《财务管理学》梁国萍习题答案doc.docx
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《财务管理学》习题答案
第二章货币V的时间价值和风险价值答案
练习题一
（1）项目年收益的现值=10X（P/A,i,n）=10X（P/A,5%,10）=10X7.7217
◎77.22（万元）
项目年收益的终值=10X（F/A,i,n）=10X（F/A,5%,10）=10X12.5782125.78（万元）
（2）年初投资额的终值=100X（F/P,i,n）=100X（F/P,5%,10）=100
XI.6289^162.89（万元）
练习题二
投资项目年净收益的终值=20X（F/A,i,n）=20X（F/A,5%,5）=20X5.5256ellO.51（万元）
投资项目年净收益的现值=20X[（P/A,i,m+n）-（P/A,i,n）]=20X[（P/A,
5%,8）-（P/A,5%,3）]=20X（6.4632-2.7232）^74.80（万元）
练习题三
（1）银行允许在每年年末支付款项
设第一种付款方式下的房款现值为P1,第二种付款方式下的房款现值为P2,第三
种付款方式下的房款现值为P3,则
Pl=200（万元）
P2=50X（P/A,10%,5）=50X3.7908=189.540（万元）
P3=30X（P/A,10%,10）=30X6.1446=184.338（万元）
因此，如果银行允许在每年末支付房款，应该采用的付款方式为10年分期付款。
（2）银行规定必须在每年年初支付款项
Pl=200（万元）
P2=50X（P/A,10%,5）（1+10%）=50X3.7908X1.1=208.494（万元）
P3=30X（P/A,10%,10）（1+10%）=30X6.1446X1.1=202.772（万元）
因此，如果银行规定必须在每年年初支付房款,应该采用的付款方式为现付200
万元的房款。
练习题四
（1）项目3年后的投资总额=10X[（F/A,i,n+1）-1]
=10X[（F/A,5%,4）-1]
=10X（4.3101-1）^33.10（万元）
或项目3年后的投资总额=10X（F/A,i,n）X（1+i）
=10X（F/A,5%,3）X（1+0.05）
=10X3.1525X1.05^33.10（万元）
（2）投资总额=33.10X（P/F,i,n）
=33.10X（P/F,5%,3）
=33.10X0.8638^28.59（万元）
练习题五
设投资总额为C万元，则有
市场状况
预计年报酬率
概率
A项目
B项目
C项目
繁荣
100/C
110/C
90/C
0.3
正常
50/C
60/C
50/C
0.4
较差
30/C
20/C
20/C
0.3
预期报酬率为
Ra=O.3X100/C+0.4X50/C+0.3X30/C=59/C
Rb=0.3X110/C+0.4X60/C+0.3X20/C=63/C
Rc=0.3X90/C+0.4X50/C+0.3X20/C=53/C
标准差为
^=^（59/C-100/C）2x0.3+（59/C-50/C）2x0.4+（59/C-30/C）2x0.3=28.09/CdB=/63/C-110/C）2x0.3+（63/C-60/C）2x0.4+（63/C-20/C）2x0.3=34.94/CdA=/53/C-90/C）2x0.3+（53/C-50/C）2x0.4+（53/C-20/C）2x0.3=27.22/C
变化系数为
x100%=47.61%59/C
3494/C
=。
x100%=55.46%
1363/C
2722/C
Qa=—:
~—x100%=51.36%
A53/C
说明A项目的风险最小。
第三章财务分析与绩效评价练习题参考答案
练习题一
（1）流动负债年末余额=270/3=90（万元）
（2）年末流动资产=年末速动资产+年末存货
年末速动比率=年末速动资产/年末流动负债
年末速动资=产年末速动比率X年末流动负债
=1.5X90=135（万元）
年末存货余额=年末流动资产-年末速动资产
=270-135
=135（万元）
存货平均余额=（135+145）/2=140（万元）
（3）存货周转率=营业成本/平均存货余额
本年营业成本=存货周转率X平均存货余额
=4X140=560（万元）
⑷由于假定应收账款以外的其他速动资产忽略不计因此:
应收账款年末金额=速动资产年末金额
135（万元）
应收账款平均余额=（135+125）/2
=130（万元）
应收账款周转次数=780/130=6（次）
应收账款周转天数=360/6=60（天）
（5）现金流量比率=180/90=2
练习题二
（1）2012年末应收账款周转天数={360X[（200+400）：
2]}/2000=54（天）
（2）2012年末存货周转天数={360X[（200+600）4-2]）/1600=90（天）
（3）2012年年末流动负债和速动资产余额
年末速动资产/年末流动负债=1.2
（年末速动资产-400）/年末流动负债=0.7
解得：
年末流动负债=800（万元）
年末速动资产=960（万元）
（4）2012年年末流动比率
流动比率=（960+600）/800=1.95
练习题三
