中级财务管理-第七章营运资金管理PPT课件下载推荐.pptx

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以流动负债的形成情况自然性流动负债和人为性流动负债（短期银行借款）以是否支付利息有息流动负债和无息流动负债。

1.1营运资金的概念及特点-进取、坚韧、开放、影响-

（二）营运资金的特点1.营运资金的来源具有灵活多样性；

短期借款、商业信用、应交税费、应付职工薪酬等。

2.营运资金的数量具有波动性；

3.营运资金的周转具有短期性；

4.营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。

按照现金、材料、在产品、产成品、应收账款、现金的顺序转化。

1.2营运资金的管理原则-进取、坚韧、开放、影响-1.满足合理的资金需求应认真分析生产经营状况，合理确定营运资金的需要数量。

（营运资金管理的首要任务）2.提高资金使用效率缩短营业周期，加速变现过程，加快营运资金周转。

3.节约资金使用成本保证生产经营需要的前提下，尽力降低资金使用成本。

4.保持足够的短期偿债能力合理安排流动资产和流动负债的比例关系，保持流动资产结构与流动负债结构的适配性，保证企业有足够的短期偿债能力。

1.3营运资金管理策略财务管理人员在营运资金管理方面必须做两项决策：

1.需要拥有多少流动资产（流动资产投资策略）2.如何为需要的流动资产融资（流动资产筹资策略）-进取、坚韧、开放、影响-1.3营运资金管理策略

（一）流动资产的投资策略-进取、坚韧、开放、影响-种类特点流动资产与销售收入比率财务与经营风险流动资产持有成本流动资产短期成本企业的收益水平紧缩的流动资产投资策略维持低水平较高较低较高较高宽松的流动资产投资策略维持高水平较低较高较低较低1.3营运资金管理策略2.选择何种流动资产投资策略应考虑的因素-进取、坚韧、开放、影响-因素具体表现

（1）权衡资产的收益性和风险性增加流动资产投资，会增加流动资产的持有成本，降低资产的收益性，但会提高资产的流动性。

反之会降低。

因此，从理论上来说，最优的流动资产投资规模等于流动资产的持有成本与短缺成本之和最低时的流动资产占用水平。

（2）企业经营的内外部环境1银行和其他借款人对企业流动性水平非常重视。

如果公司重视债权人的意见，会持有较多流动资产；

2融资困难的企业，通常采用紧缩政策。

1.3营运资金管理策略-进取、坚韧、开放、影响-因素具体表现（3）产业因素销售边际毛利较高的产业，宽松信用政策可能提供更可观的收益。

（4）行业类型流动资产占用具有明显的行业特征。

比如，在商业零售行业，其流动资产占用要超过机械行业。

（5）影响企业保守的决策者更倾向于宽松的流动资产投资策略，而风险承政策的决策者受能力较强的决策者则倾向于紧缩的流动资产投资策略。

（1）运营经理和销售经理分别喜欢高水平的原材料存货及产成品存货；

（2）财务管理人员喜欢使存货和应收账款最小化。

3.营运资金管理策略

（二）流动资产的融资策略1.流动资产的特殊分类-进取、坚韧、开放、影响-分类特点永久性流动资产指满足企业长期最低需求的流动资产，其占有量通常相对稳定。

波动性流动资产（临时性流动资产）指那些由于季节性或临时性的原因而形成的流动资产，其占用量随当时的需求而波动。

1.3营运资金管理策略2.流动负债的特殊分类-进取、坚韧、开放、影响-分类特点临时性负债（筹资性流动负债）为了满足临时性流动资产需要所发生的负债，临时性负债一般只能供企业短期使用。

如1年期以内的短期借款或发行短期融资券等融资方式。

自发性负债直接产生于企业持续经营中的负债，如商业信用（经营性流动负债）筹资和日常运营中产生的其他应付款，以及应付职工薪酬、应付利息、应付税费、预收账款等等，自发性负债可供企业长期使用。

1.3营运资金管理策略-进取、坚韧、开放、影响-3.流动资产融资策略的种类及特点1自发性流动负债、长期负债以及权益资本为融资的长期来源；

临时性流动负债为短期来源。

2临时性负债属于短期筹资性负债，筹资风险大，但资本成本低；

激进型融资策略的临时性负债占比重最大；

保守型融资策略的临时性负债所占比重最小。

1.3营运资金管理策略-进取、坚韧、开放、影响-1.3营运资金管理策略-进取、坚韧、开放、影响-3.流动资产融资策略的种类及特点1期限匹配融资策略永久性流动资产+非流动资产=长期融资方式波动性流动资产=临时性负债2保守融资策略永久性流动资产+非流动资产临时性负债1.3营运资金管理策略-进取、坚韧、开放、影响-（3）激进融资策略（资本成本低，风险高、收益高）永久性流动资产+非流动资产长期融资方式波动性流动资产临时性负债真题演练-进取、坚韧、开放、影响-【单选题】某公司用长期资金来源满足非流动资产和部分永久性流动资产的需要，而用短期资金来源满足剩余部分永久性流动资产和全部波动性资产的需要，则该公司的流动资产融资策略是（A.激进融资策略B.保守融资策略C.折中融资策略D.期限匹配融资策略）。

（2015年）真题演练-进取、坚韧、开放、影响-【答案】A【解析】在激进融资策略中，公司以长期负债和权益为所有的固定资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式融资。

短期融资方式支持剩下的永久性流动资产和所有的临时性流动资产。

所以，选项A正确。

SECTION2现金管理2.1持有现金的动机-进取、坚韧、开放、影响-动机含义影响因素交易性需求企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。

