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论文国内外中小企业融资差异及启示
广东金融学院继续教育学院
毕业论文
题目:
国内外中小企业融资方式及启示
教学点_____________年级__________________
专业_______________形式__________________
层次_______________学号__________________
姓名_______________指导老师_____
年月日
附录四：
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论文题目教学点指导教师
学生姓名
学号
专业
第
一次指导
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第二次指导
指导时间：
指导内容:
第
三
次
指
导
指导时间：
指导内容：
国内外中小企业融资方式及启示
【摘要】中小企业在各国的经济发展中都占有非常重要的地位，在我国也不例外。
但中小企业的融资却一直是影响我国中小企业发展的主要问题。
为了帮助我国中小企业更好的解决融资难的问题,本文从分析我国中小企业融资难的成因入手,对美、日等国家的中小企业融资方式进行了比较性研究.以国外中小企业融资经验为基础，结合中国的实际情况，针对性地提出了解决中小企业融资困难的建议.
【关键词】中小企业；融资方式；启示
引言………………………………………………………。
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一、国外中小企业融资的主要方式………………………
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（一）直接融资。
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（二）间接融资——商业银行贷款…………………………
（2）
二、目前我国中小企业融资状况…………………………（4）
三、我国中小企业融资困难的成因分析……………………（4）
四、国外中小企业融资方式对我国的启示…………………（5）
（一）建立专门的中小企业金融机构………………………。
（5）
（二）鼓励中小企业私募融资……………………………….（6）
（三）建立和完善中小企业资金扶持政策体系……………。
（7）
（四）依国情选择中小企业的扶持重点………………….。
（8）
（五）构建中小企业信用担保体系…………………………（9）
（六）不断提高中小企业的自身素质………………………（10）
参考文献……………………………………………………（11）
引言
中小企业在各国经济中都发挥着非常重要的作用,如创造就业机会、活跃市场以及优化调整产业结构、丰富市场等等，因此扶持中小企业是当前推进我国经济社会全面发展的主要举措之一。
然而，融资问题始终是困扰中小企业发展的一个大问题.
一、国外中小企业融资的主要方式
国外中小企业的融资方式:
美国的中小企业是以直接融资为主、间接融资为辅。
经济体制以及发达的证券市场使得美国为中小企业提供了直接融资的平台.
（一）直接融资
1、投资公司。
投资公司主要为勇于技术创新而难以得到资金资助和贷款的中小企业提供融资服务,它可从联邦政府获得不超过9000万美元的优惠贷款。
美国中小企业管理局还特许和资助了由私人所有和经营的中小企业投资公司。
该类公司专门向具有较高风险而难于从一般渠道得到投资支持的中小企业提供贷款和投资。
美国有上万家专门从事中小企业金融服务的中小企业投资公司。
这些中小企业投资公司极大地弥补了市场上有限的创业资本与创办中小企业及其发展所需的巨大的资金缺口。
从1958年至2007年，中小企业投资公司投资总额已超过130亿美元，投资的中小企业多达10万家。
2、证券融资。
美国资本市场拥有多层次、全方位的证券市场及债券评级机制，除了证券交易主市场外，还有为中小企业提供大量直接融资机会的NASDAQ市场和柜台交易市场。
大多新兴和成长中的公司选择在NASDAQ市场上市是因为其上市标准低于主板市场和柜台交易市场。
（二）间接融资-—商业银行贷款
荚国政府仅对有较强技术创新能力同时发展前景被看好的中小企业直接发放贷款，其放款额度非常有限。
金融危机下，在美国国内银行对中小企业惜贷的情况下，美国政府采用了抵押担保融资模式来帮扶中小企业，同时在原有的政策基础上屡破常规。
为刺激美国中小企业，降低中小企业贸易融资难度，促使贷款银行给予中小企业更有力的支持，官方支持的出口信用保险机构——美国进出口银行将原快速融资计划（FTP）和超级授权融资计划（SDAP）两项融资框架加以整合，使原框架下贷款银行可获得的总担保额度达到4。
5亿美元。
该项措施意味着在给予中小型出口企业更多融资便利的基础上提供风险控制能力。
日本中小企业的融资方式：
日本是最早制定中小企业扶持政策的国家,中小企业在长期执行扶持政策的过程中,逐渐建立起了一套包括直接融资、间接融资、信用补充在内的比较完善的融资模式。
（一）直接融资
直接融资在日本中小企业的外源融资中占有较小的比重，有以下几种形式:
1、投资育成公司。
由政府、民间机构、地方公共团体共同出资，其职责是专门向中小企业注入资本金。
育成公司提供担保的同时，也向创业基金提供投资和贷款；2、民间风险投资公司。
民间风险投资公司类似美国的风险授资基金，其设立机构由银行、证券公司和保险公司等金融机构组成；3、二板市场（柜台交易市场、JASDAQ市场）。
日本二板市场的开设在一定程度上解决了中小企业融资难的问题.
