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而且也有利于我国医药行业的财务风险防范和控制。
1.1.2研究的意义
目前，我国大部分医药制造企业的财务管理制度仍不健全，财务风险的防控方式仍需强化。
本文通过运用云南白药财务年报以及其他相关资料，对企业近五年的财务风险状况展开分析和研究。
一方面，可以帮助企业经营管理者实时关注企业的财务风险状况，并及时采取相应的有效措施加以防范，维护企业的稳定发展和长远利益。
另一方面，对云南白药的财务风险分析研究，不仅有利于其他医药企业在经营管理中的财务风险防范，也有助于医药制造行业整体的发展进步，起到引导规范的积极作用。
1.2研究的内容和方法
本文采用了文献研究和归纳分析的方法。
文章一共分为四部分：
首先是绪论阐明了我国医药企业进行财务风险分析的背景。
第二部分是关于财务风险相关基础理论的介绍，以及财务风险的相关概念、特点并界定了其内涵。
第三部分是对云南白药的进行财务状况分析及指出其财务风险。
第四部分则给出了一般的建议和意见。
2相关理论基础
2.1医药企业的定义
医药企业作为我国国民经济重要组成部分之一，主要是指化学药品生产，它由原料的生产和药品制剂的生产两部分组成。
API是药物生产的物质基础，在成为药物之前被加工成可以使用的药物制剂。
医药企业是将传统产业与现代产业融合，聚集一、二、三产业为一体的产业。
近年来我国居民健康意识逐渐加强、人口老龄化趋势明显以及医药科技领域的创新与发展，预测未来几年内医药行业将连续稳定增长。
预计到2023年，我国医药市场规模将超过45000亿元。
图12018-2023年中国医药行业发展前景预测（单位：
亿元）
数据来源：
前瞻产业研究院整理
2.2财务风险的含义
财务风险是企业在经营过程中，受到外界环境或自身决策失误等原因造成企业丧失偿债能力和股东利益受到损害。
财务风险分为广义和狭义两种。
本文以研究广义的财务风险为主。
[1]。
表1财务风险的含义
类型 含义
狭义的财务风险 如果企业存在大面积的负债，那么企业的正常经营管理就会受到较大的负面影响。
企业的债务风险与负债经营方式息息相关，受宏观经济的影响，企业在管理决策中存在决策失误的可能或者财务结构不合理导致企业内部受到损失。
广义的财务风险 企业受到环境和未来发展变化的影响，导致的最终经营成果与经营目标背离，从而出现损失，甚至会导致企业在经营活动中发生财务风险。
这种风险具有很大的确定性，即有可能为财务主体带来利益，也有可能带来的是风险。
2.3财务风险的特点
在企业的经营环节中财务风险无处不在，具有四个特点。
一是不确定性，如果未能及时发现财务风险，甚至没有采取积极措施规避风险，那么可能会产生财务风险，反之，如果提前发现并采取相关措施，那么该风险就会有效避免或降低。
在某种环境或者时期内，风险有可能会随之出现，也可能不存在，无法被判断，具有不确定性。
二是客观性，在宏观经济环境中，必定就会有风险存在。
它是客观存在的，但是可以用过人的主观力量去降低风险或者有效规避。
三是复杂性，财务风险的产生来源相对比较复杂，所以财务风险具有复杂性。
四是损益性，企业经营过程中会产生财务风险也就是说会产生利益损失，风险的大小直接影响着收益的高低[2]。
2.4财务风险的类型
企业在经营过程中，财务风险无处不在，在市场经济的大环境下，财务风险是客观存在的无法被消除，企业财务人员可以采取相应的措施及时发现风险降低企业内部损失或者有效规避。
财务风险按照涉及的环节不同，可以划分为以下四种类型[3]。
（1）筹资风险
企业从萌芽开始到企业的成熟与发展都跟筹资活动都有着密切的关系。
企业为了扩展市场，提高经营利润，就会通过对外筹资。
股东投资发行股票方面的财务风险主要是股东对于企业项目或企业决策缺乏理解，放弃投资承担的风险。
借入资金的财务风险主要是因为企业借入资金产生的收益低于预期，导致无法还本付息因而导致企业更多的支出承担的风险。
因此筹资风险的管理排在企业财务风险管理首要位置。
（2）投资风险
投资方面的财务风险主要是企业为谋求利润最大化而选取某一项目进行投资，投资效果没有到达预期收益指而承担的风险。
在投资方面，由于受到不可控因素，例如宏观经济环境复杂、市场价格变动、政府决策规范或者企业管理层的盲目独断等都有可能会造成投资失误，导致企业的财务风险。
企业在投资活动中，风险总是会发生，伴随着不同的投资阶段，风险以不同的形式出现。
因此需要是企业加强风险管理的必要性。
（3）营运风险
营运项目的财务风险主要集中在存货、下游资金、应收账款等项目。
存货的风险主要在于是否可以售出，应收账款的风险主要在于客户的资信程度。
应收账款的收回时间和存货的数量会影响生产资金的占用，影响正常的资金的流动。
在企业运营管理的过程中，由于受到外界的环境变化或者难以承担的环境压力，企业管理者在能力有限的情况下，无法做出正确的管理决策，从而导致公司的收益未能达到预期目标，内部亏损产生营运风险。
它没有办法被明确的指出，在企业运营中是一连串的风险。
