固定收益测验题含答案Word格式文档下载.docx

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根据计算公式，久期是2.75，修正久期是2.62.

8.假设一个6×

9的远期利率协议（FRA），合同中的执行利率是6.35%，本金是1千万美元。

如果结算利率是6.85%，计算持有者当前的损失。

日期按照30/360计算。

9个月后的损失是10,000,000*（6.85%-6.35%）*（90/360）=12,500，当前的损失时12,500/（1+6.85%*0.25）=12,290

9.三个月的存款利率是4.5%（91天），3×

6FRA的利率是4.6%（92天），6×

9FRA的利率是4.8%（90天），9×

12FRA的利率是6%（92天）。

日期计算按照ACT/360。

计算一年的利率。

（1+4.5%*91/360）（1+4.6%*92/360）（1+4.8%*90/360）（1+6%*92/360）=（1+r*365/360）,r=5.0717%

10.一份互换协议，A方支付固定利率8.29%每年，每半年一次，日期计算180/360。

同时从B方接收到LIBOR+30个基点的浮动利率。

当前六个月的LIBOR利率是每年7.35%。

本金是2千5百万美元。

计算A方净利息支付。

8.29%-LIBOR-0.3%=0.64%，25,000,000*0.64%*（180/360）=80,000

11.一家银行与Mervin公司签订了5年的互换协议，支付LIBOR浮动利率同时收到8%的固定利率，本金是100million，支付频率是每年一次。

两年后，市场上三年的LIBOR利率是7%。

与此同时，Mervin公司宣告破产无法履行互换协议。

假设互换的净支出只在每年年末时计算，那么银行的损失是多少。

计算剩下三期的净利息，（8%-7%）*100m=1m,以7%贴现，934,579+873,439+816,298=2,624,316

12.利率上下限（collar）是由什么构成？

如果一个利率上限（cap）有效期是12个月，时限（tenor）是3个月，上限利率（caprate）是4%，那么这种说法“利率上限是由一个利率期权构成，且到期日是浮动利率开始的时间”是否正确，为什么？

collar等同于cap多头加floor空头。

Cap是由多个期权组成（caplet）。

13.假设一个投资组合价值30,000,000美元，套期保值的时间是6个月。

再假设6个月的国债合约的报价是100-13，合约规模是100,000。

投资组合的久期是8，而债券期货合约的久期是12.计算近似的最优套期保值合约数。

N=-（30,000,000×

8）/（100,406.25×

12）=-199

14.假设一个投资者打算进入债券的空头，其有四种选择，如下表所列。

结算价格（即期货报价）是92.5。

那么哪个是交割最合算的债券（Cheapest-to-DeliverBond）。

债券种类

债券报价

转换因子

1

98

1.02

2

122

1.27

3

105

1.08

4

112

1.15

债券1：

98-（92.5×

1.02）=3.65

债券2：

122-（92.5×

1.27）=4.53

债券3：

105-（92.5×

1.08）=5.10

债券4：

112-（92.5×

1.15）=5.63

所以债券1是交割最合算的债券。

15.C和D两个公司借款利率如下

公司

固定利率

浮动利率

C

10%

LIBOR+50bps

D

12%

LIBOR+100bps

根据比较优势，C和D两个公司如果进入此利率互换，可能的节省借贷成本是多少？

12%-10%-（LIBOR+1%-（LIBOR+0.5%））=1.5%

16.应用下面的数据，使用债券定价方法，计算对于利率互换中浮动利率支付者的互换合约价值。

假设当前时刻就是浮动利率重置时刻。

Ø

1,000,000的本金价值，半年付息一次，18个月后到期；

6个月、12个月、18个月的LIBOR现货利率分别是2.6%、2.65%、和2.75%；

固定利率是2.8%，半年付息一次。

Bfix=（14,000×

e-0.026×

0.5）+（14,000×

e-0.0265×

1）+（1,014,000×

e-0.0275×

1。

5）=1,000,476

由于当前时刻就是浮动利率重置时刻，因此浮动利率债券的价值等于本金价值。

Vswap=（Bfix-Bfloating）=476

17.如果08年7月2日的三个月LIBOR利率是3.74%，那么08年7月到期的欧洲美元期货合约的报价是多少？

100-3.74=96.26

18.A、B两个公司有如下借贷利率可以选择，借贷本金都是20,000,000美元，时间是5年。

A

5%

LIBOR+0.1%

B

6.4%

LIBOR+0.6%

如果公司A需要浮动利率贷款，公司B需要固定利率贷款。

考虑金融中介需获利0.1%，构造一个互换使得三方都获利。

19.三个债券的数据如下表，面值都是100美元。

06年5月14日债券价格

债券

利率

到期日

价格

4.25%

06年11月15日

101-16

2%

07年11月15日

101-07

08年5月15日

120-30

计算三个债券的到期收益率。

20.三个债券的数据如下表，

到期收益率

1年

4%

0%

96.154

2年

8%

85.734

100

如果两年的即期利率是8.167%，那么市场上是否有套利机会，如何套利？

有套利机会，由于两年的零息债券的收益率只有8%低于即期利率。

套利者可以第一步买入1百万的两年期债券，票面利率为8%；

第二步以96.154的价格卖空80,000的1年期零息债券；

第三步以价格85.734卖空1,080,000的两年期的零息债券。

现金流如下：

0时刻（当前时刻）

一年后

两年后

两年期债券，票面利率是8%

-1,000,000

+80,000

利息

+1,080,000

一年期的零息债券（0.96154×

80,000）

+76,923.20

-80,000

到期

两年期的零息债券（0.85734×

1,080,000）

+925,927.20

-1,080,000

净值

+2,850.40