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P4企业资金运动内容：

P4-5筹资、投资、经营、分配

（二）财务关系,公司,债权人,员工,要素市场,产品市场,股东,董事会,投票权,监督权,红利,股本,劳动,工资,投入,现金,产品,现金,债务,利息,资本市场,财务关系：

P6-7,1、筹资中的财务关系2、投资中的财务关系3、生产营销中的财务关系,企业财务的实质,P4资金运动、财务关系,（三）财务管理,财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，它是利用价值形式对企业再生产过程进行的管理，是组织财务活动、处理财务关系的一项综合性管理工作。

（美）阿斯瓦斯达摩达兰（AswathDamodaran）,“一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义，而任何一个对企业财务状况产生影响的决定就是该企业的财务决策。

因此，从广义上讲，一个企业所做的任何事情都属于公司理财的范畴。

”,关于财务会计与财务管理,从学术上讲，财务会计与财务管理毫无关系。

财务管理（FinancialManagement）又被称为公司理财（CorporateFinance）或直称称为理财（ManagerialFinance）。

理财学属于金融学的重要组成部分，属于微观的金融学，探讨存在于公司内部的各种金融问题，比如投资问题、融资问题等。

关于财务会计,财务会计是一个财务信息的生产与发布系统。

财务会计的目的是提供对投资、信贷和类似决策有用的全部财务信息。

财务会计对企业生产经营活动的反映所起到的是一个“照相机”的功用。

它必须保证信息的真实性和客观性。

为什么叫“财务会计”（FinancialAccounting）?

英文“Financial”可译为“财务的”或“金融的”，但后一种译法更切合原义。

为准确地传达原义，“FinancialAccounting”应当意译为“为金融市场服务的会计”。

为金融市场服务的会计，就是为广大投资者与信贷者服务的会计。

这是整个20世纪会计工作及其会计规范发展所遵循的基本理念。

二、财务管理的职能,计划、控制项目计划期间计划基本职能：

财务决策、财务计划、财务控制,三、财务管理的目标,“合理的理财目标应当具备如下特征：

是明确的，而不是模棱两可的；

可以及时地、清晰地对决策的成功与失败进行度量；

运行成本不会太高；

与企业的长期财富的最大化是一致的；

在企业管理当局的可控范围之内。

”AswashDamodaran,对财务管理目标的不同认识,

（一）利润最大化

（二）每股收益最大化（三）价值最大化,

（一）利润最大化（themaximumprofit）,弊端：

忽略货币的时间价值；

不能反映效率没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系；

创造利润不等于财富的增加；

利润额的确定会受会计政策选择的影响；

不考虑收益的不确定性风险因素，高额利润往往要承担过大的风险；

不考虑股权资本的成本；

面向历史而不是面向未来；

片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为。

（二）每股收益最大化（themaximumEPS）,将收益和股东投入资本联系起来可避免“利润最大化”的缺点。

但仍存在以下问题：

同样未考虑每股收益发生的时间性；

仍然未考虑每股收益的风险。

（三）价值最大化（themaximumvalue）,“除非一个企业将要破产，否则其价值取决于该企业未来创造的收益流，而其拥有的资产并没有什么意义，它们只是创造收益流的必要条件之一。

没有任何资产、却能创造收益流的企业是最好的企业”-希金斯（Higgins）,价值的内涵,资产的内在价值为该资产未来创造价值的能力，即预期未来创造的现金流的现值之和（面向未来）。

账面价值不等于内在价值账面价值面向过去（基于交易）内在价值面向未来无形资产（智力资本）成为创造价值的主要来源，但没有在资产负债表上得到适当的反映,内在价值的决定因素,创造价值的能力，即预期在未来各期所产生现金流的现值之和。

V=CFt/（1+k）t预期现金流大小及时间分布先后资产经济寿命期长短与现金流风险特征相对应的贴现率k，即资本成本（costofcapital）,内在价值的评估,未来现金流量：

估计折现率确定,股票价格最大化,股票价格在所有绩效指标中最具有观察性；

在理性市场上股票价格趋向于反映公司决策的长期影响；

利用股票价格指标决策易于做出明确的说明。

理由：

对股票价格最大化的质疑,难以说明财务决策如何影响股票价格；

更多了解企业的管理者在做出决策时，为何要考虑见识较少的外部投资者的评价；

影响股票价格的综合因素超出公司控制的范围。

管理者：

选择项目筹集资金支付股利,社会,债权人,股东,金融市场,很少控制,真实情况：

以牺牲股东利益为代价保护自己利益,无法追踪公司成本,较大的社会成本,被股东剥夺,信息被拖延或误导,市场价格不等于内在价值：

短视；

波动过大；

过度反应；

内幕操纵,第二章财务管理的基础观念,货币的时间价值观念现金流量的观念风险报酬的观念,第一节货币的时间价值,问题：

为什么货币有时间价值？

有1000元人民币，你愿意今天得到，还是明年的今天得到？

打算买1台设备，现在付款要支付100万元，延迟5年后付款要支付120万元，在年利率为10%的情况下，怎么付款更有利？

5年后更新某设备，需要500万元，那么从现在起，每年年末需要存入多少钱？

一、概念,又称资金时间价值，即货币在周转使用中随着时间的推移而发生的价值增值。

P27西方经济学家的观点：

牺牲当期消费的代价或报酬马克思的观点：

工人创造的剩余价值社会平均投资报酬率,公平的衡量标准,从量的规定性来看，货币的时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。

