会计学本科论文范例Word文件下载.doc

会计学本科论文范例Word文件下载.doc

《会计学本科论文范例Word文件下载.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《会计学本科论文范例Word文件下载.doc（20页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

（二）数据来源 5

（三）分析指标的选定 5

六、数据分析 6

（一）总体数据分析 6

（二）按性质分析 9

（三）按行业分析 9

七、结论和建议 11

【参考文献】 13

附录：

南京市上市公司融资结构分析原始数据 14

【摘要】

企业融资是现代企业经营决策的一项重要内容，合理的融资结构能够促进企业的长远发展，因而进行融资结构的分析能够为上市公司开拓融资渠道提供有效地帮助。

本文通过对南京市34家上市公司截止到2009年6月30日的财务数据进行融资结构分析，得出这些公司融资顺序为股权融资、商业信用融资、银行信用融资、财政融资、留存收益融资，这与我国的上市公司的整体融资情况基本符合，并且对这些公司如何优化融资结构提出一些建议。

【关键词】

上市公司企业融资融资结构分析

一、绪论

企业融资是现代企业经营决策的一项重要内容。

从狭义上讲，融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程，也就是公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为。

公司筹集资金的动机应该遵循一定的原则，通过一定的渠道和一定的方式去进行。

我们通常讲，企业筹集资金无非有三大目的：

企业要扩张、企业要还债以及混合动机（扩张与还债混合在一起的动机）。

从广义上讲，融资也叫金融，就是货币资金的融通，当事人通过各种方式到金融市场上筹措或贷放资金的行为。

[1]

企业可以从内部和外部两个途径来融通资金。

内源性融资是企业依靠其内部积累进行的融资，具体包括三种形式：

资本金、折旧基金转化为重置投资和留存收益转化为新增投资。

内源性融资对企业资本的形成具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性等特点。

相对于外源性融资，它可以减少信息不对称问题及与此有关的激励问题，节约交易费用，降低融资成本，增强企业剩余控制权。

但是，内源性融资能力及其增长，要受到企业的盈利能力、净资产规模和未来收益预期等方面的制约。

外源性融资是指企业通过一定方式从外部融入资金，它对企业的资本形成具有高效性、灵活性、大量性和集中性等特点。

从实际看，外源性融资是成长中的企业获取资金的重要渠道，它包括银行借款、发行债券、融资租赁和商业信用等负债融资方式与吸收直接投资、发行股票等权益融资等形式。

外源性融资又可以分为直接融资和间接融资。

直接融资是不经金融机构的媒介，由政府、企事业单位，及个人直接以最后借款人的身份向最后贷款人进行的融资活动，其融通的资金直接用于生产、投资和消费。

间接融资是通过金融机构的媒介，由最后借款人向最后贷款人进行的融资活动，如企业向银行、信托公司等金融机构进行融资等等。

[2]

目前，我国融资结构中，间接融资比例远大于直接融资，社会资本形成能力偏弱，融资渠道急需进一步拓宽。

进行融资结构的分析能够为上市公司开拓融资渠道提供一个初步的指引方向。

二、上市公司的概念和概况

（一）上市公司的概念

上市公司就是指所发行的股票经国务院证券监督管理机构核准在证券交易所上市交易的股份有限公司。

也可以说，上市公司是股份有限公司中的一个特定组成部分，它公开发行股票，达到相当规模，经依法核准其股票进入证券集中交易市场进行交易，筹集资金。

股份有限公司申请其股票上市必须符合下列条件：

1.股票经国务院证券监督管理机构核准已向社会公开发行。

2.公司股本总额不少于人民币五千万元。

3.开业时间在三年以上，最近三年连续盈利；

原国有企业依法改建而设立的，或者本法实施后新组建成立，其主要发起人为国有大中型企业的，可连续计算。

4.持有股票面值达人民币一千元以上的股东人数不少于一千人，向社会公开发行的股份达公司股份总数的百分之二十五以上；

公司股本总额超过人民币四亿元的，其向社会公开发行股份的比例为百分之十五以上。

5.公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。

6.国务院规定的其他条件。

（二）上市公司的概况

1986年9月，中国第一支股票飞乐音响（600651）实现了柜台交易流通。

当年11月，邓小平把一张飞乐音响股票作为礼物赠送给美国纽约交易所董事长约翰·

凡尔霖，用这样一种象征方式，向世界宣告了中国改革开放的决心。

经过二十多年的发展，我国上市公司已成为推动国民经济增长的中流砥柱。

截止2008年12月底，我国境内上市公司达到1625家，资产规模达到48.70万亿，净资产达到7.12万亿。

2008年度实现营业收入11.30万亿，占2008年gdp总量的37.67%，实现利润总额10747.63亿，约占2008年规模以上企业利润总额36.31%。

随着上市公司占国民经济比重的不断提高，上市公司通过并购重组进行结构调整、产业升级，将成为促进我国经济结构调整、经济发展方式转变的重要途径。

（三）南京市上市公司的概况

南京是国际上看好的21世纪亚洲环太平洋地区最具发展前景的城市之一。

在国家统计局公布的最新中国大陆城市竞争里排行榜上，南京名列第七位。

南京还被《福布斯》评为2007年中国大陆最佳商业。

城市榜第三名。

2007年南京市实现GDP3275亿元。

电子、汽车、化工、钢铁等支柱产业占全市工业总量的近69%，软件、生物医药、新材料等高新技术产业已经形成集聚效应。

南京还是江苏省服务业最发达的城市，也是长江三角洲商业、贸易、金融、旅游物流中心城市之一。

[3]

