推荐精品食品饮料行业分析报告Word格式.docx

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医疗保健引发普遍关注10

（4）雾霾频现：

环境污染进入公众视野11

（5）人口老龄化：

年轻态、健康品成为社会共识13

3、健康金字塔：

三层次解析食品饮料发展新机遇14

二、第一层：

保障基础健康，“二胎”、“养老”激发行业需求17

1、全面二胎：

人口增长突破政策瓶颈，婴幼儿奶粉打开市场规模17

（1）新生人口锐减，人口负增长阶段即将到来17

（2）“全面二胎”政策放开，新生人口增量测算可观18

（3）二胎政策放开有助于婴幼儿奶粉行业渡过深度调整18

2、人口老龄化：

社会老龄化步伐加快，养老产业空间可期20

（1）现状：

老龄化步伐加快，人口挑战更加严峻20

（2）需求端：

老年群体消费潜力攀升，对营养与健康有更为迫切的需求20

（3）供给端：

政策驱动体系建设，老年营养保健品将迎发展热潮21

三、第二层：

关注健康饮食，健康食材引领消费潮流22

1、十大健康饮食排行：

均衡营养，防治疾病22

2、聚焦健康饮品：

高端定位，专注营养24

（1）高端水：

水的高度决定生命的高度24

（2）NFC果汁：

非浓缩还原更健康26

（3）果醋：

美容保健，绿色时尚29

（4）乳制品：

营养品质，健康定位31

2、关注健康食品：

有机绿色，天然健康32

（1）有机食品：

天然更健康32

（2）高端坚果：

休闲营养一应俱全34

（3）非转基因食用油：

食用油全面开启非转基因时代36

（4）红枣：

补气养血，营养保健38

四、第三层：

关注运动保健，保健品等大健康领域前景光明39

1、膳食营养补充剂：

认知改观显著，行业增速可观39

2、行业前景：

老龄化城镇化双利好，对标国际市场空间尚足41

五、风险因素43

1、食品安全风险43

2、行业景气度下降风险43

六、重点公司简析43

1、汤臣倍健：

主业多方向好，政策三面受益45

2、好想你：

收购百草味，进军互联网休闲食品领域46

3、伊利股份：

收入利润稳增长，营销品牌双驱动47

4、海天味业：

弱消费环境不改优质白马龙头成长47

健康中国：

三层次解析食品饮料健康金字塔。

随着现代社会工作压力加大、重大疾病频发、雾霾等环境污染加剧、以及人口老龄化等问题，促使民众越来越关注健康、追求生活品质。

“十三五”规划指出，我国将全面“推进健康中国建设”。

关注健康，不仅是下一阶段我国发展的战略要求，更是实现中国梦的重要依托，大健康产业无疑将迎来巨大的成长空间。

我们通过健康金字塔的三个层次解析食品饮料行业蕴育的投资机会：

第一层，健康需求首先要满足的是保障基础健康，解决生老病死的问题；

第二层，在此基础上，进一步升级为对健康饮食的关注，从日常饮食中追求健康、食疗养生，提升生活品质；

第三层，继续向上延伸至运动保健，通过健康运动、摄入适量保健品等维持充沛体力、补充缺乏的营养元素，实现更高层次的体质健康。

保障基础健康：

“二胎”、“养老”激发行业需求。

根据健康金字塔理论，对健康的首要追求是对基础健康的追求和对生老病死的关注。

目前，基础健康领域面临两大发展机遇。

首先是“全面二胎”政策的放开，预计每年将带来新增人口600万，增幅达到35%，有望打破人口增长瓶颈，激发婴幼儿奶粉市场的需求总量，推动行业走出低谷。

二是人口老龄化现状，据测算2020年我国老龄人口将达24亿人次，消费潜力将达95万亿元。

