新编财务管理第五版答案doc资料Word下载.docx
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1、B2、D3、C
1、ABD2、ABCD3、ABC
1.企业财务管理环境按其存在的空间，可分为内部财务环境和外部财务环境。
内部财务环境主要内容包括企业资本实力、生产技术条件、经营管理水平和决策者的素质等方面。
外部财务环境，主要包括政治环境、法律环境、经济环境、金融环境、社会文化环境、科技教育环境等，其中，影响最大的是政治环境、法律环境、经济环境、金融环境。
2.财务管理机构是指在企业中组织、领导、管理和控制财务活动的机构，是财务管理的主体。
财务管理机构设置通常有两种：
（1）不独立的财务管理机构
不独立的财务管理机构是指企业设有一个财务与会计机构，这个机构集财务管理职能和会计职能于一身，但往往以会计职能为主，财务管理职能为辅。
（2）半独立的财务管理机构
半独立的财务管理机构是指企业将财务管理部门从单一的财会机构中分离出来，财务管理工作不再由会计机构负责，而是独立出一个专业的部门来负责。
企业的财务部门与会计部门同等重要，均由CFO（ChiefFinancialOfficer）或总会计师、财务副总经理、财务总监分管。
财务管理机构由财务经理或财务长、财务主管领导，会计机构由会计经理或会计长、会计主管领导。
学习情境二财务管理基本技能
学习子情境一资金时间价值
1、B2、B3、B4、B5、C6、D7、A8、B9、D10、D
1、ABCE2、ABDE3、ACE4、BCD5、AC6、ABD7、ACD
1.资金时间价值是指一定量的资金经过一段时间的投资和再投资所增加的价值。
时间价值一般表现为社会平均资金利润率。
由于竞争的存在，各部门的投资利润率将趋于平均化，保证企业的投资项目至少要取得社会平均资金利润率，否则就会投资于其他项目和其他行业。
因此资金的时间价值通常表示为没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。
2．年金就是系列收付款项的特殊形式。
它是指某一特定时期内，每间隔相等的时间收付相等金额的系列款项。
年金按其每次收付发生的时间不同，可以分为普通年金、即付年金、递延年金、永续年金等几种。
四、计算
1.P=40000×
（P/A，15%，6）=40000×
3.784=151360元因为设备带来的收益的现值大于设备的买价，所以应该购买。
2.一次性支付P=500000元
分期付款P=50000（P/A,5%,20）=623110元
所以应选择一次性支付现金方式。
3.A=500000（A/P,10%,10）=81372.26元
4.P=2000000（P/A,10%,12-4）（P/F,10%,4）=7287473.4元
5.
（1）P=45000/（P/F,10%,6）P=25402.5
（2）45000-A=A[（F/A,10%,6+1）-1]A=4743.23
6.方案一：
P=50000[（P/A,8%,5-1）+1]=215605元
方案二：
P=230000元
所以应选择方案一。
学习子情境二风险价值
1、C2、D3、B4、B5、C
1、ABCDE2、ADE3、BC4、BCD5、BD
1.从财务管理角度分析风险主要是指无法达到预期报酬的可能性，或由于各种难以预料和无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预期收益发生背离，而蒙受经济损失的可能性。
按风险能否分散分为不可分散风险和可分散风险。
按风险形成的原因分为经营风险与财务风险。
2.首先计算期望值，其次计算标准离差，最后计算标准离差率。
在期望值相等的情况下，使用标准离差衡量风险，标准离差越大，意味着风险越大；
在期望值不相等的情况下，应用标准离差率比较风险大小。
标准离差率越大，风险程度就越大。
3.风险收益是指投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，又称投资风险收益或投资风险价值，可以用风险收益额或风险收益率来反映。
风险收益额与投资额的比率即风险收益率。
风险与收益成正比关系，风险越大要求的收益率越高。
用公式表示如下：
＝无风险收益率＋风险收益系数×
标准离差率
＝无风险收益率＋风险收益率
1.
=0.1×
×
500+0.2×
400+0.4×
300+0.2×
200+0.1×
100=300元
=109.54元
V=109.54/300=0.365
K=6%+0.3×
0.365×
100%=16.95%
2.
=0.4×
18%+0.5×
15%+0.1×
（-5%）=14.2%
=6.55%
V=6.55%/14.2%=0.4615
学习情境三筹资管理
学习子情境一筹资方式的选择
1、A2、B3、C4、C5、C
1、ABCD2、ACD3、ABD4、BCD5、ABD
三、简答题
1．普通股筹资的优点
（1）无固定股利负担。
普通股股利并不构成公司固定的股利负担.
