锡矿山调研报告0527Word文件下载.docx

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投资融资部经理

锡矿山参会人员包括:

杨玲益

锡矿山

董事长兼总经理

曾凤仁

董事副总经理，财务总监

刘建雄

地质人员

技术带头人

周冰若

副经理

刘跃斌

销售部

经理

以下就本次出差的主要工作内容与几点认识与建议报告如下.

一会谈概况

两公司于5月23日下午和24日上午分别进行了集中讨论,充分交流了意见。

张寿连总经理介绍了五矿有色近期发展情况及江钨收购管理经验,并分析了五矿优势,激励机制,及锡矿山与五矿有色合作将为两公司带来的增值效益。

锡矿山和五矿有色表达了强烈的合作愿望,认为两公司的合作必将形成左右世界锑市场的生力军。

5月23日上午张寿连总经理与杨玲益董事长签定了《五矿有色参与锡矿山改制合作意向书》（详见附件1）,商定两公司于近期分别成立工作小组,商谈股权合作事宜。

意向书中分析了两公司各自优势及巨大的互补性,五矿有色表达了在评估基础上控股参与锡矿山改制的意愿。

锡矿山表示五矿有色参股和控股方式都可以考虑,并给予五矿有色三个月独家谈判权。

鉴于湖南有色正在筹备控股集团,锡矿山杨总表示将立刻向湖南有色汇报此事,重点说明与五矿有色合作的优势,但最终审批权利将在湖南有色。

随后,5月23日下午锡矿山召开了党政联席会,高中层管理班子一致表达了愿意与五矿有色合作。

并立即成立了与五矿有色合作领导小组。

杨玲益董事长任组长,曾局长任副组长,同时责成财务、地质和销售相关领域人员共同参与工作小组工作。

锡矿山希望五矿有色在现金注入,市场运作,销售网络和客户管理等方面发挥优势。

二锡矿山企业概况

锡矿山素有“世界锑都”之称。

锡矿山发现于1541年，始采于1897年，1907年开始土法炼锑，百年老矿之一。

锡矿山闪星锑业有限责任公司，前身锡矿山矿务局，其主要持股股东为湖南有色总公司（75.59％），华融资产管理公司（14.56%）,信达资产管理公司（9.86%）。

下属矿山、选矿、冶炼、化工、机械等企业及其附属机构10多家。

目前生产能力如下：

●采矿生产能力55万吨／年，

●南矿选矿厂日处理矿石量1100吨／日，北矿选厂500吨／年，

●锑冶炼3.5万吨／年，

●锌冶炼3万吨／年，

●硫酸7万吨／年，

●液碱3.3万吨／年，

●液氯7000吨／年，

●盐酸6000吨／年，

●双氧水5000吨／年。

主产品“闪星牌”精锑、氧化锑为国家绿色通道产品，90％以上供出口，占世界锑品销售市场30％的份额。

2003年底，公司总资产7.77亿元人民币，净资产2.64亿人民币。

近期，锡矿山制定了三大开发发展战略（内外两个资源，锑深加工，相关产业），通过5年的努力，向年产销锑品4万吨，锌品4万吨、化工产品10万吨，年实现销售收入15亿元，年实现利税1.5亿元的目标逐步推进，建成锑业为主、多种经营、具有较强竞争力的世界级锑业公司。

三锡矿山在全球和全国的锑市场竞争地位，五矿有色与锡矿山业务整合后竞争地位

目前锡矿山每年自产矿1.5万吨金属量，外购原料加工锑产品0.8万吨，氧化锑产量2.3-2.5万吨，是世界第一生产商。

如果五矿有色控股锡矿山，合并后可控出口许可证（含本部、广西华晟、锡矿山）将达5万吨，占中国出口许可证（7.2万吨）的70%，占世界锑市场需求的50%，这将极大地增强我司的对国内外市场的控制能力，确立我司在世界锑市场的领导地位；

合并后，我司将对闪星牌氧化锑的营销网络和客户管理进行重新规划，采取地区独家分销商方式进行有效的客户管理，避免目前的销售渠道混乱，自相竞争的局面，提高闪星牌的品牌增值能力；

同时，利用锡矿山的矿山、产品的资源优势，结合我司的资金、销售网络等优势，适时地进行市场运作，有效调控市场，将促进中国锑市场的健康稳定的发展。

对于锡矿山与华锑的关系，由于采用的原料不同，华锑的产品和锡矿山的产品，品质上有差异，客户也不尽相同，可以通过市场和客户的细分确定双方的销售目标。

相信对锡矿山控股，使我司一跃成为世界最大的锑品经营生产商，拥有梦寐以求的矿产资源、品牌资源和强大的研发能力，将大大增强我司的市场运作能力，保持我司锑品的可持续经营。

四锡矿山改制与合作方式

锡矿山今年将组织改制，初步改制方案见附件2。

锡矿山在北矿和北冶炼的关破政策项下今年6月底有望获得4亿元财政补贴；

另有1.5亿补贴正在申请中。

按照公司目前设想改制度后经营内容变化不大。

在详细尽职调查及评估工作的基础上将商定与五矿有色的合作方式。

五矿产资源概况

1、矿田范围和面积

锡矿山锑矿位于东经11128’，北纬2748’，行政区划属湖南冷水江市管辖。

矿区距市中心13Km。

矿田南起光大湾，北至段家排，西起谭家冲，东至玄山沟。

采矿范围为12.66Km2，地质勘探范围18Km2，普查范围42.518Km2。

2、矿田地质概况

区域内北部为冷家溪－九岭东西向构造带，南为白马山－龙山东西向构造带，东为株洲－衡阳华夏新华夏构造带，西为雪峰山华夏新华夏弧形构造带，他们构成了湘中盆地，连续沉积了中上泥盆统至二迭统地层，岩性以灰岩为主，次有砂岩和页岩。

