天然橡胶基础研究报告Word格式.docx

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天然橡胶的用途十分广泛,主要是交通运输上使用的各种轮胎（约占所有消费的70%）,其他还有在日常生活､医疗卫生行业､工业､农业､气象测量､科学试验､国防､高精尖科学技术产品都离不开天然橡胶｡目前,世界上部分或完全用天然橡胶制成的物品已达7万种以上｡

天然橡胶具有生产的季节性､周期性｡一年中,1-3月为橡胶树的停割期,4-12月份是开割期（其中6-10月为割胶旺季）,处在开割期时,天然橡胶的产量将增加,从而导致天然

橡胶的现货价格会随之降低;

橡胶树树龄为5-7年的才可以采集橡胶,一般橡胶树可被采集

25-30年｡

1.2世界橡胶行业发展历史

世界橡胶行业在100多年的发展历程中,经历了其形成､发展､繁荣和稳定四个阶段｡具体如下图所示:

发现天然橡胶

橡胶硫化等方法改善橡胶特性

汽车及汽车轮胎业出现

人工栽培橡胶取代天胶合成橡胶商业化生产

石油涨价冲击汽车行业

橡胶企业努力提高产品质量和技术水平

图1-1橡胶行业发展历程

1.3我国天然橡胶产业链分析

由于天然橡胶与钢铁､煤炭､石油一样,都是工业原料,因此天然橡胶的产业链相对比较简单,如下图所示:

图1-2我国天然橡胶产业链结构

从我国天然橡胶业的产业链来看,其价格变化主要是受上游橡胶树的种植面积､气候和进口的影响;

下游主要是轮胎行业､汽车制造业和轮胎出口的影响;

另外还有就是合成橡胶和再生橡胶的替代互补的相互影响｡

下面对天然橡胶的分析就是围绕这几个方面展开进行分析的｡

第二章国内外天然橡胶行情回顾

总体而言,包括东京胶和沪胶在内的全球天然橡胶市场,08年底行情筑底之后,09年大势逆转,截至10年1月份冲高之后,东京胶继续上冲,而沪胶价格趋势出现大箱体形态,

2010年4月中旬沪胶开始出现了第三次回落行情,回落了2565点,但仍然没有突破箱体下沿;

而东京胶回落幅度相对较小｡如下组图所示:

图2-1沪胶和日胶指数日线图

从图中可以看出,上升趋势的MA60均线起到良好的支撑作用,特别是对日胶指数来说,起到了很好的支撑作用,但对沪胶而言,MA60先上升后水平,处于水平阶段时,几次被向下突破,但都没持续下去,从而演变为箱体形态｡

对于沪胶而言,2010年胶价继续上扬,1月中旬沪胶指数冲至26026元/吨,随后无法突破形成新高,沪胶在经过短暂横盘整理之后开始回调,2月9日沪胶开始在21730企稳回

升,4月26日沪胶指数合约收盘价报24505元/吨｡

对于日胶而言,同样日胶指数持续上扬,直到4月15日冲至最高345日元/公斤,随后开始下滑,目前为止还没有向下突破MA60线｡

第三章宏观经济面分析

全球经济的增长或衰退时主导天然橡胶市场牛市或熊市的宏观基础｡全球大宗商品价格与世界经济走势有很强的正相关关系｡09年金融危机,世界各国普遍采用货币宽松政策,从而导致高的投资率,而高投资率又明显带动了天然橡胶价格上涨,反之则压制天然橡胶价格下降｡下面从OECD､GDP和汇率变化这三个方面进行分析｡

3.1OECD领先指标

从OECD综合领先指标的变化趋势可以看到,从08年初开始,相对与06年12月份来

说,全球经济开始下滑,09年2月份达到最底部,之后开始复苏,到09年12月份,OECD开始恢复到基准月的水平,并有进一步的发展｡目前复苏状态最好的是欧元区,其次是北美自由贸易区,最后的是亚洲五国,但差距都比较小｡

图3-1全球OECD综合领先指标变化趋势（以2006年12月OECD为基准）

3.2GDP增长率分析

图3-2中美日GDP增长率对比

图3-3美日欧GDP环比折年率对比

从图中可以看出,中国的经济发展速度远远超过美日地区,受经济危机的影响,中美日的经济增长减缓,其中美日都出现了负增长,但中国09年的GDP增长率为8.7%,相对于平时稍有下滑｡

从美日欧GDP环比折年率的对比数据来看,09年12月底,GDP环比折年率已经由负转正,达到良性增长｡

综上对宏观经济指标的分析,全球主要经济体经济取得了较大程度的复苏,因此促使了汽车行业､轮胎制造业等橡胶相关行业的发展,从而导致了橡胶需求的增长｡

第四章基本面分析

4.1全球天然橡胶供给分析

4.1.1天然橡胶产量分布及其趋势

图4-1全球天然橡胶产量分布

天然橡胶的生产,由于受气候的影响,生产地较为集中,主要在东南亚国家和地区,

目前泰国是最大的天然橡胶生产国（32.7%）;

其次是印尼（24.9%）;

第三是马来西亚（12%）｡前三的天然橡胶生产国的总产量占到全球的69.6%｡

图4-2天然橡胶历年全球产量趋势图（IRSG单位:

千吨）

图4-3ANRPC成员国天然橡胶种植面积对比（千顷）

从历年全球天然橡胶产量及其种植面积来看,全球天然橡胶总产量有逐年增加的趋势,年均年增长率为3.51%,受东南亚地区干旱气候的影响,2009年出现了小幅下滑,总产量下滑到05年的水平（941万吨）｡

