企业财务战略与财务分析Word文件下载.docx

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2001年度

2002年上半年

行业平均水平

流淌比率（%）

120.9

127.3

108.7

105.5

速动比率（%）

87.8

100.1

98.9

85.8

现金流淌负债比率（%）

29.7

29.1

39.1

6.7

资产负债率（%）

56.6

59.1

69.4

64.8

利用表6-1中的数据可作图如下：

图6-1

从表6-1和图6-1能够看出：

①流淌比率在经历了2001年度的缓慢增长之后，到2002年上半年出现了较为明显的下降，然而各年的数据均高于行业平均水平，讲明在整个交通运输仓储业中宝铁差不多保持了一个良好的流淌比率水平，具有较强的偿还流淌负债的能力；

②速动比率2001年度比2000年度有了较大幅度的增长，且2002年上半年接着保持了增长的态势，只是增长幅度有所下降，但每年均保持在行业平均水平之上，讲明宝铁流淌负债的偿还能力有了进一步的提高；

③现金流淌负债比率每年均大大超过行业平均水平，并在经历2001年度缓慢增长之后，2002年上半年出现了较大幅度的增长，并超过了行业良好水平的标准，讲明宝铁公司具有良好的直接支付能力，债务的偿还拥有比较坚实的后盾。

④尽管2000年度、2001年度宝铁的资产负债率均高于行业平均水平，然而2002年上半年却低于行业平均水平，讲明宝铁2002年上半年的偿债能力有较大幅度的下降，公司的财务风险有所增加。

通过对以上偿债能力比率的分析，能够得出如此的结论：

宝铁2000—2002年上半年的短期偿债能力（由流淌比率、速动比率、现金流淌负债比率体现）一直保持着一个稳定而又缓慢增长的良好态势，而长期偿债能力（由资产负债率体现）则有所下降，尤其是在2002年上半年，讲明宝铁的长期偿债能力起伏比较大，不够稳定，有待进一步提高。

（二）营运能力分析

企业的营运能力反映了企业的资金周转状况，对此进行分析能够了解企业的营业状况及经营治理的水平。

企业能够通过产品销售情况与资金占用量来分析其资金周转状况，评价其营运能力。

通常企业营运能力的高低要紧体现在存货周转率、应收账款周转率、流淌资产周转率和总资产周转率四个比率上，因此就选用这四个比率对宝铁2000—2002年上半年的营运能力做出分析。

依照宝铁提供的2000—2002年上半年的财务数据可得出宝铁2000—2002年上半年各个比率的数据如表6-2：

表6-2宝铁2000—2002年上半年营运能力比率

存货周转率（次）

7.0

4.8

2.9

4.0

应收账款周转率（次）

9.2

5.7

2.3

4.6

流淌资产周转率（次）

1.6

1.3

0.5

1.0

总资产周转率（次）

1.1

0.9

0.3

依照上表作图如下：

图6-2

从表6-2和图6-2能够看出：

①宝铁2000年度的存货周转率不但高出行业平均水平，而且差不多向行业良好水平标准9.8靠近，讲明这一时期宝铁存货周转迅速，企业销售能力较强，营运资金占用在存货上的金额较少。

而2001年度尽管同样高于行业平均水平，但在同行业中差不多没有了明显的优势，讲明这一时期宝铁的库存治理不是专门完善，销售状况也不及原来好，在一定程度上造成了存货积压，从一个侧面反映了企业在产品销售方面的问题。

到了2002年上半年，宝铁的存货周转率开始低于行业平均水平，讲明这一时期存货周转存在较大问题，存货积压的情况比较严峻，在同行业中已慢慢丧失了优势。

②宝铁2000年度的应收账款周转率不但明显高于行业平均水平，而且是其两倍，讲明这一时期其应收账款具有良好的流淌性，变现速度较快，治理效率较高，企业催收应收账款的速度较快，坏账损失较少，资产的流淌性也比较好，进而从一定程度上反映了企业具有良好的短期偿债能力。

到了2001年度应收账款周转率有所降低，讲明这一时期宝铁应收账款的流淌性有所下降，变现速度相对减慢，企业的短期偿债能力也相应的受到了阻碍，然而与同行业相比还具有微弱优势。

2002年上半年应收账款周转率只达到行业平均水平的一半，讲明应收账款的流淌性较差，变现能力较低，企业催收应收账款的效率也较低，使得宝铁的应收账款周转率在同行业中已明显处于劣势地位。

③流淌资产周转率的变化相对稳定，尽管每年都有所下降，然而幅度并不大，讲明宝铁流淌资产的利用效率比较高，在同行业中具有明显优势。

但2002年上半年远远低于行业平均水平，只到行业平均水平的一半，讲明这一时期宝铁流淌资产的治理效率存在一定问题，流淌资产周转缓慢，流淌资金的占用比较大，资金的利用效率不高，在同行业中处于劣势地位。

④总资产周转率也呈现出了一个缓慢下降的总体趋势，但每年的比率水平均差不多保持在行业平均水平之上，讲明宝铁全部资产的利用效率依旧相当高的，在同行业中具有特不明显的优势。

通过以上营运能力的分析，能够明白：

宝铁2000年度、2001年度在企业资产方面的营运是高效而且成功的，企业的营业状况和经营治理水平都远远高于行业平均水平，资金周转状况良好，资金的利用效率也比较高，然而就2002年上半年而言，各项比率均有较大幅度的下降，除了总资产周转率差不多保持与行业平均水平持平以外，其他各项比率均只达到行业平均水平的一半，这其中除了受整个钢铁行业疲软的因素阻碍之外，要紧依旧宝铁自身经营治理方面的问题。