（二）间接融资
间接融资在日本中小企业融资中占有极其重要的地位,同时也是日本中小企业外源融资的主要形式。
政府金融机构和民间金融机构组成了日本中小企业的间接融资体系。
由政府提供资金或提供债务担保的机构被称为政府金融机构,原则上该机构不接受存款,而个别金融机构也有少量私人资本参与，其主要资金来源依靠政府.此外，日本对中小企业的金融支持主要是通过专门设立为中小企业服务的五家金融机构来实现的，它们是：
中小企业金融公库、商工组合中央金库、环境卫生金融公库、冲绳振兴开发金融公库,这些机构为中小企业提供较为优惠的信贷资金，并能使企业得到足够贷款。
（三）抵押担保
日本为了分散风险采用了双层担保模式，担保协会首先对中小企业的信用进行评估。
为确保中小企业金融活动的顺利进行,担保协会将贷款存入金融机构中,通过增加金融机构存款的方式促进金融机构对中小企业担保贷款业务的增加.在金融危机下,日本运用信用担保模式和民间贷款模式相结合的方式来缓解本国中小企北融资难的问题.日本政策金融公库半年报显示，由于金融危机使其主要业务对象——中小企业的经营恶化，为了改善中小企业融资状况，政府扩充了信用保证制度，由政策金融公库对中小企业贷款提供担保。
同时为缓解担保的压力,日本政府极力促进民间金融机构放贷。
二、目前我国中小企业融资状况.
（一）、融资渠道比较狭窄。
中小企业融资渠道主要分为内源融资渠道和外源融资渠道两大类。
其中，内源融资渠道包括内源性权益资本融资渠道和内源性债务资本融资渠道，外源融资渠道包括直接融资渠道、间接融资渠道和政策性融资渠道等。
在实际中，我国中小企业的融资渠道比较狭窄，主要是依赖业主投资、内部集资和银行贷款等融资渠道，尽管风险投资、发行股票和债券等融资渠道也被使用,但对中小企业的作用仍很有限。
（二）、从银行贷款的难度较大。
随着中小企业规模的不断发展，其资金需求增速迅猛.大部分中小企业都存在资金短缺问题，整体上存在一个较大的资金需求总量。
但由于中小企业难以满足银行贷款的抵押担保条件且贷款风险较大，以及财务管理水平较低等,再加上基层银行发放贷款的权限相对有限，致使银行发放贷款的积极性普遍不高。
尤从总体上来说，中小企业从银行获取贷款的难度还是比较大的。
（三）、依赖非正规金融渠道。
由于受到信息相对封闭、资产抵押能力弱等方面的局限，中小企业很难从银行等正规金融机构获得融资.企业的融资时效性要求迫使中小企业求助于融资成本高于金融机构的商业信用和民间借贷等非正规金融.除商业信用外,民间借贷等各种非正规金融活动也是中小企业融资的重要补充。
三、我国中小企业融资困难的成因分析
（一）从企业角度看,具体表现在:
1、中小企业管理水平较低。
由于中小企业管理者水平低,缺乏战略经营思想，企业财务决策短期行为倾向严重，自我积累不足，无法满足企业资金需要。
企业又缺乏良好的财务管理，尤其是财务制度规范不健全，财务报告真实性差、透明度底，政府、银行等部门难以全面了解中小企业财务状况；2、中小企业直接融资能力差.中小企业要想直接融资很大一部分要靠私人关系，但这种资源是有限的。
现在民间资本市场发展还不成熟,人们更愿意把钱投入可预见的收益行为中，这就使中小企业的直接融资行为也不尽人意；3、中小企此抵御市场风险能力差.由于中小企业经营规模小、技术落后、效益差、生产效率低，营销水平低，市场狭小，销售不稳定等原因直接导致企业的竞争能力不强,中小企业由于信贷风险较大银行对其贷款更加慎重。