除马来西亚的种植面积在减少之外,其他成员国的种植面积都有所增加,特别是中国､斯里兰卡､泰国和印度,增加的速度相对较快｡

根据天然橡胶生产国协会（ANRPC）今年3月份报告,印尼､印度和越南2010年天然橡胶产量将预期增长,其中印尼天然橡胶产量将增加至277万吨,环比增长6.7%;

越南天然橡胶产量将增加至77万吨,环比增长6.4%;

印度产量将增加至89.1万吨,环比增长8.6%;

泰国橡胶出口协会负责人（LuckchaiKittipol）1月21日预计泰国天然橡胶产量2010年达315万吨,环比增长5%｡

由上可知,全球天然橡胶的产量是不断增加的,而且05年之后新种植的面积是不断增加的,因此新增产量也是加速增长的,其中泰国和印尼是影响天然橡胶产量的最主要因素,2010年印尼的产量有较大幅度的增长,而泰国增加率相对较小,但其产量仍是全球第一,

只是与印尼的差距有所缩小｡

4.1.2天然橡胶的生产周期性

泰国天然橡胶产量的月变化规律

马来西亚天然橡胶产量的月变化规律

从泰国和马来西亚天然橡胶产量的月变化规律可以看出,泰国在3和4月份的产量最低,5月份产量迅速恢复,随后持续到10月份,11月也是一个低谷时期;

马来西亚同泰国类似,不过波动性较强,4月份为产量低谷期,7和8月份为产量高峰期,11月份到达低谷｡由于天然橡胶的生产受气候影响很大,因此生产地比较集中,因此各生产国的天然橡

胶生产周期性基本一致,3月､4月和11月是天然橡胶生产的低谷时期,5月份开始产量慢慢恢复,进入到6月份至10月份产量丰盛期｡

4.1.3中日天然橡胶进口分析

天然橡胶供给的主要流向是中国､美国和日本,而对期货价格有直接影响的是中国和日本的天胶市场,因此这里只分析中国和日本的天胶进口情况｡

4.1.3.1中国天然橡胶进口

统计2003年到2010年国内每月的天然橡胶进口数量,可得到月均和年均进口数量的变化趋势,如下组图所示:

图4-13中国天然橡胶进口量月份对比（万吨）

我国天然橡胶进口具有明显波动规律,高峰月份是3月､9月和12月份,低谷月份是

2月和5月,但3月份为天然橡胶产量的低谷期,因此3月份我国天然橡胶的价格一般会有一个上涨;

尽管下半年的进口量比较大,但由于产胶国天然橡胶的产量比较丰盛,因此价格不会有很大的涨幅｡

2010年1至2月,中国进口天然橡胶30万吨,较2009年同期的18万吨增长63%｡其

中2月天然橡胶进口量为13万吨,环比增长23.52%,可见天然橡胶的高价并没有得到中国市场的有效认同,年初进口仍然强劲,这主要是由于国内强劲的天然橡胶需求｡

下面具体到我们每一个进口国,如下组图所示:

图4-16进口国价格对比（单位:

万美元/吨）

图4-15主要进口国及其各月进口量（吨）

从图中可以看出泰国胶价较为便宜,尽管差别不是很大,但从泰国的进口量在不断增加,使得泰国成为我国天然橡胶的主要进口国,其次是印尼和马来西亚｡由于从泰国的进口量越来越大,而其他国家的进口量在减少,加上中国需求的强劲,这种一头大的格局从而不利于中国议价能力和抗风险能力的提高｡

图4-17中国天然橡胶的对外依存度分析

从1999年至2009年,国内天然橡胶的产量增长缓慢,而进口量增加的趋势比较明显,

自2005年以来,我国天然橡胶的对外依存度就一直维持在高位（70%）,而且有缓慢的提升,目前已达到75%,加上今年旱灾对产区云南产胶的影响,对外依存度会有进一步的增加｡对外依存度的增加,使得我国对天然橡胶的议价能力和抗风险能力在降低,对胶价的上涨提供有力的支持｡

图4-18国产胶与进口胶价格对比（元/吨）

一般而言,进口胶的价格是高于国产胶的,统计06年以来的价差数据,平均价差达到

1069元/吨,近段时间价差最高达到了2860元/吨,当进口胶价格与国产胶间价差过大时,国内厂商就会以消耗国内库存为主,使得不合理的价格回归合理区域,但由于中国橡胶的对外依存度较大,面对国内的强劲需求,毕竟库存有限,随着国内库存的消耗,必然要重新进入东南亚市场采购,对东南亚天然橡胶的进口价格形成支撑｡

从以上对天然橡胶的进口情况来看,由于国内产量缓慢增加（预计2010年产量减少）,加上国内强劲的需求,以及我们对天然橡胶的高度对外依存性,因此尽管天然橡胶价格高涨以及进口胶和国产胶的不合理价差,但天然橡胶的进口依然强劲｡

4.1.3.2中国进口税率调整

自2010年1月1日起,中国进一步调整了进出口关税税则,其中天然橡胶进口关税下调,技术分类天然橡胶（标准胶）2010年调整关税后进口税率为20%或2000元/吨,以前是2600元/吨,烟片胶进口税率为20%或1600元/吨,天然乳胶进口税率为10%或720元/吨｡

第五届中国橡胶市场发展论坛暨2010年世界橡胶高峰论坛日前在青岛举行,美国轮胎特保案成为此次论坛的主要话题｡不少轮胎企业呼吁,我国应与国际惯例接轨,取消天然橡胶关税,减小企业成本压力｡

进口关税的下调或取消,降低了轮胎制造行业的