CRC铁矿石定价从长协到指数的前世今生文档格式.docx

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而最终形成年度长协价格谈判机制的理由如下：

其一，铁矿石用途的唯一性（只能用于钢铁厂）使得矿山致力于与钢厂建立稳定的、长期的合作关系；

其二，双方的长期合同对于矿山项目投资方来说是必不可少的，稳定的销售市场让矿山投资方面确信其投资能获得良好回报；

其三，对于钢厂来说，钢铁生产是一个连续的过程，需要得到了稳定的铁矿石供应渠道，而且长期稳定的数量、价格有利于保持铁矿石库存水平的最优化；

其四，比较稳定的钢材生产成本，也便于钢厂制定钢材的出厂价格，保持比较稳定的利润水平。

在中国没有参与长协谈判以前，世界铁矿石供需情况总体上比较稳定，矿山的供应和钢厂的需求变化不会过大，价格的波动幅度也就相对较为平缓，因此这一模式受到了钢铁企业和矿企的双双青睐。

传统的铁矿石年度长协谈判主要在全球三大铁矿石生产商和全球各大钢铁企业之间举行。

在中国采购崛起之前，世界铁矿石长协谈判是三大矿山和日韩美欧几家大钢厂之间势均力敌的垄断博弈，这些钢厂和矿山之间彼此还有交叉持股。

根据传统的谈判习惯，国际铁矿石市场分为亚洲市场和欧洲市场。

其中亚洲以日本的新日铁和韩国的浦项为代表，在欧洲以德国阿赛洛为代表与世界铁矿石主要供应商澳大利亚必和必拓、力拓以及巴西淡水河谷公司，分别确定亚洲市场和欧洲市场铁矿石产品价格。

作为全球最大的铁矿石进口国，2003年底（2004财年度谈判）宝钢作为中国钢企代表加入到了铁矿石谈判的队伍中来，而宝钢的加入以及中国对铁矿石的巨大需求量逐渐成为改变铁矿石长协谈判格局的因素之一，这一内容我们将在后文中详细分析。

但纵观中国参与铁矿石长协谈判后这几年的谈判结果可以发现，不论中方如何辗转腾挪，都很难将三大矿商逼退一步，换来的只是铁矿石价格的一涨再涨。

2008年由于海运费的大幅上涨，以及现货价远高于长协价等因素，各大巨头纷纷显露出对现行定价机制的不满，积极谋求对自身有利的定价方式。

最终“首发-跟风”和“同涨幅”的规则被打破，在淡水河谷谈定首发价后，力拓单独争取到了更大的涨幅；

原有的铁矿石谈判机制面临再一次变革。

2009年度的谈判是空前的“马拉松”，在日韩钢厂与三大矿确认了“首发价”后，中国方面没有执行“跟风”的规则，不承认日韩接受的33%的跌幅，并与三大矿山之外的FMG达成了价格略低的协议。

但实际上，中国协议钢企大多按照日韩协议价购买长协矿，但长协的执行比例大幅下降，有一部分资源不得不以现货价购买，铁矿石长协谈判就此破裂。

表1：

铁矿石历年谈判结果一览表

年度

亚洲市场

欧洲市场

定价时间

定价企业

涨幅%

1991

1991-1-30

hamersley

7.93

1991-1-13

CVRD-TKS

7.95

1992

1991-12-17

-4.9

1993

1993-1-13

BHP-日本

-11

1992-12-22

SNIM-Usinor

-13.47

1994

1994-2-8

Hamersley

-9.5

Hamrsley-TKS

-6.77

Roberiver

-14.5

1995

1994-12-20

BHPIO

5.8

1996

1996-1-25

6

1997-1-29

1997

1997-1-21

1.1

Hamrsley-Corus

-1.94

1998

1998-1-21

2.82

1998-1-22

1999

1999-2-16

1999-2-19

2000

2000-2-29

4.35

2000-2-27

5.42

2001

2001-3-26

4.3

2001-3-20

CVRD-Riva

4.31

2002

2002-5-31

Bhpb.hamersley

-2.4

2002-5-29

2003

2003-3-21

Hamersley/BHP-新日铁

8.9

2003-5-19

CVRD-Arcelor

2004

2004-1-14

Hamersley-新日铁

18.62

2004-1-13

2005

2005-2-22

CVRD-新日铁

71.5

2005-3-3

2006

2005-6-17

CVRD-JFE

19

2006-5-15

2007

2006-12-21

CVRD-宝钢

9.5

2006-12-27

2008

2008-2-18

VALE-新日铁

65

2008-2-19

VALE-TKS

2009

2009-5-26

力拓-新日铁

-32.95

数据来源：

联合金属网

在2010年3月，全球第一大铁矿石生产商淡水河谷率先宣布改变原有的销售政策，执行更为灵活的铁矿石定价模式，原有年度基准定价机制改变为季度定价。

之后全球第二大铁矿石生产商力拓和第三大铁矿石生产商必和必拓紧随淡水河谷宣布与多数亚洲客户以到岸价并在更为短期的价格基础上达成了铁矿石价格协议，从而取代以往的年度价格合同。