随着人口老龄化程度的加深和老龄化人口总量的增长，未来对于适合老年人消费的健康、营养、保健食品饮料需求将随之增长，行业空间广阔。

关注健康饮食：

健康食材引领消费新食尚。

自基础健康需求向上拓展，人们的健康需求进一步升级为对健康食材的关注。

一是对饮食材料自身营养价值的关注，追求均衡营养；

二是对饮食材料健康功效的追求，在饮食的同时注意心脑血管疾病、癌症的预防和治疗。

在健康饮品方向主打高端定位、专注营养，我们看好高端水、NFC果汁、果醋、乳制品等品类；

在健康食品方向主打有机绿色、天然健康，我们看好有机食品、高端坚果、非转基因食用油、红枣等品类。

追求运动保健：

膳食营养补充等大健康领域前景光明。

在基础健康和健康饮食的基础上，人们对健康的追求进一步升级为对运动保健的关注，营养保健品有望获得更大的市场空间。

据慧聪研究数据，购买保健品的目的正逐渐从送礼转向自用，66%的人群购买保健品的因素为“自主的保健预防及营养补充”，“送礼”比例仅占13%。

2011年以来保健品行业CAGR维持在30%以上，成为增速最快的食品饮料子行业之一。

横向比较，我国保健品市场渗透率不足20%，粘性客户不足10%，而美国分别为40%和57%，所以行业天花板还远未达到，随着人们对运动保健的关注度持续上升，行业的发展前景光明。

现代社会工作压力的加大、重大疾病的频发、雾霾等环境污染加剧、以及人口老龄化等问题，使得民众越来越关注健康、追求品质生活。

在全面建设健康中国的战略背景下，大健康产业无疑将迎来巨大的成长空间。

而健康产业落实在食品饮料行业中又分为三个层次，我们参考上图“柴斯洛”（柴可）的健康金字塔发现，人们首先需要满足的是保障基础健康，解决生老病死的问题；

在此基础上，进一步升级为对健康饮食的关注，从日常饮食中追求健康、养生食疗，提升品质生活；

继续向上延拓到第三层次，通过健康运动、摄入适量保健品等维持充沛体力、补充自身缺乏的营养元素，实现更高层次的体质健康。

所以我们就从这三个层次逐层展开，落实到具体的投资建议上。

第一层：

保障基础健康，“二胎”、“养老”激发行业需求。

首先是“全面二胎”政策的放开，预计每年将带来新增人口600万，有望打破人口增长瓶颈，激发婴幼儿奶粉市场的需求总量，推动行业走出低谷。

二是人口老龄化现状，据测算2020年我国老龄人口将达24亿，消费潜力将达95万亿。

随着人口老龄化程度的加深和老龄化人口总量的增长，未来对于适合老年人消费的健康、营养、保健食品饮料需求将随之增长。

所以从基础健康的角度，我们推荐汤臣倍健（国内保健品龙头）、合生元（婴幼儿奶粉预计明年走出低谷），建议关注贝因美（预计全年业绩扭亏）等。

第二层：

关注健康饮食，健康食材引领消费潮流。

所以从健康饮食的角度，我们推荐好想你（自身红枣业务+并购互联网高端坚果龙头百草味）、伊利股份（高端乳制品）、海天味业（自身产品均为非转基因，计划进军果醋饮料）、西王食品（非转基因玉米油）、天溢控股等（NFC果汁）。

第三层：

追求运动保健，膳食营养补充等大健康领域前景光明。

在基础健康和健康饮食的基础上，人们对健康的追求进一步升级为对运动保健的关注。

进而，有益身体健康的营养保健品有望获得更大的市场空间。

2011年以来，我国保健品行业CAGR维持在30%以上，成为增速最快的食品饮料子行业之一。

横向比较，我国保健品市场渗透率不足20%，粘性客户不足10%，而美国则分别为40%和57%，所以行业天花板还远未达到，随着人们对运动保健的关注度持续上升，行业的发展前景光明。

