投资学习题习题及答案Word格式.docx

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a.Lanni公司向银行贷款。

它共获得50000美元的现金，并且签发了一张票据保证3年内还款。

b.Lanni公司使用这笔现金和它自有的20000美元为其一新的财务计划软件开发提供融资。

c.Lanni公司将此软件产品卖给微软公司（Microsoft）,微软以它的品牌供应给公众，Lanni公司获得微软的股票1500股作为报酬。

d.Lanni公司以每股80元的价格卖出微软的股票，并用所获部分资金还贷款。

a.银行贷款是Lanni公司的金融债务；

相反的，Lanni的借据是银行的金融资产。

Lanni获得的现

金是金融资产，新产生的金融资产是Lanni公司签发的票据（即公司对银行的借据）。

b.Lanni公司将其金融资产（现金）转拨给其软件开发商，作为回报，它将获得一项真实资产，即

软件成品。

没有任何金融资产产生或消失；

现金只不过是简单地从一方转移给了另一方。

c.Lanni公司将其真实资产（软件）提供给微软公司以获得一项金融资产—微软的股票。

由于微

软公司是通过发行新股来向Lanni支付的，这就意味着新的金融资产的产生。

d.Lanni公司将一种金融资产（1500股股票）换成了另一种金融资产（120000美元）。

它将一笔金

融资产（现金50000美元）付给银行以赎回另一份金融资产（它的借据）。

这笔债务在交易过程中

被“消灭”了，因为债务一旦被偿付，它就会被注销而不复存在。

第二章金融市场与金融构工具

1.美国短期国债的期限为180天，面值10000美元，价格9600美元。

银行对该国库券的贴现率为8%。

a.计算该国库券的债券收益率（不考虑除息日结算）。

8.45%

b.简要说明为什么国库券的债券收益不同于贴现率。

a.短期国库券的等价收益率=[（10000-P）/P]×

365/n=[（10000-9600）/9600]×

365/180=0.0845或8.45%。

b.理由之一是贴现率的计算是以按面值的美元贴现值除以面值10000美元而不是债券价格9600美元。

理由之二是贴现率是按每年360天而不是365天计算的。

2.某一国库券的银行现贴率：

以买入价为基础是6.81%,以卖出价为基础是6.90%，债券到期期限（已考虑除息日结算）为60天，求该债券的买价和卖价。

Pask,Pbid=9885

P=10000[1-rBD（n/360）]，这里rBD是贴现率。

P美元

3.重新考虑第2题中的国库券。

以买价为基础计算债券的等价收益率和实际年收益率。

证明这些收益率都高于贴现率。

RBEY=6.98%

年实际收益率rEAY

通过已知条件：

以60天的收益率为（10000-9886。

5）/9886。

5=0。

01148

年实际收益率（复利）1+rEAY=[1+0。

01148]365/60=[1+（10000-9886。

5]365/60=（10000/9886。

5）365/60=1。

0719；

年实际收益率rEAY=7。

91%

4.以下哪种证券的实际年收益率更高？

（分析方法同上）

a.i.3个月期国库券，售价为9764美元10.02%

ii.6个月期国库券，售价为9539美元9.9%

e.计算两种国库券的银行贴现率。

9.34%;

9.12%

a.i.1+r=（10000/9764）4=1.1002

r=10.02%

ii.1+r=（10000/9539）2=1.0990

r=9.90%

三个月国库券提供了更高的有效年收益率。

b.i.rBD=[（10000-9764）/10000]×

360/91=0.0934

ii.rBD=[（10000-9539）/10000]×

360/182=0.0912

第三章证券是如何交易的

1.假设Intel公司现以80美元/股的价格卖出股票，投资者买了250股，其中15000美元是投资者自有资金，其余则是投资者从经纪人处借得的，保证金贷款的利率是8%。

a.当Intel股票立刻变为（i）88美元（ii）80美元（iii）72美元时，投资者的经纪人账户上的净值会上升多少百分比？

投资者的回报率与Intel股票价格变化率之间的关系如何?

