华骏钢管动产质押不动产抵押授信.docx

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华骏钢管动产质押不动产抵押授信

物流银行研究课题

2009-9-24

华骏钢管动产质押授信

一、华骏钢管的发展与资金问题

中山市华骏钢管有限公司于1995年12月合资成立，引进了先进的生产设备和检测设备，于1996年10月完成了年产10万吨的螺旋焊管生产工程的扩建工作，并正式投产。

公司占地近12万平方米，注册资本1324万美元,位于中山市民众镇新胜村，公司营业执照约定的经营范围是生产螺旋焊管和高强防腐涂层钢管，与实际经营相符。

公司股东为开曼群岛CHINAPACIFICLTD占比95%，中山市华富贸易有限公司占比5%。

公司地处珠江三角洲与中山港相望，拥有可停泊2,000吨船及配有30吨吊机的自用码头，水陆交通运输方便。

公司拥有三条分别从西德、澳大利亚等国引进的螺旋缝双面埋弧焊钢管生产线和一条高强防腐涂层水管生产线，并配备了先进的水压试验、理化性能测试和无损检测设备，还配有从德国引进的管端面切削加工机。

华骏公司钢管主要应用于输水工程、港口建设的打桩工程、油气等输送管道、电力工业和城市建设等方面。

产品规格有外径∮219mm-∮2440mm,壁厚5-20mm的各类螺旋焊管和涂层钢管。

产品满足API-5L、BS3601、JIS、A5525和GB/T9711、SY/T5037、SY/T5040等标准要求。

华骏钢管1997年获得日本JIS、A5525钢管桩和JIS、A5530钢管桩标准的质量认证；1998年在广东同行业中首家取得国家颁发的普通流体输送管道用螺旋缝埋弧焊钢管生产许可证（执行标准为SY/T5037-92）；2001年获得ISO9001：

2000标准质量体系认证；2002年取得美国API-5L认证。

从整个行业来看，党的十六届五中全会为我国绘制出国民经济“十一五”发展规划宏伟蓝图，其精髓是紧紧抓住近20年的战略发展机遇，加速我国国民经济的发展。

从国民济发展对钢管需求的行业看，消耗钢管最多的是建筑行业，其次是石油天然气行业等。

建筑行业：

近年国家对房地产业调控政策，将限制部分新开工项目，可能影响到钢结构用钢管的需求。

尽管新开工项目总数同比有所下降，但建筑规模并不小，诸如北京奥运工程的全面开工以及上海世博会工程即将开启等，都将增加对钢管的需求。

石油行业：

国际市场油价居高不下，刺激着石油企业千方百计增加石油产量，促使石油专用管需求旺盛，价格也居高不下；西气东输干线工程已近尾声，但支干线乃至支线工程陆续启动，油气输送管线所需管线管将进入高峰，其价格仍将保持高位。