（二）从银行等金融机构角度看,具体表现在：
1、安全性宗旨限制.我国的信用担保制度尚不健全。
企业向银行贷款时必须提供有效的抵押担保，中小企业由于经营规模小、实力弱，融资往往有“金额小、时间急、频率高"的特点，而且自身实力不足，难以找到担保人，因而融资风险大,所以银行及其他金融机构从风险控制与管理的角度出发，不愿意对中小企业进行融资。
2、效益宗旨限制。
国有商业银行作为我国信贷业务的主体，以追求经济效益为目的。
企业可能会经常面临这样一种情况，在自身发展比较好的时候，银行可能会主动上门提供贷款，但当企业真正急需资金的时候,银行却用种种条款把企业拒之门外；3、责任追究制限制.商业银行在管理中实行信贷责任追究制后,业务人员、业务门、审贷委员会成员在考察、审核、审批发贷款时更加慎重，而这一行业与生俱来的风险使得银行及相关人员宁愿放弃大量贷款业务以求平稳，造成“拒贷防险”的简单工作思路。
（三）从政府角度看,具体表现在:
l、我国中小企业法规建设很不完善。
我国在利用法律保护中小企业发展方面做得还很有限，对中小企业的发展缺乏完善的法律、法规的支持保障，目前只是按行业和所有制性质分别制定政策法规,缺乏一部统一规范的中小企业立法,造成各种所有制性质的中小企业法律地位和权利的不平等，法律对银行债权的保护能力不够，加剧了金融机构的“恐贷”心理；2、政府部门对中小企业的扶持力度不够。
中小企业是一个特殊的企业阶层，没有专门为这个特殊的群体定做的法规，对这个特殊企业阶层缺乏专门法规支持、保护。
四、国外中小企业融资方式对我国的启示
（一）建立专门的中小企业金融机构
随着中国金融机构专业化程度的不断加深,鼓励中小企业间建立互助金融组织,加强共同发展和风险共担的能力,并为建立专门的中小企业金融机构打下良好的基础。
实践证明，金融机构是偏爱实力雄厚的大型企业的，特别是大型的金融机构更是主要为大型企业提供服务。
专门化的中小企业金融机构则不同，它们的金融实力与中小企业相当,可以专门从事对中小企业的融资活动，从而有利于不断积累为中小企业服务的经验，提高中小企业融资的质量，促进金融业和中小企业的健康发展。
（二）鼓励中小企业私募融资
私募市场是因私募融资而形成的金融市场，私募融资是针对特定对象、采取特定方式、接受特定规范的权益出让方式，与公开融资相对应，私募融资同为金融市场中的融资渠道，满足融资人不同的筹资需求，一般可分为股权私募、债权私募和贷款私募。
鉴于其特性及所受规范，私募融资尤其适用于下列情况下的出让人:
希望更快捷简便地融资，希望以更经济、节省成本的方式融资。
因此我们说，私募融资将成为中小企业，起步公司的主要融资手段。
（三）建立和完善中小企业资金扶持政策体系
政府对中小企业的资金扶持应该选择以美国为代表的信贷担保为主的模式,还是选择以日本为代表的直接“优惠”信贷模式，则要具体情况具体分析.美国的信贷担保模式资金利用效率高、中小企业受益广、资金安全系数高,但手续复杂，获得贷款时间相对较长，对中小企业和经济的启动作用相对较慢。
日本的直接信贷支持模式需要政府投入的资金量大，资金风险也较大，但手续相对较简便，获得贷款时间较短，对中小企业和经济的启动作用相对较快.因此，中国可以充分利用这两种政府对中小企业资金扶持模式的特点及长处，根据中国中小企业和国民经济运行的特点，灵活地运用这两种方式，以取得政府扶持中小企业资金的最大效果.
