毕业论文设计养老保险基金在资本市场的投资模式与投资组合分析金融市场学课程论文.docx

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毕业论文设计养老保险基金在资本市场的投资模式与投资组合分析金融市场学课程论文

中国地质大学（武汉）经济管理学院

金融市场学课程论文

课程题目：

养老保险基金在资本市场的投资模式与投资组合分析

姓名：

谢晓芬

学号：

201113655

专业：

经济学

班级：

081111

时间：

2013年12月31号

摘要

养老保险是社会保险制度最重要、最核心的内容。

我国的养老保险是由国家基本养老保险、企业补充养老保险和个人储蓄性养老保险共同组成的多层次的养老保险体系，其中国家基本养老保险实行社会统筹与个人账户相结合的制度，通过部分积累制的筹集模式建立基本养老保险基金，保证劳动者退休后的基本生活。

为实现养老保险基金的保值增值，减轻养老保险基金的支付压力，迎接我国人口老龄化的挑战，养老保险基金在资本市场上进行投资是十分必要的。

本文运用拍卖理论、委托代理理论以及现代投资理论，结合养老保险基金的性质和特点，对养老保险基金在资本市场的投资模式与投资组合进行分析和探讨。

首先，本文考察了与养老保险基金相关的一些基本概念和基本理论，目的在于界定本文的讨论范围和对象。

同时，考察了当前我国养老保险基金的筹集模式和运营模式，指出了养老保险基金在资本市场进行投资的必要性和可行性。

其次，在分析养老保险基金在资本市场的投资原则和投资方式的基础上，运用拍卖理论进行养老保险基金投资管理人和投资托管人的选择，讨论了适用于养老保险基金投资权利拍卖的拍卖机制。

最后，通过对我国当前资本市场上投资工具的分析，根据现代投资理论，对养老保险基金在资本市场的投资组合进行分析，重点讨论了养老保险基金在风险资产和无风险资产之间的资本配置以及在不同类型风险资产之间的资产配置问题，构造了包括银行存款、国债、企业债券和股票等不同投资工具在内的养老保险基金的资产组合。

同时，考虑到各方面因素的影响，特别是基于理论上的局限性、资本市场的有效性以及养老保险基金的特殊性，本文提出了养老保险基金投资的一般策略。

关键词：

养老保险基金，投资模式，投资组合

ABSTRACT

PensionInsuranceisthemostimportantandcriticalcontentsofthesocialinsurancesystem.Inourcountry,pensioninsuranceisamulti-layersystemcomposedofnationalbasicpensioninsurance,enterprisecomplementarypensioninsuranceandindividualsavingpensioninsurance.Nationalbasicpensioninsuranceimplementsthesystemcombinedwithsocialunifiedplanningandindividualaccount,establishingbasalpensioninsurancefundsbythepartiallyaccumulatingsysteminordertoguaranteethelaborer’essentiallife.Forthesakeofkeepingandincreasingthevalueandrelievingthepaymentpressureofthepensioninsurancefunds,andfacingthechallengeofagingpopulation,itisnecessaryforthepensioninsurancefundstoinvestinthecapitalmarket.