盆地周围为泥盆系浅变质岩系及一些规模较大的加里东期和燕山期中酸性岩体分布，锡矿山锑矿基本位于湘中盆地的中心部位。

矿田内主要出露地层为上泥盆统－下石炭统，坑内可见泥盆统地层。

矿山整体为一大背斜构造。

矿田内断裂构造发育且与成矿关系密切。

矿体内无岩浆岩出露。

关于矿床成因目前尚无统一说法。

主要有热液成矿观点、沉积－再造观点、古岩溶成矿观点、地洼型壳体幔－壳成矿模式等。

矿田内已知四大矿床，分别是：

●老矿山

●童家院

●物化

●飞水岩

无论从控矿条件、矿化特征、赋矿层位、物质组成、围岩蚀变

等等地质特征都基本相似。

目前在飞水岩下发现有新的III号矿体。

目前一飞水岩、童家院为主要开采对象，因其地理位置一个在南一个居北，故称南北二矿。

3、保有地质资源量与保有年限

截至2003年12月1日公司保有地质储量B+C级641.6万吨矿石量，地质平均品位3.04%，合锑金属量19.5万吨。

保有年限10.1年。

保有D级资源量485.7万吨矿石，平均品位3.94%，合金属量19.1万吨。

保有B+C级储量的主要构成如表1所示。

B级占75％以上，资源量较为可靠。

D级资源量主要由原勘查远景储量、后期勘查工作、老矿边角等构成，原勘查部分占20～25％。

可靠性较差。

表12003年12月1日保有B+C级储量构成

南矿

北矿

矿石量，万吨

金属量，吨

品位，％

B

269.5

64274

2.38

138.4

38152

2.76

C

57.9

19623

3.39

20.2

10957

5.41

B+C

327.4

83897

2.56

158.63

49109

3.09

D

35.2

11950

3.4

19.9

6194

3.12

B+C+D

362.6

95847

2.64

178.5

55303

3.10

4、保有生产矿量与保有年限

截至2003年12月1日矿山保有生产矿量见表2。

开拓矿量、采准矿量和备采矿量三项合计，全矿为500.4万吨。

保有可采年限为9.1年。

表22003年12月1日保有生产矿量

矿石量，吨

开拓

2466710

57156

2.32

1247370

34404

采准

777420

19417

2.50

247830

7289

2.94

备采

139460

3084

2.21

124640

3415

2.74

合计

3383590

79657

1619840

45108

5、远景资源量和找矿前景

全矿远景资源量为485.7万吨，构成如表1所示。

可能提供的服务年限约7～8年。

目前锡矿山已获得湖南省支持，准备上报危机矿山找矿项目。

编制了找矿计划。

通过3～5年的努力，投入5000万元左右，据称可望找到30万吨资源量。

但这还将需要进一步的论证。

作为独立地质学家，刘振雄副主任对锡矿山找矿前景充满信心，并列举了3大理由。

6、几点认识与建议

基于已有的资料和交流情况可以得出以下认识：

●矿山保有500万吨以上矿石量应该是可靠的。

服务年限将在10年以上。

●可深入研究找矿前景，按照多年来有关专家的工作，找到矿的可能性是存在的，矿山的服务年限可望得到进一步延长。

●建议深入研究地质资料并进行必要的现场勘查。

六过去三年财务状况

1资产负债

2001

2002

2003

总资产

640,373,499.69

725,073,586.50

777,248,814.53

总负债

387,232,778.70

468,898,222.71

512,539,338.27

净资产

253,140,720.99

256,175,363.79

264,309,476.26

资产负债率

60%

65%

66%

单位:

元

2003年公司净资产在2.6亿元左右。

2003年表中资产负债率为66%。

但最近为配合湖南控股的成立,清产核资工作中追加土地做价1.1亿元。

净资产相应增加到3.7亿元左右。

2损益情况

2001年

2002年

2003年

主营业务收入

401,244,517.98

522,800,885.66

554,253,731.85

主营业务利润

32,063,006.25

51,025,812.49

74,616,271.91

净利润

320,896.85

490,199.80

5,092,152.47

公司的主营业务收入维持在5亿元左右,但表中净利润显然较小。

3业务板块及成本分析

根据锡矿山人员介绍,该公司目前有三个业务板块。

a）主营业务为锑品,矿山年产金属量1.4万吨左右,锑冶炼能力达到3.5万吨左右,每年有一定量的加工产品。

根据厂里介绍包括折旧在内的矿山生产成本在11，400元左右,管理费用和财务费用全部分摊到自产矿每吨7000元左右。

生产成本有一定弹性,具体数据等待对方提供分工段的详细清单。

b）锌冶炼厂:

据称花费4亿元,规模3万吨。

业务形式为国内采购锌精矿，厂内加工。

加工成本是否具备竞争优势在进一步比较中。

c）化工产品：

目前有1万吨的化工产品生产能力，厂里预计进行资本投入扩大化工产品类型和生产产量。

4主营业务现金流量粗估

根据有限的资料,我们做如下粗估,鉴于锌冶炼厂和化工产品尚未产生利润,我们只估计该公司的锑品主营业务收入。

假设每年从矿山生产锑品1.4万吨,