用小麦，谓之白水曲,黔人称大曲酒，一曰茅台烧。

仁怀地瘠民贫，茅台烧房不下二十家，所费山粮不下二万石。

”这段记载,准确地描绘了当年茅台酒的品牌、酒质、制作工艺及生产规模,同时也描绘了茅台酒生产过程中的诚信行为。

2．茅台的优势与劣势

优势（Strengths）分析

　　公司生产的贵州茅台酒是我国酱香型白酒的典型代表，驰名中外.独特的风格、上乘的品质及国酒的地位，拥有“著名的品牌、卓越的品质、悠久的历史、独有的环境、独特的工艺"

构成的具有自主知识产权的核心竞争力,良好的消费基础，在市场上享有很高的信誉度、美誉度，深受国内外消费者喜爱.

公司多年的实践经验为其发展奠定了良好的决策支持,与产品上下游企业长期的合作形成了良好的共赢关系.采取与经销商、供应商直接进行情感沟通和交流的方式，加深相互之间的了解和信任，使企业与其相关各方的关系从思想观念到交易行为,实现由传统的“产品价值链"

关系转向以“品牌价值链"

为导向的“资源共享,市场共建，利益共赢”的和谐利益共同体关系.

劣势（Weakness）分析

　　产量提升有限,较大的受制于地理环境,酒品牌扩张范围有限，不能广泛进行OEM式生产以增加规模产量，酒的水源处在贵州山区,临赤水河，有遭受如地震、洪水、泥石流等自然环境灾害的可能性.

茅台形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场。

品牌拓展难度较大，最好在高端消费市场上延伸品牌，走低端将有可能损坏原有的产品形象，一旦拓展失败将对企业整个品牌产生不利影响。

机会（Opportunities）分析

　　在中国宏观经济持续向好的形势下，白酒行业经营形势良好.国民收入水平的不断提高、人民生活的进一步改善、消费者可支配收入的增长、新的企业所得税法的实行，将有助于名优白酒企业竞争力的提升。

随着国家产业政策的调整，白酒市场将更加规范,名优企业将受到进一步保护,整个行业有较好的发展态势.同时，质检部门和有关部门一起加大了执法打假的力度,这其中有一部分就是涉及知识产权领域里的打击假冒行为。

中国政府不仅确定了连续若干年整顿、规范市场经济秩序的部署，同时专项部署了保护知识产权领域的执法打假行动.

威胁（Threats）分析

（1）现阶段:

各地地方保护主义与产品封锁现象依然存在,各地区有自产的白酒,并在当地市场上仍然享有在渠道、价格、消费习惯及感情等方面的特殊待遇。

　　行业的无序竞争，造成准入门槛较低、假冒伪劣产品盛行且屡禁不止，市场流通的假茅台较多。

（2）将可能:

浓香型酒如五粮液等白酒市场份额逐渐增加，且其生产的高档酒逐渐受到消费者认同，消费口味的转移，对茅台酒的消费有造成替代的可能。

国外名酒进入国内后，消费者消费习惯随之转移,倾向于消费高档外国名酒，而放弃对国酒的消费。

特别值得注意的是新生代对白酒的需求没有表现出很大兴趣,他们的酒消费表现出明显的多元化

随着时间的推移,产品依次进入生命周期的各个阶段。

产品在市场上的销售及获利惰况呈现出一定的变化规律。

因此，认真研究产品的生命周期,用产品的生命周期理论指导营销工作，具有非常重要的意义。

白酒作为一类产品,其生命周期较长。

受中国上千年酒文化的影响甚至可以说白酒的生命周期可能无限延续。

白酒产品生命周期四个阶段的划分:

白酒产品生命周期的四个阶段，简单地可用产品销售量、销售额随时间的变化情况来划分：

导入期成长期成熟期衰退期。

增长率≤1％≥10％1%-10%〈0.

主营业务收入、销售增长率、净利润、利润增长率、每股收益等,都保持在较高的水平。

主营业务收入综合计算大约以25%的成长率扩大，其中尤其2007年，主营业务收入增长率高达47％多，这主要原因是07年白酒经历涨价风潮.高档产品利润空间比较大，价格的提升更多体现在品牌的提升上,消费者对高端白酒价格的敏感性不高，因此历史悠久、品质和销量都比较出色的名优酒能够享受高溢价而不影响市场销量。

由于销售量数据没有提供，其销售量增长难于确定。

有数据可以初步判断,茅台酒出于高速发展的成长期，或向成熟期过渡.茅台高速发展成长期，销售规模将开始快速增长.并且,随着产量的增加，技术的完善，企业也能通过提高生产能力来降低部分约束性固定成本。

但在这一阶段随着销售规模的扩大企业也需要追加固定资产,这又将造成折旧、租金等约束性固定成本的提高，综合而言，这一阶段仍然维持较高的经营风险.然而随着产量的增加，这一阶段企业的息税前利润会有所增加,所能筹集到的债务资金也会有所增加，这会导致固定性财务费用升高，因此，较上一阶段企业的财务风险会有所上升，但还是能够通过加的息税前利润将该风险控制在相对较低的水平上.

　　企业在进入成熟期，由于市场份额相对较高且稳定，利润丰厚,加之在此期间企业的战略重点往往是一方面保持现在市场份额.另一方面开始关注提高生产效率，降低成本，这就使得企业的经营风险较前两个阶段有所回落。

从财务风险的角度来看，这一阶段企业销售稳定，盈余增加，现金周期缩短，对资金的需求及对债务资金的依赖不如前两个阶段迫切，固定性财务费用适当,因此，本阶段企业的财务风险一般都处于适中水平.

从生命周期考虑，我们做出财务战略分析如下：

1、筹资战略：

市场占有率的扩大,企业利润丰厚且较为稳定，经营风险较高,财务风险适中。

可以积极地利用资本市场以获得更充足的权益资金并适当利用留存收益，另一方面适度地增加负债特别是长期负债也是不错的选择，不宜过度加重利息负担追加负债资金.

2、投资战略:

投资规模也可以适当扩大，从投资结构来看企业需要继续追加对内投资并尝试购买其他公司的股票、债券等对外投资,以此来增加企业的投资收益。

对外投资则可以在风险与收益分析的基础上以多元组合的形式适当扩大以期获得较高的投资收益为企业新产品的研发、新市场的开拓作好资金准备。

3、分配战略：

企业对资金的需求量巨大，投资需求也在日益增加，这就要求企业将更多的盈余留存下来以满足生产经营的扩大和投资的需要。

在分配方面企业应选择事先约定一个较低的正常股利额，并规定若企业盈利情况较好、资金较为充裕的年度再向股东发放高于正常股利的额外股利。

第三节:

随着理财环境的日趋复杂,企业更加关心未来的财务发展状况和持续竞争优势的取得.通过对公司财务战略的研究，企业可以明晰未来资金运动，帮助其根据理财环境变化制定出合理的资金规划，以提高资金收益率。

本组欲以贵州茅台公司年报为基础，利用财务分析的技术，探究上市公司所采取的财务战略，帮助投资者了解上市公司未来财务状况和投资风险,为投资者提供决策有用信息。

财务战略是指在企业战略统筹下以价值分析为基础的决策活动,因其关注的焦点是企业长期资金的有效流动，因此企业财务战略主要包括以下三个方面的内容:

筹集战略、投资战略和收益分配战略。

利用上市公司财务年报分析其财务战略的根本目的是防止上市公司发生隐藏信息和隐藏行为,而给投资者带了经济损失。

根据信息不对称理论，在