根据中国证券监督管理委员会网站上公布的数据，截止到2009年6月30日，南京在在上海交易所上市的公司共有25家，深圳交易所上市的公司共有10家，涉及商贸、计算机应用服务、医药、通讯、化工、百货等多个行业，约占整个江苏115家上市公司的30%。

三、理论基础

融资结构，是指在企业融资总额中内源性融资和外源性融资所占比重。

[4]具体见下表3.1：

表3.1融资结构图

融资结构

内源性融资：

资本金、折旧基金转化为重置投资和留存收益转化为新增投资

外源性融资

直接融资：

股票、债券等

间接融资：

银行信贷、商业信用等

在企业进行融资时，常用的融资方式为以下五种：

1.商业信用融资

商业信用融资是指企业之间在买卖商品时，以商品形式提供的一种融资形式，是经济活动中的一种最普遍的债权债务关系。

2.银行信用融资

银行信用融资是指以银行为中介，以贷款方式获取资金的一种融资形式。

按资金性质，分为流动资金贷款、固定资产贷款和专项贷款三类。

专项贷款通常有特定的用途，其贷款利率一般比较优惠，贷款分为信用贷款、担保贷款和票据贴现。

3.留存收益融资

留存收益融资指企业将留存收益转化为投资的过程，将企业生产经营所实现的净收益留在企业，而不作为股利分配给股东，其实质为原股东对企业追加投资。

4.股权融资

股权融资是指通过发行股票，配股，债转股等方式向公众投资者发行企业的股票来募集资金的一种融资形式。

5.财政融资

财政融资是指通过政府财政手段来筹集资金的一种融资形式，主要体现政府意图的财政性金融信用活动。

四、我国上市公司融资结构的特征

1.资产负债率偏低且呈下降趋势

资产负债率是反映公司融资结构最重要的指标,近年来,我国有一半以上上市公司的资产负债率低于50%。

这种资产负债率分布与国内非上市企业相比明显偏低。

与国际成熟资本市场的上市公司相比,也显得偏低。

另外,上市公司的资产负债率随着我国资本市场的发展呈不断下降的趋势。

2.偏爱股权融资。

我国证券市场融资的相关数据表明,我国上市公司明显对股权融资更加偏好,表现为侧重外源性融资,外源性融资又偏好股权融资。

在发达国家资本市场上,公司的债权融资比例要大于股权融资比例。

3.股权结构不合理,国有股“一股独大”。

国有股权过于集中。

在我国上市公司股权结构中,国有股（国家股和国有法人股）占有相当大的比重。

从股权持有者身份角度看,我国上市公司股权结构呈现过度集中和过度分散的特征。

一方面,国有股占60%以上,成为既集中又相对固定的股权维度;

另一方面,流通股份中机构投资者所占比例很小,主要是相当分散的个人投资者,而且换手频繁。

五、样本和数据的选取以及分析指标的选定

（一）样本选取的范围

本文选取的样本为在我国沪、深交易所上市的注册地为南京的所有上市企业，不包括境外上市和H股的公司，一共是35家。

因考虑金融类公司融资的特殊性，故将南京银行（601009）从样本中去除，因此最后总的样本数为34家。

（二）数据来源

数据及有关信息主要来源于各上市公司所提供的企业年报。

但在本文书写过程中各上市公司2009年半年报已经出台，为确保数据的时效性，本文选取了南京市34家上市公司2009年半年报中的数据作为融资结构分析的原始数据。

（三）分析指标的选定

按照企业总资产来源和性质，把企业的融资方式分为：

商业信用融资率（CF）=（应付账款+应付票据+预收账款+应付债券）/总资产；

银行信用融资率（BF）=（短期借款+长期借款）/总资产；

留存收益融资率（RF）=（盈余公积+未分配利润）/总资产；

股权融资率（SF）=（股本-国家股+资本公积）/总资产；

财政融资率（FF）=（应交税费+递延税款贷项+国家股）/总资产。

选取的各家公司的原始数据详见附录。

需要说明的是，在经过原始数据整理后，发现未分配利润和递延税款贷项这两个项目中，基本上所有公司的财务报表中的数据都显示为零，没有分析和参考的价值，所以在这次分析中剔除。

那么，上面五个公式中的第三个和最后一个现在修正为：

留存收益融资率（RF）=盈余公积/总资产；

财政融资率（FF）=（应交税费+国家股）/总资产。

在对原始数据进行初步分析的过程中，可以发现仅有两家公司的资产负债表中的应付债券有相应的数额，其余的公司中，均没有列示，详细可以见附录。

这是一个我们值得注意的特殊方面。

另外，有9家公司的应交税费为负，主要是这些公司增值税出现进项税金高于销项税以及年末所得税计算纳税时调减所致，这说明公司向国家财税机关将可以少交税款。

六、数据分析

（一）总体数据分析

按照前面各项分析指标进行分类和计算得出以下34家上市公司的分析表7.1。

表7.1南京市上市公司2009年半年融资结构表

股票代码

公司

商业信用融资率（CF）

银行信用融资率（BF）

留存收益融资率（RF）

股权融资率（SF）

财政融资率（FF）

600682

南京新百

10.33%

43.37%

4.81%

29.08%

1.80%

600403

欣网视讯

12.00%

0.00%

2.10%

47.78%

2.04%

000919

金陵药业

6.13%

0.73%

9.74%

28.27%

13.88%

002165

红宝丽

12.71%

16.61%

3.49%

38.68%

2.84%

600713

南京医药

57.24%

24.24%

0.82%

4.93%

1.26%

000525

红太阳

35.22%