企业业务的季节性预防性需求企业需要维持充足现金，以应付突发事件。

1.企业愿冒现金短缺风险的程度；

2.企业预测现金收支可靠的程度；

3.企业临时融资的能力。

投机性需求企业为了抓住突然出现的获利机会而持有的现金。

2.2目标现金余额的确定-进取、坚韧、开放、影响-

（一）成本模型：

根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。

相关成本含义与现金持有量的关系机会成本因持有一定现金余额而丧失的再投资收益正相关管理成本因持有一定数量的现金而发生的管理费用一般认为是固定成本短缺成本现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。

负相关决策原则：

上述三项成本之和最小的现金持有量即为最佳现金持有量。

最佳现金持有=min（管理成本机会成本短缺成本）真题演练-进取、坚韧、开放、影响-【单选题】运用成本模型计算最佳现金持有量时，下列公式中，正确的是（）。

（2010年）A.最佳现金持有量min（管理成本+机会成本+转换成本）B.最佳现金持有量min（管理成本+机会成本+短缺成本）C.最佳现金持有量min（机会成本+经营成本+转换成本）D.最佳现金持有量min（机会成本+经营成本+短缺成本）真题演练【答案】B【解析】成本模型是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。

最佳现金持有量min（管理成本机会成本短缺成本）-进取、坚韧、开放、影响-2.2目标现金余额的确定

（二）存货模型将存货经济订货批量模型用于确定目标现金持有量。

1.假设前提:

（补充）1现金的支出过程比较稳定，波动较小，而且每当现金余额降至零时，均通过变现部分证券得以补足；

（不允许短缺）2企业预算期内现金需要总量可以预测；

3证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。

2.决策原则找出现金管理相关总成本最小的那一现金持有量-进取、坚韧、开放、影响-2.2目标现金余额的确定最佳现金持有量C是机会成本线与交易成本线交叉点所对应的现金持有量-进取、坚韧、开放、影响-2.2目标现金余额的确定3.计算公式最佳交易次数N*=T/C*最佳交易间隔期=预算期天数/N*一定期间内的现金需求量：

T持有现金的机会成本率：

K卖证券补充现金的交易成本：

F-进取、坚韧、开放、影响-真题演练【教材例7-2】某企业每月现金需求总量为5200000元，每次现金转换的成本为1000元，持有现金的月机会成本率约为10%。

【补充要求】确定该企业的最佳现金持有量。

【解析】则该企业的最佳现金持有量可以计算如下：

该企业最佳现金持有量为322490元，持有超过322490元会降低现金的投资收益率，低于322490元会加大企业正常现金支付的风险。

-进取、坚韧、开放、影响-2.2目标现金余额的确定-进取、坚韧、开放、影响-（三）随机模型（米勒-奥尔模型）1.控制原理企业根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。

2.三条线的确定

（1）下限（L）的确定现金管理部经理在综合考虑以下因素的基础上确定：

短缺现金的风险程度；

公司借款能力；

公司日常周转所需资金；

银行要求的补偿性余额。

2.2目标现金余额的确定

（2）回归线R的计算公式：

（3）最高控制线H的计算公式为：

H=3R-2L证券和现金之间转换的成本：

b以日为基础计算的现金机会成本：

i企业每日现金流量变动的标准差-进取、坚韧、开放、影响-2.3资金集中管理模式

（一）资金集中管理模式的概念与内容-进取、坚韧、开放、影响-概念资金集中管理，也称司库制度，是指集团企业借助商业银行网上银行功能及其他信息技术手段，将分散在集团各所属企业的资金集中到总部，由总部统一调度、统一管理和统一运用。

内容包括资金集中、内部结算、融资管理、外汇管理、支付管理等。

其中，资金集中是基础。

2.3资金集中管理模式-进取、坚韧、开放、影响-

（二）收支两条线的管理模式（新增）目的：

（1）对企业范围内的现金进行集中管理，减少现金持有成本，加速资金周转，提高资金使用效率；

（2）以实施收支两条线为切入点，通过高效的价值化管理来提高企业效益。

构建：

（1）资金的流向方面：

收支两条线，不允许坐支2资金的流量方面：

收入都到收入户，不允许私设小金库3资金的流程方面：

流程规定2.3资金集中管理模式（三）集团企业资金集中管理的模式-进取、坚韧、开放、影响-模式说明1.统收统支模式含义企业的一切资金收入都集中在集团总部的财务部门，各分支机构或子企业不单独设立账号，一切现金支出都通过集团总部财务部门付出，现金收支的批准权高度集中。

适用范围通常适用于企业规模比较小的公司。

2.3资金集中管理模式-进取、坚韧、开放、影响-模式说明2.拨付备用金模式含义指集团按照一定的期限统拨给所有所属分支机构或子企业备其使用的一定数额的现金。

等各分支机构或子企业发生现金支出后，持有关凭证到集团财务部门报销以补足备用金。

特点拨付备用的结算模式相当于企业的报销中心，相比统收统支的结算模式具有一定的灵活性。

适用范围通常适用于那些经营规模比较小的企业。

2.3资金集中管理模式-进取、坚韧、开放、影响-模式说明3.结算含义结算中心通常是由企业集团内部设立的，办理内部各成员中心模现金收付和往来结算业务的专门机构。

它通常设立于财务式部门内，是一个独立运行的职能机构。

特点结算中心是企业集团发展到一定阶段，应企业内部资金管理需求而生的一个内部资金管理机构，是根据集团财务管理和控制的需要在集团内部设立的，为企业成员办理资金融通和结算，以降低企业成本、提高资金使用效率的服务机构。

2.3资金集中管理模式-进取、坚韧、开放、影响-模式说明4.内部含义将社会银行的基本职能与管理方式引入企业内部管理机制而建银行模立起来的