（2）无固定到期日，无需还本。
（3）普通股筹资的风险小。
（4）普通股筹资能增强公司偿债和举债能力。
普通股筹资的缺点
（1）普通股的资本成本较高。
（2）普通股的追加发行，会分散公司的控制权。
（3）普通股的追加发行，有可能引发股价下跌。
2.发行可转换债券的优点
（1）资本成本较低。
（2）公司可以获得股票溢价利益。
发行可转换债券的缺点
（1）业绩不佳时债券难以转换。
（2）债券低利率的期限不长。
（3）会追加费用。
3.债券筹资的优点
（1）资金成本较低。
（2）可利用财务杠杆效应。
（3）保障股东控制权。
债券筹资的缺点
（1）财务风险较高。
（2）限制条件多。
（3）筹资数额有限。
四、计算题
1.
（1）2013年公司需增加的营运资金
流动资产占销售收入的百分比=10000/20000=50%
流动负债占销售收入的百分比=3000/20000=15%
增加的销售收入=20000×
30%=6000（万元）
增加的营运资金=6000×
50%-6000×
15%=2100（万元）
（2）2013年需要对外筹集资金量
增加的留存收益=20000×
（1+30%）×
12%×
（1-60%）=1248（万元）
对外筹集资金量=148+2100-1248=1000（万元）
2.
（1）收款法下的实际利率=8%
（2）贴现法下实际利率=8.57%
3.
（1）到期一次还本付息方式下的发行价格：
500×
（1+10%×
5）×
（P/F。
8%，5）=510.75（元）
（2）本金到期一次偿还，利息每年年末支付一次方式下的发行价格：
（P/F，8%，5）+500×
10%×
（P/A，8%，5）=540.15（元）
（3）本金到期一次偿还，利息每半年支付一次方式下的发行价格：
（P/F，4%，10）+500×
10%÷
2×
（P/A，4%，10）=540.78（元）
4.
（1）每期租金=1300000/（P/A，6%，5）=308613元
（2）每期租金=1300000/[（P/A，6%，5-1）+1]=291147元。
学习子情境二资本成本和资本结构
1、A2、A3、C4、A5、A
1、AB2、AB3、AB4、BCD5、AD
1．资本成本是指资本的价格。
从资本的供应者角度看，它是投资者提供资本时要求得到的资本报酬率；
从资本的需求者角度看，它是企业为获取资本所必须支付的代价。
资本成本具体包括用资费用和筹资费用两部分。
资本成本在财务管理中一般用相对数表示，即表示为用资费用与实际筹得资金（筹资总额减去筹资费用）的比率。
其计算公式为：
2．
经营杠杆系数（
）=
或
财务杠杆系数（
）=
3．
企业的资本结构是由企业采用的各种筹资方式筹集资金而形成的，各种筹资方式的不同组合决定企业的资本结构及其变化。
企业的筹资方式虽然有多种，但主要分为债务资本和权益资本两大类。
资本结构的问题主要是指债务资本的比例问题。
所谓最佳资本结构就是使企业加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构。
企业可以通过用息税前利润（
）——每股收益（
）分析法或者比较资本成本法来确定最佳资本结构。
1．
（1）
（2）
（3）
（4）
2．
（1）
（2）
△EPS=0.2025元
则明年的每股收益为0.5+0.2025=0.7025元
3．
（1）增发的普通股股数=2000/5=400万股利息=1000×
8%=80万元
（2）利息=1000×
8%+2000×
8%=240万元
EBIT=2240万元
预期的EBIT为2000万元，小于2240万元，所以应该发行普通股筹资。
4．各方案资本成本的计算：
甲方案：
50/500×
6%+100/500×
10%+350/500×
15%=13.1%
乙方案：
100/500×
6%+150/500×
10%+250/500×
15%=11.7%
丙方案：
150/500×
6%+200/500×
10%+150/500×
15%=10.3%
丙方案的资本成本最低，应该选择丙方案。
5.
（1）M=10×
10000-3×
10000=70000
（2）EBIT=70000-20000=50000
（3）
（4）
代入数据得
所以
（5）
DCL=1.4×
1.25=1.75
学习情境四投资管理
学习子情境一项目管理投资决策
一、单选题：
1、A2、C3、D4、C5、B
二、多选题：
1、CD2、ABCD3、AB4、ABC5、CD
三、简答题：
1.净现值的优点：
一是考虑了资金的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益，增强了投资经济性的评价；
二是考虑了项目计算期的全部净现金流量，体现了流动性与收益性的统一；
三是考虑了投资风险性，因为折现率的大小与风险的高低有关，风险越高，折现率也就越高。
因而用净现值指标进行评价的方法是一种较好的方法。
其缺点是不能揭示各个
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