天然橡胶基础研究报告Word格式.docx

1、天然橡胶的用途十分广泛,主要是交通运输上使用的各种轮胎（约占所有消费的 70%）,其他还有在日常生活医疗卫生行业工业农业气象测量科学试验国防高精尖科学技术产品都离不开天然橡胶目前,世界上部分或完全用天然橡胶制成的物品已达 7 万种以上天然橡胶具有生产的季节性周期性一年中,1-3 月为橡胶树的停割期,4-12 月份是开割期（其中 6-10 月为割胶旺季）,处在开割期时,天然橡胶的产量将增加,从而导致天然橡胶的现货价格会随之降低;橡胶树树龄为 5-7 年的才可以采集橡胶,一般橡胶树可被采集25-30 年1.2 世界橡胶行业发展历史世界橡胶行业在 100 多年的发展历程中,经历了其形成发展繁荣和稳定

2、四个阶段具体如下图所示:发现天然橡胶橡胶硫化等方法改善橡胶特性汽车及汽车轮胎业出现人工栽培橡胶取代天胶合成橡胶商业化生产石油涨价冲击汽车行业橡胶企业努力提高产品质量和技术水平图 1-1 橡胶行业发展历程1.3 我国天然橡胶产业链分析由于天然橡胶与钢铁煤炭石油一样,都是工业原料,因此天然橡胶的产业链相对比较简单,如下图所示:图 1-2 我国天然橡胶产业链结构从我国天然橡胶业的产业链来看,其价格变化主要是受上游橡胶树的种植面积气候和进口的影响;下游主要是轮胎行业汽车制造业和轮胎出口的影响;另外还有就是合成橡胶和再生橡胶的替代互补的相互影响下面对天然橡胶的分析就是围绕这几个方面展开进行分析的第二章

3、国内外天然橡胶行情回顾总体而言,包括东京胶和沪胶在内的全球天然橡胶市场,08 年底行情筑底之后,09 年大势逆转,截至 10 年 1 月份冲高之后,东京胶继续上冲,而沪胶价格趋势出现大箱体形态,2010 年 4 月中旬沪胶开始出现了第三次回落行情,回落了 2565 点,但仍然没有突破箱体下沿;而东京胶回落幅度相对较小如下组图所示:图 2-1 沪胶和日胶指数日线图从图中可以看出,上升趋势的 MA60 均线起到良好的支撑作用,特别是对日胶指数来说,起到了很好的支撑作用,但对沪胶而言,MA60 先上升后水平,处于水平阶段时,几次被向下突破,但都没持续下去,从而演变为箱体形态对于沪胶而言,2010 年

4、胶价继续上扬,1 月中旬沪胶指数冲至 26026 元/吨,随后无法突破形成新高,沪胶在经过短暂横盘整理之后开始回调,2 月 9 日沪胶开始在 21730 企稳回升,4 月 26 日沪胶指数合约收盘价报 24505 元/吨对于日胶而言,同样日胶指数持续上扬,直到 4 月 15 日冲至最高 345 日元/公斤,随后开始下滑,目前为止还没有向下突破 MA60 线第三章 宏观经济面分析全球经济的增长或衰退时主导天然橡胶市场牛市或熊市的宏观基础全球大宗商品价格与世界经济走势有很强的正相关关系09 年金融危机,世界各国普遍采用货币宽松政策,从而导致高的投资率,而高投资率又明显带动了天然橡胶价格上涨,反之则

5、压制天然橡胶价格下降下面从 OECDGDP 和汇率变化这三个方面进行分析3.1 OECD 领先指标从 OECD 综合领先指标的变化趋势可以看到,从 08 年初开始,相对与 06 年 12 月份来说,全球经济开始下滑,09 年 2 月份达到最底部,之后开始复苏,到 09 年 12 月份,OECD开始恢复到基准月的水平,并有进一步的发展目前复苏状态最好的是欧元区,其次是北美自由贸易区,最后的是亚洲五国,但差距都比较小图 3-1 全球OECD 综合领先指标变化趋势（以 2006 年 12 月OECD 为基准）3.2 GDP 增长率分析图 3-2 中美日 GDP 增长率对比图 3-3 美日欧 GDP

6、环比折年率对比从图中可以看出,中国的经济发展速度远远超过美日地区,受经济危机的影响,中美日的经济增长减缓,其中美日都出现了负增长,但中国 09 年的 GDP 增长率为 8.7%,相对于平时稍有下滑从美日欧 GDP 环比折年率的对比数据来看,09 年 12 月底,GDP 环比折年率已经由负转正,达到良性增长综上对宏观经济指标的分析,全球主要经济体经济取得了较大程度的复苏,因此促使了汽车行业轮胎制造业等橡胶相关行业的发展,从而导致了橡胶需求的增长第四章 基本面分析4.1 全球天然橡胶供给分析4.1.1 天然橡胶产量分布及其趋势图 4-1 全球天然橡胶产量分布天然橡胶的生产,由于受气候的影响,生产地

7、较为集中,主要在东南亚国家和地区,目前泰国是最大的天然橡胶生产国（32.7%）;其次是印尼（24.9%）;第三是马来西亚（12%）前三的天然橡胶生产国的总产量占到全球的 69.6%图 4-2 天然橡胶历年全球产量趋势图（IRSG 单位:千吨）图 4-3 ANRPC 成员国天然橡胶种植面积对比（千顷）从历年全球天然橡胶产量及其种植面积来看,全球天然橡胶总产量有逐年增加的趋势,年均年增长率为 3.51%,受东南亚地区干旱气候的影响,2009 年出现了小幅下滑,总产量下滑到 05 年的水平（941 万吨）除马来西亚的种植面积在减少之外,其他成员国的种植面积都有所增加,特别是中国斯里兰卡泰国和印度,增

