深交所 ABS资产证券化业务概况审核要点及案例分析PPT文档格式.pptx

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目前基础资产已遍及租金、版权、专利费、信用卡贷款、汽车贷款、公路收费等领域，市场规模占全球的75%左右。

资产证资产证券化券化业务业务的定的定义义与起源与起源1.1国内国内资产证资产证券化券化业务业务-相关政策情况相关政策情况1.2深化金融体制改革，增深化金融体制改革，增强强金融服金融服务实务实体体经济经济能力，提高直接融能力，提高直接融资资比重，促比重，促进进多多层层次次资资本市本市场场健康健康发发展展摘自习近平总书记代表第十八届中央委员会向党的十九大作报告促促进进企企业盘业盘活存量活存量资产资产，推，推进资产证进资产证券化券化摘自李克强总理2017年3月5日在第十二届全国人民代表大会第五次会议上政府工作报告2016年12月26日发布关于推关于推进传统进传统基基础设础设施施领领域政府和社会域政府和社会资资本合作（本合作（PPP）项项目目资产证资产证券化相关工券化相关工作的通知作的通知；

2017年6月19日发布关于关于规规范开展政府和社会范开展政府和社会资资本合作本合作项项目目资产证资产证券化有关事宜的通券化有关事宜的通知知。

支持符合条件的住房租支持符合条件的住房租赁赁企企业发业发行行债债券、不券、不动产证动产证券化券化产产品。

品。

稳稳步推步推进进房地房地产产投投资资信托基金（信托基金（REITs）试试点点-国务院办公厅关于加快培育和发展住房租赁市场的若干意见（国办发201639号）推推动动供供应链应链金融服金融服务实务实体体经济经济-2017年10月13日国务院办公厅关于积极推进供应链创新与应用的指导意见拓拓宽资宽资本市本市场场融融资资渠道。

支持探索渠道。

支持探索设设立供立供应链应链金融金融Pre-ABS产业产业基金，用于支持供基金，用于支持供应链应链金融企金融企业业通通过过交交易所易所发发行行ABS，盘盘活活优质优质供供应链应链金融金融资产资产。

-2019年1月14日深圳市金融办关于促进深圳市供应链金融发展的意见早期探索早期探索20世纪90年代，标志性事件有：

1992年三亚地产投资券；

1996-1998年的珠海大道、中集集团和中远集团的离岸证券化；

2003和2004年华融资产管理公司与宁波工行的不良债权证券化。

2004年，国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见提出：

“积极探索并开发资产证券化品种”，国内资产证券化业务由此正式开始。

2005.4央行和银监会化试点管理办法2005.8中国联通CDMA网络租赁费收益计划设立2004.4证监会启动企业资产证券化2005.12国开行、建行作为第一批试2008.8银监会关于进一步加强信2012.5央行、银监会、财政部关于点发行贷款支贷资产证券化进一步扩大信持证券业务管理工作贷资产证券化的通知试点有关事项的通知2014.11备案制推行2009.5试点重新启动2013.3证券公司资产证券化业务管理规定2014.11证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定，实行事后备案和负面清单管理证监证监会会企企业资产证业资产证券化券化研究论证银监银监会会信信贷资产证贷资产证券券化化信贷资产证券受金融危机影响，暂停暂停受理国内国内资产证资产证券化券化业务业务-发发展情况展情况1.32005年8月-2006年8月试点阶段，6只产品挂牌2005年深交所成立资产证券化工作小组2009年5月证监会发布业务指引2009年5月证监会发布业务指引2013年3月15日证监会发布业务管理规定，转常规发展2012年3月28日重启后首只产品“宁公控”挂牌转让2014年11月证监会和深交所发布新规改为备案制，业务快速发展2017年3月15日，首只PPP资产证券化虎门绿源PPP”发行2014年2月证监会取消专项计划行政审批深交所深交所资产证资产证券化券化业务业务-历历史沿革史沿革1.4信信贷资产证贷资产证券化券化企企业资产证业资产证券化券化资产资产支持票据支持票据主管部主管部门门央行、银监会证监会交易商协会原始原始权权益人益人银行业金融机构企业非金融企业发发行方式行方式公开发行或定向发行非公开发行公开发行或非公开定向发行投投资资者者银行、保险公司、证券投资基金、企业年金、全国社保基金等合格投资者，且合计不超过200人，主要为券商、基金、银行等投资者公开发行面向银行间市场所有投资人；

定向发行面向特定机构投资者基基础资产础资产银行信贷资产（含不良信贷资产），比如工商企业贷款、汽车贷款、租赁、消费金融公司贷款等企业应收款、租赁债权、信贷资产、信托受益权等，基础设施、商业物业等不动产财产或不动产收益权，及其他符合法律法规规定，权属明确，能够产生可预测现金流的财产、财产权利或财产和财产权利的组合不得附带抵押、质押等担保负担或其他权利限制SPV特殊目的信托资产支持专项计划可为特定目的信托、发起机构等信用信用评级评级需要双评级，且鼓励探索多元化信用评级方式，支持采用投资者付费模式进行信用评级由具有资格的资信评级机构，对资产支持证券进行初始评级和跟踪评级公开发行需要聘请有资质的资信评级机构进行评级交易交易场场所所全国银行间债券市场证券交易所、股转系统、报价系统、证券公司柜台全国银行间债券市场登登记记托管机托管机构构中债登中证登等上海清算所审审核方式核方式事前备案制事后备案制注册制国内国内资产证资产证券化券化业务业务-主要模式主要模式1.5深交所深交所资产证资产证券化出具无异券化出具无异议议函情况函情况深交所深交所资产证资产证券化券化发发行数量与行数量与规规模模深交所资产证券化发行数量稳步增长，2018年，累计发行数量为264只，累计发行规模2631亿元，较2017年增长60%2005年至今，深交所资产证券化累计发行规模超过7000亿元2018年深交所累计出具无异函188份，拟发行规模6927亿元，较2017年增长75%截至2019年4月30日，深交所资产证券化托管规模已突破3600亿元深交所深交所资产证资产证券化券化业务业务-产产品品发发行及行及评审评审情况情况数据来源：

