风险投资_PPT课件优质PPT.ppt

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1980年12月12日苹果公司上市，每股发行价14美元，当天以22美元开盘，几分种内460万股被抢购一空，当日收盘价29美元。

乔布斯当日身家达到2.17亿美元，那年他24岁。

迈克马库拉身家则达到2.03亿美元（9.2万美元的天使投资增值了2200倍！

）。

第一节风险投资概述,风险投资/创业投资（VentureCapital，VC），风投。

全美风险投资协会的定义，是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。

风险投资：

由投资人将风险资本投向新兴的、迅速成长的有巨大发展潜力的未上市公司（主要是高科技公司），在承担高风险的基础上为创业企业提供长期股权资本和增值服务，培育企业快速成长，数年后通过上市、并购或其它股权转让方式退出投资，取得高额投资回报的一种投资行为。

一、风险投资概念,第一节风险投资概述,1、高风险、高收益：

投资对象多为处于创业期的高新技术中小企业；

2、长期权益投资：

投资期限至少35年，投资方式为股权投资；

3、增值服务：

风险投资者积极参与被投资企业的经营管理，提供增值服务；

4、投资退出：

投资结束时，通过上市、兼并收购或其他股权转让方式撤出资本，获得高额投资回报。

5、风险资本的再循环性：

投入回收再投入；

二、风险投资的基本特征P234P239,高风险高收益：

美国硅谷的大拇指定律P239,如果风险资本1年投资10家高科技创业公司，在5年左右的发展过程中，会有3家失败，另有3家停滞不前并被收购，有3家能够上市，并有不错的业绩，只有1家能够脱颖而出，迅速发展，成为一颗耀眼的明星，给投资者以巨额回报，这家明星企业就成为“拇指定律”中的“大拇指”。

据统计，美国风险投资基金的投资项目中有50%左右是完全失败的，40%是不赚不赔或有微利，只有10%是大获成功。

增值服务案例：

广州风险投投资倍特生物,广州风险投于2000年7月份对广州倍特生物公司投资，该公司属于初创期企业，有独特并具有高附加值的产品，但企业前期的管理及销售比较混乱，广州风险投公司除给予资金支持外，还积极帮助企业推行规范管理，带动经营发展。