所以从运动保健的角度看，我们推荐汤臣倍健（布局大健康领域）、合生元（并购澳洲保健龙头Swisse）等。

为健康买单，投资永不过时的健康产业。

人们日益提升的物质文化水平和逐渐上升的重大疾病发病率以及频发的环境污染等问题之间的矛盾，使得“健康中国”成为上至国家、下到百姓的焦点，如何能够吃出健康，如何能够投资未来持续常青、前景光明的健康产业，我们结合以上论述从保障基础健康，关注“二胎”、“养老”；

关注健康饮食，吃出健康来；

以及追求运动保健、布局大健康领域三个层次展开。

综合以上，重点推荐：

汤臣倍健、好想你、伊利股份、海天味业。

十三五规划新议题，开启全民健康时代

“十三五”规划新议题

健康中国引领新的发展阶段。

根据刚刚公布的“十三五”规划，我国将全面“推进健康中国建设”，建设健康中国的时代已经到来。

关注健康，不仅是下一阶段我国发展的战略要求，更是实现中国梦的重要依托。

而对食品饮料行业而言，健康饮食也将成为未来发展的重要方向。

现代居民的普遍追求

从解决温饱到全面健康

随着现阶段人们物质生活水平的不断提升，人群消费观念早已从最初的温饱问题，发展为对于健康生活的全面追求。

越来越多的人开始关注环境保护、养老问题、食品安全、医疗水平等健康周边议题。

根据XX指数的统计，2013-2015年“两会”热点议题中，“环保”、“养老”、“食品安全”、“医疗”分别位列1、3、4、5位，远远高于传统关注的“就业”、“住房”等问题。

可见，健康生活已成为现代人的关注焦点。

健康养生成为基本诉求

面对社会的快速变革，不断攀升的工作压力和不规律的生活方式引发一系列的健康问题，对人们的生活品质产生重大影响。

根据网易发布的《2015大健康产业态度营销趋势报告》显示，近四成受访者认为自己属于亚健康人群，认为自己很健康并且精力充沛的仅占168%。

从消费者的工作压力来看，七成以上消费者每日工作时长超过8小时，近四分之一受访者睡眠时间在晚12点以后。

由于缺乏锻炼、长期静坐办公室、工作压力大等原因，长期的亚健康状态催生消费者的健康养生诉求。

调查数据显示，除“运动健身支出”外，三分之一的消费者有“服用或食用保健品等消费支出”。

此外，近三成消费者有“中药材食材支出”。

保健品消费已成为消费者维护自身健康的重要方式。

医疗保健引发普遍关注

与社会经济发展相对，近十年我国疾病发病率也处于不断攀升趋势，人口健康素质引起普遍关注。

国家卫生计生委2015年最新发布的《中国居民营养与慢性病状况报告》，从膳食营养与居民慢性病两个方面统计了2002-2012年间的十年变化趋势。

首先，在居民膳食营养与体格发育方面，2002-2012年居民平均身高、体重均有所增长。

然而，随着居民体格发育与营养状况总体改善，超重肥胖问题也随之凸显，成人超重率（24≤BMI＜28）、肥胖率（28≤BMI）双双攀升。

另一方面，重大疾病患病率持续攀升，心脑血管疾病、癌症和慢性呼吸系统疾病占据居民死亡因素前三位。

2012年全国18岁及以上成人高血压患病率为252%，糖尿病患病率97%。

2015年2月，世界卫生组织发布了《全球癌症报告2014》，报告显示全球癌症病例呈现迅猛增长态势，而中国的形势尤为严峻。

2012年全球新增癌症病例中中国居世界首位，新增癌症病例307万，约220万人死亡，分别占全球总量的219%和268%。

另一份报告的数据形势更为严峻，在全国肿瘤登记中心发布的《2013中国肿瘤登记年报》中显示，我国年新发癌症病例数309万例，250万人死亡。

每分钟有6人被诊断为恶性肿瘤。

分年龄层来看，35-39岁年龄段癌症发病率为8707/10万，40-44岁年龄段发病