Thisdissertationanalyzesanddiscussestheinvestmentpatternandportfolioofpensioninsurancefundsinvestinginthecapitalmarket,usingtheauctiontheory,principal-agenttheory,andmoderninvestmenttheoryandconsideringit’spropertyandcharacteristic.Firstly,thedissertationreviewssomefoundationalconceptsandtheories.Theaimistodefinetheextensionandobjectofthediscussion,i.e.,thepensioninsurancefundsinthisdissertationisthefundsthatmanagedbythesocialinsuranceofficedominatedbythelaborandsocialsecuritydepartmentalllevelsinourcountry.Itdiffersfromthebusinessinsurancefundsmanagedbythebusinessinsurancecorporationandfromthenationalsocialsecurityfundmanagedbythenationalcouncilforsocialsecurityfund,andfromthesecuritiesinvestmentfundsmanagedbythefundmanagementcorporationsAtthesametime,byapplyingtheprincipal-agenttheoryandbyalteringthehypothesisabouttheriskattitudeoftheprincipalandtheagentinthestandardedprincipal-agentmodel,amathematicalmodelissetupandsolvedinordertoanalysistheprincipal-agentrelationshipbetweenheprincipalandtheagent.Sothemoralhazardoftheinvestmentoperatorissettled,whichisbroughtasaresultoftheinformationasymmetry.Lastly,bydiscussingthecurrentinvestmenttoolsinthecapitalmarketinourcountry,andfocusesonthediscussaboutthecapitalallocationdecisionofthepensioninsurancefundsbetweentheriskyassetsandtherisk-freeassets,abouttheassetallocationdecisionofthepensioninsurancefundsamongthedifferenttypesoftheriskyassets.Furthermore,thedissertationconstructsaportfolioofpensioninsurancefunds,includingvariousinvestmenttools,suchasbankdeposit,treasurybond,corporatebond,commonstock,andsoon.Simultaneously,consideringtheimpactsofthefactorsofeveryaspect,especiallybasedontherestrictionofthetheoryandthecomplexityofthecapitalmarketandparticularityofthepensioninsurancefunds,thedissertationputsforwardthegeneralstrategiesoftheinvestmentofthepensioninsurancefunds.

Keywords:

PensionInsuranceFunds,InvestmentPattern,Portfolio

一、绪论

（一）研究的背景

养老保险是指劳动者在达到法定退休年龄退休后，从政府和社会得到一定的经济补偿、物质帮助和服务的一项社会保险制度。

我国养老保险制度是由国家基本养老保险、企业补充养老保险和个人储蓄性养老保险组成的多层次的养老保险体系，其中基本养老保险实行社会统筹与个人账户相结合的制度，通过部分积累制的筹集模式建立基本养老保险基金，保障劳动者退休后的基本生活。

可见，基本养老保险基金是实施养老保险制度的物质基础，它是社会保险基金，也是社会保障基金的重要组成部分。

一方面，随着我国人口老龄化社会的到来，在现行养老保险制度下，基本养老保险基金中的社会统筹基金面临巨大的支付压力，同时，随着基本养老保险基金筹集模式由现收现付制向部分积累制的转变，基本养老保险基金中的个人账户基金的积累规模会越来越大，庞大的基金积累面临着通货膨胀等经济风险，因而基本养老保险基金的保值增值具有重大的现实意义；另一方面，当前基本养老保险基金保值增值的途径又非常有限，按现行政策规定，基本养老保险基金只能用于银行储蓄和购买国债。

基于这样的现实背景，本文主要研究基本养老保险基金在资本市场的投资机制和投资策略，从而实现基本养老保险基金通过资本市场实现保值增值。

（二）研究的目的和意义

养老保险基金是养老保险制度有效实施的物质基础，养老保险基金的保值增值是实现养老保险制度长远目标的重要保障。

当前，由于我国资本市场还不完善，金融风险较大，为了确保养老保险基金的安全，养老保险基金保值增值的途径还仅限于投资于国债，从而很难实现真正意义上的保值增值。

本文尝试对这一现状做一定的研究，即在现代投资理论的指导下，结合养老保险基金的性质和特点，提出在资本市场上符合养老保险基金投资运营要求的投资机制和投资策略，从而使养老保险基金通过在资本市场的资本投资收益实现保值增值。

通过本文的研究，探索在资本市场上实现养老保险基金的保值增值途径，扩大养老保险基金的投资范围，通过对养老保险基金能够投资的金融工具的有效组合，提高养老保险基金投资收益率，增强养老保险基金的实力，为抵御经济运行中的通货膨胀风险和迎接人口老龄化社会的挑战、为养老保险制度的长期有效实施奠定坚实的物质基础。

（三）研究的内容和方法

1、本文研究的内容

本文研究的主要内容包括如下方面：

首先，考察与养老保险紧密相关的一些基本概念和基本理论，特别是社会保障、社会保险和养老保险三者之间的区别和联系。

通过这些基本概念和基本理论的考察，界定了本文的研究范围和研究对象。

其次，考察当前养老保险基金的筹集模式和运营模式，并通过对养老保险基金现状的研究，分析了养老保险基金投资资本市场的