增值服务包括：

（1）派出兼职的副总经理及财务总监帮助公司管理、实施监督职能，并帮助公司制定长期发展计划。

（2）物色高层管理人员，理顺管理队伍，吸引人才充实员工队伍，并采取措施稳定队伍。

（3）帮助公司建立销售网络、销售队伍，制定合理的销售政策，并根据实际情况进行调整。

（4）理顺公司的财务管理，使财务管理规范化及制度化，做到帐务公开、透明，引入会计师事务所对公司财务进行监督及指导。

（5）帮助公司选择新的产品开展研发工作，公司除原有的生物蛋白胶产品外，还拿到了国家医药管理局对其导管产品的批文，有关新产品研发进展良好。

（6）帮助公司申报高新技术企业以及有关的科技资助项目，取得国家中小企业创新基金数百万元。

（7）引入新的投资者，完成第二期及第三期融资。

（8）帮助公司建立新的生产基地。

（9）协助企业向银行融资，并提供担保。

风险资本的循环,一般来说，投资者、风险投资机构、创业企业构成一个资金流，周而复始的循环，形成风险投资的周转。

第一节风险投资概述,1、风险资本（VentureCapital）权益资本，追求长期的资本收益，不以控股为目的，通过股权转让的形式获利；

投资周期长，一般为5年；

周期性循环的资金；

创业企业无法获得其他传统融资渠道。

三、风险投资的组成要素P234,2、风险投资者参与企业的战略决策与经营管理；

（1）风险投资家个人是向创业企业投资并获取利润、经验丰富、训练有素的职业金融家。

担任企业的顾问或参谋角色，并参与或监督企业的经营管理。

第一节风险投资概述,三、风险投资的组成要素P234,

（2）风险投资公司（投资界）最普遍的创业投资主体。

有限合伙基金制是主流的VC组织形式、操作主体。

激励约束机制最有效，投资效率最高；

有限合伙人与普通合伙人。

职责：

寻找资金来源；

选择投资目标；

参与经营管理；

获得赢利退出。

第一节风险投资概述,三、风险投资的组成要素P234,LP&

GP,有限合伙制的合伙人分为两大类：

有限合伙人（LimitedPartner,LP）和普通合伙人（GeneralPartner,GP）。

（1）有限合伙人，提供了风险投资基金主要资金来源，一般占风险投资资金总额的99，承担有限责任。

LP：

富有家庭和个人、养老金、捐赠基金、银行持股公司、投资银行，其他非金融公司等等。

（2）普通合伙人，普通合伙人出资仅占1，但承担无限责任。

他们投入的主要是科技知识、管理经验、金融专长。

GP是基金的管理人员，他们运筹帷幄，掌握着风险投资的命脉，决定着风险投资的成败。

他们筹集资金，筛选并决定投资对象，参加投资对象公司的经营管理，负责将所得利润在合伙人之间分配。

有限合伙制VC职责分配,出资：

普通合伙人为基金管理人，发起设立有限合伙企业，其出资额一般为总资金的1%；

有限合伙人承诺并认缴基金出资的绝大部分（总资金的99%）。

运营：

普通合伙人全权负责基金的投资、经营和管理；

一般每年提取相当于基金总额约2%的管理费；

有限合伙人不参与有限合伙企业的经营管理。

利益分配：

普通合伙人获取基金超额收益一定比例（一般为20%左右）的收益分配；

其余收益由有限合伙人按照出资比例分配。

有限合伙制风投基金运作流程架构图,主要风险投资基金,1、IDG资本：

1992年，熊晓鸽。

IDG资本已经在中国投资了超过450家公司，包括腾讯、百度、搜狐、搜房、宜信、小米、携程、金蝶软件、奇虎360、传奇影业、暴风科技、91手机助手、如家酒店集团、汉庭酒店集团、网龙科技、当当网、乌镇、古北水镇、印象创新、美图、bilibili、蓝港互动、蘑菇街、贝贝网、纷享逍客、找钢网、金山云、康辉医疗、九安医疗、武汉华灿光电等公司，已有超过100家所投公司公开上市或并购。

2、红杉资本中国基金：

1972年，沈南鹏。

红杉资本创始人唐瓦伦丁。

红杉中国的投资组合包括新浪网、阿里巴巴集团、酒仙网、万学教育、京东商城、文思创新、唯品会、聚美优品、豆瓣网、诺亚财富、高德软件、乐蜂网、奇虎360、乾照光电、焦点科技、大众点评网、中国利农集团、乡村基餐饮、斯凯网络、博纳影视、开封药业、秦川机床、快乐购，蒙草抗旱、匹克运动等。

