直播平台行业专题展望调研投资分析报告文档格式.docx

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2.3.直播+社交，打造多种社交互动方式17

2.4.潜力型、社交主播为主，打造视频互动社区18

3.六间房：

引入线下演艺资源，布局二次元、游戏等泛娱乐领域19

3.1.活跃用户数持续上升，推动业绩持续增长20

3.2.线上、线下资源互补，打造演艺O2O22

3.3.推出ACG配音社区，进军二次元领域22

3.4.收购灵动空间，布局移动游戏领域23

4.映客：

先发优势抢占用户红利，多对多直播打造视频娱乐平台24

4.1.去公会体系打造全民自由直播，先发优势抢占用户红利25

4.2.立足长尾用户，加强平台变现能力25

5.付费逻辑是关键26

6.主要公司分析26

7.风险提示26

图表目录

图1：

欢聚时代历史沿革4

图2：

2012-2016年欢聚时代营业收入及增速5

图3：

2012-2016年欢聚时代净利润（亿元）及增速5

图4：

2016年欢聚时代营业收入构成6

图5：

2012-2016年欢聚时代付费用户数及增速7

图6：

2012-2016年欢聚时代年度ARPPU值及增速7

图7：

2016年中国各移动直播平台累计下载量分布图8

图8：

2017年一季度中国直播类APP排行榜8

图9：

2016年游戏主播身价TOP209

图10：

欢聚时代泛娱乐直播矩阵10

图11：

欢聚时代公会体系11

图12：

陌陌发展沿革12

图13：

2013-2016年陌陌营业收入及增速13

图14：

2013-2016年陌陌净利润及增速13

图15：

2015年陌陌收入构成14

图16：

2016年陌陌收入构成14

图17：

2015、2016年陌陌各项业务收入15

图18：

2014-2016年陌陌各业务付费用户数16

图19：

2014-2016年陌陌各业务年度ARPPU16

图20：

陌陌会员体系16

图21：

2016年社交应用排行17

图22：

陌陌主页面、快聊、派对、狼人杀页面18

图23：

六间房发展沿革19

图24：

2013-2016年六间房营业收入及增速20

图25：

2013-2016年六间房净利润及增速21

图26：

2013-2016年六间房月活跃用户21

图27：

2013-2016年六间房年度ARPPU22

图28：

全球首个基于LiveAR技术的虚拟少女偶像团体And.II安菟23

图29：

映客发展沿革24

图30：

主播映票兑换方式对比25

国内直播行业巨头，打造泛娱乐直播矩阵

欢聚时代成立于2005年4月，2012年11月在纳斯达克上市（NASDAQ:

YY），是中国最大的综合性实时在线互动社交平台之一、中国最大的互联网语音平台提供商之一、全球最大的团队语音提供商。

通过YY语音、多玩游戏网、YY娱乐、欢聚游戏、YY教育、YY交友、虎牙直播等平台，运用文本、语音、视频等综合手段提供一对多的实时的娱乐表演秀、在线交友互动、游戏直播、财经直播及网络游戏、在线教育等多样化的服务。