电力行业：

作为国民经济能源的主供行业，受国民经济高速增长的拉动，发展最为迅猛，其电站锅炉行业也获得飞速发展。

对高压锅炉管的需求国内长期不能全面满足，尚有部分高级合金锅炉管依赖进口。

抓住这个机遇，华骏正在稳定地增长，其产品从销量和质量上来说都处于华南钢管行业的领先地位。

而作为一家钢管生产销售企业，它的经营方式是直接竞标工程项目钢管供应或者与项目承建商谈判以获取订单。

与客户签订合同后，华骏则根据合同来采购原材料。

随着公司的快速发展，华骏的贸易越做越大，原有流动资金已经不能满足企业发展的需要。

例如一千万吨的大合同，华骏没有资金自行采购原材料，只能由客户采购，华骏则只收取生产加工费用。

而另外一些客户不做采购的大订单，华骏也只能因资金问题选择放弃，所以华骏必须考虑向银行融资。

二、企业的资金瓶颈

华骏遇到的资金问题也是钢管行业中小企业所面临的普遍问题。

华骏的资金压力也是来自多方面的。

我们先看一下华骏在其产业供应链中所处的位置如图一所示。

图1：

华骏所处产业供应链图

华骏钢管所处的供应链比较简单。

它的供应商有广州新南钢公司、鞍钢等钢厂和广州富伸贸易、佛山顺德区钜通贸易、汇金贸易等做钢材批发的贸易公司。

目前，华骏钢管的原材料有一半左右的量是从钢厂采购，另一部分则是由贸易公司供应。

钢厂要求华骏在发货前就要支付货款，贸易公司则要求货到付款。

可见，在与上游供应商的交易中，华骏的议价能力弱，处于一个弱势地位。

从华骏这几年的财务报表（见表1）中预付款为零也可以说明这一点。

华骏的下游则是香港、澳门、东南亚以及国内各基本建设单位。

具代表性工程包括珠海电厂、沙角电厂、广东省50万千瓦变电站、深圳盐田港码头桩管、南沙广发石油码头桩管、湛江市矿沙码头桩管、上海孚宝化工码头桩管、广州煤气管网、潮洲煤气管、珠海港澳大桥桩管、茂名石化催化工程及北山油库输油管、广州新机场油库输油管、湛江东兴石油及广石化工程、九运会体育馆冷气管、广州新机场冷气管、广州会展中心冷气管、北京东方广场冷气管、北京诺基亚厂房冷气工程管、广州广百新翼大厦钢桩、香港水务处管网工程、新加坡排沙工程、香港沙田污水处理厂二期钢管、香港八号码头打桩管及香港西铁工程吸水管等。

从这些项目可以看出，其主要业务量在国内华南地区。

对于一些小企业客户，华骏也要求他们款到发货，这部分业务量较小。

华骏的主要客户是一些大型的建设项目。

根据合同的规定，项目按进度支付货款。

合同签订后，项目预付30%货款给华骏，项目开始到完成支付65%，剩余的5%则作为质量保证金，一年中钢管质量不出现问题，再将质保金支付给华骏。

下游企业的强势使得华骏留给他们应付账款期限，一般在六个月。

这些企业中有部分是政府部门，往往在六个月的应付账款到期后仍会拖欠款项，而华骏也是无能无力，这给华骏的资金回笼带来了很大影响。

可见，在整个产业供应链中，华骏的上游供应商和下游客户都是实力比较雄厚的大中型企业或政府部门。

在交易中，华骏也不得不接受对自身十分不利的条件。

值得一提的是，随着华骏的发展，华骏与上下游的合作关系不断深化，整个供应链比较稳定。

华骏公司生产的产品从技术上、质量上均符合建筑行业的要求，之前已参与了多宗大型工程的建设，并获得业界的认可和好评，主要客户包括中港四航局、中交第四航务工程勘察设计院、广东省五金矿产、中海石油、中国五金矿场、珠海供水总公司等，公司的合作伙伴均为实力较强、信誉良好的大型企业，保证了公司资金的良性运转，公司的产品在行业中以及市场上占有较强的优势，公司的未来发展前景良好。

三、融资的困难

华骏作为一家中小企业，遇到的融资难题和所有中小企业一样。

信用授信根本是行不通的。

华骏没有合适的担保人，所以担保授信也行不通。

华骏在固定资产方面，企业原有的厂房和一部分机器设备已抵押给中国银行作为贷款的担保。

其中一部分机器设备已抵押给广东发展银行作为广东华捷钢管实业有限公司的借款担保。

无形资产方面，企业工厂所在地的土地使用权，已抵押给中国银行作为贷款担保。

可见，寻找其他途径的融资方式势在必行。

四、供应链融资对困境的化解

认识到华骏钢管目前发展所遇到的融资困难，广东发展银行对华军钢管的资产结构表（见表1）进行了详细分析：

表1：

华军钢管的资产结构表

资产

2005.12

2006.12

2007.12

2008.3

流动资产：

货币资金

2171.33

3664.02

3880.74

2481.15

应收票据

0.00

0.00

0.00

0.00

应收账款净额

5525.96

6667.00

6817.01

7220.60

其他应收款

89.18

1523.47

663.09

661.78

预付账款

0.00

0.00

0.00

0.00

存货

5064.50

7096.72

6062.66

7261.90

待摊费用

0.00

0.00

22.75

37.00

流动资产合计

12850.97

18951.21

17446.25

17662.43

固定资产：

固定资产合计

4057.55

2822.95

2788.94

2833.85

无形资产及其他资产：

无形资产及其他资产合计

3191.84

3648.44

4628.09

4589.21

资产总计

20100.36

25422.61

24863.28

25085.49

从华骏钢管的财产结构表可以看到其流动资金的比重在70%左右，在流动资产的构成中，存货和应收账款所占的比重均在40%左右，而预付款所占的比重则为0。

这几年，华骏钢管的存货和应收账款占流动资产比重一直比较稳定，因此，华骏可以考虑使用应收账款保理融资或者存货质押融资。

基于华骏的原材料和产成品变现能力较强，广东发展银行对其采用了“存货质押”的融资产品。

动产质押是设定在动产上的担保权益。

我国《担保法》中区分了抵押与质押，规定动产既可以设置质押，也可以抵押。

与抵押相比，质押由于实施了转移占有，担保物的安全性和完整性能够得到有效保障，担保物权更容易实现，因此，无论是对于银行还是对于企业，动产质押都是一种较为合适的融资担保方式。