主要风险投资公司,3、软银中国资本（SBCVC）：

2000年，薛村禾。

（日本孙正义资本）投资了阿里巴巴、淘宝网、分众传媒、万国数据、神雾、普丽盛、迪安诊断、理邦仪器等一系列优秀企业。

4、鼎晖投资（CDH）：

2002年，吴尚志。

主要投资了蒙牛乳业、李宁体育用品、双汇食品、百丽女鞋、分众传媒、LDK太阳能、九阳小家电等十多个中国知名品牌企业。

5、KKR（KohlbergKravis,Roberts&

Co.）：

1976年，杠杆收购RJR.Nabisco，2013年9月，KKR认购青岛海尔发行的10%股份成为公司战略股东。

6、凯雷投资集团：

1987年主要投资项目包括太平洋保险、安信地板、分众传媒、携程旅行网等。

7.高盛亚洲（著名券商，引领世界IPO潮流，投资双汇集团等）；

8.摩根士丹利（世界著名财团，投资蒙牛等）；

（3）产业附属投资公司非金融性实业公司下属的独立的风险投资机构，代表母公司的利益对特定行业进行投资。

目的：

为母公司开拓市场、发展技术。

投资对象：

主要是一些特定行业。

三、风险投资的组成要素P234,第一节风险投资概述,2001年起，联想进入风险投资领域，目前，联想控股的投资业务贯穿了整个PEVC的全产业链：

早期天使或A轮投资，主要由联想之星、联想乐基金负责；

君联资本负责风险投资；

弘毅投资负责PE业务；

联想控股则专注于战略投资。

在PE/VC行业中，能称为“系”的，没有几家，联想是最成功的一个“系”。

（4）天使投资人投资硅谷创业企业的第一批投资者，这些投资者在公司产品和业务成型之前就把资金投入进来。

通常投资于初创期的新兴公司；

投资基于信任或情感，朋友、亲戚或商业伙伴；

迈克马库拉对苹果进行了25万美元的投资，这笔投资换取了该公司30%股权,三、风险投资的组成要素P234,第一节风险投资概述,3、投资对象创业企业风险资本的投资对象；

大多是从事高新技术创新活动的中小企业；

高风险（高回报）；

三、风险投资的组成要素P234,第一节风险投资概述,知名国际VC/PE基金投资回报率,国际投行在中国的VC/PE投资案例,风险投资三方当事人：

投资者，风险投资公司，创业企业。

投资者资金供应者,风险投资公司资金的运作者,创业企业资金的使用者,第一节风险投资概述,4、投资期限一般较长：

平均5-7年；

风险投资者和被投资企业须紧密合作。

5、投资方式股权投资，提供增值服务；

分批进入：

分阶段投资。

第一节风险投资概述,三、风险投资的组成要素P234,四、风险投资的作用P235,对高新技术的发展具有支撑作用：

风险企业投资于研发，增强了国家的竞争力；

，二战以来，95%的科技发明与创新都来自小型新兴企业，它们由潜在的生产力转变为现实的生产力都要借助于风险投资。

由于有风险投资的参与，科研成果转化为商品的周期已由20年缩短至10年以下。

2、创造了大量的就业机会；

3、促进高科技成果转化，是经济增长的“发动机”；

4、中小企业发展的“孵化器”。

五、风险投资发展简史,*中世纪：

商人、贵族与职员合作经营贸易航运现代银行体系发展的先兆；

*16世纪：

合资公司诞生资本资源联合经营；

*19世纪后期：

现代投资银行出现以德国私人银行为代表；

*1946年：

哈佛大学经济学教授乔治多罗特（GeorgelDoriot）在波士顿发起成立美国研究开发公司，他本人因此而被誉为“风险投资之父”；

*1958年：

美国联邦政府通过小企业投资法，进一步推动风险投资业的发展，美国被誉为现代风险投资的发源地；

*1958年以后，风险投资不仅在美国，而且在世界各地，尤其是在发达国家和地区得到迅速发展，使世界范围内的创投资本与创业企业合作进入了甜蜜与丰收期。

第二节风险投资的阶段和运作程序,一、企业发展阶段和风险投资P236高新技术的产业化需要四个阶段：

技术酝酿与发明阶段；

技术创新阶段；

技术扩散阶段；

工业化大生产阶段。

（一）种子期：

技术的酝酿与发明阶段资金需要量很少，从创意的酝酿，到实验室样品，再到粗糙样品，一般由科技创业家自己解决。

如果在原有的投资渠道下无法进一步形成产品，发明人就会寻找新的投资渠道。

种子资本的来源：

个人积蓄、家庭财产、朋友借款、申请自然科学基金，如果还不够，则会寻找专门的风险投资家和风险投资机构。

此阶段的风险投资多为天使投资人提供。

一、企业发展阶段和风险投资,种子期面临三大风险：

高新技术的技术风险；

高新技术产品的市场风险；

高新技术企业的管理风险。

风