欢聚时代历史沿革

1.1.直播业务为收入支柱，带动业绩快速增长

欢聚时代2016年实现营业收入82.04亿元，同比增长39.12%；

其中直播业务收入70.27亿元，同比增长54.8%，占全年收入的85.66%，是2016年欢聚时代收入上升的最大助力。

欢聚时代2016年实现净利润15.24亿元，同比增长47.53%；

在2015年净利润略有下降的情况下，2016年欢聚时代净利润恢复较高速度增长。

随着移动直播的高速发展，主播的数量大幅增多导致其议价能力下降。

欢聚时代获得更高的议价权，可以更好的控制成本，从而恢复较高利润增速。

2012-2016年欢聚时代营业收入及增速

2012-2016年欢聚时代净利润（亿元）及增速

2016年欢聚时代营业收入构成

1.2.用户数量持续增加，年度ARPPU略有下降

自2014年起，随着欢聚时代在PC端秀场、游戏直播的基础上新增财经直播、教育直播、全民直播、直播交友等内容与功能，并逐渐向移动端拓展，其付费用户数快速上升。

2016年其付费用户数达1100万，同比增长89.66%。

2013年，欢聚时代进军游戏直播领域，凭借游戏团战交流软件YY语音积累的游戏用户基础，转化大量付费能力较强的游戏用户进入直播领域，年度ARPPU快速提升；

但随后由于欢聚时代拓展全民直播、直播交友等领域，欢聚时代新增大量付费能力较低的用户，导致其年度ARPPU增速明显放缓甚至略有下降。

2016年欢聚时代年度ARPPU为637.8元，同比下降18.28%。

2012-2016年欢聚时代付费用户数及增速

2012-2016年欢聚时代年度ARPPU值及增速

1.3.秀场、游戏直播领先者，拓展垂直领域打造直播矩阵

1.3.1.聚集头部主播，秀场、游戏直播优势明显

欢聚时代拥有两大王牌产品，以秀场为主的泛娱乐直播平台YY直播与游戏直播平台虎牙直播。

这两大平台不仅下载量位居直播App前列，用户活跃度也领衔同类直播平台。

2016年中国各移动直播平台累计下载量分布图

2017年一季度中国直播类APP排行榜

YY直播与虎牙直播最大的优势在于聚集大量顶尖主播，从而吸引并留存大量用户。

根据新浪娱乐数据，在新浪微博于2016年举办的超级红人节评选的十大网络主播中，YY直播有利哥、文静、天佑等7名主播上榜，其头部主播优势显著。

同时，虎牙直播在2016年身价Top20的游戏主播中占据5席，并拥有人气极高的最高身价女主播Miss，在竞争激烈的游戏直播领域中占据优势。

2016年游戏主播身价TOP20

1.3.2.拓展娱乐、教育、财经、交友领域，打造泛娱乐直播矩阵

根据YY官网，在细分领域方面，YY已覆盖16个大品类，30个小品类，拥有规模庞大的音乐社区、脱口秀、舞蹈等栏目、频道，已搭建全民娱乐的直播平台；

并且欢聚时代进军教育、财经、交友等垂直领域，推出垂直领域直播平台。

一方面，垂直领域直播平台丰富了欢聚时代的内容，拓展其用户的覆盖面；

另一方面，垂直领域直播平台聚集大量特定需求用户，有较高的消费意愿与消费能力，有望为欢聚时代带来大量收入。

欢聚时代泛娱乐直播矩阵

1.4.打造特色公会模式，完善主播培养流程

随着直播的政策监管力度不断加强，欢聚时代建立公会制度，一方面转移部分审核风险，另一方面也避免直接管理大量主播，减轻管理难度。

公会可以在直播平台中拥有独立的频道，相当于二级媒体。

公会通常由管理者、主播、用户三方组成，不仅将主播进行统一管理，也将用户依照喜好群组化，为拓展营销业务打下基础。

公会类似小型的经纪公司，负责主播的筛选、专业化包装与运营，帮助主播快速提高知名度与收入（包括产品推广、电商推广、线下商业活动等方式），从而为直播平台持续输送高人气主播。

欢聚时代公会体系

平台、主播、公会形成利益共同体，互相推动促进高速发展。

平台方面，公会缩短了主播的培养周期，可以用3-6个月时间塑造高人气主播，抑制了头部主播的议价能力，从而帮助欢聚时代降低培养与管理的成本并保证收入分成的比例。

主播方面，公会拥有成熟的培养、推广体系与品牌效应。

主播在加入公会后不仅可以更快速的提高粉丝数量，还可通过公会获得更好的直播平台推荐位与分成比例，从而提高收入。

公会方面，随着欢聚时代与旗下主播影响力的持续提升，公会的分成收入也将随之快速增长。

通常平台、主播、公会的分成比例为60%、30%、10%。

利用公会模式，欢聚时代将直播内容进行分包，不仅保证了平台主播的多样性，也促进平台收入快速增长。

多维度利用直播技术，打造新型社交平台

陌陌科技成立于2011年3月，并于同年8月推出基于地理位臵的移动陌生人社交应用MOMO陌陌，该应用覆盖iOS、Android、WindowsPhone多个移动应用平台；

2014年12月11日，陌陌科技于美国纳斯达克交易所挂牌上市；

2015年底陌陌上线直播功能，随后在2016年4月正式上线全民直播功能，并推出快聊、派对、狼人杀等结合直播技术的社交功能。

陌陌用户可以用直播、视频、语音、图片、文字来展示自己，并基于地理位臵发现附近的人、加入附近的群组进行互动，快速与陌生人建立真实、有效、健康的社交关系。

陌陌目前已成为中国最大的泛娱乐社交平台之一。

陌陌发展沿革

2.1.直播成为收入支柱，助推业绩高速增长

2015年，陌陌收入仍以增值服务（主要为会员费收入）、移动营销、移动游戏业务为主；

由于直播业务于年底刚刚上线，该项业务创收较少。

2016年，陌陌实现营业收入人民币38.37亿元，同比增长340.99%；

其中直播业务高速发展，实现收入26.15亿元，占全年收入的68%，较上年增长超26亿元，成为2016年陌陌营收增长的主要动力。

同时，由于直播业务收入以用户打赏为主，该项业务的内容成本均以分成模式支付给主播，可保持较高的毛利率，从而促进陌陌净利润大幅上升。

2016年陌陌实现净利润10.08亿元，同比增长高达1032.58%。

2013-2016年陌陌营业收入及增速

2013-2016年陌陌净利润及增速

2015年陌陌收入构成

2016年陌陌收入构成

2015、2016年陌陌各项业务收入

2.2.社交、直播板块相互引流，年度ARPPU大幅上升

陌陌早期在社交领域积累了大量优质用户，截至2014年底，陌陌付费会员达290万人。

但由于当时陌陌的用户付费模式较为单一，主要为购买会员，其年度ARPPU仅为14.5美元。

并且随着人口红利期结束，截至2015年底，陌陌付费会员数基本停止增长，仍约为290万人；

同时年度ARPPU上升缓慢，仅升至18.3美元。

在2015年底陌陌新增直播业务后，该项业务不仅促使直播付费用户快速增长，在2016年底达到560万人，并带动付费会员数再次增长，在2016年底达350万人。

同时，2016年直播业务的年度ARPPU高达67.3美元，大幅提高平台整体年度ARPPU水平。

一方面，在直播业务刚刚上线时，社交板块积累的大量付费会员迅速转化为直播板块的付费用户，为直播业务打下基础；

另一方面，在直播业务逐渐成熟后，激活部分非会员用户的消费需求并吸引了大量消费能力较高的新用户，从而带动社交板块付费会员数重新快速增长。

2014-2016年陌陌各业务付费用户数

2014-2016年陌陌各业务年度ARPPU

陌陌会员体系

2.3.直播+社交，打造多种社交互动方式

随着移动互联网技术的发展与人群社交需求的上升，直播用户已不满足于简单的收看直播，而是希望可以有更多互动；

社交应用用户也不满足于文字、语音、图片的交流方式，而是希望可以使用更直接的交流方式；

社交、直播相结合的应用则充分满足用户这一需求。

陌陌在