至此延续了近30年的铁矿石年度定价机制也随之瓦解，转而代之的是季度定价机制。

当然季度定价协议的改变并非没有先兆，早在2009年铁矿石谈判最焦灼时，就有相关人士预计未来中国市场的矿价合同可能“半年一签，或每季一签”。

2010年3月国际炼焦煤谈判（澳洲矿企与日韩钢企谈判）首次引入季度定价协议，给随后的铁矿石谈判带来强烈的变化预期。

经过这一年矿石市场价格形成新秩序建立，虽然表面上大家还保留着协议矿，但实际上已经改变了协议矿占主导位置的面貌。

在此期间，就在季度定价协议墨迹未干，仅仅试水两个季度之后，全球三大矿商之一的必和必拓又开始游说我国钢厂采取更新的定价方法——月度定价。

2011年6月23日，力拓方面也表示放弃季度定价，将转向更为灵活的铁矿石定价策略，包括按季度、月度甚至每天进行定价。

至此铁矿石长协价格谈判机制已经彻底退出了历史舞台，铁矿石定价周期短期化渐成趋势。

表2：

铁矿石价格与定价机制变迁

时间

事件

1950年以前

现货交易为主

20世纪60年代早期

供给短期合同出现

20世纪60年代以后

长期合同为主

1975年

铁矿石输出组织成立，改签长期合同为短期合同 

1980年

年度合同谈判机制形成

2003年底（2004财年）

宝钢代表中国企业加入年度长协谈判

2008年

“首发——跟风”模式被打破——力拓单独定价

2009年

“首发——跟风”模式再度打破——中国没有接受33%跌幅

2010年

三大矿山改为季度定价，指数定价模式随之产生

2011年

月度定价渐成趋势

根据公开资料整理

2010年4月三大矿山公司打破了一年一度的铁矿石谈判模式之后，将之改成了季度定价模式的同时也发展出了指数定价。

所谓指数定价就是钢厂和矿山约定以前3个月指数平均价格，确定下一季度长期合同铁矿石价格，指数由第三方咨询机构公布。

从2010年起，三大矿山开始通过指数定价的方式，对每个季度或每个月的铁矿石价格进行调整，所使用的指数主要参考现货市场的价格走势。

目前国际上已有不少机构率先推出了铁矿石价格指数，并且得到了实际运用，包括有TSI指数、普氏指数、金属导报MBIO指数等。

尤其是普氏指数，已经被矿业巨头纷纷引用，成为主流定价标准。

不久前普氏指数收购了在铁矿石套期保值业务上领先于其他同类服务商的TSI指数，垄断地位进一步加强。

这在一定程度上也反映出铁矿石定价服务市场的激烈竞争局面。

实际上铁矿石指数定价体系的形成是金融财团完成“坐庄”的第一步。

只要保证铁矿石指数波动性足够大，且有足够的钢厂、贸易商参与到掉期市场中来，金融财团便可坦然坐庄，在钢厂与矿商之间低买高卖掉期合约，从而获得稳定的价差收益。

中国加入铁矿石长协谈判及带来的影响

中国钢铁业在改革开放之后一直在悄然发展壮大过程中，并在进入21世纪之后达到了一个高潮，截至2009年中国的粗钢产量占全球粗钢产量的比重达到了47%，占据了全球钢产量的半壁江山；

生铁产量更是占到全球的60%以上，全球钢铁业格局的这一巨大变化埋下了铁矿石年度定价体系瓦解的种子。

中国钢铁工业进入超速发展期的同时也带来了对铁矿石的大量需求，并导致了对进口矿的依存度逐年攀升，这也成为中国加入铁矿石年度长协谈判的原因。

据海关统计，1990年国内铁矿石进口量仅为1419万吨，1995年进口铁矿石为4115万吨，至2002年增长为11149万吨，年均递增18.7%；

2003年我国矿石进口量达到1.48亿吨，成为世界第一大矿石进口国，铁矿石也成为中国外贸进口数量最多的货种；

到了2009年国内进口铁矿石的数量达到了6.28亿吨的历史峰值。

2000年国内进口铁矿石占全球铁矿石海运贸易的16%；

2009年国内进口铁矿石占全球铁矿石海运贸易的达到了68%，占国际干散货海运贸易总量的13%。

不过中国铁矿石需求市场与欧美和日本市场相比有一个很大不同之处，即