招商丰泰灵活配置混合型证券投资基金LOF半年度报告摘要证券时报.docx

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招商丰泰灵活配置混合型证券投资基金LOF半年度报告摘要证券时报

　　基金管理人：

招商基金管理有限公司

　　基金托管人：

中国银行股份有限公司

　　送出日期：

2015年8月26日

　　§1重要提示

　　基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。

本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。

　　基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2015年8月24日复核了本报告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。

投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。

　　本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。

　　本报告中财务资料未经审计。

　　本报告期自2015年4月17日（基金合同生效日）起至6月30日止。

　　§2基金简介

　　2.1基金基本情况

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　　2.2基金产品说明

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　　2.3基金管理人和基金托管人

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　　2.4信息披露方式

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　　§3主要财务指标和基金净值表现

　　3.1主要会计数据和财务指标

　　金额单位：

人民币元

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　　注：

1、基金业绩指标不包括持有人认（申）购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字；

　　2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；

　　3、对期末可供分配利润，采用期末资产负债表中未分配利润与未分配利润中已实现部分的孰低数。

　　4、本基金合同于2015年4月17日生效，截至本报告期末成立未满半年。

　　3.2基金净值表现

　　3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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　　注：

业绩比较基准收益率＝中国人民银行公布金融机构人民币一年期存款基准利+3%（单利年化），业绩比较基准在每个交易日实现再平衡。

　　3.2.2自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

　　■

　　注：

1、根据基金合同第十三条

（二）投资范围的规定：

本基金投资于股票的比例为基金资产的0%-95%，投资于权证的比例为基金资产净值的0%-3%，本基金每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，应当保持不低于基金资产净值5%的现金或到期日在一年以内的政府债券，股指期货的投资比例遵循国家相关法律法规。

本基金于2015年4月17日成立，自基金成立日起6个月内为建仓期，截至报告期末建仓期未结束；

　　2、本基金合同于2015年4月17日生效，截至本报告期末基金成立未满一年。

　　§4管理人报告

　　4.1基金管理人及基金经理情况

　　4.1.1基金管理人及其管理基金的经验

　　招商基金管理有限公司于2002年12月27日经中国证监会（2002）100号文批准设立。

目前，公司注册资本金为2.1亿元人民币，其中，招商银行股份有限公司持有公司全部股权的55%，招商证券股份有限公司持有公司全部股权的45%。

　　截至2015年6月30日，本基金管理人共管理53只共同基金，具体如下：

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　　4.1.2基金经理（或基金经理小组）及基金经理助理简介

　　■

　　注：

1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期；

　　2、证券从业年限计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》中关于证券从业人员范围的相关规定。

　　4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

　　基金管理人声明：

在本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则的规定以及《招商丰泰灵活配置混合型证券投资基金（LOF）基金合同》等基金法律文件的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。

本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。

基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。

　　4.3管理人对报告期内公平交易情况的专项说明

　　4.3.1公平交易制度的执行情况

　　基金管理人（以下简称“公司”）已建立较完善的研究方法和投资决策流程，确保各投资组合享有公平的投资决策机会。

公司建立了所有组合适用的投资对象备选库，制定明确的备选库建立、维护程序。

公司拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经理等各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。

公司的相关研究成果向内部所有投资组合开放，在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。

公司交易部在报告期内，对所有组合的各条指令，均在中央交易员的统一分派下，本着持有人利益最大化的原则执行了公平交易。

　　4.3.2异常交易行为的专项说明

　　公司严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易。

确因投资组合的投资策略或流动性等需要而发生的同日反向交易，公司要求相关投资组合经理提供决策依据，并留存记录备查，完全按照有关指数的构成比例进行投资的组合等除外。

　　本报告期内，本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行，本公司所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易不存在成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情形。