（四）依国情选择中小企业的扶持重点
中小企业量大面广，各类中小企业在国民经济中的重要性也不同,国家的能力有限，不可能什么中小企业都去扶持,必须突出重点.目前中国应当重点支持以下三类中小企业：
1、高新技术型中小企业。
这是国外中小企业政策的普遍做法，知识经济下各国都进一步加大了对高新技术型中小企业的扶持力度：
2、弱势群体所办中小企业。
为建设和谐社会，关注弱势群体，尤其在社会保障体制尚不完善和健全的情况下，这一点显得更为迫切和重要;3、社区型中小企业。
这类企业能一举多得，裁近解决就业问题、方便人民生活、密切邻里关系、完善社区功能等。
（五）构建中小企业信用担保体系
由政府出资或支持建立中小企业信用担保体系是国际通行的做法，中小企业担保机构的资本来自政府补贴和金融机构分担的资金。
结合国外经验还应建立风险补偿金提取制度，确保中小企业信用机制正常运作,担保对象必须符合我国产业结构调整方向，应是产品畅销,有发展前景尤其是具有高科技含量、高附加值、高成长性的朝阳行业中的中小企业，如涉及生物工程、新能源、新材料的企业。
在中小企业的经营与发展中，资金一直是困扰中小企业的大问题,融资难往往是创办新企业的主要障碍，也是影响企业进一步发展的“瓶颈”,只有科学地分析、借鉴发达国家的成功经验并结合我国国情，才能有效突破这一“瓶颈”,彻底解决中小企业融资难问题。
（五）进一步完善支持中小企业金融的法律法规.
中国的中小企业所有制构成比较复杂,而中国的企业立法和有关政策又主要是按照所有制性质来制定的，这就使得不同所有制性质的中小企业处在不同竞争起跑线上,不利于中小企业的更快发展。
因此，中国应该与大多数市场经济国家一样，将中小企业视为统一整体，在国家已经出台《中小企业促进法》的基础上，各省、直辖市和自治区要根据该法和本地区中小企业发展的实际情况，尽快出台具体的实施办法；要依法规范中小企业银行、基金等金融机构的职责、资金来源、运作方式等，通过立法允许中小企业成立互助合作的金融机构，使中小企业管理走上法制化轨道，不断完善支持中小企业金融的法律法规建设，为中小企业融资提供法律保障。
（六）不断提高中小企业的自身素质。
第一，加强现代企业制度建设。
中小企业应积极借鉴并吸收国内外先进的管理经验，探索建立和调整适合自身发展特点、适应市场变化的组织机构;推动企业健全各项基础管理制度，逐步形成较为科学的经营决策程序,基本实现决策科学化和民主化；继续推进中小企业进行公司制改造，真正建立起适应市场经济竞争需要的公司法人治理结构;严格遵守国家会计准则和相关的具体规则，加强中小企业的财务管理，建立科学的财务会计制度；继续推进中小企业信用制度建设，完善中小企业信用信息系统和信用档案数据库，建立适合中小企业特点的信用信息征集与评价体系.
第二，培育和提升中小企业核心竞争力.中小企业应因地制宜,及时调整产品结构,充分发挥地方资源、市场、技术等方面的比较优势，逐步形成具有竞争优势和区域特色的主导产品,积极采用高效节能、降耗和清洁生产技术，注重先进技术的引进和消化吸收，不断推进高新技术产业化进程，以提高自身的核心竞争力。
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