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二是对利息与利率问题作了全面系统的研究。
在读了张五常对“利息理论”的经济解释之后，对于利息、利率、投资等一些事物。
我有了进一步的了解。
周老师在上课时说过，“现时消费”与“将来消费”之所以存在着选择与局限，主要原因就是因为存在着利息。
众所周知，利息是资金的回报。
利率表现为现时消费与将来消费在进行交换时的价格。
在费雪的理论中，纯利息即安全贷款利息，是“不耐”与投资机会的和。
那么，何谓“人性不耐”呢？
费雪的解释是，“在利息理论中，利率只是现在财货与将来财货进行交换时的一种贴水，有一部分是由主观的因素（边际欲求的导数）决定的，换句话说，这就是现在财货优于将来财货的边际偏好。
这种偏好叫做时间偏好，或者叫做人性不耐”。
在费雪看来，人们一般都有着这样一种时间偏好，即人们对现在财货的主观评价高于对将来财货的主观评价。
因此，如果牺牲现在财货以换得将来的财货，则必须得到一定的补偿，而这一补偿的部分就是利息。
纯利息的另一部分是投资。
费雪有句名言“收入是一连串事件”即收入川流。
在费雪的理论中，投资不是资本生产力亦或是自然生产力，投资是对利率变动具有明显反应的量。
也就是说，如果利率下降，则投资就会扩大；
如果利率上升，则投资就会缩减。
所以，利率的变动必将对投资规模及由此而决定的经济增长产生有效的调节作用。
另外，也是这两个量决定了利率必然大于零。
也就是说，在利率的决定问题上，费雪认为，利率决定于如下两个因素：
一是由时间偏好或人性不耐所决定的资本供给（即储蓄；
）
二是由投资机会所决定的资本需求（即投资）。
在费雪看来，前者是主观因素，而后者是客观因素。
利率正是由此主观因素和客观因素所共同决定的。
利息率是五花八门的，这是显然的。
张五常先生对此的解释有两个原因，一是通货膨胀，二是交易费用。
而在费雪的利息理论中，他的交易概念不仅不管通货膨胀也不管交易费用，更重要的是还不管货币，因此，即便我们是否可以事先量度风险，即便我们是否可以准确估计通货膨胀率，甚至不可以不去计较我们是否正确估量了交易费用，我们都可以在费雪的理论中找到这样一个市场，这里存在着利息，不需要有货币，而物品交换就构成了市场。
-3-
基于费雪的利息理论与张五常先生的解释，我试着去思考了老师所提出的，教育为什么重要的问题。
根据我从理论中了解的，我觉得可以从3个方面去解释这个现象。
首先就是“人性不耐”。
费雪提出的“人性不耐”是说一种时间偏好，即现在的财货在一定程度上是优于将来财货的边际偏好。
同样是接受教育，提早接受教育将来利用所得的知识创造财富的总时间就会更长，另一方面，知识是不会折价的，凭借一个人的远见与才干，很清楚，当他牺牲现在的工作赚钱时间去接受教育时，他所得到的在将来的补偿必定会高于现在去工作赚取的工资，这一部分的补偿就利息，就是教育带来的收入，因此也可以很好地理解到费雪为什么说“利息是收入的全部”这句话了。
即若选择了教育，选择了去收取这一部分利息作为补偿现有用于工作时间的损失，这些补偿即利息就是这个人的全部收入。
所以我觉得，教育之所以重要的前提必须是这是一种有利的教育，它可以给人们带来高于现期工作所得的收入，并且未来收益的折现肯定要高于现时工资。
其次便是“投资”。
我必须再次引用费雪的经典名言“收入是一连串事件。
”这收入川流的概念我觉得可以在一定的程度上解释了教育为什么重要。
就像果树会结果，农地有收成，结果与收成都是收入一样，果树与农作物一直都在变化，不停地变，而每一个小变化都是收入，即使那是负收入，也表现了收入是一连串的事件的问题。
因此可以联想到教育，教育同样也是连续的，随着知识的增加，这棵知识的树苗也在不停地发生变化，成长、茁壮，终归是会结果。
也就是说，教育确实是一种花费，投资，但是这正像一个果园的果子长大及成熟都有价一样，但从另一方面看，这棵树的果子本身相当于是永无止境的收入，人们可以利用他们通过教育所得的知识进行再投资，这些收入通过个人偏好所得进行折现所得的现值应该是明显高于教育所花的投资的。
即便这风险难以预测，但费雪也提到过，市场利息是纯利息与风险的加和。
正如张五常在他的经济解释中所阐述的一样，收入永远是流动的，有时间性，而财富是现值，本身没有时间，是静止的。
因此我认为，教育就是一种个人财富，是现值，它不存在时间性的区别，它没有折价，是一种特殊的投资。
即便一个人什么也没有，只拥有他所接受的教育所得的知识，他也是富有的，这财富带来的收入却是一连串的。
另外，我们知道，投资是消费在时间上的权衡轻重。
即现时教育投资必然好于断续的教育投资。
另外，我觉得可以再次用“利息是收入的全部”这句名言来解释教育为什么重要。
我这样想：
一个人拥有各方面的知识，有生活性的，有情感性的，有纯自然科学性的，等等。
如果这些方面的知识能力都能够有市场的话，那么各方面的知识都将有用武之地。
即生活性知识赚到的财产（是收入），情感性的知识赢得的友谊、爱情与信任、协助等一系列非具体财产（是收入），纯自然科学性的知识创造的社会福利等（也是收入），这些多项连串的收入，
折现后加起来，就是个人的财富，而这财富乘以利率，是他的收入，是他的利息。
从这些方面看来，教育也是重要的，因为它为人们创造了利息，而这是收入的全部。
最后，我根据周老师上课所讲到的例子思考了教育为何重要的原因。
这是根据人才之于社会的关系所得出的结论。
一个有用于社会的人，它是良好教育的成功例子，是否从各方面有利于社会，取决于他所接受的各种教育：
科学知识、思想道德、体育修养等等。
而这个人之于社会的价值是由他现在及未来所做的事情相对他接受教育时点时的贴现。
若这个人存在着市值，那么我认为，就是他现在所接受教育给他变化对周围人的影响，而与他的价值无关，如果他对于这个社会存在价值的话。
因此，教育，于人于己，根据费雪的利息理论，都是非常重要的。
这就是我由上课、读书的所得。
参考资料：
[1]、施兵超利率理论与利率政策中国金融出版社2003年5月
[2]、胡曙光利率理论与利率风险管理中国人民大学出版社2006年
[3]、李晓林、黄虹寿险公司经营风险研究中国财政经济出版社2004年4月
[4]、帅勇 货币与利息率决定理论人民出版社2005年1月
[5]、孟生旺、袁卫利息理论及其应用中国人民大学出版社2001年
[6]、安格斯·
迪顿理解消费上海财经大学出版社2002年12月
[7]、张五常《利息理论》的经济解释
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