报告期内未发现有可能导致不公平交易和利益输送的重大异常交易行为。

　　4.4管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

　　4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析

　　宏观与政策分析：

　　2015年上半年，经济增长仍然疲软，投资、消费和工业生产都延续了去年的疲弱的走势。

房地产方面，房地产销售增速出现先抑后扬的走势，但是地产持续的回升却没有对地产投资及新开工、购地等增速起到提振的作用，对经济正面影响有限。

出口数据明显回落，外需继续低位运行。

国内商品价格表现低迷，动力煤、螺纹钢和电解铝等工业原材料价格出现了大幅下跌，接近历史低位。

　　社会融资增速有所反弹，但是其中票据融资贡献较大，而中长期贷款持续回落，显示出企业贷款投资意愿较低。

叠加权益市场对资金的分流作用，流入实体投资领域的资金可能相对有限。

　　上半年通胀压力依旧不大。

虽然有猪肉价格恢复性上涨的压力，但是货币增速、经济热度以及有效汇率的大幅升值都不支持CPI大幅反弹的基础。

受此影响目前实际利率水平与历史相比仍然偏高。

　　权益市场回顾：

　　上半年股票市场波动较大，呈现出前期快速上涨而二季末大幅调整的情况，整体来看季度涨幅超过30%，表现较好，特别是以创业板为代表的成长型股票。

但在季末由于监管层对于杠杆的控制，市场出现了快速的下跌。

　　基金操作回顾：

　　回顾2015年上半年的基金操作，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。

在债券投资上，根据市场行情的节奏变化及时进行了合理的组合调整。

　　4.4.2报告期内基金的业绩表现

　　截止报告期末，本基金份额净值为1.020，本报告期份额净值累计上涨2.00%，同期业绩比较基准1.11%，净值表现超越业绩比较基准0.89%。

主要原因是本基金以稳定收益为主要目的，而股票市场涨幅较大。

　　4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　由于政策已经在2季度密集出台，货币信贷回升，同时经济数据在2季度出现了企稳的迹象，因此政策继续加大刺激的紧迫性可能有所下降，政策放松的节奏短期预计将放缓，但是政策放松趋势并未结束，主要来自经济增长并未恢复自身的动力，未来制约经济增长的因素并没有改变。

房地产投资趋势性的下降，制造业产能调整尚未结束，股灾带来的融资困难上升，这在未来一段时期仍将制约经济增长。

与此相反，中国利率水平，特别是实体经济所面临的长期利率水平依然偏高。

在经济缺乏动力，利率偏高的情况下，未来经济依然存在向下的压力，政策预计仍将沿袭放松的趋势。

　　宏观方面，2015年3季度经济仍有下行压力，通胀水平有望逐步企稳；下半年伴随财政政策更加积极推进，地方债务转换速度加快、规模扩大，有利于推动投资的增长，预计随着财政政策的推进，4季度整体投资增速有望小幅回升。

　　市场方面，大逻辑会逐步从资金面催化向基本面驱动过渡，配置策略也会从成长转向均衡；同时考虑到国家救市的特殊背景，下半年的市场方向极有可能以震荡行情为主，流动性是最紧迫的问题，因此守住绝对收益是更主要的目标导向。

　　整体而言，我们认为宏观经济企稳回升的可能性非常大，我国经济转型已经取得初步进展，改革红利的释放正培育新一轮宏观经济增长动力。

股票投资方面，我们依然看好互联网+对于传统产业的改造所延伸的投资机会但具体的投资标的需经过更加严格的筛选，同时对于“一带一路”、中国制造2025以及国企改革等主题投资机会同样重点关注，考虑到潜在的通胀上行压力，从安全性的角度适时加大对于新消费和农业板块的配置。

。

　　债券市场方面，2015年下半年经济仍有下行压力，通胀水平可能相对走稳，基本面对市场而言影响不大，地方债发行带来的供求失衡如何解决和信用债发行是否会放量是3季度市场的主要变量。

目前央行的宽松态度较为明确，但是3季度面临的地方债发行压力仍然较大，可能叠加国债、企业债和公司债发行的放量。

总之，下半年债券市场的多空因素将比较复杂，我们将密切关注央行政策、地方债发行和信用债供给等问题相机抉择。

　　4.6管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明

　　报告期内，本基金的估值业务严格按照相关的法律法规、基金合同以及《招商基金管理有限公司基金估值委员会管理制度》进行。

基金核算部负责日常的基金资产的估值业务，执行基金估值政策。

另外，公司设立由投资和研究部门、风险管理部、基金核算部、法律合规部负责人和基金经理代表组成的估值委员会。

公司估值委员会的相关成员均具备相应的专业胜任能力和相关工作经历。

公司估值委员会主要负责制定、修订和完善基金估值政策和程序，定期评价现有估值政策和程序的适用性及对估值程序执行情况进行监督。

　　投资和研究部门以及基金核算部共同负责关注相关投资品种的动态，评判基金持有的投资品种是否处于不活跃的交易状态或者最近交易日后经济环境发生了重大变化或证券发行机构发生了影响证券价格的重大事件，从而确定估值日需要进行估值测算或者调整的投资品种；投资和研究部门定期审核公允价值的确认和计量；研究部提出合理的数量分析模型对需要进行估值测算或者调整的投资品种进行公允价值定价与计量并定期对估值政策和程序进行评价，以保证其持续适用；基金核算部定期审核估值政策和程序的一致性，并负责与托管行沟通估值调整事项；风险管理部负责估值委员会工作流程中的风险控制；法律合规部负责日常的基金估值调整结果的事后复核监督工作；法律合规部与基金核算部共同负责估值调整事项的信息披露工作。

　　基金经理代表向估值委员会提供估值参考信息，参与估值政策讨论；对需采用特别估值程序的证券，基金及时启动特别估值程序，由公司估值委员会集体讨论议定特别估值方案并与托管行沟通后由基金核算部具体执行。

　　本基金管理人参与估值流程各方之间不存在任何重大利益冲突。

截止报告期末本基金管理人已与中央国债登记结算有限责任公司、中证指数有限公司签署