8、加的速度相对较快根据天然橡胶生产国协会（ANRPC）今年 3 月份报告,印尼印度和越南 2010 年天然橡胶产量将预期增长,其中印尼天然橡胶产量将增加至 277 万吨,环比增长 6.7%;越南天然橡胶产量将增加至 77 万吨,环比增长 6.4%;印度产量将增加至 89.1 万吨,环比增长 8.6%;泰国橡胶出口协会负责人（Luckchai Kittipol）1 月 21 日预计泰国天然橡胶产量 2010 年达 315 万吨,环比增长 5%由上可知,全球天然橡胶的产量是不断增加的,而且 05 年之后新种植的面积是不断增加的,因此新增产量也是加速增长的,其中泰国和印尼是影响天然橡胶产量的最主要因素

9、, 2010 年印尼的产量有较大幅度的增长,而泰国增加率相对较小,但其产量仍是全球第一,只是与印尼的差距有所缩小4.1.2 天然橡胶的生产周期性泰国天然橡胶产量的月变化规律马来西亚天然橡胶产量的月变化规律从泰国和马来西亚天然橡胶产量的月变化规律可以看出,泰国在 3 和 4 月份的产量最低,5 月份产量迅速恢复,随后持续到 10 月份,11 月也是一个低谷时期;马来西亚同泰国类似,不过波动性较强,4 月份为产量低谷期,7 和 8 月份为产量高峰期,11 月份到达低谷由于天然橡胶的生产受气候影响很大,因此生产地比较集中,因此各生产国的天然橡胶生产周期性基本一致,3 月4 月和 11 月是天然橡胶生

10、产的低谷时期,5 月份开始产量慢慢恢复,进入到 6 月份至 10 月份产量丰盛期4.1.3 中日天然橡胶进口分析天然橡胶供给的主要流向是中国美国和日本,而对期货价格有直接影响的是中国和日本的天胶市场,因此这里只分析中国和日本的天胶进口情况4.1.3.1 中国天然橡胶进口统计 2003 年到 2010 年国内每月的天然橡胶进口数量,可得到月均和年均进口数量的变化趋势,如下组图所示:图 4-13 中国天然橡胶进口量月份对比（万吨）我国天然橡胶进口具有明显波动规律,高峰月份是 3 月9 月和 12 月份,低谷月份是2 月和 5 月,但 3 月份为天然橡胶产量的低谷期,因此 3 月份我国天然橡胶的价格

11、一般会有一个上涨;尽管下半年的进口量比较大,但由于产胶国天然橡胶的产量比较丰盛,因此价格不会有很大的涨幅2010 年 1 至 2 月,中国进口天然橡胶 30 万吨,较 2009 年同期的 18 万吨增长 63%其中 2 月天然橡胶进口量为 13 万吨,环比增长 23.52%,可见天然橡胶的高价并没有得到中国市场的有效认同,年初进口仍然强劲,这主要是由于国内强劲的天然橡胶需求下面具体到我们每一个进口国,如下组图所示:图 4-16 进口国价格对比（单位:万美元/吨）图 4-15 主要进口国及其各月进口量（吨）从图中可以看出泰国胶价较为便宜,尽管差别不是很大,但从泰国的进口量在不断增加,使得泰国成为

12、我国天然橡胶的主要进口国,其次是印尼和马来西亚由于从泰国的进口量越来越大,而其他国家的进口量在减少,加上中国需求的强劲,这种一头大的格局从而不利于中国议价能力和抗风险能力的提高图 4-17 中国天然橡胶的对外依存度分析从 1999 年至 2009 年,国内天然橡胶的产量增长缓慢,而进口量增加的趋势比较明显,自 2005 年以来,我国天然橡胶的对外依存度就一直维持在高位（70%）,而且有缓慢的提升,目前已达到 75%,加上今年旱灾对产区云南产胶的影响,对外依存度会有进一步的增加对外依存度的增加,使得我国对天然橡胶的议价能力和抗风险能力在降低,对胶价的上涨提供有力的支持图 4-18 国产胶与进口胶

13、价格对比（元/吨）一般而言,进口胶的价格是高于国产胶的,统计 06 年以来的价差数据,平均价差达到1069 元/吨,近段时间价差最高达到了 2860 元/吨,当进口胶价格与国产胶间价差过大时,国内厂商就会以消耗国内库存为主,使得不合理的价格回归合理区域,但由于中国橡胶的对外依存度较大,面对国内的强劲需求,毕竟库存有限,随着国内库存的消耗,必然要重新进入东南亚市场采购,对东南亚天然橡胶的进口价格形成支撑从以上对天然橡胶的进口情况来看,由于国内产量缓慢增加（预计 2010 年产量减少）,加上国内强劲的需求,以及我们对天然橡胶的高度对外依存性,因此尽管天然橡胶价格高涨以及进口胶和国产胶的不合理价差,但天然橡胶的进口依然强劲4.1.3.2 中国进口税率调整自 2010 年 1 月 1 日起,中国进一步调整了进出口关税税则,其中天然橡胶进口关税下调,技术分类天然橡胶（标准胶）2010 年调整关税后进口税率为 20%或 2000 元/吨,以前是 2600 元/吨,烟片胶进口税率为 20%或 1600 元/吨,天然乳胶进口税率为 10%或 720 元/吨第五届中国橡胶市场发展论坛暨 2010 年世界橡胶高峰论坛日前在青岛举行,美国轮胎特保案成为此次论坛的主要话题不少轮胎企业呼吁,我国应与国际惯例接轨,取消天然橡胶关税,减小企业成本压力进口关税的下调或取消,降低了轮胎制造行业的