在华骏钢管动产质押的案例中，原材料卷板和产成品钢管是其合法拥有的动产。

一般来讲，库存稳定、货物品类较为一致、抵质押物的价值核定较为容易可以作为质押物。

钢材的原材料为钢材卷边，不易腐蚀变质、通用性强、变现能力强，质押率的设定不超过60%。

产成品钢管相对来说通用性、变现能力不及原材料，质押率的设定不超过50%。

由于华骏的生产期为一个月左右，存货周转在两个月左右，其仓库进出比较频繁。

采用静态的质押方式对其生产很不利，所以应采用动态的质押方式。

华骏从广发行获得的敞口授信额度为800万，仓库货值的设定限额为1400万左右。

华骏对于超过限额的货物可以自由处理。

这样对华骏而言，可以以款易货，也可以以货易货。

因此抵质押设定对于生产经营活动的影响相对较小。

对盘活存货的作用也非常明显。

①华骏、广发行、华银签订三方合同后，华骏将原材料和产成品交付银行制定仓库，由华银物流公司负责监管；

②银行确认质押物后，按设定质押率给华骏以一定敞口授信额度；

③监管方审核最低限额，限额以上质押物可自由进出；

④所需质押物低于最低限额时，华骏向广发行缴纳保证金；

⑤银行则给贷款企业发提货单，并指示第三方物流企业给客户发出相应数量的质物；

⑥第三方物流企业验收贷款企业的提货单并根据银行指示发货。

图2：

动产质押授信流程图

具体融资方案

对中山市华骏钢管有限公司核定综合授信额度人民币1600万元，期限一年，额度内可循环使用，子额度可相互占用，总敞口不超过人民币800万元。

其中：

流动资金贷款额度人民币800万元，利率按基准利率上浮20%；或银行承兑汇票额度人民币1600万元，保证金比例不低于50%；或商业承兑汇票贴现额度人民币1600万元，保证金比例不低于50%。

敞口部分以该公司存货提供质押担保（包括原材料钢板和产成品钢管），质押率不高于60%，追加申请人法人代表个人连带保证担保，追加广东华捷钢管实业有限公司连带责任保证担保。

质押物价格以购货发票价与市场价孰低原则核定，指定监管公司为广东宏德科技物业有限公司。

质押物需购买第一受益人为广发行的足额保险。

新授信方案-房地产抵押和存货质押结合

新授信方案是在原方案的基础上，以房地产抵押作担保，新增授信敞口1000万元，抵押物足额易变现，授信款项用于支付货款。

新的授信方案为：

对中山市华骏钢管有限公司综合授信敞口额度人民币1800万元，期限一年，额度内可循环使用，子额度可相互占用，额度可用流动资金贷款、银行承兑汇票、商业承兑汇票贴现/可贴现，其中流动资金贷款利率按基准利率上浮20%，银行承兑汇票保证金比例不低于50%。

人民币1000万元的敞口部分以广东华捷钢管实业有限公司名下的房地产抵押，评估价值为2000.12万元，抵押率不超过50%，人民币800万元的敞口部分以申请人名下的存货作质押担保（包括原材料卷板和产成品钢管），质押率不高于60%，并追加广东华捷钢管实业有限公司连带责任保证担保。