因此，宝铁今后应该更加注重公司的经营治理，注重战略决策的制定及事实上施。

（三）获利能力分析

盈利是企业的重要经营目标，是企业生存和进展的物质基础，它不仅关系到企业所有者的利益，也是企业偿还债务的一个重要来源。

获利能力分析是企业财务分析的重要组成部分，也是评价企业经营治理水平的重要依据。

通常评价企业获利能力高低的比率要紧有：

净资产收益率、销售净利率、成本费用净利率等，以下就选用这三个比率对宝铁2000—2002年上半年的获利能力做出分析。

依照宝铁提供的2000—2002年上半年的财务数据，可得出以上三个比率的数据如表6-3：

表6-3宝铁2000—2002年上半年营运能力比率

净资产收益率（%）

3.7

1.4

销售净利率（%）

3.3

3.9

4.2

12.5

成本费用净利率（%）

3.5

3.8

-2.4

依照表中数据作图如下：

图6-3

从表6-3和图6-3中能够看出：

①净资产收益率在经历了2000年度到2001年度的相同水平进展之后，从2001年底开始以一个较快的速度递减，从而使2001年底成为生产经营的拐点，讲明宝铁公司2000年度、2001年度的资产利用效率较高，企业资产运作良好；

2002年上半年净资产收益率尽管也高于行业平均水平，但只到上年水平的三分之一，讲明这一时期宝铁公司的资产利用效率大幅度降低，企业经营治理上出现了问题，造成企业资产运作的低效率，使企业的获利能力大幅度降低。

②销售净利率均只到行业平均水平的三分之一左右，讲明宝铁公司这一比率在同行业中还不具备优势，只是仍然体现出了一个稳中有升的进展趋势，讲明宝铁公司注重不断加大销售力度，通过扩大销售猎取收益。

③成本费用净利率均高出行业平均水平，讲明宝铁公司特不注重企业成本费用的操纵，具有较强的操纵能力，企业经营治理具有较高的水平，获利能力高于行业平均水平。

成本费用净利率一直保持了一个稳定增长的态势，讲明宝铁公司在日常的生产经营治理中特不注重降本增效，不断加大成本费用的治理力度，使企业的获利能力持续增强，从而在同行业的激烈竞争中处于优势地位。

二、宝铁今后3—5年内的财务战略

（一）财务战略的选择依据

企业财务战略的差不多作用表现为它对经营战略的全面支持，它与生产战略、营销战略一起共同形成企业经营战略的支持系统。

财务战略是经营战略的执行战略：

经营战略是全局性决策战略，它侧重于从竞争对手的分析中来确定自己的经营定位；

财务战略则是局部性和执行性的，它从财务角度对涉及经营的所有财务事项提出自己的目标。

因此，经营战略处支配地位，决定企业的进展目标，并制约着企业内部其他一切相关战略的制定及实施，而财务战略则处于被支配地位，它的制定、实施和操纵都必须从企业的总体经营目标动身，以财务职能部门战略治理为核心、其他部门的协调为依托。

因此，企业财务战略的选择依据确实是企业的经营战略，企业必须选择与之经营战略相适应的财务战略。

依照企业生命周期理论，企业能够划分为创立期、成长期、成熟期与衰退期四个进展时期，不同进展时期企业具有不同的内在特征，这些不同的内在特征要求企业有不同的战略重点。

步入成长期的企业，经营战略中的业务战略逐步成为企业战略治理的核心，因为这一时期的企业都希望通过业务的扩张不断巩固自己的市场地位、扩大自己的市场份额。

依照本报告前面部分对宝铁内、外部环境的分析，能够明白宝铁目前正处在成长期向成熟期过渡的时期，因此业务战略就成为这一时期宝铁经营战略中最为重要的战略了。

因此，宝铁今后3—5年内的财务战略以本报告前面部分所述的业务战略为依据。

（二）宝铁今后3—5年内的财务战略

依照不同内在特征，企业可分不采纳集中财务战略、扩张财务战略、稳健财务战略和防备财务战略。

企业在创立时一般采取集中财务战略，通过内部积存、负债获得壮大需要的资源；

在成长时期，企业能够采取扩张财务战略，通过规模经济取得成本、产出和技术优势，建立一定的市场地位；

当企业进入成熟时期后，以多元化经营实现资源的战略转移与结构调整成为主导经营战略，多元化经营会不断面临进入及退出某一特定产业的选择，为增强企业对外部环境的应变能力，企业宜采纳稳健财务战略；

防备财务战略是企业经营失败时为了减少经济损失而选择的一种财务战略。

目前宝铁公司正处于成长期向成熟期过渡的专门时期，因此在今后3—5年内宝铁适宜选用扩张财务战略与稳健财务战略相结合的财务进展战略。

从目前的进展情况来看，宝铁差不多初步具备了一定的市场竞争实力、拥有一定的市场份额，不管是在规模、功能和技术上，依旧在治理、信息技术采纳和内部机构作业效率上，都形成了自己的优势，处于企业生命周期的成长时期。

这一时期要求宝铁在现有生产经营的基础上，不断开发新的产品及服务，既要注重加强原有产品及服务的优势，保持并扩大其市场份额，又要加大新产品及服务的开发和投入力度，不断查找企业新的经济增长点，这两个方面不管谁都要求宝铁拥有强大的资金后盾，且必须保持良好的资金运作，因此为了满足这两个方面的需要，宝铁应该实施扩张型的企业财务战略，实现企业资产规模的快速扩张，并通过规模经济进一步取得并加强成本、产出和技术以及其他与企业产品和服务相联系的各个方面的优势，确立并巩固宝铁的市场地位。

同时从现时期宝铁自身的进展来看，不可否认宝铁的产品及服务结构已趋于成熟和稳定，企业经营运作也积存了相当的经验，下