湘大《财务管理Ⅰ》作业答案Word文档格式.docx
《湘大《财务管理Ⅰ》作业答案Word文档格式.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《湘大《财务管理Ⅰ》作业答案Word文档格式.docx（54页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。
17%10
17%15
2413.82（元）
-
1
7%
作业二
1.华新股份有限公司拟以500万元投资筹建电子管厂，根据市场预测，预计每年可获得的收益及其概率如下表所示。
华新公司预计收益及概率表
.
市场状况
预计年收益（万元）
概率
繁荣
120
0.2
一般
100
0.5
衰退
60
0.3
若电子行业的风险价值系数为6%，计划年度利率（时间价值）为8%。
（1）计算该项投资的收益期望值；
（2）计算该项投资的标准离差和标准离差率；
（3）导入风险价值系数，计算该方案要求的风险价值；
（4）计算该方案预测的风险价值，并评价该投资方案是否可行。
（1）该项投资的收益期望值为：
K1200.21000.5600.392（万元）
（2）该项投资的标准离差为：
（120
2
0.2（100
0.5（60
22.27（万元）
92）
92）0.3
（3）该项投资的标准离差率为：
V22.27100%24.21%
92
（4）该项投资的风险价值为：
要求的风险收益率：
6%24.21%1.45%
1.45%
9214.21（万元）
要求的风险收益额：
8%1.45%
8%10.4%
预期的风险收益率：
500
10.4%
9252（万元）
预期的风险收益额：
8%10.4%
由于预期的风险价值大于要求的风险价值，故方案可取。
2.假定目前无风险报酬率（RF）为10%，市场投资组合报酬率（KM）为15%，而股票A的贝塔系数（βA）为1.2。
（1）股票A的必要报酬率（KA）应该是多少？
（2）如果
RF由
上涨到
，而证券市场线的斜率不变，则对
KM与KA
10%
13%
各会产生什么影响？
，但KM
由
降为
，又会对KA产生什么影响？
（）若RF仍为
3
15%
（教材P76:
9、10）
（1）股票A的必要报酬率为：
KARf（KM
Rf）
1.2
（15%
10%）16%
（2）证券市场线的斜率是
（KMRf
）
，由于斜率不变，故而：
KM
5%18%
KA
1.
（18%13%）
19%
（3）此时的必要报酬率为：
KA10%1.2（13%10%）13.6%
3.大同公司发行面值100元的债券50000份，债券期限6年，票面利率为
6%，假设发行时市场利率为5%。
（1）如果该债券为到期一次还本付息债券，试计算其每份的理论价格；
（2）如果该债券为每年支付一次利息，到期一次还本，则该债券每份的理论价格又是多少?
（3）如果这种到期一次还本付息的债券在证券市场交易，两年以后相应的市场利率为4%，问两年后该债券每份的理论价格又为多少?
每份债券的理论价格是
（3）两年后的理论价格是
6%
6
（元）
4%4
116.25
作业三
1.天元基金公司拟于下一年度投资5亿元于下列5种股票：
股票
投资额（亿元）
股票β系数
A
1.6
B
2.0
C
0.8
4.0
D
1.0
E
0.6
3.0
假设天元基金的β系数采用加权平均法求得。
无风险报酬率为6%，市场报酬率及其概率分布预计如下表：
市场报酬率（%）
0.1
7
9
0.4
11
13
15
（1）用资本资产定价模型计算各自的必要报酬率；
（2）总裁王明收到新股投资建议，该股预计报酬率为15.5%，估计β系数
为2.0，问是否应进行投资？
请说明理由。
（1）由于市场报酬率为：
9%0.411%0.313%0.115%11%
故而五种股票的必要报酬率分别为：
（11%
6%）
8.5%
KB
16%
KC
26%
KD
11%
KE
21%
（2）由于该新股的必要报酬率为：
K
而投资的预期报酬率只有15.5%，所以不应进行投资
2.GCP公司去年发放的普通股每股股利为1.32元，预计今后将以8%的固定比率逐年递增。
（1）如果GCP公司股票的现行市价为23.50元，那么其预期的报酬率是多
少？
（2）如果投资者要求的报酬率为10.5%，该股票的价值应是多少？
（3）如果你是投资者，你会投资GCP公司的股票吗？
为什么？
（教材P77:
11、12）
（1）利用股票估价公式转换可得：
D0
（1
g）
1.32（18%）
P0
g
8%14.1%
23.50
（2）直接利用股票估价公式，得：
D1
1.32（1
8%）
57.20（万元）
V
10.5%
8%
（3）因为投资的预期报酬率高于投资者要求的报酬率，或由于股票的价值高于股票的现行市价，股票明显被市场低估，所以应该投资。
作业四
1.目前，短期国库券的收益率为5%，假定一β系数为1的资产组合市场要
求的期望报酬率为12%，根据CAPM模型，问：
（1）市场资产组合的预期报酬率是多少？
（2）β系数为0的股票的预期报酬率是多少？
（3）假定某投资者正考虑买入一种股票，目前每股价格为40元，预计下一年可派发每股红利3元，投资者可以每股41元的价格卖出。
若该股票的β系数为0.5，问该股票是被市场高估还是低估了？
（1）∵市场组合的1
∴市场组合的预期报酬率
12%
（2）∵
∴
KRF
5%
（3）投资的必要收益率为：
5%0.5（12%5%）8.5%
34140
K10%
而投资的预期收益率为：
4040
投资的预期收益率高于必要报酬率，所以该股票被市场低估了。
2.假设有一风险资产组合，预计年末来自该资产组合的现金流量可能是
7万
元或20万元，两者发生的概率相等，均为0.5。
目前，市场可供选择的无风险国库券的年利率为6%，问：
（1）如果投资者要求8%的风险报酬，则其愿意支付的最大投资额是多少？
（2）如果投资者按上述结论去投资，其投资的预期报酬率是多少？
（3）如果投资者要求的风险报酬率提高至12%，其愿意支付的购买价格又将是多少？
13、14）
（1）∵
预期现金流量
70000
200000
135000元
且KRF
RR6%
8%14%
资产组合的现值
135000
118421元
14%
，而这也就是投资者愿意支付的最
大投资额
投资的预期报酬率
114%
118421
（3）∵K
6%12%
18%，而其他条件不变
114407元
18%
作业五
1.某公司2014年度简化的资产负债表如下：
公司资产负债表
2014年12月31日
位：
万
元
资产
负债及所有者权益
货币资金
50
应付账款
应收账款
长期负债
存货
实收资本
固定资产
200
留存收益
资产合计
负债及所有者权益合计
其他有关资料如下：
（1）长期负债与所有者权益之比0.5
（2）销售毛利率10%
（3）存货周转率（存货按年末数计算）9次
（4）平均收现期（应收账款按年末数计算）
18天
（5）总资产周转率（总资产按年末数计算）
2.5次
利用上述资料，填充公司资产负债表的空白部分，并写出计算过程。
（1）所有者权益=实收资本100+留存收益100=200万元
长期负债与所有者权益比为0.5，则长期负债=200*0.5=100万元
（2）总资产周转率=营业收入/资产总额，
营业收入=资产总额*总资产周转率=400*2.5=1000
销售毛利率=10%，所以营业成本
升级会员 