13.33%;

0;

-13.33%

b.再次假设投资者以自有的15000美元进行投资，投资者的保证金的回报率为多少？

当股票在一年后以价格（i）88美元（ii）80美元（iii）72美元卖出，投资者的回报率与Intel股票价格变动率之间关系如何？

假设Intel不发放红利。

10.67%;

-2.67%;

-16%

购买成本是80美元×

250=20000美元。

你从经纪人处借得5000美元，并从自有资金中取出

15000美元进行投资。

你的保证金账户初始净价值为15000美元。

a.（i）净价值增加了2000美元，从15000美元增加到：

88美元×

250-5000美元=17000美元。

收益百分比=2000美元/15000美元=0.1333=13.33%

（ii）价格不变，净价值不变。

收益百分比=0。

（iii）净价值下跌至72美元×

250-5000美元=13000美元。

收益百分比=2000美元/15000美元=-0.1333=-13.33%

股票价格的百分比变化和投资者收益百分比关系由下式给定：

收益%=价格变动的%×

总投资/投资者初始股权=价格变动的%×

1.333

例如，当股票价格从80上涨至88时，价格变动百分率为10%，而投资者收益百分率是1.333倍，

即13.33%：

收益的%=10%×

20000美元/15000美元=13.33%

b.250股股票价值为250P。

股权为250P-5000。

你会在

（250P-5000）/250P=0.25或当P=26.67美元时

收到追加保证金的通知。

c.但是现在你借入的是10000美元而不是5000美元。

因此，股权仅为250P-10000美元。

你

会在

（250P-10000）/250P=0.25或当P=53.33美元时

账户上股权越少，你就越容易接到追加保证金的通知。

d.保证金贷款加上累计利息在一年后为5000美元×

1.08=5400美元。

因此，你的账户的股权

为250P-5400美元。

初始股权为15000美元。

因此，你在一年后的收益率情况如下：

[（250×

88美元-5400美元）-15000美元]/15000美元=0.1067，或10.67%。

（ii）[（250×

80美元-5400美元）-15000美元]/15000美元=-0.0267，或-2.67%。

（iii）[（250×

72美元-5400美元）-15000美元]/15000美元=-0.160，或-16.0%。

Intel股票价格变化和投资者收益百分率的关系由下式给定：

收益的%=价格变动的%×

（总投资/投资者的初始股权）-8%×

（借得的资金/投资者的初始股权）

例如，当股票价格从80上涨到88时，价格变动的百分比为10%，而投资者收益百分率的变动

为10%×

（20000/15000）-8%×

（5000/15000）=10.67%

e.250股股票价值为250P。

股权为250P-5400。

你将会在

（250P-5400）/250P=0.25或当P=28.80美元时收到追加保证金的通知。

2.假设投资者卖出Intel公司的250股股票，每股作价80美元，给经济人15000美元开立卖空账户。

a.如果投资者的保证金账户的资金无利息，一年后的Intel股价变为（i）88美元（ii）80美元（iii）72美元，投资者的回报率是多少？

假设Intel不支付红利。

-13.3%;

13.3%

b.如果维持保证金比率是25%，股价涨至多少时，投资者将收到追缴保证金的通知？

p=112

c.假设Intel公司每股红利2美元（年底支付），重新算a和b。

a.空头头寸的收益或损失为-250×

P。

投资的资金为15000美元。

因此，收益率=（-250×

P）/15000。

三种情况下的收益分别为：

（i）收益率=（-250×

8）/15000=-0.133=-13.3%

（ii）收益率=（-250×

0）/15000=0（iii）收益率=[-250×

（-8）]/15000=+0.133=+13.3%

b.保证金账户的总资产为20000美元（来自股票的销售）+15000美元（初始保证金）=35000美

元；

债务为250P。

发出追加保证金通知的边界条件为（35000-250P）/250P=0.25，或P=112美元。

c.股利为2美元，空头头寸也必须为借得的股票支付2美元/股×

250股=500美元。

收益率就会变为（-250×

P-500）/15000。

8-500）/15000=-0.167=-16.7%（ii）收益率=（-250×

0-500）/15000=-0.033=-3.33%（iii）收益率=[-250×

（-8）-500]/15000=+0.100=+10.0%总资产（减去股利支付）为35000美元-500，债务为250P。

当（35000-500-250P）/250P=0.25，或P=110.40美元时会发出追加保证金的通知。

第五章利率史与风险溢价

1.根据表5-1，分析以下情况对真实利率的影响？

a.企业对其产品的未来需求日趋悲观，并决定减少其资本支出。

b.居民因为其未来社会福利保险的不确定性增加而倾向于更多地储蓄。

c.联邦储蓄委员会从公开市场上购买美国国债以增加货币供给。

a.如果企业降低资本支出，它们就很可能会减少对资金的需求。

这将使得图5-1中的需求曲线向左上方移动，从而降低均衡实际利率。

b.居民储蓄的增加将使得资金的供给曲线向右上方移动，导致实际利率下降。

c.公开市场上对财政证券的购买等价于增加资金的供给（供给曲线向右移动），均衡的实际利率将下降。

2.假定投资者有10000美元的资产组合，其中9000美元投资于X，1000美元投资于Y。

投资者资