二、计算,货币时间价值的表现形式绝对数，即利息相对数，即利率,

（一）四大基本要素,1、现值：

P2、终值：

F3、计息期：

n4、利息率：

i,

（二）单利,只有本金获息，利息不再生息。

I=PinF=P（1+in）P=F/（1+in）,（三）复利,俗称：

利滚利！

计息基础是前期的本利和每期利息不相等在不特别说明的情况下，在财务管理中均以复利计息。

1、一次性收付款项,0,i,P+Pi=P（1+i）,i,i,P（1+i）（1+i）=P（1+i）2,P（1+i）n,P,1,2,n,F=P（1+i）n=P（F/P,i,n）,i,n-1,P=F/（1+i）n=F（P/F,i,n）复利终值系数与复利现值系数的关系：

互为倒数,F,举例1：

某企业向银行借款100万元，年利率10%，期限为5年，问5年后应偿还的本利和是多少?

举例2：

某人在5年后需要10万元，他委托投资公司为其代理投资，投资公司保证每年最低收益率为10%，为保险起见，此人应交给投资公司多少资金？

举例3：

企业现有一笔资金，欲在20年后使其达到现在的4倍，则最低可接受的报酬率是多少？

如果每年复利m次：

每半年（m=2）、或每季度（m=4）、每个月（m=12）、甚至每天（m=360）复利一次：

1、n年，计息期数mn（总共复利次数）；

2、年利率i，每一期复利利率i/m；

3、F=P（1+i/m）mn=P（F/P,i/m,mn）;

4、P=F/（1+i/m）mn=F（P/F,i/m,mn）。

举例4：

本金10000元，投资5年，年利率8%。

问：

（1）每年复利一次，计算终值及利息总额；

（2）每季度复利一次，计算终值及利息总额。

名义利率与实际利率：

名义利率：

当每年复利次数超过一次时，所给出的年利率。

如上例中每季度复利一次，则年利率8%即为名义利率。

实际利率：

每年只复利一次的年利率。

接上例：

求实际利率i,名义利率与实际利率的关系：

P371+i=（1+r/m）m其中：

i为实际利率，是每年复利一次的利率；

r为名义利率，是每年复利超过一次的利率；

m是每年复利次数。

接上例:

实际利率i=（1+8%/4）4-1=8.24%按照实际利率计算本利和F=P（1+8.24%）5=14857（元）。

举例5：

若使复利终值经过4年后变成本金的2倍，每半年计息一次，则年利率应该是（）。

A、18.09%B、18.90%C、37.80%D、9.05%,2、年金：

是指：

定期、等额、系列收付普通年金：

后付年金预付年金：

先付年金递延年金永续年金,普通年金的终值,n,n-1,n-2,0,1,2,A,A,A,A,A,A（1+i）0,A（1+i）1,A（1+i）2,A（1+i）n-2,A（1+i）n-1,FA,普通年金的现值,n,n-1,0,1,2,A,A,A,A,PA,偿债基金,指：

为了在约定的未来某一时点，清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额提取的存款准备金。

实质：

已知FA，i，n，求A。

A=FA/（FA/A，i，n）偿债基金系数：

1/（FA/A，i，n）,投资回收（资本回收）,指：

在给定的年限内等额回收或清偿初始投入的资本或所欠的债务。

已知PA，i，n，求A。

A=PA/（PA/A，i，n）投资回收（资本回收）系数：

1/（PA/A，i，n）,预付年金的终值,n,n-1,n-2,0,1,2,A,A,A,A,A,A（1+i）1,A（1+i）2,A（1+i）n-2,A（1+i）n-1,A（1+i）n,FA,预付年金：

期初收付,预付FAA（FA/A，i，n1）1或普通FA（1+i）预付PAA（PA/A，i，n1）+1或普通PA（1+i）,递延年金：

递延m期收付,m+n,m+n-1,m,1,2,m+1,A,A,A,A,递延FAFA（共n期）,递延年金的现值：

方法一：

递延PAA（PA/A，i，mn）（PA/A，i，m）方法二：

递延PAA（PA/A，i，n）（P/F，i，m）,永续年金：

无限期收付,永续FA不存在永续,举例6：

某公司需用一台设备，使用期5年，现有A、B两方案可供选择：

A方案：

分期付款购买，5年内每年末支付20000元，预计5年后可享有设备残值6000元；

B方案：

融资租入，5年内每年初支付租金15000元，5年后退租。

假设年利率为10%。

应选择哪个方案？

举例7：

假定某人（今年40岁）想自退休后（开始于20年后）每年取得20000元，年利率10%，为达到此目标，在这20年中，这个人每年年末应存入银行多少钱？

分析：

1,2,3,20,21,22,2万,2万,2万,A,A,A,A=?

.,举例8：

保险公司提供一种养老保险，目前它提供的利率是6%，比现在和你预期的未来银行存款率高。

它规定只要你一次存入某个金额，从未来第11年开始的30年内每年年末你可以获得一固定金额的返还。

你认为这是一个很好的养老金储存方式，你希望将来每年能得到10000元的养老金，你现在应该一次性缴入多少钱？

举例9：

在你7岁生日时，你的母亲许诺从当年起每年这一天为你在银行存入100元，一直到你18岁生日为止，你可以在19岁那天从银行取钱作为你的生活费补充。

当你取钱时发现你的母亲很健忘，在你8岁和9岁那年忘记存款了，她为了弥补，在你10岁那年一次存入了300元。

请问如果银行的利率一直保持在6%，你可以取到多少钱？

教材P48，练习题1、2,P343有答案无具体计算分析过程,例10（20