（4）利润分配风险
利润分配方面的财务风险是客观存在的，主要来源于进行分配的企业已得利润对财务正常的活动的影响。
利润分配对企业的未来发展有着重要的影响。
良好的利润分配可以增强股东信心，提高股票的价格，提升公司的知名度，为公司引来更多的投资，但是现金股利会减少公司的经营现金。
所以企业要合理平衡好股利分配高低的两者关系。
利润分配的影响是持续的，会影响到今后企业的融资投资和生产经营。
3云南白药简介
云南白药集团股份有限公司，简称云南白药，中国国家地理标志产品。
1993年，云南白药在深圳证券交易所上市，成为云南第一家上市公司，代码为000538。
自1971年成立以来，经过四十多年的努力，从一个不起眼的小企业发展成为医药行业的龙头企。
管理涉及化工原料、化学药品、中成药、中药材、生物制品等1996个产品。
1995年，云南白药就已经被评为国家一级保护类品牌，在之后的不断发展中，获中国商标金奖[4]。
云南白药最新公布的2017年年报显示,营业收入243亿元，同比增长8.5%；
归属于上市公司股东的净利润31.4亿元，同比增长7.71%，公司最新分配方案为每10股派发股息人民币15元，股息率1.58%。
4云南白药财务风险分析
4.1筹资风险分析
企业为了扩大生产规模，就会对外进行筹资，由于竞争激烈，企业可能决策失当，借入的资金非但没有产生新的效益，反而无法及时偿还甚至为企业造成不可挽回的损失，就会产生筹资风险[5]。
表12013-2017年云南白药资产负债率（亿元）
负债总额
38.
50.
57.
87.
95.
资产总额
128.
163.
192.
245.
277.
负债\资产
29.9%
30.9%
29.87%
35.56%
34.5%
资料来源：
云南白药集团股份有限公司年度报告
由表1可以看出从2013年到2017年云南白药近五年的资产负债率从29.9%上升到34.5%，从该指标的变化趋势看，云南白药的长期偿债能力在下降。
2013年至2017年间云南白药资产总额不断增加，负债总额不断扩大。
云南白药的资产负债率呈上升趋势，资产对债务的保障程度下降，偿债压力加大；
但是合理运用财务杠杆对股东来说是好事，提高了公司的盈利能力，也提高了股东权益报酬率。
图22013-2017年云南白药资产负债率与利润对比趋势
如图2所示，五年间公司的资产负债率与利润的增减变化几乎都是正相关的，但是其中2016年的资产负债率居最高水平，销售毛利率反而下降，说明资本没有被很好利用，并没有带来相应的利润增长，这可能会导致云南白药的财务风险，因此在之后的经营中应注意偿债能力的控制，提高资产的使用效率。
表22013-2017年云南白药负债明细
短期借款（万元） 1000 2000 2000 -
应付票据（亿元）
6.
7.
11.
9.
应付账款（亿元）
18.
20.
24.
31.
35.
预收款项（亿元）
4.
10.
长期借款（万元）
668.
610.
250.
应付债券（亿元）
8.
17.
流动负债合计（亿元）
36.
39.
46.
67.
75.
非流动负债合计（亿元）
1.
负债合计（亿元）
由表2可以看出，五年间负债总额持续增长，筹资成本上升，偿债能力下降，很有可能造成云南白药的筹资风险。
2016年应付票据居五年间最高水平，说明公司面临较大的负债压力。
流动负债五年间持续增长，占总资产的比重过高，达到90%，说明企业短期偿债压力大，加大了企业的财务风险。
从具体项目来看，短期借款很少，甚至在近两年没有短期借款，应付账款等不需要付息的负债很多，一方面说明企业短期内不缺钱，另一方面企业在上下游企业中占据主导地位，议价能力很强。
虽然无息负债不需要归还利息，可以无偿占用别人的资金，但是如果在规定信用期内不能及时归还，也是会严重影响企业形象和信誉，影响其采购的谈判能力，甚至直接威胁正常的经营。
另外虽然长期借款金额不大，但是应付债券的金额占总负债的比重将近20%，虽然没有短期偿债的要求，但是需要严格的保证或抵押等措施为企业增信，同时付出的利息成本很高，面临的长期偿债压力较大。
表32013-2017年云南白药偿债能力指标
流动比率
2.
3.
行业平均值
速动比率
由表3可知，流动比率和速动比率呈总体上升的趋势，但并不是这两个比率上升就代表短期偿债能力增强，需要结合实际情况。
存货积压导致云南白药流动比率过高，但是存货的变现能力有限，如果到期无法及时变现以偿付到期债务，企业就会遭受严重损失，造成严重的财务风险。
近几年来云南白药速动比率上升是由于现金持有太多，货币资金未能得到有效运用，资金利用效率低下，进一步会影响云南白药的业绩。
由此可见，云南白药的偿债能力较弱，存在一定的筹资风险。
4.2投资风险分析
企业进行投资目的是为了在预期内取得较高的收益，因此企业经营成败与否取决于公司的投资决策，企业投资能否取得成功，一方面在于管理者的投资决策
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