质押物价格以购货发票价与市场价孰低原则核定，指定监管公司为广东宏德科技物业有限公司监管，抵质押物需购买第一受益人为广发行的保险。

分行权限为1800万元。

在该项供应链融资业务的实际操作中，采取的是不动产抵押和存货质押相结合的方式。

以广东华捷钢管有限公司名下的房地产抵押，该房地产评估价值为2000.12万元，按抵押率不超过50%授信，授信敞口额度为1000万。

以华骏名下的存货质押（包括原材料卷板和产成品钢管）作担保，按质押率不超过60%授信，授信敞口额度为800万。

贷后企业财务能力审查

1、偿债能力分析见表2：

表2：

偿债能力分析

科目

2005.12

2006.12

2007.12

2008.3

资产负债率

42.82%

43.26%

36.61%

35.26%

流动比率

88.36%

94.48%

103.17%

108.11%

速动比率

47.46%

50.73%

55.27%

56.22%

利息保障倍数

3.40

3.40

4.74

2.92

资产负债率、流动比率、速动比率均有略为好转，表明企业的偿债能力正常不断增强。

2、营运能力分析见表3：

表3：

营运能力分析

科目

2005.12

2006.12

2007.12

2008.3

总资产周转率

53.33%

54.78%

51.91%

9.81%

流动资产周转率

194.41%

176.51%

147.19%

25.86%

存货周转率

831.87%

829.18%

722.48%

123.67%

应收账款周转率

915.92%

1084.18%

916.34%

167.64%

应收账款周转、存货周转、总资产周转情况维持一定水平，表明企业经营稳定，具有较强的营运能力。

3、盈利能力分析见表4：

表4：

盈利能力分析

科目

2005.12

2006.12

2007.12

2008.3

净资产收益率

7.13%

7.41%

9.49%

1.70%

总资产利润率

4.08%

4.20%

6.01%

1.10%

销售利润率

7.54%

7.70%

11.91%

11.22%

企业经营能力各项指标稳定，盈利情况正常。

4、现金流量表见表5：

表5：

现金流量表

　科目

2005.12

2006.12

2007.12

2008.3

经营活动现金流入量

11604.93

12800.63

12350.48

2492.64

经营活动现金流出量

10787.90

9959.49

9958.40

2477.59

经营活动现金净流量

817.03

2841.14

2392.09

15.04

投资活动现金流入量

619.46

1.15

0.00

0.00

投资活动现金流出量

0.00

1170.30

488.43

1.69

投资活动现金净流量

619.46

-1169.15

-488.43

-1.69

筹资活动现金流入量

2731.59

0.00

1161.15

0.00

筹资活动现金流出量

4144.75

930.23

2823.38

147.09

筹资活动现金净流量

-1413.17

-930.23

-1662.23

-147.09

现金净流量

23.32

741.75

241.43

-133.74

企业三期报表反映的经营活动现金净流量和总的现金流量净额均维持在正值，其中经营活动现金净流量较大，表明企业依靠自身的经营收入有能力到期偿还银行的信贷资金。

通过以上企业的财务状况和指标可以看出，企业的资产质量良好，经营情况稳定，具有一定的盈利能力，且企业有较大的现金流入，总体财务状况良好。

银行风险分析

1、经营风险：

公司的经营风险主要集中在产品的销售，公司在产品销售上以优质的产品为先导，开拓国内市场，并根据订单购买材料进行生产，且公司生产的钢管质量要求高，规格大，产品在某些行业具有较大的不可替代性，在国内同行业中处于技术领先地位，有着广泛的市场前景。

2、担保风险：

本次授信用来质押的存货主要是卷板及钢管，它们是使用范围很广的材料，市场需求量大，钢材不易受外界环境影响而变质，企业的产品技术含量高，符合较多大型工程的质量要求，价格在一定范围内有波动，但广发行对质押物设定了合理的质押率，并根据钢材价格的市场行情对质押物的价格进行不定期的调整，使质押物的价格控制在风险范围内，不影响产品的变现能力。

抵押物主要位于中山市城区范围，且为住宅集中地和繁华商业中心区，各项基础设施及公共配套设施较为完善，评估价值合理，具有较强的升值潜力。

动产质押经验总结

动产质押对于盘货中小企业资金流和降低信贷风险都有着先天的优势，所以目前我国商业银行开展动产质押越来越多。

通过动产质押业务的成熟，该业务的发展方向是与供应链信贷结合的越来越紧密，通过与物流企业、担保机构、期货公司等合作，形成更为庞大的产品体系。

它为企业提供了一种新的融资担保形式，拓宽了企业融资渠道。

同时盘活了企业存货资产，降低企业因增加存货带来的资金周转压力。

适合的质押物：

价值容易厘定、易变现、质量稳定、易保存的初级原材料和半成品。

适用对象包括：

1.代理商、经销商、特许经销商、核心经销商；2.销售额大、经营稳定、信誉良好；3.产品市场稳健发展、生产加工企业；4.产品市场前景良好；5.运营正常、经营管理稳健、信誉良好；6.信用评级一般以上。