深交所数据来源：

深交所1.6基基础资产类础资产类型型专项计专项计划划简简称称应收账款民生应收款系列、京东白条系列、徐工机械、万科供应链、四川广电供应链等不动产（类REITs、CMBS、租金、物业费等）苏宁云创（1-2期）、天虹商场、金科物业、茂庸、星河湾物业、苏宁云享、大融城、青浦吾悦广场、益田假日广场、亿利广场、悦方IDMall、勒泰一号、新派公寓、招商蛇口长租公寓等基础设施（供水、电力、供热、供气、保障房等）深能南京光伏、榆靖高速、扬州保障房、虎门绿源PPP等小额贷款债权中和农信、蚂蚁微贷（共7期）、金通小贷、宇商小贷等融资租赁合同债权狮桥租赁（1-3期）、远东租赁（1-2期）、易汇汽车租赁等入园凭证欢乐谷、长隆主题公园、巴拉格宗等深交所深交所资产证资产证券化券化业务业务-基基础资产础资产分布情况分布情况1.7截止2019年4月30日数据来源：

深交所应应收收账账款款、不不动产类动产类ABS集中突破，着力构建具有深市特色的ABS市场不动产类（含类REITs）占比达20%，全市场近六成近六成类REITs产品在深交所发行挂牌深交所深交所资产证资产证券化券化业务业务-基基础资产础资产分布情况分布情况1.7深交所深交所资产证资产证券化券化项项目各目各类资产类资产占比占比深交所深交所资产资产支持支持证证券交易券交易结结算安排算安排交易交易此处深交所综合协议交易平台挂牌，私募品种代码区间：

119001-119499116001-116999目前以协议转让为主，可进行质押式协议回购信息披露信息披露交易所网站发布项目进度、证券成交和报价信息交易所网站、管理人网站进行产品初始和持续信息披露全流程的存续期监管结结算算中国结算深圳分公司办理登记、结算业务投资者通过A股和基金账户参与证券转让实时逐笔全额非担保交收或T+0DVP深交所深交所资产资产支持支持证证券交易情况券交易情况数据来源：

深交所深交所深交所资产证资产证券化券化业务业务-交易情况交易情况1.8交易所交易所资产证资产证券化挂牌条件券化挂牌条件及及审审核要点核要点2定定义义将缺乏流动性、但具有稳定未来现金流的资产出售或信托给特定的发行人，通过结构重组和信用增级，发行证券的结构性融资手段按约定用募集的资金从原始权益人购买或者以其他方式获得基础资产，并将该基础资产的收益分配给资产支持证券投资者123由证券公司（或基金公司特定资产管理子公司）面向合格投资者发行资产支持证券，以管理人身份发起设立专项资产管理计划基基础资产础资产专专项项计计划划投投资资者者出售资产发行证券支付对价基础资产现金流募集资金收益分配资产证资产证券化券化业务业务-定定义义2.1受益凭受益凭证证持有人持有人计计划管理人划管理人（证证券公司）券公司）转让基础资产发行资产支持证券设立并管理计划募集资金募集资金投投资资者者计计划管理人划管理人专项计专项计划划信用增级担担外外保保部部银银担担行行保保挂牌转让中中证证登登/交易所交易所交易所交易所原始原始权权益人益人（融（融资资方）方）融融资资主体主体发发行主体行主体资产资产信用信用主体信用主体信用参与主体参与主体主要主要职职能能原始原始权权益人益人权权益益（上市或非上市企业等）承诺基础资产真实合法有效，合法转让基础资产维持正常生产经营活动或提供合理支持，为基础资产产生预期现金流提供必要保障专项计专项计划管理人划管理人（证券公司或基金公司特定资产管理子公司等）发行资产支持证券，设立专项计划管理专项计划资产，按约定履行收益分配、信息披露等义务托管机构、托管机构、资资信信评级评级、律、律师师、会、会计师计师等中介机构等中介机构参与方案设计、出具专业意见，配合管理人工作资产证资产证券化券化业务业务-交易交易结结构和主要参与主体构和主要参与主体2.1资产证资产证券化券化业务业务融融资资特点特点优优化化财务财务状况状况盘活存量资产，增强企业资产流动性以债权为基础资产时，可能实现表外融资，不提高资产负债率降低融降低融资资成本成本通过基础资产与企业的风险隔离，可获得更高的信用评级融融资规资规模、期限灵活模、期限灵活融资规模由基础资产的预期现金流决定，不受企业净资产限制没有期限要求，由资产期限决定对对融融资资人要求人要求主体限制较少：

上市公司/非上市公司；

国有/民营；

企业/事业单位没有财务门槛，仅关注资产质量资资金用途灵活金用途灵活在符合法律法规及国家产业政策要求的情况下，可由企业自主安排募集资金的使用信息披露要求信息披露要求仅披露专项计划账户财务信息，不涉及企业财务信息资产证资产证券化券化业务业务-融融资资特点特点2.1信披（管理人网站）规规则则修修订订前前规规则则修修订订后后审审批批专项计专项计划划设设立立持续信披（交易所网站）日常监管挂牌、挂牌、转让转让证监证监会（机构部）会（机构部）管理人、托管人、原始管理人、托管人、原始权权益人及其他服益人及其他服务务机构机构交易所交易所信披（管理人网站）管理人、托管人、原始管