（1）存货周转率=销售成本/[（存货期初+存货期末）/2]
=14700/[（1500+存货期末余额）/2]=6
求得：
存货期末余额=3400（万元）
（2）已知资产总额为16200
故：
应收账款=资产总额-货币资金-存货-固定资产净值
将已知的数额代入公式，可以得出：
应收账款=5950（万元）
（3）流动比率=流动资产/流动负债
流动比率=（货币资金+应收账款+存货）/（应付账款+应交税金）
将已知数额代入公式，可以得出：
应付账款=5000（万元）
（4）资产总额=负债总额+所有者权益
负债总额+所有者权益=16200万元
产权比率=负债总额/股东权益
A:
0.7=（应付账款+应交税金+长期负债）/（实收资本+未分配利润）
B:
应付账款+应交税金+长期负债+实收资本+未分配利润=16200
将已知的应付帐款、应交税金、实收资本金额代入A.B这个二元一次公式,求得：
长期负债=1650
未分配利润=2000
练习题四
（1）赊销收入净额=120000X75%=90000（元）
应收账款平均余额=（10000+8000）/2=9000（元）
应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额
=90000/9000=10（次）
（2）销售成本=销售收入X（1一毛利率）
=120000X（1-50%）=60000（元）
净利润=销售收入X销售净利率
=120000X20%=24000（元）
存货周转率=销售净利率/平均存货
5=60000/：
（8000+期末存货）/2]
求得：
期末存货=16000（元）
流动比率=流动资产/流动负债=2.16
速动资产=（流动资产一存货）/流动负债=1.6
将两相除：
1.35=流动资产/（流动资产一16000）
求得：
期末流动资产=45714（元）
因流动资产占资产总额的20%
期末资产总额=45714/20%=228570（元）
资产净利率=净利润/平均总资产=24000/228570=10.5%
（3）每股收益=净利润/流通在外普通股股数
=24000/50000=0.48（元/每股）
市盈率=每股市价/每股收益
=9.6/0.48=20
期末股东权益=资产总额X（1-资产负债率）
=228570X（1-50%）=114285（元）每股净资产=年末股东权益/年末普通股股数
=114285/50000=2.29（元/股）市净率=每股市价/每股净资产
=9.6/2.29=4.19（倍）
练习题五
（1）流动比率=（640+2688+1932）4-（1032+672+936）=1.98
资产负债率=61.9%
存货周转率=6.69
已获利息倍数=2.86
应收账款周转天数=70
固定资产周转率=5.5
销售利润率=1.71%
总资产周转率=1.7
总资产报酬率=7.39%
（2）说明该公司的经营管理可能存在以下问题:
一是应收账款管理不善；二是固定资产投资规模偏大；三是销售额较低
具体原因可能是：
1、应收账款周转天数大，说明回收速度太慢，管理不善。
2、总资产周转率低，主要因为固定资产周转率低造成的，可能是销售额低或固定资产投资规模偏大。
3、已获利息倍数下降，而资产负债率基本没变，说明不是负债过大，而是盈利能力低。
结合销售利润率1.71%高于行业数1.3%来看，盈利低不是销售利润低，而是因为销售额低造成的。
练习题六
（1）流动比率=3154-150=2.1
速动比率=（315-144）4-150=1.14
资产负债率=3504-700=50%
权益乘数=[（700+700）4-2]=2
（2）
总资产周转率=350/[（700+700）4-2]=0.5（次）
销售净利率=634-350=18%
净资产收益率=63/[（350+350）4-2]=18%
或：
净资产收益率=18%X0.5X2=18%
（2）采用差额分析法：
财务指标
2011年
2012年
差异
销售净利率
16%
18%
2%
总资产周转率
0.5
0.5
一
权益乘数
2.5
2
-0.5
净资产收益率
20%
18%
2%
销售净利润率变动对净资产收益率变动的影响
=（18%-16%）X0.5X2.5=2.5%（有利差异）总资产周转率变动对净资产收益率变动的影响
=18%X（0.5-0.5）X2.5=0（无影响）权益乘数变动对净资产收益率变动的影响
=18%X0.5X（2-2.5）=-4.5%（不利差异）净资产收益率总变动=2.5%+0-4,5%=-2%
第四章筹资方式答案
练习题一
加权平均发行在外普通股股数=1（发行在外普通股股数X发行在外月份）
/12=（1000X12+500X6）/12=1250
每股利润=净利润/发行在外普通股平均股数
=2500/1250=2元
市盈率=每股市价/每股利润所以，每股市价=2X30=60元即发行底价为60元每股。
练习题二
新股发行时，采取对法人配售和对一般投资者上网发行相结合的方式，通过法人投资者竞价来确定股票发行价格。
一般由主承销商确定发行底价，法人投资者根据自己的意愿申购申报价格和申报股数，申购结束后，由发行人和主承销商对法人投资者的有效预约申购数按
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